Gangguan Pasokan Batu Bara Kokas Mendominasi; Dorongan Biaya Menjaga Logam Ferrous Tetap Berlanjut Naik [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan Pekan Depan: Secara umum harga diperkirakan tetap bertahan dengan baik; fokus utama akan bergeser ke laju pemulihan pasokan batu bara kokas serta elastisitas pelepasan permintaan baja jadi

Pekan ini, narasi pasar logam ferrous didominasi oleh berita dari sisi pasokan batu bara kokas. Di tengah pengetatan inspeksi keselamatan dan gangguan akibat pemangkasan produksi batu bara mentah, kondisi pasokan-permintaan batu bara kokas yang ketat terus memburuk, sehingga mengangkat sentimen pasar. Batu bara kokas dan kokas, bersama harga baja jadi, naik seiring, dan kontrak berjangka menembus level tertinggi sebelumnya. Pada awal pekan, inspeksi keselamatan yang diperketat di Shanxi, ditambah pemangkasan produksi batu bara mentah, memperkuat ekspektasi penyusutan pasokan batu bara kokas. Pabrik baja di Shanxi, Henan, dan wilayah lain secara aktif menaikkan harga kokas karena persediaan kokas yang rendah; logika dorongan biaya cepat terealisasi, dengan harga spot mencatat kenaikan yang nyata. Pada pertengahan pekan, setelah lonjakan tajam harga spot, pengadaan di hilir menjadi lebih berhati-hati; transaksi untuk kargo berharga tinggi terhambat, dan harga dasar sedikit melonggar. Pada paruh akhir pekan, meskipun data produksi dan penjualan lima produk baja utama menunjukkan penurunan permintaan semu untuk rebar dan HRC, dan fundamental baja jadi tidak membaik secara berarti, putaran kedua kenaikan harga kokas sepenuhnya terlaksana dan putaran ketiga segera diluncurkan. Sementara itu, kontrak berjangka batu bara kokas mencetak level tertinggi baru tahun ini, dan logam ferrous terus menguat, didorong oleh kinerja kuat batu bara kokas dan kokas. Di pasar spot, permintaan berada dalam transisi antara musim sepi dan musim puncak; pemulihan permintaan riil dari proyek pengguna akhir berjalan lambat, dengan pembelian terutama berfokus pada pengadaan tepat waktu pada harga rendah. Namun, pemulihan sentimen pekan ini juga mendorong pelepasan sebagian permintaan spekulatif.
Dalam jangka pendek, menurut data survei SMM, produksi hot metal diperkirakan meningkat pekan depan. Namun, seiring harga kokas yang naik berturut-turut, laba pabrik baja menyempit, dan keketatan pasokan kokas masih terjadi di beberapa wilayah, sehingga membatasi momentum dimulainya kembali produksi tanur tinggi. Selain itu, setelah lonjakan kedatangan bijih besi di pelabuhan, tekanan persediaan pelabuhan kembali meningkat, membuat harga bijih tertekan dan cenderung konsolidasi dalam jangka pendek. Untuk kokas, putaran ketiga kenaikan harga sudah diluncurkan, dan pasar berekspektasi putaran keempat, dengan dukungan biaya yang masih kuat. Untuk baja, permintaan masih berada pada masa transisi antara musim sepi dan musim puncak, dengan divergensi antarproduk berlanjut: produk panjang mengalami destocking, sementara lembaran & pelat mengalami penumpukan persediaan. Permintaan semu tidak menunjukkan perbaikan yang bersifat tren, dan fundamental kekurangan pendorong kenaikan.Secara keseluruhan, harga logam ferrous dalam jangka pendek masih digerakkan oleh berita seputar batu bara kokas dan kokas. Lanskap pasokan-permintaan batu bara kokas yang ketat kecil kemungkinan mereda cepat di bawah normalisasi inspeksi keselamatan. Harga diperkirakan tetap bertahan dengan baik secara keseluruhan pekan depan, dengan fokus utama pada laju pemulihan pasokan batu bara kokas dan elastisitas pelepasan permintaan baja jadi.

