Platinum, Paladium Melemah Setelah Kenaikan Cepat Minggu Ini; Pantau Debut Warsh di Simposium Jackson Hole [Ulasan Mingguan SMM tentang Platinum dan Paladium]

[Tinjauan dan Perkiraan Harga Platinum dan Palladium]

Minggu ini (21 Agustus–27 Agustus), harga platinum dan palladium mundur setelah kenaikan cepat dan berfluktuasi liar di level tinggi, dengan platinum ditutup sedikit lebih tinggi pada grafik mingguan dan palladium sedikit melemah.

Pada awal pekan (21 Agustus), muncul kabar dari Pakistan bahwa AS dan Iran telah mencapai konsensus kerangka kerja gencatan senjata, dengan kebebasan navigasi di Selat Hormuz dimasukkan dalam kesepakatan. Ditambah dengan penguatan logam mulia secara keseluruhan dan narasi pelemahan dolar AS yang berlanjut, platinum dan palladium dibuka dengan lonjakan signifikan dan menguat tajam.

Sentimen bullish bertahan pada hari Senin, dengan kedua logam memperbarui level tertinggi pantulan sejak awal Juli. Pertengahan pekan, aksi ambil untung oleh pelaku bullish muncul setelah kenaikan berturut-turut, dan kontrak berjangka mundur dari level tertinggi.

Menjelang akhir pekan, indeks harga PCE AS bulan Juli naik 3,7% YoY, sedikit di atas ekspektasi pasar 3,6%, sementara PCE inti tercatat 3,3% YoY, sesuai perkiraan. Setelah data dirilis, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September meningkat dari sekitar 36% menjadi 40%–42%, indeks dolar AS sempat melonjak mendekati level 99, dan dengan pasar yang menanti debut simposium Jackson Hole secara hati-hati, platinum dan palladium melanjutkan kemunduran.

Kontrak platinum GFEX yang paling aktif diperdagangkan mencapai level tertinggi mingguan 470,6 yuan/g dan terendah 449,45 yuan/g, ditutup pada 450,8 yuan/g pada 27 Agustus, naik sekitar 1,61% WoW dari penutupan pekan lalu di 443,65 yuan/g. Kontrak palladium paling aktif mencapai level tertinggi mingguan 326,8 yuan/g dan terendah 312,3 yuan/g, ditutup pada 314,45 yuan/g pada 27 Agustus, turun sekitar 0,38% WoW dari penutupan pekan lalu di 315,65 yuan/g.

Di pasar spot, diskon spot bergerak dalam kisaran sempit minggu ini. Kuotasi platinum umum berada pada diskon 4–2,5 yuan/g terhadap kontrak PT2610, dan kuotasi palladium pada diskon 3,5–2 yuan/g terhadap kontrak PD2610. Seiring lonjakan kontrak berjangka selama sepekan, muncul beberapa kargo dengan diskon besar yang belum dilindung nilai, dan beberapa pemasok kontrak jangka panjang yang memegang inventaris memilih menjual dengan konsesi karena tekanan penyerahan akhir Agustus, sementara kuotasi pemegang warrant tetap kokoh. Konsumsi katalis otomotif dan industri di hilir tetap lemah, dengan pengguna akhir terutama membeli berdasarkan pesanan. Beberapa perusahaan memiliki stok yang cukup, membuat pasar spot secara keseluruhan yang lesu tidak berubah.

Ke depan, harga platinum dan paladium berada dalam tarik-menarik antara posisi beli dan jual di level pantulan tinggi, dengan arah jangka pendek sangat bergantung pada pidato Jackson Hole hari Jumat dan ekspektasi kebijakan The Fed September. Dari sisi bullish, persediaan tercatat platinum COMEX turun menjadi 193.000 ons, level yang sangat rendah di persentil ke-10 secara historis, menunjukkan penyangga sisi pasokan yang tipis. Jika kerangka kerja gencatan senjata AS-Iran membuat kemajuan substantif dan navigasi Hormuz berangsur pulih, harga minyak yang lebih rendah dan ekspektasi inflasi akan terus melemahkan narasi kenaikan suku bunga, mendukung perbaikan valuasi logam mulia. Namun, kendala kenaikan juga jelas: pertama, inflasi PCE Juli secara keseluruhan melampaui ekspektasi, menunjukkan tekanan harga tetap tangguh, dan probabilitas kenaikan suku bunga September naik kembali di atas 40%, sehingga tekanan dari sisi suku bunga tetap ada; kedua, pantulan saat ini masih terutama didorong oleh sentimen makro dan aliran dana, dengan fundamental pasokan-permintaan belum berbalik, dan total persediaan paladium COMEX tetap mendekati level tertinggi satu tahun; ketiga, kesepakatan AS-Iran hanya konsensus kerangka kerja, dan pengaturan navigasi sementara tidak berarti pembukaan penuh, dengan risiko geopolitik masih ada. Area fokus utama mencakup panduan jalur suku bunga dari pidato 28 Agustus, data inflasi dan ketenagakerjaan AS September, serta kemajuan aktual navigasi Hormuz.

