Dukungan Biaya dan Kekhawatiran Tersembunyi Hadir Bersamaan; Logam Besi Mungkin Terus Berkonsolidasi dengan Catatan Kuat Minggu Depan [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan untuk minggu depan: Dukungan biaya berdampingan dengan kekhawatiran tersembunyi; logam besi mungkin terus berkonsolidasi dengan nada kuat minggu depan

Minggu ini, logam besi sebagian besar menunjukkan pola naik-turun, namun masih mencatat kenaikan bulanan tertentu secara keseluruhan, dengan batu bara kokas dan kokas memimpin kenaikan dan baja jadi mengikuti lebih tinggi. Pendorong inti reli adalah pertemuan faktor-faktor bullish. Pertama, gangguan sisi pasokan pada batu bara kokas mendominasi, karena pemulihan produksi di Shanxi jauh di bawah ekspektasi dan pasokan tetap ketat. Tambang menahan diri dari penjualan, dan lelang ditutup dengan premi tinggi, dengan cepat mewujudkan logika dorongan biaya. Kedua, dukungan biaya naik bertahap: putaran keempat kenaikan harga kokas diterapkan pada 3 September, denda bijih besi mengalami pengurangan stok selama dua minggu berturut-turut, dan berita penangguhan tambang Minas mendorong harga bijih besi. Dikombinasikan dengan output logam panas yang pulih ke rata-rata harian 2,408 juta metrik ton, dukungan sisi permintaan untuk bahan baku tetap utuh. Setelah reli awal minggu, pertemuan kepala negara Tiongkok-Mongolia, di mana kedua belah pihak bertukar pandangan tentang pembangunan kereta api pelabuhan perbatasan dan isu-isu lainnya, memicu kekhawatiran bahwa pasokan batu bara Mongolia mungkin berangsur pulih. Ini membatasi kenaikan pada batu bara kokas dan kokas berjangka, dan logam besi lainnya mengikuti dengan penurunan. Berdasarkan produk, baja konstruksi mengalami kerugian yang meningkat di pabrik proses panjang, meredam antusiasme produksi, dengan produksi keseluruhan berkontraksi secara bertahap dan pasokan sedikit mengetat. Lembaran & pelat tetap terperangkap dalam akumulasi persediaan, dengan permintaan musim puncak belum terverifikasi secara efektif.
Menatap pekan depan, pasar diperkirakan mempertahankan pola kuat yang didorong biaya dalam jangka pendek, tetapi risiko koreksi setelah kenaikan cepat semakin menumpuk. Pemulihan produksi batu bara kokas masih di bawah ekspektasi, dan pasokan ketat sulit diatasi, memberikan dukungan biaya yang solid. Setelah kenaikan harga kokas berlaku, tarik-menarik antara kokas dan baja semakin intensif, dengan produsen kokas memangkas produksi dan menahan penjualan di tengah kerugian sementara pabrik baja menekan pengiriman. Jika ini berlanjut, pusat biaya akan terus bergeser lebih tinggi. Bijih besi tertekan oleh pabrik baja yang mendorong harga lebih rendah dan kenaikan harga kokas, membuat kargo spot lebih mungkin turun daripada naik, dengan tren naik melambat atau beralih ke pergerakan menyamping. Sementara itu, kerugian pabrik baja melebar, dan beberapa sudah mempertimbangkan pemangkasan produksi. Pertumbuhan pemulihan produksi logam cair September mungkin terdiskon, dan dukungan sisi permintaan untuk bahan baku mungkin di bawah ekspektasi. Di sisi lain, permintaan pengguna akhir di musim puncak masih menunggu verifikasi, dengan pelepasan volume terbatas. Permintaan saat ini sebagian besar bersifat spekulatif, dan pengguna akhir memiliki penerimaan terbatas terhadap sumber daya berharga tinggi. Oleh karena itu, SMM memperkirakan pekan depan batu bara kokas dan kokas akan tetap kuat, dengan rebar dan baja canai panas berkonsolidasi sejalan dengan biaya. Dari sisi operasional, tetap optimistis secara hati-hati dan hindari mengejar harga tinggi, dengan fokus pada laju pemulihan produksi batu bara kokas dan perubahan marjinal pada transaksi pengguna akhir.

