Berita SMM, 26 Agustus:
Per pukul 15.00 hari ini, kontrak SHFE teraktif 2610 ditutup pada RMB 26.240/ton, dengan harga seng berfluktuasi di level tinggi. Menurut data SMM, premi/diskonto spot di Guangdong bergerak antara -140 yuan/ton dan -80 yuan/ton sepanjang bulan ini, tetap berada dalam kisaran diskon. Persediaan sosial regional berada pada 29.000 ton pada 26 Agustus. Bagaimana premi/diskonto spot Guangdong akan bergerak ke depan? Laporan ini terlebih dahulu menganalisis kondisi pasar saat ini di Guangdong.
Kondisi Saat Ini: Interaksi Faktor Bullish dan Bearish — Premi/diskonto “Didukung di Sisi Bawah namun Minim Momentum Kenaikan”
Berdasarkan statistik SMM dan masukan pasar, premi/diskonto spot seng Guangdong kini berada dalam keseimbangan bullish-bearish yang relatif.
Faktor Bullish
- Destocking persediaan sosial regional yang berkelanjutan dan likuiditas spot yang menyempit. Sejak Agustus, persediaan sosial Guangdong cenderung menurun. Kedatangan pasokan dari smelter menurun secara periodik. Sementara itu, rasio harga seng Shanghai-LME tetap rendah, menjaga jendela ekspor seng rafinasi tetap terbuka dan mengalihkan kargo ke luar negeri. Pasokan spot merek deliverable yang tersedia di wilayah tersebut telah mengetat, membentuk dukungan bagi sisi bawah premi/diskonto spot.
- Pasokan ketat pada beberapa merek deliverable dan penawaran harga yang kuat dari pedagang. Ketersediaan spot untuk sejumlah merek deliverable terbatas. Pedagang pemegang stok mempertahankan kuotasi harga yang kuat, sehingga mencegah diskon spot melebar lebih lanjut.
Faktor Bearish
- Kehati-hatian hilir di tengah tingginya level harga. Dengan harga seng naik di atas RMB 26.200/ton, pengguna akhir hilir menunjukkan keengganan yang jelas terhadap harga tinggi. Sebagian besar perusahaan tetap melakukan pembelian sesuai kebutuhan atau mengurangi persediaan yang ada, sementara antusiasme untuk pembelian spot dalam jumlah kecil tetap lemah, yang secara langsung membatasi kenaikan premi/diskonto spot.
- Tidak ada perbaikan material pada konsumsi pengguna akhir. Pasar masih berada dalam musim sepi tradisional. Meskipun pesanan dari sektor hilir termasuk galvanisasi dan paduan seng die-casting telah meningkat secara bulanan, permintaan keseluruhan tetap lebih lemah secara tahunan, tanpa dorongan fundamental yang substansial.
Prospek: Pola Terikat Diskon Sulit Diganggu; Tiga Variabel Kunci yang Perlu Dipantau
Ke depan, premium-diskon spot Guangdong diperkirakan tetap berada dalam pola terikat kisaran yang didominasi diskon. Penembusan dari rentang perdagangan saat ini kemungkinan besar akan didorong oleh variabel-variabel di bawah ini.
Variabel 1: Keberlanjutan Jendela Ekspor. Di tengah dinamika saat ini yang ditandai kuatnya pasar luar negeri dan lemahnya pasar domestik, ekspor menjadi pendorong utama pengurangan stok Guangdong. Jika backwardation LME terus berlanjut dan rasio seng Shanghai-LME tetap rendah, jendela ekspor akan tetap terbuka, menopang stok Guangdong dan mendukung premium-diskon spot.
Variabel 2: Irama Pengiriman Smelter. Sejak kuartal III, penurunan produksi di sejumlah smelter telah menahan kedatangan kargo di Guangdong. Setelah smelter menyelesaikan pemeliharaan dan melanjutkan pengiriman rutin, peningkatan pasokan masuk akan membebani premium-diskon lokal. Seperti telah dibahas sebelumnya, penurunan stok yang sedang berlangsung terutama mencerminkan pengetatan pasokan yang bersifat periodik, bukan perbaikan permintaan yang signifikan. Kembalinya pengiriman smelter akan membatasi potensi kenaikan lebih lanjut premium-diskon spot.
Variabel 3: Arah Pergerakan Harga Seng. Pergerakan harga seng merupakan penentu utama sentimen pembelian di hilir. Koreksi harga dapat membuka permintaan untuk transaksi berbasis basis dan pengisian stok, sehingga memberikan dukungan berkala bagi premium-diskon. Sebaliknya, kenaikan harga lebih lanjut akan memperbesar keengganan terhadap harga di hilir dan menjaga premium-diskon tetap berada di bawah tekanan yang terus-menerus. Saat ini, kekuatan pasar luar negeri mengangkat harga domestik, tetapi konsumsi domestik yang lesu membatasi potensi kenaikan. Seng Shanghai diperkirakan bergerak dalam kisaran level tinggi dengan risiko penurunan tajam dalam waktu dekat yang terbatas. Tanpa perbaikan nyata pada buku pesanan, sentimen pengisian stok yang aktif di hilir sulit pulih secara berarti.
Jangka Pendek (Awal September): Batas bawah diskon yang solid dengan potensi kenaikan terbatas. Harga seng telah naik lebih tinggi didukung kinerja LME yang kuat, dengan seng Shanghai mencapai level tertinggi baru sejak Februari tadi malam. Namun, konsumsi pengguna akhir domestik belum menunjukkan pemulihan yang nyata, dan level harga yang tinggi jelas meredam minat beli di hilir. Dalam jangka pendek, premium-diskon Guangdong diproyeksikan berosilasi di wilayah diskon. Jendela ekspor yang masih berlanjut dan pasokan ketat merek-merek yang dapat diserahkan akan mencegah diskon melebar lebih jauh, sementara keengganan harga di hilir dan kondisi di luar musim menyingkirkan peralihan ke wilayah premi spot.
Jangka menengah (akhir September–Oktober): Akankah musim puncak “September Emas–Oktober Perak” menjadi titik balik? September menghadirkan musim puncak konsumsi tradisional. Namun, umpan balik pesanan di hilir menunjukkan sebagian besar pelaku pasar tetap berhati-hati terhadap permintaan ke depan, dan kemampuan permintaan pengguna akhir untuk mendorong kenaikan premi-diskon spot Guangdong masih diragukan. Jika permintaan musiman terwujud sesuai perkiraan disertai pengurangan stok regional yang berkelanjutan, diskon spot dapat menyempit secara berkala.
Ringkasan Premi-diskon spot seng Guangdong saat ini ditopang oleh jalur ekspor yang terbuka dan pasokan ketat merek tertentu yang dapat diserahkan di sisi bawah, serta dibatasi oleh keengganan harga di hilir dan konsumsi pengguna akhir yang lemah di sisi atas. Pola berbasis diskon yang bergerak dalam kisaran ini kemungkinan tidak akan mengalami penembusan signifikan dalam waktu dekat.
