Selasa, 25 Agustus 2026 Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.231/mt, sedikit turun ke $14.220/mt pada perdagangan awal, kemudian bergerak naik ke level tertinggi $14.282,5/mt, dan akhirnya ditutup pada $14.245/mt, naik 0,42%, dengan volume perdagangan 16.000 lot dan open interest 266.000 lot, naik 2.569 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan akumulasi bullish. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 108.220 yuan/mt, bergerak naik ke level tertinggi 108.540 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian mundur ke level terendah 108.120 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 108.150 yuan/mt, naik 0,22%, dengan volume perdagangan 34.000 lot dan open interest 200.000 lot, naik 8.439 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan akumulasi bullish. [Ringkasan Pertemuan Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Menurut BNAmericas, total nilai proyek investasi pertambangan di Peru saat ini sekitar $64 miliar, dan pemerintah berharap 60% dari investasi ini dapat segera terealisasi. Menteri Energi dan Pertambangan Peru, Guillermo Shinno, mengatakan dalam wawancara TV, "Kami meninjau proyek-proyek satu per satu... Selama lima tahun ke depan, kami memperkirakan investasi pertambangan mencapai $40 miliar, baik untuk proyek brownfield maupun greenfield." Mengacu pada proyek-proyek tersebut, menteri menyebutkan proyek ekspansi seperti Antamina, Cerro Verde, dan Constancia, serta La Granja, Los Calatos, Michiquillay, dan El Galeno, dengan total investasi $13 miliar. Shinno mengakui bahwa izin, konflik sosial, dan penambangan ilegal merupakan hambatan utama bagi proyek pertambangan. Untuk mengatasi hal ini, Kementerian Energi dan Pertambangan akan mereformasi sistem perizinan dalam beberapa bulan mendatang untuk mempercepat proses persetujuan. Menurut data resmi, investasi pertambangan pada semester I 2026 mencapai $3,304 miliar, hanya sedikit lebih dari setengah dari total $6,3 miliar pada tahun 2025. Ini menunjukkan pemulihan kepercayaan pasar dan ekspektasi bahwa pemerintah akan mengambil langkah-langkah untuk menghilangkan hambatan bagi investasi pertambangan di Peru. Pada tahun 2025, Peru tetap menjadi produsen tembaga terbesar ketiga di dunia setelah Chili dan DRC, dengan produksi 2,77 juta mt. Pada saat yang sama, produksi emas mencapai 109 mt. Spot: (1) Shanghai: Pada 24 Agustus, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 dikutip pada premi 150-270 yuan/mt, dengan premi rata-rata 210 yuan/mt, turun 65 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kontrak tembaga SHFE 2609 menunjukkan pola konsolidasi setelah penurunan awal. Setelah pasar dibuka, harga dengan cepat sedikit turun, mencapai level terendah sekitar 107.600 yuan/mt selama sesi; kemudian harga berulang kali pulih, sempat naik ke sekitar 107.860 yuan/mt, tetapi menemui resistensi signifikan di level atas. Mendekati tengah hari, harga kembali mundur sebelum sedikit pulih, akhirnya ditutup pada 107.760 yuan/mt. Pusat perdagangan sesi pagi secara keseluruhan berada di bawah garis harga rata-rata. Back spread antar bulan berkisar antara 170 yuan/mt dan 220 yuan/mt. Margin keuntungan impor untuk tembaga SHFE terhadap bulan kontrak 2609 adalah antara kerugian 1.080 yuan/mt dan kerugian 1.000 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, SMM mencatat inventaris sosial Shanghai sebesar 70.800 ton, turun 12.300 ton secara mingguan dari Kamis lalu; inventaris sosial Jiangsu sebesar 16.300 ton, turun 4.100 ton secara mingguan dari Kamis lalu, dengan total inventaris di China timur menurun sebesar 16.400 ton, dan besarnya penurunan stok melebihi ekspektasi pasar. Dari sisi pasokan, karena rasio harga SHFE/LME yang terus tidak menguntungkan, kedatangan pelabuhan dari luar China menurun. Ditambah dengan beberapa keterlambatan pengiriman, pasokan tembaga impor ke pasar spot relatif terbatas. Di sisi permintaan, setelah koreksi kecil harga tembaga pekan lalu, pembeli hilir melepaskan permintaan pembelian saat harga turun. Sementara itu, selisih Back antar bulan sempat