Harga batu bara Indonesia menguat signifikan sejak awal 2026, meskipun tonase ekspor menurun. Menurut Badan Pusat Statistik (BPS), nilai ekspor naik 4,75% YoY pada Januari-Juli, sementara volume ekspor turun 6,17% YoY. Divergensi ini menunjukkan bahwa pendapatan ekspor ditopang oleh harga yang lebih tinggi, bukan peningkatan volume pengiriman. Memasuki September, pasar tetap solid, dengan harga acuan batu bara global naik selama enam hari perdagangan berturut-turut pada 1 September ke level tertinggi sejak pertengahan Juni.
Kekuatan harga baru-baru ini diperkuat oleh kendala sisi pasokan di dalam negeri. BMKG sebelumnya telah memperingatkan bahwa El Niño akan menguat sepanjang tahun, dan kini telah membawa cuaca kering yang berkepanjangan ke wilayah penghasil batu bara utama di Kalimantan. Dampaknya terutama terlihat di sepanjang Sungai Barito di Kalimantan Tengah, di mana ketinggian air turun hingga sebagian kecil dari kisaran normal. Karena sebagian besar batu bara dari wilayah ini bergantung pada tongkang sungai untuk mencapai titik transshipment, air yang lebih dangkal memaksa operator mengurangi muatan tongkang, menyebabkan keterlambatan pengiriman dan membatasi volume batu bara yang dapat mencapai pasar.
Gangguan logistik ini kini berpadu dengan kendala regulasi yang terpisah: penerbitan bertahap kuota produksi RKAB 2026 dan pengetatan persyaratan DMO (Kewajiban Pasar Domestik). Meskipun persetujuan RKAB baru secara nominal mengimplikasikan pasokan yang lebih besar, produksi yang disetujui tidak otomatis berarti batu bara langsung tersedia untuk ekspor. Ketika kuota pertambangan, komitmen pasokan domestik, dan transportasi tongkang yang terbatas dipertimbangkan bersama-sama, pasokan ekspor aktual Indonesia mungkin jauh lebih ketat daripada yang ditunjukkan angka produksi utama. Ketidaksesuaian ini dan dampaknya terhadap harga batu bara menjadi fokus analisis ini.
I. Kondisi Terkini di Sungai Barito
Menurut prakiraan yang dikeluarkan Badan Meteorologi, Klimatologi, dan Geofisika (BMKG) pada 21 Agustus, ketinggian air di titik pengamatan Muara Teweh di Kabupaten Barito Utara, bagian hulu Sungai Barito, telah turun menjadi sekitar 0,6 meter, dibandingkan kisaran normal 5 hingga 11,5 meter. Kapal besar, termasuk tongkang batu bara, saat ini tidak dapat melintasi bagian ini, hanya perahu kecil yang dapat lewat secara terbatas. Lebih ke hilir, di dekat Jembatan Kalahien di Kabupaten Barito Selatan, gundukan pasir muncul di area yang beberapa bulan lalu masih menjadi dasar sungai, meskipun BWS Kalimantan III, otoritas wilayah sungai yang bertanggung jawab atas daerah aliran sungai tersebut, menyatakan bahwa alur utama tetap terbuka, dengan lebar sekitar 100 meter dan dapat dilayari.
Semua ini terjadi di tengah peristiwa El Niño yang dinilai "kuat" oleh BMKG, dengan potensi menjadi "sangat kuat"; badan tersebut memperkirakan peristiwa ini akan berlangsung hingga sekitar Mei 2027, dengan musim hujan Indonesia—yang biasanya meredakan musiman ketinggian sungai—diperkirakan dimulai sekitar pertengahan Oktober. Hingga saat itu, kendala fisik di Sungai Barito menjadi latar belakang seluruh analisis berikut.
II. Distribusi Dampak: Sungai Barito, Sungai Mahakam, dan Kondisi Provinsi
Kalimantan Tengah dan Kalimantan Barat menunjukkan tanda-tanda kekeringan paling parah dan paling terdokumentasi. Ketinggian air di titik pengamatan Muara Teweh di Kalimantan Tengah hanya sekitar 12% dari batas bawah normal, sementara area terbakar di Kalimantan Barat mencapai sekitar 38.310 hektare per 19 Agustus, terbesar yang dilaporkan di antara provinsi-provinsi Kalimantan. Kondisi di sepanjang Sungai Barito tidak seragam: area Kalahien di hilir relatif kurang parah, dengan alur utama masih mengalir dan dapat dilayari.