Bijih Besi: Bull dan Bear Masih Terkunci dalam Kebuntuan; Harga Diperkirakan Terus Menguji Kenaikan dan Berkonsolidasi Kuat Pekan Depan

Pekan ini, harga bijih besi berkonsolidasi pada level yang kuat. Kontrak I2701 yang paling aktif diperdagangkan mencetak tertinggi intrahari 725 yuan/mt, naik sekitar 1,3%–2,0% dibanding pekan sebelumnya (berdasarkan penutupan Jumat), menandai kenaikan mingguan dua pekan berturut-turut, meski harga masih berada di kisaran rendah tahun berjalan 700–730 yuan/mt. Kenaikan kali ini didorong oleh resonansi berbagai faktor, bukan satu katalis tunggal. Pertama, negosiasi hubungan industrial di Port Hedland milik BHP menemui kebuntuan (pada 25 Agustus, serikat pekerja menolak usulan kenaikan upah, melibatkan sekitar 450 pekerja pelabuhan; putaran pembicaraan berikutnya dijadwalkan pada 8 September), memunculkan ekspektasi pengetatan pasokan secara sentimen. Sementara itu, tarif angkut di rute pelayaran utama tetap berfluktuasi pada level tinggi di tengah gangguan terkait perang, semakin memperkuat dukungan dasar bagi harga. Kedua, seiring mendekatnya musim puncak tradisional September–Oktober, pabrik baja menaruh ekspektasi reli restocking pada September, sehingga mengangkat sentimen pasar. Ketiga, harga batu bara kokas dan kokas melonjak tajam pekan ini, mendorong harga baja jadi naik; sebagai bahan baku, bijih besi secara pasif mengikuti reli tersebut, sekaligus memberi dorongan tertentu pada harga bijih. Secara keseluruhan, rebound bijih besi ini sangat ditopang oleh sentimen dan sisi biaya, tetapi harga masih berada di level terendah sejak awal tahun. Pergerakan selanjutnya akan bergantung pada laju pelepasan permintaan pengguna akhir dan perkembangan peristiwa di sisi pasokan.
Menatap pekan depan, pasar mungkin melanjutkan konsolidasi dengan nada kuat pada awal pekan, ditopang biaya dan didorong ekspektasi musim puncak. Namun, jika permintaan nyata baja jadi dan produksi hot metal pada pekan pertama September gagal menunjukkan rebound yang berarti, kontrak berjangka kemungkinan akan terkoreksi setelah kenaikan cepat. Dari sisi pasokan, seiring berakhirnya musim hujan Simandou, pengapalan diperkirakan meningkat lebih lanjut; sementara itu, setelah memasuki September, titik tengah pengapalan tambang arus utama besar kemungkinan naik tipis, dengan pasokan tambahan berangsur terealisasi. Dari sisi permintaan, berdasarkan penilaian komprehensif atas perawatan tanur tinggi dan dimulainya kembali produksi, SMM memperkirakan rata-rata harian produksi hot metal pekan depan naik tipis secara bulanan (MoM), tetapi dibatasi oleh pasokan kokas yang ketat serta penyempitan berlanjut pada laba pabrik baja, ruang pertumbuhan hot metal terbatas, dan kenaikan aktual bisa di bawah ekspektasi pasar saat ini. Dari perspektif makro, permainan kenaikan suku bunga The Fed AS memanas; data CME menunjukkan probabilitas kenaikan 25 bp pada September naik menjadi 41%, yang dapat mengganggu sentimen pasar dan membatasi elastisitas kenaikan harga. Secara keseluruhan, bijih besi dalam jangka pendek ditopang biaya dan didasari ekspektasi musim puncak, tetapi dengan pasokan tambahan yang berangsur terealisasi, keraguan atas kekuatan pemulihan permintaan, serta meningkatnya ketidakpastian makro, ruang kenaikan terbatas, dan diperkirakan didominasi oleh pergerakan naik perlahan sambil menguji level resistensi.