melebar, meningkatkan keinginan penjual untuk menjual, dan aliran kargo pasar meningkat, bersama-sama mendorong inventaris turun signifikan. Meskipun sentimen pembelian meningkat sepanjang hari, transaksi untuk tembaga kualitas standar hanya terjadi setelah penyesuaian penawaran yang terus turun, mencerminkan penerimaan hilir yang terbatas terhadap premi yang lebih tinggi. Secarak keseluruhan, dengan inventaris China timur yang menurun substansial dan kedatangan impor yang terbatas mendukung premi, namun hilir masih terutama melakukan pembelian tepat waktu saat harga turun dan pemasok tetap bersedia menjual, premi spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 diperkirakan tetap positif hari ini, dengan pusatnya secara bertahap berhenti turun dan stabil, dan ruang untuk penurunan tajam berkelanjutan relatif terbatas. (2) Guangdong: Pada 24 Agustus, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dilaporkan dengan premi 150 yuan/ton, turun 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dilaporkan dengan premi 80 yuan/ton, turun 50 yuan/ton; tembaga SX-EW dilaporkan dengan premi 10 yuan/ton, turun 50 yuan/ton. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 107.840 yuan/ton, naik 240 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 107.735 yuan/ton, naik 240 yuan/ton. Hari ini, sentimen pembelian katoda tembaga Guangdong berada di 2,82, naik 0,14 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan berada di 2,99, turun 0,03 (data historis tersedia di basis data). Secara keseluruhan, dengan premi yang lebih rendah, pengisian stok hilir meningkat, dan perdagangan hari ini lebih baik dibandingkan Jumat lalu. (3) Tembaga impor: Pada tanggal 24 Agustus, premi warrant rata-rata turun $3/mt dari hari sebelumnya menjadi $90/mt (rentang harga $85-95/mt); premi B/L rata-rata turun $2/mt menjadi $87/mt (rentang harga $83-91/mt); premi rata-rata untuk tembaga EQ (CIF B/L) turun $5/mt menjadi $40/mt (rentang harga $30-50/mt), dengan kutipan mengacu pada kargo yang tiba dari Agustus hingga pertengahan September. (4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 24 Agustus, harga penutupan berjangka adalah 107.760 yuan/mt, naik 190 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 210 yuan/mt, turun 65 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder naik 400 yuan/mt WoW. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,73, dan indeks sentimen pengadaan turun menjadi 1,84. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga adalah 3.846 yuan/mt, turun 327 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.150 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga stabil, dan baik perusahaan batang tembaga sekunder maupun pedagang bahan baku tembaga sekunder menunjukkan keinginan perdagangan yang lemah. Musim konsumsi akan segera tiba, tetapi perusahaan batang tembaga sekunder mengatakan bahwa permintaan pengguna akhir gagal memenuhi ekspektasi dan ditekan oleh harga tembaga yang tinggi. Harga: Dari sisi makro, AS memperluas cakupan sanksi sekunder terhadap Iran dan memberlakukan tarif tambahan pada barang-barang Kanada, mendorong indeks dolar AS kembali di atas angka 99, dan harga tembaga tertekan dan turun. Selanjutnya, kenaikan dolar AS menyempit, dan harga tembaga pulih. Dari sisi fundamental, pasokan dari kedatangan katoda tembaga domestik dan impor turun dalam jangka pendek, ditambah dengan penundaan beberapa pengiriman impor, mengurangi kargo yang tersedia dan memperketat pasokan spot. Dari sisi permintaan, karena harga tembaga kembali naik, antusiasme pembelian di hilir terhambat, dan perusahaan tetap fokus pada pengadaan tepat waktu. Hingga Senin, 24 Agustus, persediaan tembaga SMM di berbagai wilayah utama di seluruh negeri menurun sebesar 19.700 mt WoW dari Senin lalu menjadi 114.200 mt, turun 8.800 mt dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar 123.000 mt, dengan penurunan stok di semua wilayah. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terus berkonsolidasi di level tinggi hari ini. [Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
