[SMM Ringkasan Rapat Pagi Nikel] AS Lebih Memperketat Pembatasan Ekonomi terhadap Iran, Setelah Anjlok di Sesi Malam, Kontrak Nikel SHFE yang Paling Banyak Diperdagangkan Pulih Sedikit di Sesi Pagi

Ringkasan Rapat Pagi 24 Agustus

Topik Pasar yang Hangat:

Orion CMC, aliansi investasi yang didukung pemerintah AS, sedang bernegosiasi dengan Lifezone Metals untuk berinvestasi di proyek nikel Kabanga di Tanzania, dengan investasi yang diusulkan sekitar $500 juta hingga $600 juta untuk memperoleh saham minoritas yang signifikan di Kabanga Nickel, sementara Lifezone Metals akan tetap mengendalikan proyek tersebut. Kabanga adalah salah satu deposit nikel sulfida kadar tinggi besar di dunia. Fase 1 proyek ini diperkirakan akan memproduksi sekitar 350.000 mt konsentrat nikel per tahun, bersama dengan tembaga dan kobalt terkait, dan rencana selanjutnya termasuk membangun fasilitas pemurnian untuk menghasilkan nikel sulfat kelas baterai.

Makro:

(1) Pemerintahan Trump mengumumkan putaran baru sanksi ekonomi yang "paling keras yang pernah ada" terhadap Iran, dan mengancam akan mengambil tindakan ekonomi terhadap negara mana pun yang memiliki hubungan komersial dengan Iran.

(2) Menteri Keuangan AS Bessent mengatakan ia siap untuk lebih memperluas skala pembelian kembali utang dengan biaya pembiayaan yang lebih tinggi, sementara pemerintahan Trump akan meluncurkan langkah fiskal baru untuk mengatasi biaya pinjaman yang telah mencapai titik tertinggi multi-tahun.

Pasar Spot:

Pada 21 Agustus, harga rata-rata nikel olahan #1 SMM adalah 129.600 yuan/mt, turun 650 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dalam hal premi spot, rata-rata untuk nikel olahan #1 Jinchuan adalah 1.550 yuan/mt, sama dengan hari perdagangan sebelumnya, sementara kisaran untuk merek utama domestik nikel elektrodeposisi adalah -100 hingga 500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan (2609) turun dalam sesi malam, tetapi sedikit pulih dalam sesi pagi, menutup sesi pagi pada 128.860 yuan/mt, turun 0,67%.

Saat ini, AS memperluas skala pembelian kembali obligasi Treasury, yang mendukung logam dasar dari perspektif makro. Namun, stok LME dan domestik terus menunjukkan tren akumulasi, dengan stok terlihat pada level tertinggi historis. Dalam jangka pendek, kisaran harga untuk kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan antara 125.000-130.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Hingga Jumat ini, harga rata-rata nikel sulfat kelas baterai SMM menurun.

Sisi permintaan, pasar umumnya biasa saja di pertengahan bulan, dengan beberapa perusahaan hilir terutama mengambil barang berdasarkan kontrak jangka panjang atau masih memiliki persediaan bahan baku tertentu. Sentimen untuk penimbunan pesanan spot lemah, dan penerimaan harga garam nikel rendah. Sisi pasokan, beberapa perusahaan hulu memiliki tingkat persediaan yang tinggi, dengan rencana untuk menurunkan tingkat operasi dan mencari pengiriman untuk mengurangi stok. Ke depannya, pasar diperkirakan masih akan fokus pada pengurangan stok bulan ini, dan harga diperkirakan akan tetap tertekan secara keseluruhan menjelang akhir bulan.

