Tembaga LME dan SHFE Kompak Ditutup Melemah, Premi Spot Tetap Kokoh [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 27 Agustus 2026
Futures: Tembaga LME semalam dibuka pada $14.339/mt, naik tipis ke level tertinggi intraday $14.363/mt di sesi awal, lalu melorot ke level terendah $14.220/mt sebelum menetap di $14.232,5/mt, turun 0,64%. Volume perdagangan mencapai 20.000 lot, sementara open interest tercatat 266.000 lot, naik 1.868 lot dari sesi sebelumnya, mencerminkan penambahan posisi jual. Kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 108.480 yuan/mt semalam, menyentuh level tertinggi 108.630 yuan/mt, lalu melorot ke level terendah 108.040 yuan/mt dan akhirnya ditutup pada 108.220 yuan/mt, turun 0,49%. Volume perdagangan 38.000 lot dan open interest 215.000 lot, turun 6.564 lot dari sesi sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi beli.
[Taklimat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Selasa, 25 Agustus, produksi tembaga Zambia turun pada kuartal I 2026, menegaskan kesenjangan antara investasi pertambangan yang dijanjikan hampir $10 miliar dengan pertumbuhan yang dibutuhkan untuk mencapai target produksi pemerintah. Produksi kuartal pertama sebesar 208.993 mt, turun 4,3% dibanding periode yang sama tahun lalu, awal yang mengecewakan bagi laju ekspansi yang diperlukan pemerintahan Presiden Hakainde Hichilema. Strategi Nasional Produksi Tembaga 3 Juta Ton pemerintah bertujuan mencapai produksi tahunan 3 juta mt pada 2031, lebih dari tiga kali lipat produksi Zambia sebesar 890.346 mt pada 2025. Produksi pada 2025 naik 8% dari 825.500 mt pada 2024, dan juga lebih tinggi dari 732.580 mt yang diproduksi pada 2023, tetapi masih di bawah target pemerintah sebesar 1 juta mt untuk tahun tersebut. Mencapai 3 juta mt pada 2031 akan memerlukan pertumbuhan sekitar 22% per tahun selama satu dekade, laju yang dinilai para analis sangat menantang dan belum pernah dipertahankan Zambia bahkan pada masa ledakan tembaga sebelumnya. Pemerintah telah menarik hampir $10 miliar dalam komitmen investasi pertambangan sejak 2021, meski pejabat mengakui angka tersebut mencerminkan investasi yang dijanjikan, bukan modal aktual yang diverifikasi secara independen. Sejumlah proyek besar masih dalam pembangunan dan belum sepenuhnya terefleksikan dalam data produksi. Ini termasuk ekspansi tambang Lumwana milik Barrick, investasi Vedanta di Tambang Tembaga Konkola—yang produksinya meningkat empat kali lipat menjadi lebih dari 80.000 mt selama pemulihan 2025—dan proyek Mingomba dari KoBold Metals. Hichilema mengatakan Mingomba dapat menjadi salah satu tambang terbesar di dunia setelah beroperasi penuh. Pasokan listrik tetap menjadi kendala utama. Menurut data Bank Dunia, pertambangan mengonsumsi sekitar setengah listrik Zambia. Para eksekutif industri memperkirakan negara itu membutuhkan sekitar tambahan 2.000 MW kapasitas pembangkitan untuk mendukung target 3 juta mt. Badan Regulasi Energi Zambia menyatakan menyetujui 16 proyek listrik skala utilitas pada paruh pertama 2026 dengan kapasitas yang diusulkan lebih dari 1,1 GW, namun belum ada tenaga listrik dari proyek tersebut yang tersedia untuk tambang. Harga tembaga yang lebih tinggi memberikan dorongan tambahan. Harga acuan tembaga berkisar di dekat $14.000/mt pada awal Agustus, lebih dari 40% lebih tinggi dibanding setahun sebelumnya. Badan Energi Internasional (IEA) memproyeksikan defisit pasokan tembaga global sekitar 25% pada 2035 berdasarkan skenario kebijakan yang diumumkan, dan produksi baru dari Zambia dan RDK dipandang sebagai kunci untuk menutup kesenjangan tersebut. Tembaga menyumbang sekitar 70% dari pendapatan ekspor Zambia dan berkontribusi sekitar 22% terhadap penerimaan pajak neto pada 2025. Menteri Pertambangan Paul Kabuswe mengatakan pemerintah secara aktif merangkul lebih banyak investor internasional, termasuk dari AS, dalam upaya merebut kembali pangsa yang hilang dari RDK, yang telah mendominasi produksi tembaga Afrika sejak 2013. Apakah investasi ini dapat dikonversi menjadi tambang dan listrik dengan cukup cepat untuk mengubah kurva produksi Zambia naik, alih-alih hanya memberikan pertumbuhan sedang dan penurunan kuartal I 2026 yang terlihat sejauh ini, akan menentukan apakah target 2031 tetap dalam jangkauan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 26 Agustus, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 dikutip dengan premium 240 yuan/mt–380 yuan/mt, rata-rata 310 yuan/mt, naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kontrak SHFE tembaga 2609 mundur setelah lonjakan cepat. Setelah bel pembukaan, harga melesat naik, mencapai puncak mendekati 108.550 yuan/mt intraday, lalu mundur tajam. Pusat harga kemudian terkonsolidasi lebih rendah dan berangsur bergerak di bawah garis harga rata-rata. Menjelang jeda tengah hari, harga turun ke sekitar 108.050 yuan/mt, akhirnya sedikit memantul ke 108.120 