Harga nikel bergerak mendatar di kisaran 128.000-130.000 yuan/mt minggu ini, dengan kontrak paling aktif beralih dari 2609 ke 2610 selama pekan ini. Pada Senin, dolar AS melemah dan nikel SHFE mendekati level 130.000 yuan/mt secara intraday; namun premi geopolitik gagal bertahan, dan kontrak berjangka terkoreksi dalam perdagangan volatil selama empat sesi berikutnya, ditutup pada 128.310 yuan/mt pada Jumat, turun sekitar 630 yuan/mt secara mingguan, atau sekitar 0,5%. Kontrak nikel LME 3 bulan melemah sejalan, turun $180/mt dari Jumat lalu, atau sekitar 1,1%. Pelemahan indeks dolar AS minggu ini gagal menopang harga nikel, karena tekanan dari pasokan nikel rafinasi yang melimpah melebihi dorongan sentimen makro positif. Di pasar spot, harga rata-rata nikel rafinasi SMM #1 minggu ini 129.910 yuan/mt, naik 620 yuan/mt dari minggu lalu. Premium nikel Jinchuan melebar pada awal pekan dan menyempit kemudian, sempat mencapai 1.600 yuan/mt pada pertengahan minggu sebelum menyempit 150 yuan/mt menjadi 1.400 yuan/mt pada Jumat. Diskon nikel elektrodeposisi utama bertahan di 0-500 yuan/mt pada pertengahan minggu; pada Jumat, kuotasi setelah peralihan kontrak turun ke -200 hingga 400 yuan/mt. Secara keseluruhan perdagangan spot biasa saja minggu ini, dengan minat beli hilir yang terbatas.
Dari sisi makro, inflasi AS yang membandel dan manuver kebijakan mendominasi sentimen pasar minggu ini. Indeks harga PCE AS Juli yang dirilis pada Kamis tercatat 3,7% YoY, tidak berubah dari bulan sebelumnya dan di atas ekspektasi pasar 3,6%, menegaskan inflasi yang membandel. Ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada September sedikit meningkat, membebani valuasi logam non-ferrous. Di pasar obligasi, Trump mengatakan bahwa masalah utang AS sebesar $40 triliun harus diselesaikan melalui pertumbuhan, dan bahwa ia tidak menginstruksikan Menteri Keuangan Bessent untuk mengintervensi pasar obligasi. Departemen Keuangan AS selama pekan ini mengumumkan perluasan cakupan sanksi sekunder, memperluas pendekatan dukungan pembelian kembali untuk utang dengan biaya pembiayaan tinggi. Secara geopolitik, ketegangan AS-Iran tetap bergejolak. Di Tiongkok, total laba perusahaan industri di atas skala tertentu naik 17,6% YoY dari Januari hingga Juli, dan ekonomi industri terus pulih. Shanghai mengusulkan perluasan skala perdagangan logam utama seperti tembaga dan aluminium, serta mempercepat pengembangan lini produk berjangka untuk logam berkembang seperti litium, kobalt, dan nikel.
Persediaan: Stok di Kawasan Berikat Shanghai sekitar 1.400 mt minggu ini, flat dibanding minggu lalu. Stok sosial Tiongkok sekitar 130.000 mt, dengan pengurangan stok sekitar 1.000 mt dibanding minggu lalu.
Harga nikel saat ini berada dalam kebuntuan yang ditandai oleh “ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat diimbangi oleh dolar AS yang melemah, serta gangguan geopolitik yang berbenturan dengan pasokan yang melimpah”. Dukungan terhadap sisi bawah berasal dari kerugian produksi nikel elektrodeposisi, sementara stok tinggi membatasi sisi atas. Kisaran perdagangan inti untuk kontrak nikel SHFE paling aktif (2610) minggu depan diperkirakan berada di 126.000-131.000 yuan/mt.
