Bear mengurangi posisi sementara bull menambah posisi; harga tembaga diperkirakan bergerak naik dengan fluktuasi kecil [Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM]

Rabu, 26 Agustus 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.292,5/mt, lalu melemah ke level terendah $14.235/mt, sebelum memantul ke level tertinggi $14.384/mt, dan akhirnya ditutup pada $14.324,5/mt, naik 0,56%, dengan volume transaksi 19.000 lot dan open interest 264.000 lot, turun 1.743 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi bearish. Semalam, kontrak tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan 2610 dibuka pada 108.300 yuan/mt, mencapai tertinggi 109.030 yuan/mt selama sesi, dan terendah 107.880 yuan/mt, lalu ditutup pada 108.700 yuan/mt, naik 0,67%, dengan volume transaksi 45.000 lot dan open interest 210.000 lot, naik 5.925 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan akumulasi posisi bullish.
[Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Selasa, 25 Agustus, South32 merilis pembaruan estimasi cadangan bijih dan sumber daya mineral (MRE) untuk tambang tembaga Sierra Gorda di Chile. Perusahaan menyatakan pembaruan ini didorong oleh keberhasilan program pengeboran infill yang meningkatkan pemahaman geologi terhadap tubuh bijih. Antara 2023 dan 2025, proyek ini menyelesaikan 200 lubang bor dengan total sekitar 85.000 meter. Berdasarkan penilaian terbaru per 31 Juli 2026: cadangan bijih meningkat 61% menjadi 1,1 miliar mt, dengan kadar rata-rata tembaga total 0,39%, kadar molibdenum total 0,016%, kadar emas 0,06 g/mt, dan kadar ekuivalen tembaga 0,46%. Umur cadangan awal tambang diperpanjang sekitar lima tahun, sehingga umur tambang menjadi hingga 2045. Sumber daya mineral (MRE) tercatat 1,87 miliar mt, dengan kadar rata-rata tembaga total 0,37%, kadar molibdenum total 0,016%, kadar emas 0,06 g/mt, dan kadar ekuivalen tembaga 0,44%. Sierra Gorda adalah tambang tembaga terbuka konvensional berskala besar yang berlokasi di Wilayah Antofagasta, Chile utara, dengan fasilitas pengolahan modern di lokasi. Konsentrat tembaga yang diproduksi di tambang diangkut dengan truk dan kereta ke pelabuhan Antofagasta dan Angamos untuk diekspor ke pasar internasional. CEO South32 Matt Daley mengatakan dalam siaran pers: "Pembaruan ini menyoroti skala, kualitas, dan umur panjang tubuh bijih Sierra Gorda, dan kami memperkirakan tambang ini akan menjadi sumber pasokan tembaga yang signifikan selama beberapa dekade mendatang." Daley menyatakan: "Pembaruan ini menyusul persetujuan pada Juli untuk melanjutkan proyek lini pabrik keempat Sierra Gorda, yang diperkirakan akan meningkatkan produksi tembaga sekitar 30% mulai 2031." "Mengingat tubuh bijih masih terbuka pada kedalaman, tambang ini berpotensi tumbuh lebih lanjut di atas peningkatan cadangan bijih dan umur tambang saat ini. Kami terus bekerja sama dengan mitra usaha patungan untuk mendorong pengembangan berkelanjutan dan nilai proyek Sierra Gorda." Perusahaan menyatakan Sierra Gorda juga mencakup proyek eksplorasi Catabela Northeast, di mana pengeboran menemukan mineralisasi tembaga yang signifikan, menyoroti potensi untuk semakin memperpanjang umur tambang. South32 mengakuisisi 45% kepemilikan di Sierra Gorda pada Februari 2022 dan mengendalikan tambang tersebut bersama mitra usaha patungan KGHM Polska Mied, yang memegang 55% kepemilikan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 25 Agustus, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 dikutip pada premi 180 yuan/mt hingga 320 yuan/mt, dengan premi rata-rata 250 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Kontrak tembaga SHFE 2609 terkoreksi setelah kenaikan cepat secara keseluruhan. Harga melonjak setelah pembukaan pasar, dengan puncak intrahari mendekati 108.550 yuan/mt, lalu cepat berbalik turun. Setelah itu, pusat harga berkonsolidasi lebih rendah dan bertahap bergerak di bawah garis harga rata-rata. Menjelang tengah hari, harga sempat turun ke sekitar 108.050 yuan/mt, sebelum akhirnya naik tipis ke 108.120 yuan/mt. Selisih backwardation antarbulan berada pada kisaran 160 yuan/mt hingga 250 yuan/mt. Margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 pada bulan berjalan berada pada kisaran rugi 1.370 yuan/mt hingga rugi 1.280 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen penjualan katoda tembaga di wilayah Shanghai sebesar 2,94, turun 0,12 secara bulanan, dan sentimen pembelian sebesar 3,25, naik 0,27 secara bulanan. Data historis dapat ditelusuri melalui basis data. Menatap hari ini, pasar spot katoda tembaga Shanghai diperkirakan aktif diperdagangkan sepanjang hari, dengan sentimen pembelian pulih signifikan. Menurut SMM, ketersediaan kargo spot di pasar relatif ketat. Setelah periode waktu kedua, kargo berharga rendah cepat berkurang, dan pemasok menaikkan kuotasi