Sisi persediaan, indeks persediaan untuk smelter garam nikel hulu minggu ini tetap di 8,1 hari, sedangkan indeks persediaan untuk pabrik prekursor hilir turun dari 10,7 hari menjadi 10,0 hari, dan indeks persediaan untuk perusahaan terintegrasi menurun dari 9,9 hari menjadi 9,7 hari. Dalam hal kekuatan beli dan jual, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk smelter garam nikel hulu minggu ini tetap di 2,0, Faktor Sentimen Keinginan Membeli untuk pabrik prekursor hilir tetap di 2,3, dan faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi tetap di 2,3. (Data historis dapat ditanyakan dengan masuk ke database)

NPI

Harga rata-rata NPI kadar tinggi SMM 10-12% turun 5,6 yuan/unit nikel WoW menjadi 1.127,4 yuan/unit nikel (ex-pabrik, termasuk pajak), dan harga rata-rata indeks FOB NPI Indonesia turun $0,61/unit nikel WoW menjadi $145,91/unit nikel. Minggu ini, perdagangan keseluruhan di pasar spot NPI kadar tinggi tetap lesu, dengan aktivitas pasar yang tidak mencukupi, dan pasar terus tertekan dalam kebuntuan. Selisih harga antara sumber unit nikel tinggi dan rendah sedikit menyempit, dan level premi juga turun. Sisi permintaan, terpengaruh oleh transmisi ke bawah dari rantai industri baja tahan karat, keinginan beli pabrik baja hilir tetap rendah. Beberapa pabrik baja, dengan persediaan bahan baku yang melimpah, semakin memperlambat langkah pengadaan, dan bahkan menghentikan pembelian. Pabrik baja umumnya lebih suka mendorong harga lebih rendah, hanya mempertimbangkan untuk memasuki pasar ketika harga turun ke level rendah. Level harga psikologis hilir terus bergerak turun, dengan pelepasan sisi beli yang terbatas. Pesanan aktual sebagian besar merupakan lot kecil yang tersebar, sehingga sulit untuk membentuk transaksi skala besar. Sisi penawaran, smelter memiliki dukungan biaya, dan sebagian besar pemasok tidak bersedia menjual dengan harga rendah. Sementara itu, beberapa penjual memperkirakan pasar forward September akan membaik dan tidak bersedia menurunkan kuotasi mereka secara signifikan. Namun, seiring melemahnya pasar, pusat kuotasi penjual secara keseluruhan juga bergerak turun. Meskipun futures mengalami rebound sementara selama periode tersebut, pasar meragukan keberlanjutan rebound, yang tidak mendorong pembelian spot aktual. Para pelaku pasar memiliki pandangan yang jelas berbeda. Pasar spot untuk bulan-bulan terdekat menghadapi tekanan signifikan, sementara beberapa pemegang sumber daya berharap pemulihan di pasar forward. Kesenjangan antara tingkat harga psikologis penjual dan pembeli tidak pernah menyempit. Dalam jangka pendek, pasar kekurangan momentum ke atas, dan pasar akan tetap dalam konsolidasi buntu.

Baja tahan karat

Minggu ini, futures baja tahan karat terkonsolidasi di level rendah, dengan valuasi mundur setelah terkena dampak berita kuota Indonesia. Meskipun ada pemulihan sementara, para bull kurang percaya diri. Harga spot mengikuti futures lebih rendah. Mendekati musim puncak September-Oktober, penimbunan pengguna akhir lamban, dan transaksi terutama didorong oleh permintaan kaku. Sisi penawaran, jadwal produksi pada Agustus meningkat, tetapi permintaan lemah menghambat pengurangan stok, menyebabkan inventaris sosial terus meningkat dan menyoroti ketidakseimbangan longgar permintaan-pasokan. Sisi biaya, meskipun produk jadi turun lebih dari bahan baku, keuntungan peleburan terkompresi menjadi kerugian, menciptakan dasar yang keras untuk harga spot dan membatasi ruang untuk penurunan lebih lanjut. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola 'pemulihan futures lemah, spot mengikuti futures turun, permintaan lemah, inventaris meningkat, dan dasar biaya', menghasilkan kebuntuan. Dalam jangka pendek, kurangnya permintaan musim puncak, pemulihan jadwal produksi, dan penumpukan inventaris merupakan faktor bearish inti, tetapi dukungan biaya telah menguat, dan pasar kemungkinan akan terkonsolidasi dengan catatan lemah. Ke depan, fokus harus pada keberlanjutan pemulihan futures, kecepatan penimbunan musim puncak, jadwal produksi pabrik baja, dan perubahan inventaris.