Sungai Mahakam di Kalimantan Timur—sungai tongkang batu bara utama lainnya di provinsi tersebut—memiliki kerentanan terkait El Niño yang terdokumentasi bahkan tanpa data ketinggian air 2026 yang sebanding dengan Barito. Ketinggian air Mahakam dilaporkan turun tajam selama El Niño 2015, memaksa muatan tongkang dipotong hingga 50%; pada Agustus 2019, 14 gundukan pasir muncul, cukup parah untuk menghentikan tongkang besar selama tiga hari. Baik BMKG maupun BWS Kalimantan III belum merilis angka ketinggian air 2026 untuk Mahakam yang sebanding dengan Barito. Kalimantan Selatan serupa: jumlah titik panas meningkat, tetapi tidak ada angka ketinggian air atau kapasitas spesifik yang tersedia. Kalimantan Utara memiliki tingkat inflasi terendah secara nasional, dan tidak ada gangguan spesifik provinsi yang dilaporkan.
Sungai Kapuas di Kalimantan Barat, sungai terpanjang di Indonesia dan jalur air utama provinsi tersebut, telah mengalami dampak logistik batu bara yang terkonfirmasi. Tongkang batu bara di Kapuas dilaporkan menghentikan operasi sepenuhnya karena ketinggian air rendah, dengan satu tongkang dilaporkan terdampar di dekat Kabupaten Sekadau selama hampir tiga bulan. Ketika ditanya apakah penghentian tersebut terkait dengan pembatasan kuota produksi RKAB, Yuliot Tanjung, Wakil Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral, menyatakan bahwa penyebabnya murni kekurangan air, tidak terkait dengan langkah kuota. Tirto.id secara terpisah melaporkan, mengutip data BMKG, bahwa wilayah sekitar mengalami periode tanpa hujan selama 21 hingga 60 hari.
III. Muatan Tongkang Turun hingga Sekitar Setengah dari Kapasitas Terpasang
Menurut SMM, di bagian Sungai Barito yang terdampak, tongkang dengan kapasitas terpasang sekitar 7.500 mt saat ini hanya memuat sekitar setengahnya, atau sekitar 3.500 mt per tongkang.
Dampak praktisnya langsung: bahkan jika batu bara sepenuhnya disetujui untuk ekspor dan sudah dikirim ke tepi sungai, jumlah perjalanan tongkang atau waktu yang dibutuhkan untuk mencapai terminal ekspor pada ketinggian air saat ini kira-kira dua kali lipat dibandingkan kondisi draft normal.
IV. Status RKAB: Kuota Diterbitkan Bertahap, tetapi Sebagian "Diimbangi" oleh DMO
Perusahaan batu bara secara progresif menerima persetujuan untuk revisi kuota produksi RKAB 2026 mereka. Jika dilihat secara terpisah, tonase yang disetujui lebih tinggi seharusnya positif bagi pasokan, karena meningkatkan volume batu bara yang diizinkan untuk diproduksi penambang. Namun, peningkatan tersebut tidak berarti satu-ke-satu menjadi pasokan ekspor tambahan. Di bawah kerangka Kewajiban Pasar Domestik (DMO) Indonesia, produsen batu bara diwajibkan mengalokasikan setidaknya 25% dari produksi realisasi mereka ke pasar domestik, sementara pemerintah juga dapat menetapkan volume tambahan untuk mengamankan pasokan batu bara bagi PLN dan pengguna domestik lainnya. Dalam praktiknya, penyerapan domestik dapat melebihi ambang batas wajib 25%. Menurut komunikasi pasar SMM, porsi yang signifikan dari produksi tambahan yang tersedia setelah persetujuan RKAB baru-baru ini diperkirakan akan diarahkan ke komitmen pasokan DMO dan PLN yang ada, membatasi volume yang akhirnya mencapai pasar ekspor dan spot.
V. Tren Harga ICI: Kinerja Selama Dua Bulan Terakhir dan Ketidaksesuaian yang Perlu Disoroti
Baik ICI3 maupun ICI4 menurun secara stabil dari pertengahan Juli hingga awal Agustus (ICI3 turun dari sekitar $84/mt ke titik terendah sekitar $82/mt, dan ICI4 dari sekitar $65/mt ke titik terendah sekitar $62,5/mt), sebelum keduanya memantul. Per 31 Agustus, ICI3 telah memantul ke $85,73/mt dan ICI4 ke $68,02/mt, naik sekitar 4,5% dan 8,9% masing-masing dari titik terendah awal Agustus, dengan kenaikan paling tajam terkonsentrasi pada paruh kedua Agustus—bertepatan persis dengan periode ketika laporan ketinggian air Sungai Barito muncul secara beruntun.
