Kontrak berjangka platinum dan paladium berayun liar, dengan lingkungan volatilitas tinggi yang bertahan dalam jangka pendek [Tinjauan Mingguan Platinum dan Paladium SMM]

[Ulasan dan Prakiraan Harga Platinum dan Paladium]

Minggu ini (28 Agustus - 3 September), harga platinum dan paladium menunjukkan fluktuasi liar berupa kenaikan tajam dan kejatuhan yang diikuti oleh rebound jenuh jual, dengan rentang perdagangan mingguan yang melebar secara signifikan.

Pada awal minggu (Jumat, 28 Agustus), pasar memperkirakan debut Gubernur Fed Waller di Jackson Hole akan melepaskan sinyal dovish, dan dengan sentimen kuat di seluruh sektor logam mulia, platinum dan paladium melonjak tajam. Namun, malam itu pidato Waller melepaskan sinyal hawkish, menyebut inflasi 25 kali dan menekankan bahwa "jika inflasi tidak kembali ke 2%, Fed masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan." Probabilitas kenaikan suku bunga September melonjak, dolar AS dan imbal hasil Treasury AS naik dengan cepat, dan logam mulia luar negeri emas, perak, dan platinum anjlok bersama-sama, sementara paladium menyimpang secara signifikan dan menguat melawan tren, terutama karena risiko pasokan Rusia yang kembali muncul, ekspektasi tarif AS yang meningkat, dan pelepasan momentum mengejar yang terkonsentrasi.

Pada hari Senin, GFEX mengikuti pasar luar negeri dengan pembukaan gap-down yang tajam. Kontrak platinum yang paling banyak diperdagangkan ditutup turun 3,88% pada 445 yuan/g, sementara paladium melonjak pada perdagangan awal ke level tertinggi mingguan 333,85 yuan/g sebelum mundur. Pertengahan minggu, sentimen panik dilepaskan secara intensif, dan platinum serta paladium anjlok.

Pada akhir minggu, data ketenagakerjaan ADP AS Agustus tercatat 38.000, di bawah ekspektasi pasar 48.000, menandai kenaikan bulanan terendah tahun ini dan pendinginan lebih lanjut pasar tenaga kerja. Data tersebut menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga Fed September, dan dikombinasikan dengan rebound teknis setelah penurunan jenuh jual di pasar berjangka, kontrak platinum yang paling banyak diperdagangkan ditutup naik 2,34% pada 435,65 yuan/g, dan kontrak paladium yang paling banyak diperdagangkan ditutup naik 4,24% pada 316,85 yuan/g, meskipun masih gagal memulihkan kerugian minggu ini. Kontrak platinum GFEX yang paling banyak diperdagangkan mencapai level tertinggi mingguan 464,2 yuan/g dan terendah 421,25 yuan/g, ditutup pada 435,65 yuan/g per 3 September, turun sekitar 3,36% WoW, dengan rentang perdagangan mingguan sekitar 10,2%. Kontrak paladium yang paling banyak diperdagangkan mencapai level tertinggi mingguan 333,85 yuan/g dan terendah 300,1 yuan/g, ditutup pada 316,85 yuan/g per 3 September, naik sekitar 0,76% WoW, dengan rentang perdagangan mingguan sekitar 11,25%.

Di pasar spot, permintaan dari hilir pada pertengahan pekan meningkat signifikan seiring penurunan tajam harga berjangka, dan para pemasok aktif memberikan penawaran harga, sehingga menciptakan suasana perdagangan yang relatif aktif. Namun, karena pasokan spot yang kuat, diskon transaksi tidak menyempit secara signifikan. Penawaran utama untuk kargo spot platinum dan paladium sepanjang pekan berada di sekitar diskon 4 yuan/g hingga 2 yuan/g terhadap kontrak GFEX yang paling aktif diperdagangkan, sementara beberapa penawaran resi gudang tetap bertahan. Secara keseluruhan, aktivitas perdagangan di pasar spot platinum dan paladium meningkat selama pekan ini, dengan rentang perdagangan berjangka yang melebar tetapi premi hanya bergerak sempit.

Ke depan, arah jangka pendek sangat bergantung pada pertemuan Fed bulan September serta data ketenagakerjaan dan inflasi AS bulan Agustus. Dari sisi bullish, persediaan platinum terdaftar COMEX berada pada persentil yang sangat rendah secara historis, dengan penyangga sisi pasokan yang tipis. Permintaan ETF dan investasi terus mengalir masuk, memberikan dukungan modal. Untuk paladium, jika risiko pasokan Rusia dan ekspektasi tarif AS terus meningkat, hal itu akan memberikan dukungan bertahap terhadap harga. Namun, kendala penurunan juga sama jelasnya: pertama, pidato Waller di Jackson Hole menetapkan nada hawkish yang jelas, dengan probabilitas kenaikan suku bunga September kembali naik di atas 50%, yang secara signifikan memperkuat tekanan dari sisi suku bunga. Kedua, situasi AS-Iran tetap bergejolak, dengan pengiriman melalui Hormuz belum benar-benar dilaksanakan, dan harga minyak serta ekspektasi inflasi dapat menyebabkan gangguan baru. Ke depan, fokus utama harus diberikan pada data non-farm payrolls AS bulan Agustus pada 4 September, data CPI AS bulan Agustus pada 10 September, dan pertemuan FOMC pada 15-16 September, dengan lingkungan volatilitas tinggi diperkirakan akan berlanjut dalam jangka pendek.

