Pasokan Timbal Primer Ketat & Pasokan Timbal Sekunder Melonggar, Harga Timbal Tetap Stagnan di Level Tinggi [Risalah Rapat Pagi Timbal SMM]

Futures:

Jumat lalu, kontrak LME lead 3M melonjak lalu mundur pada 4 September, dibuka di $1.902,5/mt. Bergerak sideways di level rendah selama jam perdagangan Asia, lalu naik selama jam perdagangan Eropa. Selama sesi tumpang tindih Eropa dan AS, sempat melonjak ke $1.916,0/mt, mendekati upper Bollinger Band sebelum menemui resistance dan mundur. Akhirnya ditutup di $1.906,5/mt, turun $0,5/mt atau 0,03% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Rentang perdagangan sepanjang hari adalah $1.902,5-1.916,0/mt, dengan volume 6.536 lot dan open interest 170.497 lot. Candlestick harian ditutup sebagai candle bullish kecil dengan upper shadow panjang.

Jumat lalu, kontrak SHFE lead 2610 dibuka di 16.160 yuan/mt pada sesi malam. Setelah sempat turun ke 16.115 yuan/mt saat pembukaan, harga menguat secara konsolidasi, menyentuh 16.180 yuan/mt intraday sebelum mundur dan ditutup di 16.130 yuan/mt, datar dengan harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Volume sesi malam adalah 19.303 lot, dengan open interest 65.132 lot. Candlestick harian ditutup sebagai candle bearish kecil, bergerak sideways selama beberapa hari berturut-turut, dengan harga masih bertahan di atas middle Bollinger Band dan level 16.000 yuan.

Secara keseluruhan, SHFE dan LME lead bergerak dengan sinkronisasi tinggi, keduanya menemui resistance di dekat upper Bollinger Band dan level tertinggi sebelumnya sebelum mundur di akhir sesi. Namun, keduanya masih bertahan di atas middle Bollinger Band, dengan SHFE lead mempertahankan level 16.000 yuan. Struktur sideways tetap utuh, dan arah masih menunggu katalis fundamental dan LME.

Dari sisi makro:

Luar negeri: Nonfarm payrolls AS Agustus meningkat 162.000, hampir tiga kali lipat ekspektasi pasar, mendorong taruhan pasar pada kenaikan suku bunga Fed September menjadi hampir 60%. Ketenagakerjaan yang kuat dan retorika hawkish mendukung dolar AS, dengan indeks dolar AS ditutup naik 0,168% di 99,16. Imbal hasil Treasury AS 2 tahun menyentuh 4,42% intraday, level tertinggi baru sejak Januari 2025. Ketegangan Timur Tengah tetap tinggi, sementara Rusia dan Ukraina mencapai "gencatan senjata tiga hari" dan AS serta Rusia melanjutkan negosiasi tahap berikutnya, menciptakan sinyal geopolitik yang beragam. Hari ini, pasar saham AS dan Kanada tutup untuk Hari Buruh, dan logam mulia serta minyak mentah CME ditutup lebih awal pada pagi hari tanggal 8.

China: Bank sentral akan melakukan operasi reverse repo outright sebesar 500 miliar yuan hari ini untuk menjaga likuiditas tetap memadai. Delapan perusahaan keuangan sentral berencana menambah modal sebesar 360 miliar yuan untuk memperkuat permodalan, dengan Kementerian Keuangan menerbitkan obligasi pemerintah khusus untuk mendukung hal ini. MIIT menerbitkan "Rencana Dukungan Kewirausahaan Usaha Kecil dan Menengah AI (2026-2028)", dan tujuh kementerian bersama-sama menerbitkan rencana transformasi terkoordinasi digital-hijau. Pada bulan Agustus, permintaan logistik China tetap ekspansif, dengan sentimen bisnis semakin membaik. Perdana Menteri sekaligus Menteri Luar Negeri Qatar Mohammed akan mengunjungi China.

Fundamental spot:

Jumat lalu, harga rata-rata timbal #1 SMM turun 25 yuan/mt. Pasokan timbal primer tetap ketat, dengan peredaran kargo EXW terbatas. Pemasok menetapkan premi sesuai kondisi pasar, dengan area produksi utama menetapkan premi 0-50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal #1 SMM. Divergensi regional terlihat jelas: smelter Henan memiliki persediaan terbatas, dengan pesanan spot termasuk sebagian pra-penjualan; persediaan Hunan terus menurun, dengan beberapa smelter habis terjual dan menangguhkan penawaran; premi Jiangxi dan Anhui berada di 80-100 yuan/mt. Pasokan timbal sekunder sedikit melonggar, dengan peningkatan kargo yang beredar. Timbal olahan sekunder ditawarkan dengan diskon 100-50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal #1 SMM, dengan beberapa serendah 175 yuan/mt, memperlebar diskon. Permintaan hilir stabil namun lemah, dengan perusahaan memproduksi berdasarkan penjualan dan terutama membeli sesuai kebutuhan serta melalui kontrak jangka panjang. Transaksi terkonsentrasi pada kargo EXW dari smelter, dengan aktivitas transaksi regional yang moderat.

Persediaan: Per 4 September, persediaan timbal LME tercatat 391.975 mt, turun 4.850 mt dari hari perdagangan sebelumnya; total persediaan warrant ingot timbal SHFE adalah 57.742 mt, turun 51 mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Perkiraan harga timbal hari ini:

Pada hari Jumat, SHFE dan LME sama-sama menghadapi resistensi di dekat Bollinger Band atas dan level tertinggi sebelumnya. Timbal SHFE terkonsolidasi dengan kuat tetapi kurang momentum naik, bertahan di atas level 16.000. Persediaan LME di luar negeri terus menurun, pasokan EXW timbal primer domestik tetap ketat, dan pemasok menahan harga dengan kuat, memberikan dukungan di bawah harga timbal. Diskon timbal sekunder domestik melebar dan pasokan yang beredar meningkat, sementara hilir mempertahankan pembelian berdasarkan permintaan dan kontrak jangka panjang, membatasi ruang untuk rebound harga timbal. Harga spot timbal diperkirakan akan terus bergerak sideways di level tinggi hari ini. Perhatian harus diberikan pada pengalihan permintaan timbal primer yang disebabkan oleh pelebaran diskon timbal sekunder, keberlanjutan keteguhan harga timbal primer di tengah pemeliharaan dan persediaan rendah, serta perubahan pembelian aktual hilir.