mereka. Di satu sisi, kemacetan pelabuhan belakangan ini memengaruhi laju sandar dan masuk gudang sebagian tembaga impor, sehingga membatasi tambahan pasokan impor ke pasar spot domestik. Di sisi lain, dengan terbukanya jendela ekspor tembaga, keinginan sebagian pelaku pasar untuk mengekspor meningkat, sehingga turut mengalihkan sebagian kargo domestik yang tersedia. Selain itu, penurunan persediaan yang cepat semakin memperkuat ekspektasi ketatnya pasokan spot. Dengan latar belakang ini, pemasok memiliki keinginan kuat untuk mempertahankan harga dan menahan penjualan, sementara pelaku hilir dan pedagang masih memiliki kebutuhan restocking. Diperkirakan hari ini, harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 akan tetap pada premi, dengan pusat keseluruhan berpotensi naik tipis. Level absolut harga tembaga masih tinggi. Jika premi terus naik cepat, kemauan beli pelaku hilir dapat agak tertekan, dan premi diperkirakan naik dalam batas yang relatif terbatas
(2) Guangdong: Pada 25 Agustus, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan terdekat: tembaga kualitas tinggi dikutip dengan premi 250 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip dengan premi 150 yuan/mt, naik 70 yuan/mt; tembaga SX-EW dikutip dengan premi 90 yuan/mt, naik 80 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong sebesar 108.505 yuan/mt, naik 665 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW sebesar 108.395 yuan/mt, naik 660 yuan/mt. Sentimen pembelian katoda tembaga di wilayah Guangdong sebesar 2,89, naik 0,07 dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan sentimen pengapalan sebesar 2,88, turun 0,11 dibanding hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditelusuri dengan masuk ke basis data). Secara keseluruhan, ketersediaan kargo spot di pasar menurun, dan pemasok aktif mempertahankan harga, mendorong premi lebih tinggi sehingga transaksi secara umum membaik.
(3) Tembaga impor: Pada 25 Agustus, harga rata-rata warrant turun $2/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi $88/mt (kisaran harga $83–93/mt); harga rata-rata B/L turun $2/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi $85/mt (kisaran harga $80–90/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $2/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi $38/mt (kisaran harga $30–46/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba dari Agustus hingga pertengahan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 25 Agustus pukul 11:30, harga penutupan berjangka sebesar 108.120 yuan/mt, naik 360 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata sebesar 250 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; pada 25 Agustus, harga skrap tembaga naik 200 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; indeks sentimen penjualan skrap tembaga naik menjadi 2,78, sementara indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,77; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga berada di 4.020 yuan/mt, naik 174 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.250 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring pusat harga tembaga bergeser naik, banyak perusahaan pemanfaatan skrap sebagian besar masih menunggu dan mengamati. Tren pasar tembaga yang volatil belakangan ini membelah penawaran perusahaan hilir menjadi dua kubu: yang buru-buru membeli pada harga tinggi dan yang menekan harga lebih rendah untuk berburu harga murah. Perusahaan pemanfaatan skrap belum merasakan secara jelas permintaan penimbunan dari hilir yang biasanya datang pada musim puncak, sehingga pasar skrap tembaga mencatat transaksi yang lesu.
Harga: Dari sisi makro, pasar mempertimbangkan perluasan sanksi AS terhadap Iran dan langkah baru untuk meredakan tekanan pada imbal hasil Treasury jangka panjang. Indeks dolar AS sempat naik lalu turun, dan harga tembaga terdampak, awalnya turun kemudian naik. Terkait konflik geopolitik, ada laporan bahwa AS dan Iran telah mencapai konsensus mengenai ketentuan perjanjian gencatan senjata, namun Iran menyatakan bahwa Selat Hormuz tidak akan segera dibuka kembali, sehingga situasi geopolitik masih diliputi ketidakpastian. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, akibat kemacetan pelabuhan belakangan ini, laju kedatangan dan pergudangan sebagian tembaga impor melambat, sehingga membatasi pengisian pasokan dari sumber impor. Pada sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi terus menekan konsumsi hilir, dengan pengadaan tetap terutama didorong oleh permintaan kaku. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan bergerak naik dengan fluktuasi kecil hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijak dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan ini. Keputusan apa pun yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]