Tumpang tindih temporal ini adalah ketidaksesuaian yang perlu disoroti secara langsung. Menurut logika konvensional, peluncuran luas persetujuan kuota RKAB di seluruh industri seharusnya mengarah pada pelonggaran pasokan, dan harga, dengan asumsi faktor lain tetap, seharusnya melunak atau setidaknya bertahan—bukan sebaliknya. Namun harga ICI justru naik pada jendela waktu yang sama ketika kuota diterbitkan secara massal. Menurut analisis SMM, porsi signifikan dari tonase RKAB yang baru disetujui diarahkan ke komitmen DMO daripada kumpulan ekspor, sementara kapasitas tongkang aktual Sungai Barito telah turun menjadi sekitar setengah dari kapasitas terpasang. Kedua faktor ini tidak saling mengimbangi; keduanya berlipat ganda: di satu sisi, tonase yang disetujui untuk ekspor berkurang, dan di sisi lain, porsi yang dapat diekspor mencapai terminal lebih lambat dan dengan biaya logistik lebih tinggi.
VI. Dampak Lebih Luas terhadap Penerimaan Negara Indonesia
Kebakaran hutan dan lahan (karhutla) menyebar seiring dengan kondisi kekeringan. Menurut BNPB, per akhir Agustus, jumlah titik panas dan area terbakar di Kalimantan Barat, Kalimantan Tengah, dan Kalimantan Selatan semuanya meningkat. Tingkat inflasi YoY Agustus Kalimantan Tengah juga mencapai tertinggi kedua di antara provinsi-provinsi Indonesia sebesar 4,96% (menurut data BPS). Sektor batu bara Indonesia adalah sumber utama penerimaan negara bukan pajak. Menurut data resmi Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM), total penerimaan negara bukan pajak (PNBP) dari mineral dan batu bara mencapai sekitar 76,9 triliun rupiah pada Januari-Juli 2025, di mana batu bara saja menyumbang sekitar 39 triliun rupiah, rata-rata sekitar 5,6 triliun rupiah per bulan selama periode tersebut. Untuk mineral dan batu bara secara keseluruhan, ESDM melaporkan realisasi penerimaan setahun penuh 2025 sebesar 138,37 triliun rupiah, melampaui target pemerintah sebesar 127,44 triliun rupiah. Atas dasar ini, jika gangguan logistik yang dijelaskan di atas berlangsung selama satu bulan, hal itu akan menekan porsi substansial dari penerimaan negara bulanan, meskipun ESDM belum merilis estimasi resmi tentang kekurangan spesifik yang mungkin disebabkan oleh gangguan Sungai Barito.
VII. Prospek SMM
SMM memperkirakan harga ICI akan tetap tinggi, dengan tingkat keyakinan tinggi bahwa harga akan naik lebih lanjut dari level saat ini. Kedua kendala sisi pasokan bersifat struktural, bukan sementara: throughput tongkang aktual Sungai Barito jauh di bawah kapasitas terpasang, dan sebagian besar tonase RKAB yang diterbitkan hingga saat ini memiliki pengimbang DMO, yang berarti hanya sebagian dari produksi yang disetujui secara nominal benar-benar masuk ke kumpulan ekspor. Kedua kendala tersebut tidak akan mereda dengan sendirinya dalam waktu dekat.
Sinyal waktu sisi permintaan lebih beragam daripada sisi pasokan, dan SMM memperlakukannya sebagai pertimbangan sekunder daripada dasar utama penilaian ini. Tiongkok adalah pembeli terbesar batu bara termal laut Indonesia, dan musim pemanas musim dingin Belahan Bumi Utara biasanya meningkatkan permintaan pada Q4. Di sisi lain, analisis industri terpisah atas data perdagangan H1 2026 menemukan bahwa impor batu bara termal laut Tiongkok sebenarnya lebih rendah YoY, dengan pasokan domestik yang melimpah mengimbangi sebagian permintaan impor, dan bahwa produsen besar Indonesia mempertahankan produksi bahkan ketika kuota RKAB yang tampak dikurangi, dengan tekanan pemotongan produksi sebagian besar jatuh pada penambang kecil dan menengah. Analisis tersebut menyimpulkan bahwa Tiongkok tidak mungkin menghadapi defisit pasokan yang parah. Penilaian SMM sendiri adalah bahwa hal ini tidak mengubah mekanisme yang lebih langsung yang mendorong pandangan harga ini: terlepas dari tingkat permintaan impor spesifik Tiongkok, pasokan ekspor efektif Indonesia sendiri telah mengetat karena gangguan Sungai Barito dan pengaturan kuota DMO. Secara keseluruhan, SMM melihat kemungkinan besar kenaikan lebih lanjut harga ICI dari level saat ini.
