Harga Tembaga Melonjak karena Arbitrase Tarif Memicu Short Squeeze Tembaga LME [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 8 September 2026

Kontrak Berjangka: LME tembaga semalam dibuka pada $14.428/mt, awalnya bergerak sideways dengan pusat pergerakan turun ke $14.415,5/mt, kemudian naik hingga $14.533/mt, dan akhirnya ditutup pada $14.494/mt, naik 0,8%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan open interest tercatat 266.000 lot, naik 242 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan posisi bullish. Semalam, kontrak SHFE tembaga 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 109.540 yuan/mt, mencapai level terendah 109.320 yuan/mt saat pembukaan, kemudian naik hingga level tertinggi 110.240 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 109.890 yuan/mt, naik 0,62%. Volume perdagangan mencapai 41.700 lot, dan open interest tercatat 223.000 lot, naik 8.468 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan posisi bullish.

[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Pada 7 September, data dari Bank Rakyat Tiongkok menunjukkan bahwa hingga akhir Agustus 2026, cadangan emas Tiongkok naik menjadi 76,73 juta ons, naik 650.000 ons dari akhir Juli, menandai kenaikan bulanan ke-22 berturut-turut. Perlu dicatat, Juli mencatat kenaikan bulanan sebesar 640.000 ons, lebih tinggi dari Juni yang sebesar 480.000 ons, menunjukkan percepatan lebih lanjut dalam pembelian emas; kenaikan Agustus semakin meningkat menjadi 650.000 ons, mempertahankan tren pembelian tingkat tinggi.

(2) Di tengah meningkatnya ketidakpastian politik, pasar obligasi pemerintah Jerman mengalami aksi jual besar-besaran, dengan imbal hasil obligasi Jerman dua tahun sempat naik ke 3% pada hari Senin, dan imbal hasil obligasi sepuluh tahun sempat mencapai 3,3863% secara intraday. Terkait berita, dalam pemilihan parlemen negara bagian di Saxony-Anhalt, Jerman timur, partai sayap kanan Alternative for Germany (AfD) menang dengan 43,8% suara, menggandakan perolehan suaranya dari lima tahun lalu. Banyak media menggambarkan kemenangan AfD sebagai "gempa politik" di Jerman.

Spot: (1) Shanghai: Pada 7 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 dikutip pada premi 150-300 yuan/mt, dengan rata-rata 225 yuan/mt, turun 65 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Ke depan, pesanan hilir tetap lemah, dan minat beli pengguna akhir rendah. Kemarin, sentimen beli di Shanghai menurun signifikan, dengan pasar masih didominasi oleh pembelian berdasarkan kebutuhan. Secara keseluruhan, mengingat permintaan hilir yang lemah, minat beli yang kurang, dan pemasok yang menurunkan harga untuk menjual, harga spot terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 diperkirakan akan menghadapi sedikit tekanan turun besok; namun, karena pusat premi terus menurun, beberapa kargo berharga rendah mungkin secara bertahap menarik pembelian berbasis kebutuhan, dan penurunan lebih lanjut diperkirakan relatif terbatas.

(2) Guangdong: Pada 7 September, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga berkualitas tinggi ditawarkan pada premi 280 yuan/mt, turun 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar ditawarkan pada premi 200 yuan/mt, turun 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW ditawarkan pada premi 140 yuan/mt, turun 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, peningkatan kedatangan mendorong premi spot lebih rendah, perdagangan membaik, dan pelaku pasar terus memantau kedatangan di masa mendatang.

(3) Tembaga impor: Pada 7 September, harga rata-rata warrant datar dari hari perdagangan sebelumnya di $72/mt (kisaran harga: $66-78/mt); harga rata-rata B/L datar dari hari perdagangan sebelumnya di $75/mt (kisaran harga: $70-80/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) datar dari hari perdagangan sebelumnya di $55/mt (kisaran harga: $50-60/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo kedatangan September. Hari ini, rasio harga SHFE/LME melemah, dan struktur backwardation antara tanggal September dan Oktober menyempit. Pemasok mengatakan mereka untuk sementara mengambil sikap menunggu dan melihat, dengan hulu dan hilir terus saling bersaing, dan aktivitas pasar tetap rendah.

(4) Tembaga sekunder: Pada 7 September pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 109.630 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 225 yuan/mt, turun 65 yuan/mt minggu-ke-minggu dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder datar bulan-ke-bulan. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder datar di 2,82, dan indeks sentimen pembelian datar di 1,80. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.577 yuan/mt, naik 30 yuan/mt bulan-ke-bulan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.680 yuan/mt. Menurut survei SMM, dengan harga tembaga berkonsolidasi di level tinggi, perusahaan batang tembaga sekunder mempertahankan pembelian normal, sementara pedagang bahan baku tembaga sekunder percaya bahwa harga tembaga menghadapi resistensi signifikan untuk menembus di atas 110.000 yuan lagi dalam waktu dekat dan akan menjual saat menguat, sehingga pasokan bahan baku tembaga sekunder relatif melimpah dalam jangka pendek.

Harga: Di sisi makro, indeks dolar AS melemah di tengah penguatan yen, memberikan dukungan bullish bagi harga tembaga. Sementara itu, risiko geopolitik kembali muncul setelah fasilitas minyak Saudi Aramco diserang, meningkatkan ketidakpastian pasar. Dari sisi fundamental, pasokan kargo impor dan domestik relatif stabil, dengan pola pasokan ketat secara keseluruhan masih berlanjut; di sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi terus menekan konsumsi pengguna akhir, dengan pembelian hilir terutama berdasarkan kebutuhan. Untuk persediaan, per Senin, 7 September, persediaan tembaga SMM di pasar utama Tiongkok turun 17.000 mt WoW dari Senin sebelumnya menjadi 85.100 mt. Total persediaan lebih rendah 61.800 mt dibandingkan 146.900 mt pada periode yang sama tahun lalu. Penurunan persediaan yang berkelanjutan semakin memperkuat kekhawatiran pasar atas pasokan ketat di luar AS, memberikan dukungan bullish yang kuat bagi harga tembaga. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bergerak menguat hari ini.

[Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lain diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran pengambilan keputusan.]