[Futures] Pada 3 September, kontrak timah SHFE SN2610 yang paling aktif dibuka pada 413.840 dan ditutup pada 416.090 (+270/+0,07%) pada sesi siang, dengan tertinggi 417.950, terendah 412.530, dan penyelesaian 415.300. Open interest tercatat 38.853 lot (turun 3.075 pada hari itu), dengan kontrak paling aktif diperdagangkan 101.812 lot dan omzet 42,283 miliar yuan. Sesi malam melanjutkan rebound, ditutup pada 418.460 (+3.160/+0,76%) pada pukul 01.00 tanggal 4 September, dengan kisaran 416.880-419.960 dan 54.600 lot diperdagangkan. Timah LME 3M ditutup pada $54.125/mt pada 2 September dan $54.952/mt pada 3 September (+720/+1,33%), dengan diskon spot 0-3 sebesar $384/mt.
[Inventaris] Inventaris timah LME tercatat 5.445 mt pada 3 September (turun 55 pada hari itu), dengan 1.135 mt dibatalkan dan rasio waran dibatalkan naik menjadi 20,84%. Waran timah SHFE total 4.665 mt pada 3 September (turun 267, -5,4% pada hari itu), dengan Shanghai 1.615 (-168) dan Guangdong 3.032 (-99), menunjukkan destocking serentak di kedua lokasi.
[Makro] Gubernur Fed AS Waller menyampaikan nada dovish pada malam 3 September, mengindikasikan kesediaan untuk mendukung suku bunga tetap pada September jika data inflasi Agustus mendukung pelonggaran tekanan. CME FedWatch menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga 25bp pada September turun dari 60,4% menjadi 50,4%, dengan imbal hasil Treasury AS 10 tahun mundur dari 4,780% menjadi 4,761% dan imbal hasil 2 tahun turun menjadi 4,322%. Tiga indeks saham utama AS ditutup naik 1,1%-1,4% pada sesi malam. WTI bertahan di atas $91/barel, dengan Brent di $95,63/barel. Data nonfarm payrolls Agustus yang akan dirilis Jumat, 5 September, menjadi variabel penentu berikutnya.
[Fundamental] Pasokan bijih: Negara Bagian Wa Myanmar masih berada di ujung musim hujan, dengan pemulihan produksi di bawah ekspektasi. Pada Juli, Tiongkok mengimpor 4.569 mt kandungan fisik konsentrat timah dari Myanmar (setara 1.077 mt logam, -27% MoM). Timah Indonesia mengekspor 2.483 mt ke Tiongkok pada Agustus, dengan total bulan penuh 4.564 mt pulih ke kisaran yang diharapkan. Volume kumulatif ingot timah JFX dan ICDX dari Januari hingga Agustus mencapai 25.830 mt (-18,17% YoY). Strain Ebola Bundibugyo di DRC memiliki tingkat fatalitas 48,6%, dengan risiko operasional regional yang masih berlanjut. Pabrik benefisiasi Yinduo Mining kembali berproduksi pada 3 September, sementara operasi area pertambangan masih menunggu. Peleburan: TC konsentrat timah 40% Yunnan berada di 17.900 yuan/mt (datar WoW), dan konsentrat 60% Guangxi di 14.000 yuan/mt. Produksi timah olahan domestik Juli adalah 15.290 mt (-4,08% YoY), dengan tingkat operasi gabungan di Yunnan dan Jiangxi sebesar 64,38%. Ekspor bersih timah olahan Juli adalah 524 mt, dengan laba impor +2.310,83 yuan/mt. Permintaan: Tingkat operasi perusahaan solder Juli adalah 72,8% (relatif rendah dibandingkan periode yang sama dalam lima tahun terakhir). Elektronik konsumen tradisional melakukan pengadaan tepat waktu, sementara solder kelas atas terkait server AI dan kemasan canggih tetap tangguh. SMM memperkirakan permintaan timah global untuk daya komputasi AI akan tumbuh dari 19.300 mt menjadi 41.100 mt selama 2026-2030 (CAGR 16%).
[Pasar Spot] Ulasan 3 September: Timah SHFE naik tipis 0,07% pada sesi siang dan ditutup di 416.090, kemudian naik lebih lanjut pada sesi malam dan ditutup di 418.460. Pola sepanjang hari adalah "stabilisasi siang - reli malam." Permintaan hilir pada penurunan harga meningkat, tetapi penerimaan pada harga tinggi terbatas. Pada 3 September, warrant timah SHFE turun 267 mt, sementara rasio warrant yang dibatalkan LME naik menjadi 20,84%, menandakan destocking di pasar domestik dan luar negeri. Estimasi sesi awal 4 September: Sesi malam telah naik di atas 418.000. Perhatikan apakah 418.000 dapat bertahan secara efektif. Jika bertahan, resistensi di atas terlihat di 420.000-422.000. Jika gagal, dukungan di bawah berada di 415.000-412.530. Di sisi makro, fokus pada nonfarm payrolls AS Agustus pada 5 September untuk penentuan harga lebih lanjut dari ekspektasi kenaikan suku bunga September.
![SHFE timah ditutup di 412.910 pada sesi malam, turun 0,70%, karena posisi jual bertambah. Level 410.000 sedang diperebutkan oleh pembeli dan penjual [SMM Tin Morning News]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/reOma20251217171751.jpg)
