Pertempuran Pertahanan Timah SHFE 420.000 Berlanjut, Malam Ini Pukul 22.00 Debut Powell di Jackson Hole Akan Menentukan Arah September [Berita Pagi Timah SMM]

Futures

LME: Timah LME tiga bulan pada sesi elektronik 27 Agustus ditutup di sekitar $55.100/mt, bergerak mendatar setelah turun 1,23% pada hari sebelumnya.Persediaan timah LME naik 470 mt pada 27 Agustus menjadi 5.590 mt—rebound signifikan pertama setelah beberapa hari berturut-turut terjadi pengurangan stok; latar “short squeeze” akibat persediaan rendah tetap ada, tetapi urgensinya sedikit mereda. Waran terdaftar tetap di 4.505 mt, waran dibatalkan 615 mt (-35 mt), dan rasio pembatalan turun ke sekitar 11%.

Tiongkok (penutupan sesi siang 27 Agustus): kontrak timah SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 419.420 yuan/mt, turun 6.830 yuan atau 1,57%, dibuka pada 424.090, dengan tertinggi 424.350 dan terendah 416.900; volume transaksi 153.565 lot dan open interest 43.263 lot (naik 476 lot pada hari itu)—penurun terbesar di sektor logam nonferro (alumina berikutnya -1,54%). Kontrak berkelanjutan timah SHFE juga ditutup pada 419.420, turun 1,57%; kontrak 2609 ditutup pada 418.710, turun 1,53%.Level angka bulat 420.000 sepenuhnya bergeser dari “dukungan ke depan” menjadi “medan pertempuran langsung”, dan level terendah sesi siang 416.900 menjadi garis pertahanan pertama dalam jangka pendek.

Persediaan:

• Persediaan timah LME: 5.590 mt (27/8, +470 mt)—rebound signifikan pertama setelah pengurangan stok beruntun, meredakan urgensi short squeeze di margin, tetapi 5.590 mt tetap berada pada level terendah absolut secara historis;
• Waran timah SHFE: 5.581 mt (27/8, -224 mt)—penurunan tipis pada waran SHFE;

Makro: malam ini pukul 22.00, debut Powell di Jackson Hole menjadi variabel penentu pekan ini, dan setelah PCE, probabilitas kenaikan suku bunga September naik ke 40–42%

(1) PCE Juli sedikit melampaui ekspektasi, dan probabilitas kenaikan suku bunga September naik dari 36% menjadi 40–42%.Pada 20.30 waktu Beijing pada 26 Agustus, BEA AS merilis: PCE Juli YoY 3,7% (perkiraan 3,6%, sebelumnya 3,7%), dan MoM +0,2% (perkiraan +0,1%); PCE inti YoY 3,3%, dan MoM +0,2% (sesuai ekspektasi tetapi meningkat dari sebelumnya +0,1%). Setelah rilis data, taruhan pasar atas kenaikan 25 bp pada September naik dari 36% menjadi 40–42% (menurut SMM/Asosiasi Berjangka Jiawen); data CME 27/8 menunjukkan probabilitas tidak ada perubahan pada September masih 63,5%, dan probabilitas kenaikan 25 bp sebesar 36,5%—“tetap” masih menjadi skenario dasar, tetapi sentimen hawkish menguat di margin. Presiden The Fed Boston Collins menyatakan dengan tegas: “Jika bukti disinflasi berkelanjutan tidak muncul, saya percaya kebijakan moneter harus diperketat sesegera mungkin.”

(2) Konferensi Tahunan Perbankan Sentral Global Jackson Hole dibuka hari ini, dan Waller akan menyampaikan pidato utama pada pukul 22.00 malam ini. Tersisa 19 hari hingga rapat FOMC 15–16/9. Ini akan menjadi penampilan pertama Waller di Jackson Hole sejak menjabat sebagai ketua pada 22/5, dan pasar umumnya tetap berhati-hati menjelangnya (ulasan Jiawen Futures 27/8 menggambarkannya sebagai “pasar umumnya tetap berhati-hati menjelangnya”). Sejumlah analis sepakat bahwa sejak menjabat, Waller telah memperpendek pernyataan, membatalkan dot plot, dan mengurangi panduan ke depan, serta diperkirakan tidak akan merilis sinyal suku bunga yang jelas kali ini ; namun, mantan Presiden The Fed St. Louis Bullard memperingatkan bahwa “kredibilitas The Fed AS sedang berisiko” — pidato 20 menit itu adalah “kalimat penentu” sebelum September, dan pasar menahan napas .