Kokas: Dukungan Biaya Terus Menguat; Pasar Kokas Diperkirakan Bertahan Baik Pekan Depan

Dari sisi pasokan, seiring harga batu bara kokas terus naik, biaya produksi kokas terus meningkat. Sebagian besar pabrik kokas independen masih terjerat kerugian dan secara proaktif meningkatkan pembatasan produksi serta perawatan, sehingga pasokan kokas menyusut. Seiring antusiasme pembelian hilir pulih, persediaan kokas di pabrik kokas terkuras lebih cepat; pasokan ketat di beberapa wilayah, dan sentimen pabrik kokas untuk menahan penjualan berangsur menguatDari sisi permintaan, siklus pemeliharaan di sebagian besar pabrik baja telah berakhir, tanur tinggi kembali berproduksi satu per satu, dan pemulihan produksi besi cair mendorong kenaikan permintaan kaku kokas secara bulanan (MoM). Sebagian pabrik baja memiliki persediaan kokas yang rendah dan melakukan pengisian ulang pada harga yang lebih tinggi. Namun, karena profitabilitas baja jadi lemah, pemulihan laba pabrik baja terbatas; oleh karena itu, pabrik baja relatif berhati-hati dalam menerima kenaikan harga kokas lebih lanjut, dan tarik-menarik kokas–baja semakin intens. Untuk batu bara kokas, di wilayah produksi utama, inspeksi dan pengendalian keselamatan memperlambat laju pembukaan kembali tambang, dengan operasi kembali berjalan tanpa peningkatan produksi yang sepadan. Pola keketatan struktural pada batu bara kokas berkualitas tinggi berlanjut. Selain itu, putaran kedua kenaikan harga kokas telah sepenuhnya diterapkan, meningkatkan kepercayaan pasar, dan dalam jangka pendek pasar batu bara kokas mungkin tetap bertahan baik. Secara ringkas, probabilitas pasar kokas bertahan baik dalam jangka pendek relatif tinggi. Didorong oleh dukungan biaya dan membaiknya permintaan hilir, putaran ketiga kenaikan harga kokas akan segera diterapkan. Ke depan, fokus utama adalah penerimaan pabrik baja serta perubahan permintaan pengguna akhir terhadap baja jadi.

Besi Tua: Fundamental Menunjukkan Tren Perbaikan Berkelanjutan; Harga Jangka Pendek Berpotensi Bergerak Naik

Dari sisi pasokan, pembongkaran luar ruang, daur ulang material curah, dan efisiensi operasi lapangan tetap pada level rendah; ditambah isu faktur pajak yang membatasi peredaran besi tua, volume besi tua yang dapat diperdagangkan terbatas. Dari sisi permintaan, seiring diterapkannya kenaikan harga kokas, biaya produksi besi cair di pabrik baja tanur tinggi meningkat, sehingga meningkatkan keekonomian penggunaan besi tua. Namun, pasar masih berada pada periode transisi tradisional antara musim sepi dan musim puncak permintaan baja jadi, dan antusiasme produksi pabrik baja terbatas, sehingga konsumsi besi tua sulit mengalami peningkatan yang berarti. Pabrik baja EAF, seiring membaiknya margin baja per ton, sedikit menaikkan jam operasi, dan penggunaan besi tua meningkat. Secara keseluruhan, fundamental besi tua menunjukkan tren perbaikan berkelanjutan, dan harga besi tua mungkin bergerak naik secara bertahap. Namun, karena permintaan baja jadi belum menunjukkan perbaikan yang berarti dan pabrik baja kekurangan momentum produksi, permintaan tambahan untuk skrap baja terbatas, sehingga ruang kenaikan harga masih agak tertahan.

Besi Beton: Penguatan Batu Bara Kokas dan Kok Mengangkat Baja Jadi; Ketidakseimbangan Pasokan-Permintaan Mereda