Bijih besi: Kerugian pabrik baja yang melebar membatasi harga bijih; tren kenaikan harga bijih besi diperkirakan melambat pekan depan

Pekan ini, harga bijih besi berkonsolidasi dengan nada kuat, dengan kontrak paling aktif I2701 mencapai tertinggi intraday 731,5 yuan/mt. Pemantulan ini didorong oleh banyak faktor, bukan katalis tunggal. Pertama, negosiasi tenaga kerja BHP di Port Hedland menemui kebuntuan, menciptakan ekspektasi pengetatan pasokan dalam sentimen. Sementara itu, tarif angkutan pada rute utama tetap tinggi di tengah ketegangan Timur Tengah, dan biaya impor yang lebih tinggi semakin memperkuat batas bawah harga. Kedua, dengan mendekatnya "musim puncak September-Oktober" tradisional, ditambah dengan pengurangan stok pelabuhan yang mencolok pekan ini dan persediaan pabrik baja turun lebih dari 1 juta mt, pasar memiliki ekspektasi untuk reli pengisian stok September, mengangkat sentimen. Ketiga, harga batu bara kokas dan kokas naik tajam pekan ini, dengan kenaikan harga kokas putaran keempat sepenuhnya diterapkan, mendorong harga baja jadi lebih tinggi. Bijih besi, sebagai bahan baku, ikut naik secara pasif, juga memberikan sedikit dorongan pada harga bijih. Secara keseluruhan, rebound bijih besi putaran ini sangat didukung oleh sentimen dan sisi biaya, tetapi pendorongnya lebih bersifat "ikut-ikutan naik". Pola fundamental pasokan kuat dan permintaan lemah belum berbalik secara mendasar, membatasi ruang kenaikan rebound. Tren ke depan akan bergantung pada laju pelepasan permintaan pengguna akhir dan perkembangan sisi pasokan.
Melihat ke pekan depan, pada sisi pasokan, seiring perbaikan di pelabuhan Australia dan Brasil yang berangsur selesai, ditambah dorongan pengiriman akhir kuartal ketiga yang biasa dilakukan tambang luar negeri, pengiriman diperkirakan akan mempercepat pemulihannya. Sementara itu, pabrik baja telah mulai melakukan pengisian stok menjelang libur Hari Nasional, dengan transaksi spot berjangka mengalami lonjakan volume, dan pertumbuhan sisi pasokan secara keseluruhan cenderung mengarah pada percepatan. Pada sisi permintaan, empat putaran kenaikan harga kokas berturut-turut telah menekan laba pabrik baja secara signifikan, mendorong industri ke ambang kerugian yang meluas. Beberapa pabrik baja berbiaya tinggi menghadapi kesulitan arus kas, dengan meningkatnya rencana perbaikan tanur tiup dan penghentian produksi yang memberikan tekanan penurunan yang jelas pada permintaan bijih besi. Di bawah pola pasokan kuat dan permintaan lemah, harga bijih besi menghadapi resistensi kenaikan yang semakin besar, tetapi dukungan sisi bawah tetap utuh: negosiasi tenaga kerja di Port Hedland milik BHP dijadwalkan dilanjutkan pada 8 September, dan jika kembali macet, ekspektasi pengetatan pasokan akan menguat. Pada saat yang sama, tarif angkutan laut yang berfluktuasi di level tinggi juga mengangkat batas bawah harga bijih dari sisi biaya. Selain itu, pasar masih memiliki ekspektasi untuk musim puncak September-Oktober; dikombinasikan dengan permintaan pengisian stok menjelang Hari Nasional dan resonansi sentimen positif makro baru-baru ini, harga bijih masih tidak kekurangan pendorong kenaikan. Singkatnya, tarik-menarik antara posisi beli dan jual diperkirakan akan meningkat signifikan pekan depan, dan harga bijih besi cenderung membentuk pola konsolidasi berulang.