[Komentar Data Mingguan Platinum dan Paladium]

Persediaan platinum dan paladium COMEX menyimpang minggu ini. Persediaan platinum melanjutkan tren destocking sebelumnya, dengan persediaan tercatat sekitar 193.000 ons per 24 Agustus, turun sekitar 2,7% selama 30 hari terakhir, pada level persentil ke-10 yang sangat rendah secara historis. Penyangga yang dapat diserahkan tipis, dan ketatnya sisi pasokan terus berlanjut. Total persediaan platinum sedikit turun dari minggu sebelumnya menjadi sekitar 390.000 ons, dengan rasio tercatat bertahan di sekitar 48%–49%. Alasan utamanya adalah pembelian industri menjadi hati-hati setelah harga platinum memantul ke level tinggi, tetapi arus masuk permintaan ETF dan investasi yang berkelanjutan sebagian mengimbangi perlambatan permintaan industri, sehingga tren destocking tetap utuh. Stok paladium tetap tinggi dan terkonsolidasi, dengan stok terdaftar sekitar 198.000 ons per 24 Agustus, turun 1,8% dalam 30 hari terakhir, dan total stok sekitar 250.500 ons, dengan rasio terdaftar mendekati 79,1%. Stok penyangga gudang AS tetap mendekati level tertinggi satu tahun, menunjukkan pola pasokan yang melimpah.

Dari sisi impor, data bea cukai menunjukkan impor platinum mentah dan bubuk platinum pada Juli 2026 sekitar 8,35 metrik ton, turun 21,74% secara bulanan tetapi naik 23,52% secara tahunan; impor paladium mentah dan bubuk paladium sekitar 2,99 metrik ton, turun 37,05% bulanan dan turun 2,61% tahunan. Meskipun impor platinum turun secara bulanan, pertumbuhan tahunan tetap terjaga, dengan impor kumulatif Januari–Juli sekitar 56,53 metrik ton, naik sekitar 16,5% tahunan, dan laju impor jauh lebih tinggi dibanding periode yang sama pada 2023–2025. Impor paladium berbalik negatif secara tahunan pada Juli, penurunan tahunan bulanan pertama sejak 2026, mencerminkan meredanya keinginan pengisian stok di kalangan importir di tengah lemahnya permintaan katalis otomotif dan industri domestik. Impor kumulatif Januari–Juli sekitar 29,96 metrik ton, masih naik sekitar 85% secara tahunan. Secara keseluruhan, pasokan platinum dan paladium domestik tetap melimpah, dan mengingat kebijakan pembatasan ekspor, surplus domestik sulit diserap melalui ekspor.

Pada suku bunga pinjaman, suku bunga pinjaman platinum dan paladium London tetap rendah. Suku bunga pinjaman platinum satu bulan di bawah 2%, dan suku bunga pinjaman paladium satu bulan berkisar sekitar 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang melimpah dan permintaan pinjaman yang lemah, dengan pola pasokan longgar secara keseluruhan tidak berubah.

[Senyawa Golongan Platinum]

Minggu ini, harga asam kloroplatinat berfluktuasi dalam rentang sempit 185–188 yuan/g, terus terkonsolidasi di level tinggi. Awal minggu, harga sedikit menurun sebelum dengan cepat memantul ke 188 yuan/g, lalu turun kembali dalam dua hari berikutnya. Hingga Kamis, harga tercatat 186,5 yuan/g, turun 0,27% dari 187 yuan/g pada Jumat lalu. Secara keseluruhan pada Agustus, harga asam kloroplatinat telah naik dari 166,5 yuan/g di awal bulan dan tetap dalam kisaran tinggi sepanjang bulan. Paladium klorida melemah minggu ini, secara bertahap turun dari 201 yuan/g pada Senin menjadi 200 yuan/g pada Kamis, turun sekitar 1,48% dari 203 yuan/g pada Jumat lalu. Pada Agustus, paladium klorida diperdagangkan dalam kisaran 188,5–207,5 yuan/g dan saat ini berada di area tengah-bawah dari rentang bulanan.

Minggu ini, asam kloroplatinat dan paladium klorida sama-sama bergerak konsolidasi dengan tenang di level tinggi. Asam kloroplatinat bergerak mendatar dalam kisaran 185–188 yuan/g, menunjukkan ketahanan terhadap penurunan yang relatif lebih kuat, sementara paladium klorida secara bertahap mundur ke level kunci 200 yuan/g. Secara keseluruhan, pasar spot untuk senyawa golongan platina tetap lesu, dengan pembelian di hilir terutama berdasarkan kebutuhan, sentimen wait and see yang kuat, dan kurangnya pendorong arah yang jelas dalam jangka pendek.