Minggu ini, produk jadi baja tahan karat dan biaya produksi keduanya mundur, menyebabkan pabrik baja jatuh ke dalam kerugian. Berdasarkan perhitungan canai dingin 304, margin keuntungan berdasarkan biaya bahan baku saat ini dan inventaris masing-masing adalah -0,11% dan -0,49%. Di sisi bahan baku nikel, harga NPI kadar tinggi terus menurun. Karena pabrik baja tahan karat telah menyelesaikan penimbunan untuk musim puncak dan marjin menyempit, aktivitas pembelian relatif rendah, dan NPI kadar tinggi tidak memiliki keunggulan biaya. Per Jumat, harga landed termasuk pajak China untuk NPI kadar tinggi Indonesia dengan kadar 10-12% turun sebesar 4,5 yuan/unit nikel menjadi 1.131,5 yuan/unit nikel. Harga skrap baja tahan karat kembali turun dengan nada lesu. Tertekan oleh level futures yang rendah dan NPI kadar tinggi yang lebih lemah, ditambah dengan menyempitnya laba pabrik baja, pembelian yang hati-hati, dan masalah faktur pajak, dukungan dari permintaan kaku melemah. Per Jumat, harga ex-pajak dari potongan 304 utama di Shanghai turun 150 yuan/mt menjadi 10.300 yuan/mt. Di sisi bahan baku krom, harga ferrokrom karbon tinggi tetap stabil. Meskipun harga bijih krom LME yang lebih kuat mempersempit margin produsen dan menyebabkan beberapa penghentian dan pemotongan produksi, transaksi lesu dan ekspektasi pasar relatif stabil. Per Jumat, ferrokrom karbon tinggi utama di Mongolia Dalam dipatok pada 7.925 yuan/mt (kandungan logam 50%).

Bijih nikel:

Pasar Filipina:

Dari segi harga, harga bijih nikel di Filipina sebagian besar stabil minggu ini. Harga CIF China untuk bijih nikel Ni 1,3%, 1,4%, dan 1,5% masing-masing adalah $46/wmt, $56,5/wmt, dan $64,5/wmt, semuanya datar WoW. Persediaan di smelter hilir di China tetap relatif mencukupi; pembelian masih terutama didorong oleh permintaan kaku, dan transaksi secara keseluruhan relatif ringan. Harga bijih kadar tinggi relatif kokoh, sementara bijih kadar rendah terus menghadapi tekanan di tengah pasokan yang melimpah dan pemulihan permintaan yang terbatas. Dari segi cuaca, risiko curah hujan berbeda di seluruh area produksi bijih nikel utama di Filipina minggu ini. Palawan memiliki risiko curah hujan tertinggi, diperkirakan sekitar 40–50 mm, yang dapat menyebabkan dampak bertahap pada transportasi jalan di area tambang dan pemuatan kapal sekitar akhir pekan. Zambales, yang terletak di Luzon barat, juga menghadapi risiko curah hujan tinggi di bawah pengaruh muson barat daya. Risiko keseluruhan di Surigao relatif ringan, tetapi curah hujan intermiten sekitar 22–23 Agustus dapat menyebabkan gangguan lokal pada transportasi dan pengiriman. Secara keseluruhan, dampak cuaca terutama terkonsentrasi pada logistik lokal dan tidak cukup untuk mengubah gambaran pasokan secara keseluruhan. Dari sisi pasokan dan permintaan, pasar bijih nikel Filipina secara keseluruhan masih menunjukkan pola pasokan yang relatif longgar dan permintaan yang lemah. Produksi tambang dan ekspor diperkirakan tetap normal, dengan pasokan spot yang melimpah. Inventaris hilir di China tinggi, dengan kemauan menimbun kembali yang terbatas; pembelian terutama untuk memenuhi kebutuhan produksi jangka pendek. Curah hujan lokal dan penundaan jadwal pengiriman dapat memperketat pasokan spot secara bertahap, tetapi dampak pasar secara keseluruhan terbatas. Ke depan, harga bijih nikel di Filipina diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada lesu selama seminggu ke depan. Bijih kadar tinggi diperkirakan tetap relatif kuat didukung oleh permintaan pembelian NPI yang stabil, sementara bijih kadar rendah terus menghadapi tekanan ganda dari pasokan yang melimpah dan permintaan yang lesu. Dengan dampak cuaca yang melemah secara bertahap, operasi tambang dan pelabuhan diperkirakan akan kembali normal. Tren harga jangka pendek terutama bergantung pada laju penimbunan kembali hilir China, kondisi pengiriman di pelabuhan Filipina, dan perubahan pasokan spot.

