Penurunan stok aluminium batangan yang dipercepat mengangkat pusat harga aluminium, sementara kinerja musim puncak diperkirakan membatasi ruang kenaikan [Tinjauan Mingguan Harga Aluminium SMM]

SMM, 3 September:

Perspektif makro:

Ketua Fed Warsh menyampaikan pidato hawkish di simposium Jackson Hole, mengangkat ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga September menjadi sekitar 60%, sementara dolar AS berkonsolidasi di tengah fluktuasi, meresahkan sektor logam nonferrous. Beige Book terbaru Fed menunjukkan aktivitas ekonomi AS tumbuh moderat dari awal Juli hingga akhir Agustus, dengan lapangan kerja sedikit meningkat, tetapi kenaikan harga energi, pergeseran kebijakan, dan konflik internasional menciptakan ketidakpastian yang lebih besar. Data ketenagakerjaan ADP AS untuk Agustus hanya mencapai 38.000, di bawah ekspektasi dan terendah tahun ini, membuat imbal hasil Treasury turun dan dolar anjlok setelah rilis. Ketegangan AS-Iran meningkat lagi ketika pasukan AS menyerang target Korps Garda Revolusi Islam, mendorong harga minyak internasional naik dan menjaga kekhawatiran inflasi terus bergolak di pasar.

Fundamental:

Dari sisi pasokan, produksi aluminium mingguan bertahan stabil di 874.700 ton minggu ini, dengan proporsi aluminium cair memantul 0,32 poin persentase menjadi 78,78%, semakin mengurangi volume ingot cor. Di luar Tiongkok, pemulihan produksi dan peningkatan kapasitas baru berlanjut, kapasitas yang rusak di Timur Tengah pulih, dan pasokan aluminium luar negeri terus membaik. Dari sisi permintaan, realisasi musim puncak masih lambat. PMI komposit Agustus untuk industri pemrosesan aluminium tercatat 48,7%, sedikit lebih tinggi dari Juli tetapi masih di bawah angka 50. PMI komposit September untuk pemrosesan aluminium diperkirakan naik menjadi 51,9%, berpotensi kembali ke wilayah ekspansi, tetapi kinerja bervariasi di berbagai segmen, dan kekuatan musim puncak masih bergantung pada tarik-menarik antara pemulihan konsumsi pengguna akhir dan kemauan pengisian stok di tengah harga aluminium yang tinggi. Dari sisi persediaan, persediaan sosial ingot aluminium pada hari Kamis berada di 815.000 ton, turun 37.000 ton dari Kamis lalu dan turun 22.000 ton dari Senin ini, dengan pengurangan stok kembali meningkat. Persediaan LME di 246.000 ton tetap berada di level terendah historis. Namun, persediaan billet aluminium naik 2.500 ton menjadi 142.000 ton, berbeda arah dengan sisi ingot.

Keseluruhan:

Ekspektasi pengetatan makro telah dicerna, dan persediaan rendah plus pengurangan stok yang meningkat memberikan dasar dan mendominasi penetapan harga minggu ini. Namun, risiko tetap ada dari realisasi permintaan musim puncak yang tidak mencukupi dan potensi penularan penumpukan inventaris billet aluminium ke sisi ingot, sementara pasokan luar negeri terus pulih, membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat. Minggu depan, kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 23.800-24.700 yuan/mt, dan aluminium LME pada $3.230-3.360/mt. Ke depan, fokus pada pertemuan FOMC 15-16 September, laju destocking, dan kekuatan pemenuhan pesanan musim puncak.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]