Hambatan Makro Berlanjut Sementara Ekspektasi Musim Puncak Meningkat; Harga Aluminium Berkonsolidasi di Level Tinggi Didukung Persediaan [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

8.28 Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM

Futures: Kontrak aluminium SHFE 2610 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 23.960 yuan/mt, naik 125 yuan dari harga penyelesaian kemarin, atau menguat 0,52%. Kontrak dibuka pada 23.850,00 yuan/mt dan berfluktuasi dalam kisaran 23.840–23.965 yuan/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 (23.812,00), MA10 (23.803,00), MA30 (23.694,00), dan MA60 (23.582,00). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang tetap dalam susunan bearish dan secara keseluruhan terus menekan turun. Struktur kenaikan bertahap masih berlanjut, dengan area harga tinggi di bagian atas menjadi resistensi utama. Pada indikator MACD, DIF (68,1622) berada di bawah DEA (89,6494), dan histogram hijau MACD berada di -42,9745, menunjukkan momentum bearish sedikit mereda. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.400–24.100 yuan/mt. Kontrak aluminium LME 3M ditutup pada $3.233,00/mt, naik 0,28%. Kontrak dibuka pada $3.225,00/mt dan berfluktuasi dalam kisaran $3.225,00–$3.234,00/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.228,60), MA10 (3.228,60), dan MA30 (3.224,62), tetapi di bawah MA60 (3.243,45). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang berada dalam susunan bearish dan secara bertahap menekan turun. Terbentuk struktur perbaikan konsolidasi secara keseluruhan, dengan rata-rata harian 60 hari di atasnya menjadi resistensi yang jelas. Pada indikator MACD, DIF (-0,6764) berada di bawah DEA (1,9718), dan histogram hijau MACD sebesar -5,2964, menunjukkan momentum bullish sedikit melemah, dengan konsolidasi dan penyesuaian di level rendah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.150–$3.280/mt.

Makro: Sumber yang mengetahui masalah tersebut mengungkapkan bahwa pemerintahan Trump berulang kali memberi tahu para mediator bahwa mereka tidak berniat kembali pada ketentuan nota kesepahaman yang dicapai antara AS dan Iran pada Juni, sehingga menambah hambatan besar bagi upaya mediasi intensif untuk memulai kembali proses diplomatik pekan ini. Rezai, Sekretaris Dewan Keamanan Nasional Tertinggi Iran, mengatakan Iran telah menyiapkan daftar persyaratan untuk disampaikan kepada AS. Saat ini, kapal-kapal diizinkan untuk sementara melintas melalui jalur tertentu di tengah Selat Hormuz, tetapi pelayaran melalui selat tersebut ke depan akan bergantung pada nota kesepahaman yang ditandatangani dengan AS. Rezai, Sekretaris Dewan Keamanan Nasional Tertinggi Iran, mengatakan dalam pertemuan dengan Perdana Menteri dan Menteri Luar Negeri Qatar Mohammed bahwa Iran tidak mempercayai AS karena berulang kali mengingkari diplomasi dan negosiasi. AS harus terlebih dahulu mengambil langkah konkret untuk memenuhi syarat Iran, dan barulah Iran akan membuka Selat Hormuz. Presiden The Fed Cleveland, Hammack, menegaskan kembali bahwa para pembuat kebijakan harus bertindak sekarang untuk menekan inflasi. Ia menambahkan bahwa suku bunga saat ini tidak cukup untuk membuat tekanan harga mereda dengan sendirinya. Pada rapat kebijakan bulan lalu, tiga pejabat memberikan suara berbeda pendapat, termasuk Hammack, yang mendorong kenaikan suku bunga 25 basis poin. Para pembuat kebijakan pada akhirnya mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah untuk kelima kalinya berturut-turut.

