Harga nikel menyentuh dasar dan pulih minggu ini, dengan sentimen makro mendominasi laju. Di awal pekan, didukung oleh pendinginan moderat PPI AS Juli dan penurunan lebih lanjut dalam ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, logam non-besi umumnya naik, dan kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan pulih dari posisi terendah minggu lalu; di pertengahan pekan, imbal hasil Treasury AS 10 tahun sempat naik ke 4,75%, tertinggi sejak Januari 2025, menekan harga nikel, turun ke titik terendah mingguan di 127.850 yuan/mt; pada Kamis, Treasury AS secara tak terduga mengumumkan perluasan ukuran pembelian kembali obligasi Treasury nominal jangka panjang, memicu rebound di pasar obligasi AS dan penurunan tajam indeks dolar AS intraday, dengan LME nikel dan SHFE nikel sama-sama melonjak; sesi malam SHFE nikel melonjak tajam, merebut kembali level 130.000 yuan/mt, sebelum sedikit turun pada Jumat, menghasilkan kenaikan mingguan sekitar 0,6% WoW. Di pasar spot, harga rata-rata nikel olahan #1 SMM minggu ini adalah 129.290 yuan/mt, naik 180 yuan/mt WoW; premi nikel olahan Jinchuan melebar dari 1.400 yuan/mt menjadi 1.550 yuan/mt di pertengahan pekan lalu stabil; diskon untuk nikel elektrodeposisi utama menyempit secara signifikan, sempat naik ke kisaran 0-500 yuan/mt di pertengahan pekan, dengan aktivitas mingguan secara keseluruhan masih didominasi oleh pembelian tepat waktu.
Di sisi makro, gejolak pasar obligasi AS dan respons kebijakan menjadi tema utama penentuan harga logam non-besi minggu ini. Di paruh pertama pekan, imbal hasil Treasury AS 10 tahun sempat naik ke 4,75%, tertinggi sejak Januari 2025, dengan dolar AS yang kuat membebani valuasi logam; pada Kamis, Treasury AS secara tak terduga mengumumkan perluasan ukuran pembelian kembali obligasi Treasury nominal jangka panjang, dan Menteri Keuangan Bessent lebih lanjut menyatakan siap memperluas pembelian kembali utang dengan biaya pendanaan yang lebih tinggi; pasar obligasi AS pulih, imbal hasil jangka panjang turun signifikan, dan indeks dolar AS sempat turun 0,85% intraday, penurunan harian terbesar dalam tiga minggu, memberikan dorongan besar bagi logam dasar yang dihargai dalam dolar AS. Di sisi geopolitik, pemerintahan Trump mengumumkan putaran baru sanksi ekonomi "paling keras yang pernah ada" terhadap Iran dan mengancam tindakan ekonomi terhadap negara mana pun yang memiliki hubungan komersial dengan Iran, kembali memperketat situasi Timur Tengah dan menjaga premi risiko pasokan belerang tetap tinggi. Di dalam negeri, bank sentral merilis data keuangan Juli: agregat kenaikan pembiayaan sosial dalam tujuh bulan pertama mencapai 22,25 triliun yuan, turun 1,74 triliun yuan dari tahun sebelumnya; saldo M2 pada akhir Juli sebesar 355,51 triliun yuan, naik 7,7% YoY, dengan lingkungan likuiditas yang tetap cukup melimpah.
Di sisi inventaris, inventaris zona berikat di Shanghai sekitar 1.400 ton minggu ini, stabil WoW. Inventaris sosial domestik sekitar 131.000 ton, turun sekitar 2.500 ton WoW.
Saat ini, harga nikel berada dalam tarik ulur antara angin belakang makro dan tekanan fundamental: perluasan pembelian kembali Treasury AS dan dolar AS yang lebih lemah positif bagi logam dasar, tetapi inventaris domestik LME dan China mempertahankan tren kenaikan, dengan inventaris yang terlihat pada level tertinggi historis, dan kuota tambahan RKAB Indonesia masih belum terselesaikan. Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan bergerak dalam rentang inti 127.000-132.000 yuan/ton minggu depan.
![[Analisis SMM] Kinerja sulfat tetap lemah, pembayaran produk antara nikel sedang lesu minggu ini.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CjEnN20251217171733.jpg)
![[Analisis SMM] Impor Nikel Sulfat dari Korea Selatan, Finlandia, dan Negara Lainnya Menurun pada Juli; Impor Bersih Turun](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GmHLU20251217171733.jpg)
