[SMM Ringkasan Rapat Pagi Nikel] AS Semakin Memperketat Pembatasan Ekonomi terhadap Iran, Setelah Anjlok di Sesi Malam, Kontrak Nikel SHFE yang Paling Banyak Diperdagangkan Pulih Sedikit di Sesi Pagi

Ringkasan Rapat Pagi 8.24

Topik Pasar Hanggat:

Orion CMC, aliansi invesstasi yang didukung pemerrintah AS, sedng bernegosiasi dengan Lifezone Metals untuk berinvestasi di proyek nikel Kabanga di Tanzania, dengan usulan investasi sekitar $500 juta hingga $600 juta untuk mengakuisisi saham minoritas yang signifikan di Kabanga Nickel, sementara Lifezone Metals akan mempertahankan kendali proyek. Kabanga adalah salah satu deposit nikel sulfida kadar tinggi besar di dunia. Fase 1 proyek diperkirakan akan memproduksi sekitar 350.000 mt konsentrat nikel per tahun, dengan tembaga dan kobalt terkait, dan rencana selanjutnya termasuk membangun fasilitas pemurnian untuk memproduksi nikel sulfat kelas baterai.

Makro:

(1) Pemerintahan Trump mengumumkan putaran baru sanksi ekonomi "paling keras yang pernah ada" terhadap Iran, dan mengancam akan melakukan tindakan ekonomi terhadap negara mana pun yang memiliki hubungan komersial dengan Iran.

(2) Menteri Keuangan AS Bessent mengatakan dia siap untuk lebih memperluas skala pembelian kembali utang dengan biaya pendanaan yang lebih tinggi, sementara pemerintahan Trump akan meluncurkan langkah fiskal baru untuk mengatasi biaya pinjaman yang telah mencapai rekor tertinggi multi-tahun.

Pasar Spot:

Pada 21 Agustus, harga rata-rata nikel olahan #1 SMM adalah 129.600 yuan/mt, turun 650 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dalam hal premi spot, rata-rata untuk nikel olahan #1 Jinchuan adalah 1.550 yuan/mt, flat dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan kisaran untuk nikel elektrodeposisi merek domestik utama adalah -100 hingga 500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan (2609) turun pada sesi malam tetapi sedikit pulih pada sesi pagi, menutup sesi pagi pada 128.860 yuan/mt, turun 0,67%.

Saat ini, AS memperluas skala pembelian kembali obligasi pemerintah, yang mendukung logam dasar dari perspektif makro. Namun, persediaan LME dan domestik terus menunjukkan tren akumulasi, dengan persediaan yang terlihat pada rekor tertinggi. Dalam jangka pendek, kisaran harga untuk kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan berada di 125.000-130.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Hingga Jumat ini, harga rata-rata nikel sulfat kelas baterai SMM menurun.

Sisi permintaan, pasar umumnya biasa-biasa saja di pertengahan bulan, dengan beberapa perusahaan hilir terutama mengambil barang di bawah kontrak jangka panjang atau masih memiliki persediaan bahan baku tertentu. Sentimen untuk penimbunan pesanan spot lemah, dan penerimaan harga garam nikel rendah. Sisi pasokan, beberapa perusahaan hulu memiliki tingkat persediaan yang tinggi, dengan rencana untuk menurunkan tingkat operasi dan mencari pengiriman untuk mengurangi stok. Ke depannya, pasar diperkirakan masih akan fokus pada pengurangan stok bulan ini, dan harga diperkirakan akan tetap tertekan secara keseluruhan menjelang akhir bulan.