Fundamental: Pasar di luar Tiongkok: Pemulihan produksi aluminium di luar negeri dan kapasitas baru terus meningkat sesuai rencana, dan kapasitas yang rusak di Timur Tengah berangsur pulih. Ekspektasi pasar bahwa pasar aluminium global akan bergeser dari ketat menjadi lebih longgar dalam jangka panjang tetap bertahan, terus membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Namun, persediaan terlihat LME saat ini masih berada pada level yang secara historis rendah, sekitar 250.000 mt, dan persediaan rendah memberikan dukungan dasar bagi aluminium LME. Seiring harga minyak terkoreksi, biaya energi peleburan di luar negeri turun tipis secara marginal, melemahkan dukungan biaya bagi harga aluminium. Premi spot hanya membaik secara terbatas, dan pihak bullish kekurangan momentum yang memadai untuk terus mendorong kenaikan. Pasar Tiongkok: Dari sisi persediaan, persediaan sosial aluminium Tiongkok terus mengalami destocking, turun ke ambang 852.000 mt, menunjukkan destocking yang berlawanan musim dan memberikan dukungan kuat bagi harga aluminium. Dari sisi permintaan, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir bertahan pada level netral. Dengan mendekatnya “musim puncak September” tradisional, pasar memiliki ekspektasi perbaikan permintaan berikutnya, tetapi restocking hilir yang dimajukan terbatas dan pelaku pasar masih menunggu permintaan musim puncak benar-benar terwujud; transaksi spot terutama didorong oleh permintaan riil yang kaku

Pasar aluminium primer: Hari ini, pusat pergerakan harga futures kontrak aluminium SHFE 2609 naik dibanding kemarin, sementara sentimen beli-jual hari ini sedikit membaik dari kemarin. Premi spot untuk transaksi aluminium SHFE tidak berubah dari kemarin, dengan transaksi utama hari ini pada diskon 20 yuan/mt hingga setara dengan kontrak aluminium SHFE 09. Hari ini, futures aluminium naik beruntun. Di tengah harga aluminium yang tinggi, perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok Tengah menunjukkan minat beli yang rendah, terutama menunda pembelian untuk mengurangi persediaan di pabrik. Dengan premi dan harga absolut sama-sama tetap tinggi, pemasok aktif menjual tanpa niat jelas untuk mempertahankan harga, dan harga pasar mengalami penurunan tajam seperti runtuh. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah berada di sekitar diskon 80–120 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 09. Hari ini, harga aluminium naik tipis, sementara pasar spot tertekan dan melemah. Meski persediaan terus menurun, jendela arbitrase antarwilayah terbuka dan kargo dari utara sudah dalam perjalanan; ekspektasi kedatangan menjadi sedikit lebih bullish. Selain itu, di bawah kebutuhan pencairan kas akhir bulan di tengah pola ganda-tinggi pada harga absolut dan spread harga spot-futures, pemasok mempercepat pemangkasan harga untuk menjual, dengan penawaran berangsur turun dan peredaran barang jelas lebih longgar. Menghadapi harga aluminium yang tinggi, pembeli hilir hanya mempertahankan tingkat minimum permintaan kaku, dengan kemauan beli terbatas; pedagang juga jelas waspada terhadap harga tinggi dan tidak berniat aktif mengambil posisi, hanya membeli kargo berdiskon rendah sesuai kebutuhan, dan secara keseluruhan transaksi buruk. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 200–240 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2609.

