Premi Aluminium Dataran Tengah Melemah karena Harga Tinggi Menekan Permintaan Hilir

Minggu ini, premi pasar Central Plains (Zhongyuan) terus melemah, dengan diskon terhadap kontrak aluminium SHFE September (09) melebar dari hari ke hari dari RMB60/ton pada 24 Agustus menjadi RMB120/ton pada 28 Agustus. Hal ini terutama disebabkan oleh harga aluminium absolut yang terus tinggi; lesunya minat beli kargo di kalangan pengolah hilir, yang cenderung menunda pembelian dan mengurangi stok di dalam pabrik; peralihan ke perdagangan faktur bulan berikutnya, yang membuat perdagangan di pasar faktur bulan berikutnya lesu; terbukanya jendela arbitrase lintas wilayah serta perkiraan kedatangan kargo asal utara yang masih dalam perjalanan; serta pelonggaran likuiditas pasar yang cukup nyata.

Pada Agustus, harga aluminium SMM A00 (Central Plains) dibuka pada RMB23.330/ton, kemudian bergerak naik secara fluktuatif seiring menurunnya stok dan membaiknya sentimen pasar, mencapai level tertinggi intra-bulan sekitar RMB24.250/ton pada 12 Agustus. Harga kemudian terkoreksi di tengah sentimen makro yang berfluktuasi dan permintaan “musim puncak” yang berada di bawah ekspektasi, turun ke level terendah intra-bulan sekitar RMB23.530/ton (20 Agustus) pada pertengahan hingga akhir bulan, sebelum bergerak dalam kisaran tinggi RMB23.600–23.900/ton pada sepertiga terakhir bulan dan ditutup mendekati RMB23.790/ton pada akhir bulan. Harga rata-rata Agustus di pasar Central Plains berada sekitar RMB23.761/ton, dengan amplitudo bulanan sekitar RMB920/ton.

Pada stok sosial, tren pengurangan stok berlanjut sepanjang bulan, sementara stok di kawasan berikat turun tipis dari 117.000 ton menjadi 116.000 ton. Di sisi pasokan, produksi mingguan aluminium primer domestik tetap stabil, rasio aluminium cair sedikit menurun, serta pengaktifan kembali smelter luar negeri dan kapasitas baru yang dioperasikan terus meningkat. Di sisi permintaan, musim sepi konsumsi tradisional mendekati akhir, tetapi penimbunan stok musim puncak yang diantisipasi tidak terwujud; tingkat operasi di seluruh segmen pengolahan hilir secara umum tetap tertekan, dengan tanda-tanda pemulihan pada pesanan profil fotovoltaik, meskipun perbaikan secara keseluruhan masih terbatas.

Belakangan ini, tekanan makro terhadap harga aluminium semakin menguat. Ditambah dengan meredanya premi risiko geopolitik AS–Iran dan koreksi harga minyak, hal ini menciptakan hambatan di sisi atas pasar. Namun, pengurangan stok domestik yang terus berlanjut dan mendekatnya musim puncak “September Emas” memberikan dukungan kuat di sisi bawah. Dengan faktor bullish dan bearish yang saling terkait, harga aluminium diperkirakan tetap berada dalam kisaran di level tinggi dalam jangka pendek: minggu depan, kontrak aluminium SHFE paling aktif diproyeksikan diperdagangkan pada kisaran RMB23.400–24.100/ton, dan aluminium LME pada kisaran USD3.150–3.280/ton. Untuk pasar Central Plains, harga absolut yang tinggi dan permintaan hilir yang berada di bawah ekspektasi mengindikasikan bahwa diskon kemungkinan tetap berada di sisi lemah dalam jangka pendek. Pelaku pasar disarankan untuk memantau realisasi permintaan musim puncak, keberlanjutan pengurangan stok, dan variabel kebijakan makro.