Pekan ini, harga besi beton bertahan cukup baik, dan kontrak berjangka besi beton sempat naik mendekati level tertinggi sebelumnya. Dari sisi pasokan, belakangan ini pabrik baja di Shanxi dan Henan menghadapi kekurangan batu bara, dan karena produksi masih berada pada fase merugi, sebagian produsen terus menurunkan beban produksi atau melakukan perawatan sementara pada lini rolling, sehingga tekanan pasokan dari sisi tanur tinggi mereda. Sementara itu, karena kenaikan harga skrap baja tertinggal dibanding kenaikan kargo spot, profitabilitas pabrik baja EAF membaik signifikan, margin produksi berbalik sedikit positif, dan antusiasme operasi meningkat. Sejumlah produsen menaikkan jam operasi, mendorong kenaikan tingkat operasi secara keseluruhan. Dari sisi permintaan, permintaan sempat rilis bertahap pada Senin, tetapi setelah pertengahan pekan, pengguna akhir relatif berhati-hati dalam pembelian, mayoritas membeli sesuai kebutuhan. Selain itu, cuaca topan memengaruhi Tiongkok Timur, membuat sebagian proyek berada dalam kondisi semi-stagnan, sehingga permintaan tetap terbatas. Dari sisi persediaan, baik persediaan pabrik maupun persediaan sosial turun pekan ini. Di satu sisi, produksi menurun; di sisi lain, pada akhir pekan lalu, pedagang mempercepat pengambilan barang, dan sebagian proyek melakukan stok lebih awal. Dipahami bahwa kesenjangan antara persediaan fisik dan persediaan finansial pabrik baja relatif besar; setelah mengunci kargo, sebagian pedagang belum mengambil barang, terutama karena permintaan hilir belum membaik secara nyata, dan sebagian besar sumber daya masih menumpuk di pabrik. Ke depan, perlu mencermati penurunan persediaan pabrik yang benar-benar terjadi. Secara keseluruhan, dipengaruhi ketatnya pasokan batu bara kokas dan kok, sentimen pasar secara umum relatif positif. Dengan pasokan berkurang dan permintaan berada pada masa transisi antara musim sepi dan musim puncak, meski fundamental belum memiliki pendorong yang jelas, ketidakseimbangan terus mereda. Harga spot diperkirakan masih memiliki ruang kenaikan pada pekan depan.

Hot-Rolled Coil: Permintaan Musim Puncak Belum Terwujud; Dukungan Biaya Kuat; Hot-Rolled Coil Diperkirakan Berkonsolidasi Sejalan dengan Biaya ke Depan

Pekan ini, harga hot-rolled coil menguat tajam dibanding pekan sebelumnya, dan transaksi secara keseluruhan membaik. Dari sisi pasokan, dampak pemeliharaan pada lini rolling meningkat WoW, dan produksi hot-rolled coil (HRC) secara keseluruhan menurun. Dari sisi permintaan, permintaan tampak turun WoW. Dari sisi persediaan, total persediaan HRC +127.100 mt WoW, sementara persediaan pabrik -5.500 mt WoW. Dari sisi persediaan sosial, statistik SMM menunjukkan bahwa pekan ini, persediaan sosial HRC nasional di 86 gudang (sampel besar) mencapai 4,6308 juta mt, naik 132.700 mt WoW, naik 2,95% WoW, dan naik 29,86% YoY berdasarkan tahun kalender. Berdasarkan wilayah, persediaan hanya turun di pasar Tiongkok Selatan, sementara semua wilayah lainnya mengalami penumpukan persediaan, dengan laju penumpukan melebar signifikan. Dari sisi biaya, batubara kokas dan kokas naik kuat pekan ini, dan putaran kedua kenaikan harga kokas telah diterapkan, sehingga secara signifikan memperkuat dukungan biaya untuk HRC. Ke depan, kokas memulai putaran ketiga kenaikan harga, dan pasar memperkirakan putaran keempat akan menyusul. Ditambah dengan dimulainya kembali tanur tinggi, produksi besi cair diperkirakan pulih, dengan permintaan bijih besi menopang harga, dan dukungan dari sisi biaya tetap kuat. Dari perspektif fundamental, lini rolling HRC diperkirakan bertahap kembali berproduksi, sehingga produksi diperkirakan pulih, tetapi permintaan diperkirakan pulih relatif lambat; persediaan diperkirakan terus bertambah, dan tekanan fundamental tetap ada. Harga HRC diperkirakan mengikuti pergerakan sisi biaya pekan depan, dengan kontrak teraktif diperkirakan diperdagangkan pada kisaran 3.340–3.430.

1. Untuk data yang tercakup dalam laporan ini, silakan masuk ke basis data SMM (

2. Untuk lebih banyak berita baja SMM, laporan analisis, basis data, dan konten lainnya, silakan hubungi Li Ping, Divisi Baja SMM, 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan di sini hanya untuk referensi, dan pengguna menanggung risikonya atas kebijakannya sendiri. Laporan ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, setiap kerugian dan tanggung jawab terkait yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini tanpa izin atau secara ilegal tidak terkait dengan SMM.

SMM berhak untuk merevisi serta memiliki hak interpretasi akhir atas ketentuan penafian ini.