Bahan baku aluminium sekunder: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.920 yuan/mt, naik 50 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, sementara harga di pasar skrap aluminium Tiongkok secara keseluruhan stabil. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, per 27 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap campuran ekstrusi aluminium bebas cat di Foshan sekitar 2.394 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 1.173 yuan/mt, stabil dibanding pekan sebelumnya. Dengan latar belakang pemulihan berkelanjutan harga aluminium primer, aluminium scrap mengalami fluktuasi yang relatif terbatas, dan mekanisme transmisi harga terhambat, terutama dibatasi oleh dua faktor: pertama, dengan musim puncak tradisional yang akan segera tiba, permintaan hilir untuk paduan aluminium sekunder tidak menunjukkan perbaikan yang jelas; kedua, persediaan bahan baku scrap paduan aluminium tempa seperti pintu dan jendela di Henan dan wilayah lain tetap tinggi, sehingga melemahkan elastisitas kenaikan harga aluminium scrap. Selain itu, dari sisi pasokan, pembatasan akibat kebijakan “reverse invoicing” berlanjut, dan kelangkaan aluminium scrap yang patuh serta berfaktur memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium scrap. Dari sisi impor, pekan ini harga zorba aluminium cacah impor di Pelabuhan Ningbo diturunkan dari 21.670 yuan/mt menjadi 21.370 yuan/mt (termasuk pajak), dan di Pelabuhan Tianjin dari 21.720 yuan/mt menjadi 21.420 yuan/mt (termasuk pajak). Belakangan ini, jendela impor membaik dibanding sebelumnya, antusiasme pedagang untuk bertanya dan membeli meningkat, dan pasokan impor naik sedikit. Dalam jangka pendek, karena pasar saat ini berada di penghujung musim sepi tradisional, perusahaan pemanfaatan scrap di hilir belum melihat pemulihan pesanan yang jelas, efek penempatan awal menjelang musim puncak tidak signifikan, dan perusahaan pemanfaatan scrap tetap membeli sesuai kebutuhan serta mempertahankan strategi persediaan rendah, dengan penerimaan yang terbatas terhadap kenaikan harga; sebagian perusahaan memilih sementara tetap stabil dan menunggu setelah mengikuti kenaikan harga sebelumnya. Dari sisi impor, kargo yang sebelumnya diperdagangkan dan tiba di pelabuhan secara bertahap memberikan tambahan pasokan, tetapi dampak lebih dalam dari larangan UEA dan kenaikan tarif Uni Eropa tetap akan membatasi peningkatan impor scrap berkualitas tinggi.

Paduan aluminium sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 secara keseluruhan tetap stabil, dan harga SMM ADC12 bertahan di 23.950 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Baik harga aluminium maupun futures hanya berfluktuasi tipis, tanpa perubahan yang jelas pada dukungan biaya maupun kinerja sisi permintaan; perusahaan menunjukkan kemauan yang lemah untuk menyesuaikan harga, dan sebagian besar produsen memilih sementara tetap stabil dan menunggu. Permintaan pengguna akhir masih relatif lemah, dengan pembelian hilir terutama didorong oleh kebutuhan kaku, dan transaksi pasar secara keseluruhan hanya membaik terbatas; sementara itu, biaya bahan baku seperti aluminium scrap tetap pada level yang relatif tinggi, memberikan dukungan tertentu bagi harga ADC12. Tanpa perubahan yang jelas baik dari sisi pasokan maupun permintaan, harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak mendatar dalam jangka pendek, dan perhatian pasar tetap tertuju pada fluktuasi lanjutan harga aluminium serta apakah permintaan penggunaan akhir dapat menunjukkan perbaikan marginal ke depan. Dari sisi impor, penawaran ADC12 ex-China untuk sementara tetap stabil di $3.050–3.190/mt, dan kerugian impor langsung tetap sedikit di sekitar 900 yuan/mt.

Prospek keseluruhan: Secara keseluruhan, tekanan makro terhadap harga aluminium belakangan ini menguat. Pertemuan tahunan Jackson Hole dan debut Walsh membawa ketidakpastian kebijakan; penguatan indeks dolar AS, bersama meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga, serta memudarnya premi risiko dari risiko geopolitik AS–Iran dan koreksi harga minyak, secara bersama-sama membentuk resistensi bagi harga aluminium. Namun, berlanjutnya penurunan persediaan di Tiongkok dan mendekatnya ekspektasi “musim puncak September” memberikan dukungan kuat di sisi bawah. Dengan faktor bullish dan bearish yang saling berkelindan, harga aluminium diperkirakan akan terus berkonsolidasi di level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]