Gangguan makro membatasi ruang kenaikan, sementara destocking terus mendukung stabilisasi harga aluminium [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

9.7 Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif dibuka pada 24.240 yuan/mt dalam sesi malam pada 4 September, dengan tertinggi 24.355 yuan/mt, terendah 24.220 yuan/mt, dan penutupan 24.320 yuan/mt, naik 0,12% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka stabil dan memantul, dengan rata-rata bergerak dalam susunan bullish, semua rata-rata bergerak jangka pendek di atas rata-rata jangka panjang, dan harga diperdagangkan di dekat MA5. Volume perdagangan menyusut signifikan selama sesi, sementara open interest sedikit meningkat, didorong terutama oleh penambahan posisi beli. Dari sisi teknis, persilangan emas MACD 4 jam berlanjut dengan histogram merah dipertahankan, meskipun tingginya agak menyusut, menunjukkan pelemahan momentum bullish secara marjinal. Pada 4 September, aluminium LME dibuka pada $3.316,0/mt, dengan tertinggi $3.321,0/mt, terendah $3.278,0/mt, dan penutupan $3.296,0/mt, turun 0,65% dari penutupan sebelumnya. Pemulihan bottom-fishing hari sebelumnya gagal berlanjut, dan kontrak berjangka melemah lagi, meskipun penutupan tetap di atas semua rata-rata bergerak jangka pendek. Open interest meningkat selama hari itu, dengan penambahan posisi jual yang signifikan. Dari sisi teknis, histogram merah MACD harian berlanjut, menunjukkan momentum naik jangka pendek tetap ada.

Sisi Makro: Laporan pekerjaan AS bulan Agustus yang secara mengejutkan kuat secara tajam meningkatkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Fed pada bulan September, memicu gejolak liar pada aset keuangan. Pada hari Jumat, data yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa nonfarm payrolls naik 162.000 pada bulan Agustus, jauh melampaui estimasi konsensus Wall Street sebesar 55.000 dan melampaui batas atas semua perkiraan institusi, menandai kenaikan bulanan tertinggi kedua tahun ini.

Fundamental: Minggu lalu, tingkat operasi di perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di Tiongkok tercatat 61,0%, naik 0,8 poin persentase WoW. Memasuki musim puncak tradisional September, gangguan sebelumnya secara bertahap telah dibersihkan, dan tingkat operasi di berbagai sektor secara luas mengalami kenaikan yang didorong pemulihan. Aluminium sekunder dan paduan aluminium primer mencatat kenaikan terbesar, sementara kawat dan kabel aluminium, ekstrusi aluminium, pelat/lembaran dan strip aluminium, serta foil aluminium juga pulih. Secara keseluruhan, efek musim puncak mulai terlihat dan mendorong pemulihan luas pada tingkat operasi industri, tetapi pemulihan penuh permintaan pengguna akhir masih membutuhkan waktu dan tekanan dari sisi biaya tetap ada. Tingkat operasi di berbagai sektor diperkirakan akan terus pulih secara moderat dalam waktu dekat. Dari sisi persediaan, stok ingot aluminium di wilayah konsumen utama Tiongkok tercatat 802.000 ton pada hari Senin, turun 13.000 ton dari Kamis lalu dan turun 35.000 ton dari Senin lalu.

Pasar aluminium primer: Harga aluminium SHFE pada dasarnya datar dibandingkan kemarin. Sentimen pembelian di pasar spot relatif aktif pada pembukaan, kemudian agak mereda. Transaksi spot aluminium SHFE A00 diselesaikan pada harga paritas hingga premi 40 yuan/ton. Kontrak berjangka aluminium kembali menguat pada sesi malam. Di pasar Tiongkok tengah, kuotasi pra-pasar relatif rendah, dan para pedagang cenderung melakukan pembelian kembali secara agresif pada diskon besar. Dengan adanya hari Jumat, perusahaan pengolahan hilir menunjukkan minat baru untuk membeli dan menimbun, dan sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan pulih, mendorong kuotasi naik secara bertahap. Harga transaksi akhir di pasar Tiongkok tengah berada di sekitar diskon 110-150 yuan/ton terhadap kontrak aluminium SHFE September. Harga aluminium sedikit terkoreksi hari ini, dengan nada lemah di pasar spot tidak berubah dan pola perdagangan sebagian besar mirip dengan kemarin. Meskipun selisih harga spot-futures diperkirakan melemah, level absolutnya tetap tinggi, dan harga absolut juga tetap tinggi. Di bawah tekanan ganda ini, upaya tentatif pemasok untuk menahan harga tetap tidak mendapat respons, dan mereka kemudian beralih menurunkan harga pengiriman dengan tingkat yang bervariasi. Penjual yang melepas barang dengan harga lebih rendah masih muncul dari waktu ke waktu, dan kargo spot diskon terus beredar. Di sisi permintaan, pengguna hilir menunjukkan penerimaan terbatas terhadap harga tinggi dan hanya melakukan pembelian tepat waktu. Para pedagang awalnya menekan harga sambil menunggu di pinggir lapangan, kemudian memanfaatkan selisih harga spot-futures yang lemah untuk meningkatkan penyerapan kargo spot diskon, memberikan sedikit dukungan pada pasar spot. Secara keseluruhan transaksi lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 165-205 yuan/ton terhadap kontrak aluminium SHFE 2609.