Sisi persediaan, indeks persediaan untuk pelebur garam nikel hulu minggu ini tetap di 8,1 hari, sementara indeks persediaan untuk pabrik prekursor hilir turun dari 10,7 hari menjadi 10,0 hari, dan indeks persediaan untuk perusahaan terintegrasi menurun dari 9,9 hari menjadi 9,7 hari. Dalam hal kekuatan beli dan jual, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk pelebur garam nikel hulu minggu ini tetap di 2,0, Faktor Sentimen Keinginan Membeli untuk pabrik prekursor hilir tetap di 2,3, dan faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi tetap di 2,3. (Data historis dapat ditanyakan dengan login ke database)

NPI

Harga rata-rata NPI kadar tinggi SMM 10-12% turun sebesar 5,6 yuan/satuan nikel WoW menjadi 1.127,4 yuan/satuan nikel (ex-pabrik, termasuk pajak), dan harga rata-rata indeks NPI FOB Indonesia turun sebesar $0,61/satuan nikel WoW menjadi $145,91/satuan nikel. Minggu ini, perdagangan keseluruhan di pasar spot NPI kadar tinggi masih lesu, dengan aktivitas pasar yang tidak mencukupi, dan pasar terus tertekan dalam kebuntuan. Selisih harga antara sumber satuan nikel tinggi dan rendah sedikit menyempit, dan level premi juga turun. Sisi permintaan, dipengaruhi oleh transmisi ke bawah dari rantai industri baja tahan karat, keinginan pembelian pabrik baja hilir tetap rendah. Beberapa pabrik baja, dengan persediaan bahan baku yang melimpah, semakin memperlambat laju pengadaan, dan bahkan menangguhkan pembelian. Pabrik baja umumnya lebih suka mendorong harga lebih rendah, hanya mempertimbangkan untuk masuk pasar ketika harga turun ke level rendah. Level harga psikologis hilir terus bergerak turun, dengan pelepasan sisi beli yang terbatas. Pesanan aktual sebagian besar berupa lot kecil yang tersebar, sehingga sulit untuk membentuk transaksi skala besar. Dari sisi pasokan, pabrik peleburan mendapat dukungan biaya, dan sebagian besar pemasok tidak bersedia menjual pada harga rendah. Sementara itu, sebagian penjual memperkirakan pasar forward September akan membaik dan enggan menurunkan penawaran secara signifikan. Namun, seiring melemahnya pasar, pusat kuotasi penjual secara keseluruhan juga turun sedikit. Meski kontrak berjangka sempat memantul sementara selama periode tersebut, pasar meragukan keberlanjutan rebound itu sehingga tidak mendorong pembelian spot yang nyata. Pelaku pasar memiliki pandangan yang jelas berbeda. Pasar spot untuk bulan-bulan terdekat menghadapi tekanan besar, sementara sebagian pemegang sumber daya berharap pemulihan di pasar forward. Kesenjangan antara tingkat harga psikologis penjual dan pembeli tidak pernah menyempit. Dalam jangka pendek, pasar kekurangan momentum naik, dan pasar akan tetap berkonsolidasi dalam kebuntuan.

Baja tahan karat

Pekan ini, futures baja tahan karat berkonsolidasi di level rendah, dengan valuasi terkoreksi setelah terdampak berita kuota Indonesia. Meski sempat pulih sementara, pihak bullish kurang percaya diri. Harga spot mengikuti futures turun. Menjelang musim puncak September–Oktober, penimbunan stok oleh pengguna akhir lesu, dan transaksi terutama didorong oleh permintaan kaku. Dari sisi pasokan, jadwal produksi Agustus meningkat, tetapi permintaan yang lemah menghambat pengurangan stok, sehingga persediaan sosial terus naik dan menonjolkan ketidakseimbangan longgar antara pasokan dan permintaan. Dari sisi biaya, meski produk jadi turun lebih besar daripada bahan baku, laba peleburan tertekan hingga merugi, membentuk lantai kuat bagi harga spot dan membatasi ruang penurunan lebih lanjut. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola “pemulihan lemah futures, spot mengikuti futures turun, permintaan lemah, persediaan naik, dan lantai biaya”, sehingga terjadi kebuntuan. Dalam jangka pendek, kurangnya permintaan musim puncak, pemulihan jadwal produksi, dan penumpukan persediaan menjadi faktor bearish utama, tetapi dukungan biaya menguat, dan pasar kemungkinan berkonsolidasi dalam kondisi lemah. Ke depan, fokus pada keberlanjutan pemulihan futures, laju penimbunan stok musim puncak, jadwal produksi pabrik baja, dan perubahan persediaan.