yuan/mt. Selisih backwardation antarkontrak bulan terdekat berada di kisaran 160 yuan/mt–250 yuan/mt, dan margin laba impor untuk tembaga SHFE spot terhadap kontrak 2609 dengan faktur tertanggal bulan ini berkisar dari rugi 1.370 yuan/mt hingga rugi 1.280 yuan/mt. Sepanjang hari, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai sebesar 2,97, naik 0,03 MoM, dan sentimen pembelian 3,44, naik 0,19 MoM. Data historis dapat diakses di basis data. Menengok ke depan hari ini, pasokan katoda tembaga SX-EW yang tersedia di pasar Shanghai tetap ketat. Setelah beberapa kargo berharga rendah bertransaksi di awal sesi, penawaran di pasar dengan cepat menyusut, memperkokoh keinginan pemasok untuk menahan harga dan enggan melepas. Menjelang akhir bulan, sebagian konsumen hilir dan pedagang masih perlu mengisi kembali kargo dengan faktur tertanggal bulan ini, sementara pasokan kargo tersebut relatif terbatas, menyebabkan selisih faktur kian melebar. Kenaikan berkelanjutan sentimen pembelian intraday mencerminkan permintaan restocking pasar yang persisten, memberi dukungan kuat bagi premium spot. Namun, dengan harga tembaga dan premium yang sama-sama tinggi, penerimaan kargo mahal oleh sektor hilir bisa berangsur menurun, berpotensi membatasi keinginan untuk memburu harga. Secara keseluruhan, mengingat kombinasi pasokan tersedia yang ketat, permintaan pengisian faktur akhir bulan, serta penetapan harga pemasok yang tegas, premium spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 diperkirakan tetap hari ini, dengan pusat keseluruhan kemungkinan bertahan baik.
(2) Guangdong: Pada 26 Agustus, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip premium 250 yuan/mt, tidak berubah dari hari sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip premium 160 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya; dan tembaga SX-EW dikutip premium 100 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga ra'a-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 109.205 yuan/mt, naik 700 yuan/mt dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW 109.100 yuan/mt, naik 705 yuan/mt dari hari sebelumnya. Sentimen pembelian katoda tembaga di Guangdong 2,85, turun 0,04 dari hari sebelumnya, dan sentimen pengiriman 2,91, naik 0,03 dari hari sebelumnya (data historis dapat diakses dengan masuk ke basis data). Secara keseluruhan, dengan persediaan yang terus menurun, pemasok mempertahankan harga saat mengirim barang, sehingga aktivitas perdagangan umumnya moderat.
(3) Tembaga Impor: Pada 26 Agustus, harga rata-rata warrant turun $3/ton dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $85/ton (kisaran harga $80/ton hingga $90/ton); harga rata-rata B/L turun $5/ton dari hari sebelumnya menjadi $80/ton (kisaran $75/ton hingga $85/ton); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tidak berubah dari hari sebelumnya di $38/ton (kisaran $30/ton hingga $46/ton), dengan kuotasi merujuk pada kargo tiba dari akhir Agustus hingga pertengahan September.
(4) Tembaga Sekunder: 26 Agustus pukul 11:30, harga penutupan futures 109.440 yuan/ton, naik 1.320 yuan/ton dari hari sebelumnya. Premi spot rata-rata 310 yuan/ton, naik 60 yuan/ton MoM. Harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/ton MoM. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder naik ke 2,84, sementara indeks sentimen pembelian turun ke 1,71. Selisih harga katoda tembaga dan skrap tembaga 5.061 yuan/ton, naik 1.041 yuan/ton MoM. Selisih harga batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder di 1.880 yuan/ton. Menurut survey SMM, harga tembaga melonjak tajam didorong tekanan short, bahkan mendekati 110.000 yuan/ton. Meskipun kenaiakan harga bahan baku tembaga sekunder terbatas, di tengah harga tinggi ini, perusaha an batang tembaga sekunder mencatat transaksi yang sangat sedkit. Potongan harga untuk bahan baku tembaga sekunder impor jugat etap. Perusahaan pemanfatan skrap menyatkan bahwa harga tembaga skrap sudah tinggi secar artificial, dan merek akan melanjutkan pembelian setelah tekanan short berakhir.
Harga: Secar makro, indeks harga PCE AS Juli naik 3,7% YoY, memperkuat ekspektasi kenaiakan suku bunga dan mendorong dolar AS menguat, menekan harga tembaga. Secar geopolitik, Iran menyatkan tercapai kesepakatan dengan Oman mengeni distribusi pendapatan di Selat Hormuz, namun laporan selanjutny menunjukan kedu bela pihak belum finalisaskesepakatan, meningalkan ketidakpastian. Secar fundamental, sisi suplai terpengaruh kemacet pelabuhan, dengan kedatangan dan aliran masu tembaga impor masilambat, membatasi pengisian spot. Di sisi permintan, harga tembaga yang tinggi menekan pembelian hilir, pasar didominasi kebutuhan essensial. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan melemah hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung, penelitian, atau pengambilan keputusan. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]