Kokas: Kerugian ditambah pemangkasan produksi, produsen kokas tetap sepenuhnya bersedia mendorong kenaikan harga lebih lanjut, pasar kokas akan bertahan dengan baik pekan depan

Dari sisi pasokan, biaya kokas terus meningkat. Setelah kenaikan harga kokas putaran keempat berlaku, sebagian besar produsen kokas masih mengalami kerugian signifikan, dan pasokan kokas terus menurun. Ditambah dengan antusiasme pembelian hilir yang kuat, inventaris kokas di pabrik produsen semakin cepat berkurang. Di sisi permintaan, rata-rata produksi logam panas harian pabrik baja hilir berfluktuasi pada level tinggi, menciptakan permintaan kaku yang kuat terhadap kokas. Selain itu, karena konsumsi kokas harian yang tinggi dan keterlambatan kedatangan kokas, inventaris kokas milik pabrik baja terus menurun, mendorong mereka untuk meminta percepatan pengiriman. Namun, kenaikan biaya telah memperparah kerugian pabrik baja, dan beberapa pabrik baja mulai melakukan perawatan tanur tiup, meningkatkan risiko umpan balik negatif di sisi permintaan. Untuk batu bara kokas, inspeksi keselamatan di Shanxi masih berada di bawah tekanan ketat, dan pemulihan produksi tambang batu bara sangat tertinggal dari ekspektasi. Hingga awal September, sejumlah besar tambang batu bara di Shanxi masih dalam keadaan terhenti, dan ekspektasi peningkatan signifikan pasokan batu bara kokas dalam waktu dekat rendah. Selain itu, batu bara kokas Mongolia, sebagai pelengkap penting, volume izin lintas batasnya baru-baru ini tetap rendah, dengan inventaris yang ada di pelabuhan Ganqimaodu terus berkurang. Pasar batu bara kokas kemungkinan akan tetap kuat minggu depan. Singkatnya, pasar spot kokas diperkirakan akan terus bertahan kuat minggu depan, dan masih ada kemungkinan besar kenaikan harga kokas putaran kelima akan berlaku.

Baja bekas: Meningkatnya efektivitas biaya penggunaan baja bekas, harga kemungkinan naik perlahan dalam jangka pendek

Di sisi pasokan, setelah cuaca suhu tinggi mereda, pelepasan sumber daya daur ulang baja bekas masih memerlukan proses, sementara masalah ketatnya faktur belum menunjukkan tanda-tanda perbaikan yang jelas. Di sisi permintaan, seiring mendekatnya musim puncak tradisional permintaan baja jadi, pabrik baja memperkuat kebutuhan pengisian stok mereka. Di antaranya, pabrik baja tanur tiup, dengan harga kokas dan bijih besi yang terus menguat, melihat efektivitas biaya baja bekas terus membaik, dan penggunaan baja bekas kemungkinan akan meningkat. Pabrik baja tungku busur listrik, diuntungkan oleh kenaikan harga baja bekas yang tertunda minggu ini, mengalami perbaikan margin dan menunjukkan antusiasme yang lebih besar dalam pengadaan baja bekas. Secara keseluruhan, fundamental pasokan-permintaan diperkirakan akan terus membaik, dan harga baja bekas kemungkinan akan naik dalam jangka pendek.