[Komentar Data Mingguan Platinum dan Paladium]

Persediaan platinum dan paladium COMEX mempertahankan pola divergen pekan ini. Persediaan platinum melanjutkan tren penurunan sebelumnya, dengan persediaan terdaftar sekitar 190.000 ons pada akhir Agustus, berada pada tingkat yang sangat rendah pada persentil ke-10 secara historis, sehingga penyangga yang dapat diserahkan tipis. Total persediaan sekitar 390.000 ons, dengan rasio terdaftar dipertahankan sekitar 48%-49%. Alasan utamanya adalah pembelian industri menjadi lebih berhati-hati di tengah fluktuasi harga platinum yang meningkat, tetapi permintaan ETF dan investasi terus mengalir masuk. Data CFTC menunjukkan posisi long dana platinum naik 24% MoM menjadi 29 mt, dan posisi net long melonjak 51% MoM menjadi 16 mt, dengan aliran modal masuk mengimbangi sebagian perlambatan permintaan industri, menjaga tren destocking tetap berlanjut. Persediaan paladium tetap terkonsolidasi di level tinggi, dengan persediaan terdaftar sekitar 198.000 ons dan total persediaan sekitar 250.000 ons, dengan rasio terdaftar mendekati 80%. Persediaan penyangga gudang AS tetap berada di level tinggi selama setahun terakhir, dan pola pasokan longgar tidak berubah.

Dari sisi impor, menurut data bea cukai, impor platinum belum ditempa dan bubuk platinum pada Juli 2026 sekitar 8,35 mt, turun 21,74% MoM dan naik 23,52% YoY. Impor paladium belum ditempa dan bubuk paladium sekitar 2,99 mt, turun 37,05% MoM dan turun 2,61% YoY. Meskipun impor platinum terkoreksi MoM, impor tersebut tetap mencatat pertumbuhan YoY, dengan impor kumulatif Januari hingga Juli sekitar 56,53 mt, naik sekitar 16,5% YoY, dengan level impor jauh lebih tinggi dibandingkan periode yang sama pada 2023-2025. Impor paladium berbalik negatif YoY pada Juli, penurunan YoY bulanan pertama sejak 2026, mencerminkan mendinginnya keinginan restocking di kalangan importir di tengah lemahnya permintaan katalis otomotif dan industri domestik. Impor kumulatif Januari hingga Juli sekitar 29,96 mt, masih naik sekitar 85% YoY. Secara keseluruhan, pasokan platinum dan paladium domestik tetap relatif melimpah, dan dikombinasikan dengan kebijakan pembatasan ekspor, surplus domestik sulit diserap melalui ekspor.

Pada suku bunga sewa, suku bunga sewa platinum dan paladium London tetap berada di level rendah, dengan suku bunga sewa platinum satu bulan di bawah 2% dan suku bunga sewa paladium satu bulan berkisar sekitar 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang melimpah dan permintaan pinjaman yang lemah, dengan pola pasokan longgar secara keseluruhan tidak berubah.

[Senyawa Golongan Platinum]

Minggu ini, asam kloroplatinat dan paladium klorida sama-sama menunjukkan pola mundur setelah kenaikan cepat, mencapai titik terendah pada pertengahan minggu, dan memantul pada Jumat, dengan faktor makro mendominasi fluktuasi. Asam kloroplatinat turun dari 184,5 yuan/g pada Senin, menyentuh titik terendah mingguan 174,5 yuan/g pada 2 September, kemudian memantul ke 177 yuan/g pada 3 September. Paladium klorida berfluktuasi lebih keras, turun dari 204 yuan/g pada Senin menjadi 191 yuan/g pada Rabu, penurunan harian sekitar 5,4%, sebelum memantul ke level angka bulat 200 yuan/g pada Kamis.

Pasar spot senyawa golongan platinum secara keseluruhan mengalami perdagangan yang lesu, dengan permintaan hilir didominasi oleh pembelian tepat waktu dan sentimen menunggu yang kuat, tanpa pendorong arah dalam jangka pendek. Minggu lalu, asam kloroplatinat bergerak mendatar di kisaran 185-188 yuan/g, dan paladium klorida turun dari 201 yuan/g menjadi sekitar 200 yuan/g, dengan pola saat ini memperpanjang karakteristik lemah ini. Senyawa rhodium, rutenium, dan iridium menunjukkan pola melemah di pertengahan minggu kemudian menguat di pertengahan minggu. Senyawa rhodium naik tajam, didorong oleh harga bahan baku. Secara keseluruhan laju pengiriman spot rata-rata, dengan permintaan hilir umumnya lemah dan didominasi oleh pembelian tepat waktu.