Skrap aluminium:Hari ini, aluminium SMM A00 ditutup pada 24.360 yuan/ton, naik tipis 10 yuan/ton mingguan dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar skrap aluminium tetap stabil secara umum. Dari sisi perbedaan harga, per 4 September, selisih harga antara aluminium A00 dengan skrap aluminium ekstrusi campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.431 yuan/ton, dan selisih harga antara aluminium A00 dengan skrap aluminium tense yang diparut sekitar 1.266 yuan/ton, melebar lebih lanjut secara mingguan. Di sisi impor, sumber daya yang sebelumnya diperdagangkan tiba di pelabuhan memberikan tambahan pasokan domestik, dengan kuotasi pelabuhan skrap aluminium zorba impor bertahan di sekitar $2.485/ton, stabil secara mingguan. Namun, larangan ekspor UEA dan kebijakan kenaikan tarif UE terus berdampak, dengan kontraksi sumber pasokan Eropa dan Timur Tengah tidak berubah. Skrap berkualitas tinggi dengan faktur tetap ketat secara keseluruhan, menyisakan ruang terbatas untuk pertumbuhan impor. Pemulihan substansial permintaan pengguna akhir masih perlu diamati, dan pencernaan inventaris untuk skrap paduan aluminium tempa masih memerlukan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi operasi inventaris rendah, dengan laju mengikuti kenaikan harga diperkirakan tetap lambat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat dengan pusat harga bergeser sedikit lebih tinggi. Kisaran operasi utama untuk skrap aluminium tense yang diparut (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berpusat di sekitar 20.300-21.000 yuan/ton, dengan perhatian ketat diperlukan pada laju pemulihan pesanan hilir.

Paduan aluminium sekunder:Pasar spot: Pasar ADC12 tetap umumnya stabil hari ini. Di satu sisi, harga aluminium dan harga bahan baku skrap aluminium menunjukkan fluktuasi terbatas hari ini, dengan sedikit perubahan pada sisi biaya, memberikan dorongan yang tidak memadai bagi perusahaan untuk menyesuaikan harga. Di sisi lain, pemulihan permintaan hilir tetap ringan, dengan pembelian terutama didorong oleh pengadaan tepat waktu, dan perbaikan transaksi pasar belum membentuk dukungan kuat. Dengan latar belakang biaya yang relatif stabil dan pemulihan permintaan yang terbatas, kemauan industri secara keseluruhan untuk menyesuaikan harga rendah, dan perusahaan umumnya memilih untuk menahan kuotasi tetap untuk saat ini sambil mengamati perubahan pasar. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada stabil, dengan arah harga di masa depan masih bergantung pada perubahan harga aluminium dan biaya skrap aluminium, serta apakah permintaan pengguna akhir dapat lebih dilepaskan selama musim puncak September.

Pandangan komprehensif: Non-farm payrolls AS secara signifikan melampaui ekspektasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed kembali meningkat. Gangguan berulang pada ekspektasi pengetatan makro menciptakan tekanan bertahap pada kenaikan harga aluminium. Pola persediaan rendah ingot aluminium di Tiongkok masih berlanjut, dengan persediaan mempertahankan tren destocking, dan pasar spot memberikan dukungan kuat bagi harga aluminium, tetap menjadi faktor dominan di pasar saat ini. Di sisi permintaan, pasar telah memasuki musim puncak tradisional September, dan tingkat operasi perusahaan pengolahan sedang pulih, tetapi pemulihan penuh pada pesanan pengguna akhir masih membutuhkan waktu. Sejauh mana realisasi musim puncak masih harus dilihat. Sementara itu, persediaan billet aluminium terus menumpuk, menimbulkan risiko potensial penularan ke segmen ingot aluminium. Pasokan aluminium luar negeri terus pulih, semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dari perspektif futures, pola teknis SHFE aluminium tetap kuat, tetapi momentum kenaikan melemah di margin. Volume perdagangan yang tidak mencukupi membatasi kekuatan penembusan kenaikan, dan tren SHFE dan LME berbeda. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan mempertahankan tren fluktuatif.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]