Baja tulangan: Profitabilitas berbeda antara proses panjang dan pendek; sisi bahan baku masih dapat mendorong harga baja jadi lebih tinggi

Minggu ini, harga baja tulangan terus bertahan dengan baik, naik ke level tertinggi pada awal minggu sebelum sedikit terkoreksi pada paruh kedua. Di sisi pasokan, kenaikan harga kokas putaran keempat diterapkan, biaya terus meningkat, dan profitabilitas pabrik baja tidak menunjukkan perbaikan. Sebagian besar produsen mempertahankan tingkat produksi sebelumnya, tetapi beberapa pabrik di Tiongkok utara mengurangi produksi melalui penghentian tungku karena kerugian, menyebabkan sedikit penurunan produksi batang kawat. Baru-baru ini, pabrik tungku listrik sedikit menguntungkan pada daya luar jam sibuk, dan beberapa sedikit memperpanjang jam operasi, tetapi produksi pada tarif daya normal tetap merugi, sehingga ruang untuk peningkatan produksi terbatas. Di sisi permintaan, permintaan spekulatif meningkat minggu ini di tengah reli pasar, tetapi realisasi permintaan hilir aktual di bawah ekspektasi, membuat permintaan secara keseluruhan masih biasa saja. Di sisi persediaan, persediaan pabrik dan persediaan sosial terus berkurang minggu ini, meskipun laju penurunan persediaan pabrik melambat, dan kecepatan pengambilan kargo aktual oleh agen serta proyek pasokan langsung tidak menonjol. Ke depan, dengan pabrik baja yang menderita kerugian, kesediaan mereka untuk membeli bahan baku dengan harga tinggi semakin berkurang, menjaga pertumbuhan pasokan jangka pendek relatif terkendali. Di sisi harga, fundamental baja tulangan saat ini tidak cukup kuat untuk mendukung lonjakan cepat harga spot, dan pergerakan harga akan terus berkisar pada harga batu bara kokas dan kokas. Dengan pola pasokan ketat untuk batu bara kokas dan kokas yang tidak mungkin berubah, harga spot masih diperkirakan akan mengalami kenaikan lebih lanjut minggu depan, dengan fokus jangka pendek pada realisasi permintaan.

HRC: Biaya masih memberikan dukungan; permintaan menunggu pelepasan volume; harga HRC kemungkinan akan konsolidasi di level tinggi minggu depan

Minggu ini, harga HRC bergerak turun, sentimen pasar agak mendingin, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan di bawah kinerja minggu lalu. Dari sisi pasokan, perubahan pemeliharaan lini penggulungan relatif kecil minggu ini, dan produksi HRC secara keseluruhan sedikit meningkat. Dari sisi permintaan, manufaktur pulih perlahan, tetapi lonjakan permintaan musiman belum terwujud, membuat permintaan HRC secara keseluruhan lesu. Dari sisi inventori, data SMM menunjukkan inventori sosial HRC di 86 gudang nasional (sampel besar) tercatat 4,6413 juta ton minggu ini, naik 10.500 ton WoW, atau naik 0,23% WoW. Berdasarkan wilayah, Tiongkok timur dan Tiongkok selatan mengalami pengurangan stok moderat, sementara Tiongkok tengah, Tiongkok utara, dan Tiongkok timur laut terus mengalami penumpukan inventori. Ke depan, ada ekspektasi kenaikan harga kokas putaran kelima minggu depan, tetapi harga bijih besi menghadapi tekanan naik dari pabrik baja yang mendorong harga lebih rendah, sehingga biaya HRC secara keseluruhan masih memiliki dukungan. Dari sisi permintaan, dengan datangnya puncak musim September, permintaan HRC diperkirakan membaik, memberikan momentum naik, tetapi mengingat laju pemulihan permintaan saat ini lambat, dukungan untuk kenaikan harga tajam masih belum memadai. Singkatnya, kontrak HRC paling aktif diperkirakan diperdagangkan dalam kisaran 3.350-3.430 minggu depan.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan ini, silakan masuk ke database SMM (

2. Untuk berita baja SMM lainnya, laporan analisis, database, dan konten lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM, 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pembaca. Laporan ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, segala kerugian dan kewajiban yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal tidak terkait dengan SMM.

SMM berhak mengubah dan interpretasi akhir dari ketentuan pernyataan ini.