Pekan ini, produk jadi baja tahan karat dan biaya produksi sama-sama terkoreksi, sehingga pabrik baja mengalami kerugian. Berdasarkan perhitungan canai dingin 304, margin laba berdasarkan biaya bahan baku saat ini dan biaya bahan baku persediaan masing-masing -0,11% dan -0,49%Di sisi bahan baku nikel, harga NPI kadar tinggi terus menurun. Karena pabrik baja tahan karat telah menyelesaikan penimbunan untuk musim puncak dan margin menyempit, aktivitas pembelian relatif rendah, dan NPI kadar tinggi tidak memiliki keunggulan biaya. Hingga Jumat, harga landed termasuk pajak China untuk NPI kadar tinggi Indonesia dengan kadar 10-12% turun 4,5 yuan/unit nikel menjadi 1.131,5 yuan/unit nikel. Harga skrap baja tahan karat mundur dengan nada lesu. Tertekan oleh level berjangka yang rendah dan NPI kadar tinggi yang lebih lemah, ditambah dengan menyempitnya laba pabrik baja, pengadaan yang hati-hati, dan masalah faktur pajak, dukungan dari permintaan kaku melemah. Hingga Jumat, harga ex-tax potongan utama 304 di Shanghai turun 150 yuan/ton metrik menjadi 10.300 yuan/ton metrik. Di sisi bahan baku krom, harga ferokrom karbon tinggi bertahan stabil. Meskipun harga bijih krom LME yang lebih kuat mempersempit margin produsen dan menyebabkan beberapa penghentian serta pemotongan produksi, transaksi lesu dan ekspektasi pasar relatif stabil. Hingga Jumat, ferokrom karbon tinggi utama di Mongolia Dalam dikutip pada 7.925 yuan/ton metrik (kandungan logam 50%).

Bijih nikel:

Pasar Filipina:

Dari segi harga, harga bijih nikel di Filipina sebagian besar stabil pekan ini. Harga CIF China untuk bijih nikel Ni 1,3%, 1,4%, dan 1,5% masing-masing adalah $46/ton metrik basah, $56,5/ton metrik basah, dan $64,5/ton metrik basah, semuanya datar secara mingguan. Persediaan di smelter hilir China tetap relatif mencukupi; pengadaan masih didorong terutama oleh permintaan kaku, dan transaksi secara keseluruhan relatif ringan. Harga bijih kadar tinggi relatif kokoh, sementara bijih kadar rendah terus menghadapi tekanan di tengah pasokan yang melimpah dan pemulihan permintaan yang terbatas. Dari sisi cuaca, risiko curah hujan berbeda di berbagai area produksi bijih nikel utama di Filipina pekan ini. Palawan memiliki risiko curah hujan tertinggi, diperkirakan sekitar 40–50 mm, yang dapat menyebabkan dampak bertahap pada transportasi jalan di area tambang dan pemuatan kapal sekitar akhir pekan. Zambales, yang terletak di Luzon barat, juga menghadapi risiko curah hujan tinggi di bawah pengaruh muson barat daya. Risiko keseluruhan di Surigao relatif ringan, tetapi curah hujan intermiten sekitar 22–23 Agustus dapat menyebabkan gangguan lokal pada transportasi dan pengapalan. Secara keseluruhan, dampak cuaca terutama terkonsentrasi pada logistik setempat dan belum cukup untuk mengubah lanskap pasokan secara keseluruhan. Dari sisi penawaran dan permintaan, pasar bijih nikel Filipina secara umum masih menunjukkan pola pasokan yang relatif longgar dan permintaan yang lemah. Produksi tambang dan ekspor diperkirakan tetap pada dasarnya normal, dengan pasokan spot yang melimpah. Persediaan hilir di Tiongkok tinggi, dengan kemauan restok yang terbatas; pembelian terutama untuk memenuhi kebutuhan produksi segera. Curah hujan setempat dan keterlambatan jadwal pengapalan dapat memperketat pasokan spot secara bertahap, tetapi dampak keseluruhan terhadap pasar terbatas. Ke depan, harga bijih nikel di Filipina diperkirakan akan berkonsolidasi pada level yang lesu selama sepekan mendatang. Bijih kadar tinggi diperkirakan tetap relatif kuat didukung permintaan pengadaan NPI yang stabil, sementara bijih kadar rendah terus menghadapi tekanan ganda dari pasokan melimpah dan permintaan yang lesu. Seiring dampak cuaca berangsur melemah, operasi tambang dan pelabuhan diperkirakan pada dasarnya kembali normal. Tren harga jangka pendek terutama bergantung pada laju restok hilir di Tiongkok, kondisi pengapalan di pelabuhan Filipina, dan perubahan pasokan spot.