Pasar Indonesia:

Dari sisi harga, harga bijih nikel Indonesia naik tipis minggu ini. HMA untuk paruh kedua Agustus adalah $16.960/mt, naik $314/mt atau 1,89% dari paruh pertama. Pada 18 Agustus, harga CIF untuk bijih nikel Ni 1,4%, 1,5%, dan 1,6% masing-masing adalah $53,3/wmt, $60,8/wmt, dan $65,8/wmt, dan pada dasarnya stabil pada 19 Agustus. Kenaikan harga memberikan dukungan, tetapi pasokan yang melimpah dan pembelian yang hati-hati membatasi ruang kenaikan. Dari sisi cuaca, curah hujan di Morowali terbatas, dan operasi pertambangan, transportasi, dan pelabuhan diperkirakan normal; Halmahera memiliki risiko curah hujan yang relatif tinggi, tetapi tidak ada gangguan signifikan yang terlihat untuk saat ini, dengan dampak keseluruhan pada pasokan terbatas. Dari sisi pasokan-permintaan, pasokan bijih nikel tetap relatif melimpah, inventaris saprolit sedikit meningkat, dan peningkatan produksi HPAL mendorong penurunan inventaris limonit. Sebagian besar inventaris smelter masih dapat bertahan sekitar 2 bulan, dengan permintaan pembelian spot yang terbatas. Dari sisi kebijakan, pasar mengamati tambahan kuota RKAB. APNI menyarankan penambahan kuota buffer strategis sebesar 30 juta metrik ton di atas RKAB yang ada sekitar 270 juta metrik ton, sehingga total menjadi sekitar 300 juta metrik ton; ESDM menekankan bahwa penyesuaian kuota perlu dinilai berdasarkan produksi aktual, permintaan hilir, dan keseimbangan pasokan-permintaan, dan tidak secara otomatis dilonggarkan. Sementara itu, pasar sedang mengamati kemungkinan peluncuran formula harga HPM baru oleh Indonesia bulan ini. Jika diterapkan, hal ini dapat menyesuaikan harga patokan untuk bijih nikel dari berbagai kadar dan mempengaruhi harga kutipan tambang serta biaya pengadaan smelter, dengan rencana spesifik dan jadwal implementasi yang masih harus dikonfirmasi oleh pejabat. Selain itu, Indonesia berencana meluncurkan bursa komoditas mineral dan strategis pada 1 Januari 2027, yang diharapkan mencakup nikel, batu bara, dan minyak sawit, dengan tujuan menetapkan harga acuan domestik, dan dalam jangka panjang dapat meningkatkan pengaruh Indonesia dalam penetapan harga nikel dan pembentukan patokan. Prospek, harga bijih nikel jangka pendek diperkirakan akan konsolidasi pada level yang kuat, namun ruang kenaikan terbatas. Ke depannya, fokus akan tertuju pada kemajuan persetujuan kuota RKAB baru, proposal kuota penyangga strategis 30 juta metrik ton, dan penyesuaian formula harga HPM.