Kontrak Berjangka:
Jumat lalu, kontrak timbal LME 3 bulan melemah pada 28 Agustus, dibuka pada $1.915,5/ton, bergerak mendatar selama jam perdagangan Asia, melemah selama sesi Eropa dan sesi tumpang tindih Eropa-AS, sedikit menguat menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup di $1.905,0/ton, turun $7,5/ton dari hari perdagangan sebelumnya, penurunan 0,39%; rentang harian penuhnya adalah $1.901,5-1.919,5/ton, dengan rentang $18/ton, volume 5.072 lot, dan open interest 175.696 lot.
Jumat lalu, kontrak timbal SHFE 2610 menguat pada sesi malam, dibuka pada 16.240 yuan/ton, sempat turun ke 16.160 yuan/ton setelah pembukaan, kemudian rebound dan ditutup di 16.230 yuan/ton, turun tipis 15 yuan/ton dari penutupan hari perdagangan sebelumnya, penurunan 0,09%; volume sesi malam 24.235 lot, open interest 72.101 lot, dan posisi bertambah 641 lot.
Sisi makro:
Ketua Federal Reserve Warsh melontarkan pernyataan hawkish, mengatakan bahwa inflasi harus dipastikan mereda menuju target, jika tidak kebijakan moneter harus digunakan secara tegas, dan menganjurkan agar Federal Reserve mengurangi intervensi serta membiarkan pasar membentuk kurva imbal hasil dengan sendirinya, mengisyaratkan bahwa pengetatan pada tenor panjang lebih disukai daripada kenaikan suku bunga tenor pendek. Data awal tenaga kerja nonpertanian AS Agustus tercatat -79.000, jauh di bawah ekspektasi +37.000, sehingga meningkatkan risiko stagflasi. Ketegangan Timur Tengah kembali meningkat, dengan Iran menyatakan berharap dapat melanjutkan pelayaran melalui selat tersebut pada September dan menyetujui rencana gencatan senjata, sementara kondisi geopolitik tetap bergejolak. Tertekan oleh dolar AS yang lebih kuat dan ekspektasi kenaikan suku bunga, kontrak berjangka tembaga LME turun 0,4%, emas spot turun di bawah $3.500/oz, dan perak turun 2,72%. Pertemuan Menteri Keuangan dan Gubernur Bank Sentral G20 berlangsung hari ini, dengan sinyal kebijakan moneter menjadi fokus.
Paket kebijakan properti diperkuat: Otoritas Regulasi Keuangan Nasional menerbitkan lima langkah pengelolaan pembiayaan properti; tiga departemen pemerintah mendorong penjualan rumah jadi; dua departemen memperpanjang tenor maksimum pinjaman perumahan perorangan dari 30 tahun menjadi 40 tahun; NDRC menggelar konferensi nasional untuk mendorong pekerjaan investasi; tingkat pertumbuhan laba bersih tidak termasuk pos nonberulang dalam laporan semesteran perusahaan publik yang tercatat di Shanghai mencapai level tertinggi baru sejak 2022, dan laba perusahaan membaik; Presiden Xi Jinping menghadiri KTT SCO dan mengunjungi Kirgistan; Wang Yi berbicara melalui telepon dengan menteri luar negeri Iran untuk membahas situasi Timur Tengah. PMI manufaktur resmi Tiongkok bulan Agustus akan dirilis hari ini pukul 9:30 dan perlu dicermati.
Fundamental spot:
Jumat lalu, harga timbal SMM #1 naik 125 yuan/ton. Untuk timbal primer, pemasok semakin bersedia menjual, tetapi pasokan yang beredar terbatas dan penawaran tetap bertahan, dengan sebagian pemasok beralih ke kargo forward; selisih harga antara Tiongkok utara dan selatan menyempit, dan wilayah produksi utama mengutip premi ex-works 20-50 yuan/ton terhadap harga rata-rata timbal SMM #1. Untuk timbal sekunder, smelter menunjukkan kesediaan menjual yang lebih besar, dengan diskon ex-works melebar menjadi 125-0 yuan/ton, dan diskon di daerah terpencil sebesar 240-200 yuan/ton, sementara pasokan yang beredar di pasar sedikit meningkat. Di sisi hilir, sentimen wait and see relatif kuat, dengan pembelian terutama melalui kontrak jangka panjang dan sebagian untuk kebutuhan esensial; transaksi menjadi sepi pada harga timbal tinggi. Peredaran timbal impor relatif melimpah, tetapi karena kadar rendah, pembeli utama adalah perusahaan timbal sekunder, sementara transaksi timbal domestik umumnya sepi.
Dari sisi persediaan: Per 27 Agustus, total persediaan sosial ingot timbal SMM di lima wilayah mencapai 69.300 ton, turun 6.400 ton dari 20 Agustus dan turun 5.400 ton dari 24 Agustus. Persediaan timbal LME sebesar 406.250 ton, turun 2.250 ton dari hari perdagangan sebelumnya; persediaan warrant ingot timbal SHFE totalnya 56.940 ton, turun 51 ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Perkiraan harga timbal hari ini:
Pengurangan persediaan mingguan berlanjut. Pasokan timbal primer terbatas, pemasok menunjukkan keinginan kuat menahan harga, dan dukungan di bawah harga timbal solid; namun antusiasme menjual pemasok pulih, penjual timbal sekunder memperlebar diskon, dan pasokan timbal impor longgar, sehingga pasokan yang beredar meningkat marjinal. Ditambah harga timbal berfluktuasi di level tinggi belakangan ini, sentimen wait and see hilir relatif kuat, momentum untuk memborong di tengah kenaikan harga berkelanjutan kurang, dan ruang kenaikan terbatas. Harga spot timbal diperkirakan terus bergerak sideways di level tinggi hari ini. Perlu dicermati data PMI manufaktur, tren LME, dan kelanjutan transaksi spot.
![Konsumsi Timah Melemah Lebih Lanjut, Kinerja Harga Timah Tetap Lesu [Rangkuman Rapat Pagi Timah SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/hrxHx20251217171721.jpeg)
