SMM, 6 September:
Pada Agustus 2026, selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga terus melebar dari 3.455 yuan/mt pada awal bulan menjadi di atas 5.000 yuan/mt pada akhir bulan, sebuah rentang ekstrem secara historis. Pada 17 Agustus, selisih tersebut melonjak ke 5.533 yuan/mt. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder juga berfluktuasi pada level tinggi di kisaran 1.150–2.260 yuan/mt. Secara teori, keunggulan substitusi skrap tembaga dibanding katoda tembaga mencapai tingkat yang belum pernah terjadi. Namun, berbanding terbalik dengan “selisih harga emas”, transaksi spot skrap tembaga gagal meningkat volumenya sepanjang bulan. Pasar menunjukkan pola yang terdistorsi: “selisih harga tinggi, volume transaksi rendah, dan pembatasan faktur yang kuat.” Kontradiksi inti sepenuhnya bergeser dari “level harga tembaga” pada akhir Juli menjadi tekanan ganda berupa “biaya faktur yang menggerus manfaat selisih harga dan permintaan fisik yang tertekan oleh harga tembaga yang tinggi.”
Dari sisi pasokan, kendala mendasar di pasar skrap tembaga tetap merupakan dampak gabungan kebijakan reverse invoicing dan kelangkaan faktur termasuk pajak. Data SMM menunjukkan bahwa tarif pajak faktur untuk bahan baku skrap tembaga termasuk pajak di berbagai wilayah telah naik dari 10,5% hingga 11,5%–12%, dengan Guangdong bahkan mencapai 12%. Pasokan skrap tembaga domestik termasuk pajak langka, dan perusahaan yang bersaing memperebutkan faktur masukan membuat pasokan yang patuh tetap ketat. Pelebaran cepat selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga pada putaran ini bukan didorong oleh permintaan, melainkan oleh biaya pajak yang diteruskan ke hulu sepanjang rantai industri hingga ke segmen bahan baku skrap tembaga—persaingan di segmen produk jadi batang tembaga sekunder sangat ketat dan harga tidak dapat dinaikkan, sehingga perusahaan pemanfaat skrap hanya dapat meneruskan biaya tambahan dari kenaikan tarif pajak faktur ke hulu dengan menurunkan harga beli skrap tembaga tanpa pajak. Akibatnya, kenaikan harga bahan baku skrap tembaga tanpa pajak secara konsisten tertinggal dibanding katoda tembaga. Laju penjualan pemasok di tengah gejolak tajam harga tembaga menunjukkan pola khas “menjual saat reli dan menahan penjualan saat turun”"
Impor, impor skrap tembaga Tiongkok pada bulan Juli tercatat sebesar 219.100 ton, naik 3,89% secara bulanan. Kenaikan tipis impor ini terutama disebabkan oleh ketatnya pasokan spot katoda tembaga domestik, yang meningkatkan ketergantungan perusahaan pada skrap tembaga. Harga tembaga terus melonjak pada bulan Juli, dan sebagian besar perusahaan hilir masih melakukan pembelian tepat waktu, dengan kinerja pesanan yang umumnya biasa saja. Memasuki bulan Agustus, dipengaruhi oleh tingginya harga tembaga dan musim sepi, impor skrap tembaga diperkirakan akan sedikit menurun secara bulanan. Dari sisi harga, dengan persediaan saat ini yang ketat dan premi spot katoda tembaga yang tetap tinggi, indikator yang harus dibayar untuk skrap tembaga di luar Tiongkok tetap tinggi, dan pemasok menahan harga dengan kuat disertai sentimen yang kuat. Meskipun permintaan pengguna akhir belum menunjukkan perbaikan yang jelas, di tengah latar belakang pasokan faktur domestik yang terus ketat dan kargo termasuk pajak yang terbatas, harga skrap tembaga termasuk pajak diperkirakan akan tetap tinggi.
Dari sisi permintaan, perusahaan batang tembaga sekunder di sisi pemrosesan mengindikasikan bahwa dengan melebarnya selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder, pesanan kawat dan kabel pengguna akhir aktif dan para pedagang mempercepat pengambilan kargo. Dengan pesanan yang melimpah, perusahaan batang tembaga sekunder sangat membutuhkan pengisian kembali persediaan bahan baku, dan aktivitas pengadaan meningkat secara nyata. Pasar bergeser dari "pemasok menjual, perusahaan batang menunggu" menjadi "pemasok menjual, perusahaan batang berebut membeli" dalam perdagangan yang aktif. Di sisi lain, di sisi peleburan, produsen anoda tembaga yang menggunakan skrap mengalami tingkat operasi yang tetap rendah karena kekurangan bahan baku termasuk pajak, dengan RC tembaga blister berkisar pada level terendah tahun ini yaitu 600-800 yuan/ton dan volume pengiriman kontrak jangka panjang diperkirakan menyusut, yang semakin menegaskan bahwa kekurangan pasokan termasuk pajak menekan seluruh industri pemanfaatan skrap.
Secara keseluruhan, setelah tarif pajak faktur untuk skrap tembaga termasuk pajak naik menjadi 12% pada bulan Agustus, biaya aktual yang ditanggung perusahaan pemanfaatan skrap tidak menurun secara sepadan, dan keunggulan selisih harga tergerus oleh biaya pajak; sementara itu, di tengah ekspektasi musim puncak tradisional September-Oktober, perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir tetap enggan membeli karena harga tembaga yang terus tinggi, dan penimbunan stok pra-musim belum benar-benar dimulai. Menatap ke September, seiring meredanya pembelian yang didorong oleh tekanan dan mundurnya harga tembaga dari level tertinggi, jika tarif pajak faktur tetap tinggi di 12% dan harga tembaga terus bertahan di atas 107.000 yuan, pasar skrap tembaga kemungkinan akan tetap berada dalam kebuntuan level tinggi yang ditandai oleh pemasok yang menahan harga dan pembeli yang menunggu di pinggir. Pemulihan konsumsi fisik yang sesungguhnya akan membutuhkan harga tembaga untuk mundur ke level harga psikologis hilir atau penurunan substansial dalam biaya faktur untuk membangun kembali margin laba yang wajar bagi produsen batang; jika tidak, selisih harga yang "menggelembung" antara katoda tembaga dan skrap tembaga akan bertahan, dan substitusi skrap tembaga untuk katoda tembaga akan tetap terbatas.