Pasar Indonesia:

Dari sisi harga, harga bijih nikel Indonesia naik tipis pekan ini. HMA untuk paruh kedua Agustus adalah $16.960/mt, naik $314/mt atau 1,89% dibanding paruh pertama. Pada 18 Agustus, harga CIF untuk bijih nikel Ni 1,4%, 1,5%, dan 1,6% masing-masing adalah $53,3/wmt, $60,8/wmt, dan $65,8/wmt, dan pada dasarnya stabil pada 19 Agustus. Rebound harga memberikan dukungan, tetapi pasokan yang melimpah dan pengadaan yang hati-hati membatasi ruang kenaikan. Dari sisi cuaca, curah hujan di Morowali terbatas, dan operasi penambangan, transportasi, serta pelabuhan diperkirakan pada dasarnya normal; Halmahera memiliki risiko curah hujan yang relatif tinggi, tetapi sejauh ini belum terlihat gangguan signifikan, sehingga dampak keseluruhan terhadap pasokan terbatas. Dari sisi penawaran-permintaan, pasokan bijih nikel tetap relatif melimpah, persediaan saprolit naik tipis, dan peningkatan produksi HPAL mendorong penurunan persediaan limonit. Persediaan sebagian besar smelter masih dapat menopang sekitar 2 bulan, dengan permintaan pengadaan spot yang terbatas. Dari sisi kebijakan, pasar mencermati tambahan kuota RKAB. APNI mengusulkan penambahan 30 juta mt kuota buffer strategis di atas RKAB yang ada sekitar 270 juta mt, sehingga total menjadi sekitar 300 juta mt; ESDM menekankan bahwa penyesuaian kuota perlu dinilai berdasarkan produksi aktual, permintaan hilir, dan keseimbangan penawaran-permintaan, serta tidak otomatis dilonggarkan. Sementara itu, pasar mengamati kemungkinan peluncuran formula harga HPM baru oleh Indonesia bulan ini. Jika diterapkan, hal ini dapat menyesuaikan harga patokan untuk bijih nikel dari berbagai kadar dan mempengaruhi kutipan tambang serta biaya pengadaan smelter, dengan rencana spesifik dan jadwal implementasi yang masih harus dikonfirmasi oleh pejabat. Selain itu, Indonesia berencana meluncurkan bursa komoditas mineral dan strategis pada 1 Januari 2027, yang diharapkan mencakup nikel, batu bara, dan minyak sawit, bertujuan untuk menetapkan harga acuan domestik, dan dalam jangka panjang dapat meningkatkan pengaruh Indonesia dalam penetapan harga nikel dan pembentukan patokan. Prospek, harga bijih nikel jangka pendek diperkirakan akan berkonsolidasi dalam tren kuat, tetapi ruang kenaikan terbatas. Ke depannya, fokus akan tertuju pada perkembangan persetujuan kuota RKAB baru, proposal kuota penyangga strategis sebesar 30 juta mt, dan penyesuaian formula harga HPM.