(3) Arus bawah dolar AS dan obligasi pemerintah AS : Setelah PCE, indeks dolar AS sempat melonjak ke 99,19 (+0,29%), tetapi pada sesi siang 27/8, imbal hasil obligasi pemerintah AS dan dolar AS sedikit melemah, memberikan dukungan jangka pendek bagi harga timah (menurut Minmetals Futures); imbal hasil US Treasury 30 tahun bertahan di atas 5,25%, dan “penurun demam” pembelian kembali obligasi tenor panjang ala Bessent berdampak terbatas — suku bunga jangka panjang yang tinggi merupakan pembatas praktis bagi sikap hawkish Waller .

(4) Geopolitik dan rantai AI : Situasi AS-Iran tetap buntu — syarat Iran untuk kembali ke perundingan adalah AS mengakui yurisdiksinya atas Selat tersebut dan mewajibkan Israel menghentikan perang proksi terhadap Iran; pemerintahan Trump lebih cenderung menunggu konsekuensi dari tekanan ekonomi, dan “situasinya berada dalam periode tenang: tidak ada eskalasi maupun kembali ke perundingan” (komentar pagi Chaos Tiance 28/8); setelah laporan laba Nvidia, belanja modal AI yang melampaui ekspektasi memberikan dukungan jangka menengah dan panjang bagi “alpha solder” timah, tetapi dalam jangka pendek masih kalah oleh tekanan makro.

Fundamental: Kendala ketat di sisi bijih belum mereda, namun musim sepi permintaan tradisional ditambah umpan balik negatif dari harga tinggi telah terwujud

(1) Impor konsentrat timah pada Juli turun 2,8% MoM, dan bijih Myanmar turun 27% MoM. Impor konsentrat timah pada Juli sebesar 16.958 mt, turun 2,8% MoM dan naik 56% YoY; di antaranya konsentrat timah Myanmar sebesar 4.570 mt, turun 27% MoM dan naik 157% YoY — lonjakan YoY yang tajam semata-mata merupakan efek basis. Laju pemulihan produksi Negara Bagian Wa tidak memenuhi ekspektasi; batas atas pemulihan produksi untuk setahun penuh tetap 40%–50% dari level pra-larangan, dan pemulihan penuh tertunda hingga 2027.

(2) Pemulihan ekspor Indonesia terbatas : Ekspor timah rafinasi pada Juli sebesar 4.564,53 mt, naik 20,4% YoY; Timah Indonesia menyelesaikan inspeksi tahunannya, dan ekspor Agustus mungkin pulih, tetapi kuota setahun penuh relatif rendah dan masih ada ketidakpastian atas laju penerapan kebijakan pajak windfall; dorongan harga dari gangguan pasokan telah melemah, namun kekuatan pemulihan ekspor tetap terbatas .

Pasar Spot

Spot 8/27: Kontrak berjangka turun 1,57% pada sesi siang hari, memimpin penurunan di antara logam dasar; pemasok memasang penawaran lebih rendah, dan pembeli hilir, khawatir penurunan berlanjut, memilih menunggu. Premi spot dikutip pada 550 yuan/mt, tidak berubah dari hari sebelumnya.

Transaksi: Kemarin, perdagangan di pasar spot relatif ramai. Sebagian besar pedagang menutup 1–2 muatan truk, sementara beberapa pedagang menutup lebih dari tiga muatan truk. Perusahaan solder hilir melaporkan lonjakan tajam pesanan. Sementara itu, perusahaan solder melakukan pengisian ulang persediaan sebagian, dengan antusiasme pembelian yang kuat.

[Pernyataan Sumber Data: Selain informasi publik, semua data lainnya diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]