Ringkasan Rapat Pagi 21 Agustus
Topik Hangat Pasar:
Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia telah mulai menyetujui revisi pengajuan RKAB untuk tambang nikel dan batu bara untuk tahun 2026, dengan puluhan perusahaan telah disetujui. Tri Winarno, Direktur Jenderal Mineral dan Batubara di ESDM, menyatakan bahwa beberapan penambang nikel yang sebelumnya ditangguhkan karena masalah RKAB telah diizinkan untuk melanjutkan produksi. Namun, kuota tambahan yang disetujui untuk tambang nikel belum diungkapkan, sehingga saat ini tidak dapat menentukan dampak sebenarnya terhadap pasokan bijih nikel Indonesia. ESDM sebelumnya mengindikasikan bahwa revisi RKAB ini akan mengadopsi pendekatan penyesuaian yang ditargetkan, terutama bertujuan untuk mengurangi kekurangan pasokan bijih nikel ke smelter, bukan secara signifikan meningkatkan kuota penambangan secara keseluruhan.
Makro:
(1) Departemen Keuangan AS mengumumkan perluasan operasi pembelian kembali (repo) treasury nominal jangka panjang. Departemen Keuangan akan setidaknya menggandakan ukuran maksimum operasi tunggal untuk operasi repo dukungan likuiditas untuk treasury kupom nominal jangka panjang menjadi setidaknya $4 miliar, efekif mulai 9 September 2026.
(2) Setelah Departemen Keuangan AS secara tak terduga mengumumkan peningkatan skala repo treasury jangka panjang AS, pasar obligasi AS pulih, mendorong imbal hasil jangka panjang turun secara signifikan. Indeks dolar AS turun hingga 0,85% intraday, menandai penurunan terbesar dalam tiga minggu dan mencapai level terendah sejak pertengahan Mei.
Pasar Spot:
Pada 20 Agustus, nikel olahan SMM #1 rata-rata 130.250 yuan/mt, naik 2.050 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, nikel olahan Jinchuan #1 rata-rata 1.550 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, sementara merek domestik utama nikel elektrodeposisi berkisar antara 0-500 yuan/mt.
Pasar Berjangka:
Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan (2609) melonjak naik di sesi malam dan terus berkonsolidasi di level tinggi di sesi pagi, ditutup pada 129.560 yuan/mt per penutupan pagi, naik 1,19%.
Didorong oleh perluasan skala repo treasury oleh Departemen Keuangan AS dan dolar AS yang lebih lemah, nikel LME dan nikel SHFE keduanya naik tajaam, dengan nikel SHFE kembal ke level 130.000 yuan/mt. Dalam jangka pendek, kisaran harga kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan adalah 125.000–130.000 yuan/mt.
Nikel Sulfat
Pada 20 Agustus, rata-rata nikel sulfat grade baterai SMM tidak berubah.
Dari sisi biaya, pembelian kembali surat utang pemerintah AS memicu ekspektasi likuiditas pasar yang longgar, sehingga harga nikel terkoreksi setelah kenaikan cepat, dengan biaya produksi langsung nikel sulfat meningkat; dari sisi pasokan, karena biaya tetap tinggi, sebagian produsen cenderung mempertahankan harga, sementara produsen lain dengan persediaan tinggi berupaya menjual untuk mengurangi stok; dari sisi permintaan, belakangan sebagian perusahaan hilir terutama mengandalkan pasokan kontrak jangka panjang, dengan sentimen pembentukan pesanan spot yang lemah, serta penerimaan yang relatif rendah terhadap harga garam nikel. Hari ini, Faktor Sentimen Kesediaan Menjual peleburan garam nikel hulu adalah 2,0, Faktor Sentimen Pembelian pabrik prekursor hilir adalah 2,3, dan Faktor Sentimen perusahaan terintegrasi adalah 2,3 (data historis dapat ditelusuri melalui basis data).
Ke depan, aktivitas pasar pesanan spot diperkirakan tetap lemah dalam waktu dekat, dengan harga nikel sulfat secara umum berada di bawah tekanan.
NPI
Berita 20 Agustus, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 1,86, turun 0,01 dibanding bulan sebelumnya; faktor sentimen hulu NPI kadar tinggi adalah 1,99, tidak berubah dibanding bulan sebelumnya; faktor sentimen hilir NPI kadar tinggi adalah 1,73, turun 0,02 dibanding bulan sebelumnya. Pasar spot NPI kadar tinggi mencatat transaksi lesu, sementara futures memantul, namun pasar pada umumnya meragukan keberlanjutan pemantulan tersebut, sehingga gagal memicu pembelian nyata dari hilir secara efektif. Pabrik baja hilir memiliki kemauan beli yang lemah, sebagian besar hanya melakukan permintaan penawaran pada level rendah. Pandangan pasar menunjukkan divergensi waktu yang jelas: spot bulan dekat berada di bawah tekanan, dengan ekspansi volume yang sulit; sebagian pemasok optimistis terhadap pasar bulan jauh September dan enggan menurunkan penawaran secara tajam, tetap berpegang pada niat menjual mereka. Pabrik baja menetapkan ambang pembelian berdasarkan biaya persediaan mereka sendiri, dan baru mulai pengadaan ketika harga turun ke kisaran rendah. Kesenjangan harga antara hulu dan hilir tetap belum menyempit, dan pasar spot secara keseluruhan masih berada dalam kebuntuan
Baja tahan karat
Menurut berita SMM 20 Agut, furur SS berkolidai pada level kuat. Mearang didorong oleh pelemahan dolar AS pada i perdagangan malam, hara turun etelah pembukaan pagi, dengan rentang intrahari yang terbatas. Pada penutupan, kontrak yang paling banyak diperdagangkan ditetapkan di 14.300 yuan/mt. Di piak spot, mengikuti pergerakan datar furur SS, kutipan post baja tahan karat ebagian bear tabil, dengan perdagangan tetap lemah. Meurung kelemahan permintaan ulit diubah, marjin profit pabrik baja empit, dan ii biaya emakin memperkuat dukungan terhadap hara, juga memberikan jebakan bawah.
Kontrak paling banyak diperdagangkan furur SS. Pada pukul 10:15, SS2610 berada di 14.345 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan ebelumnya. Premi post untuk 304/2B di Wuxi berkisar antara 375 hingga 525 yuan/mt. Di paar post, gulungan canai dingin 201/2B di Wuxi rata-rata datar; harga rata-rata gulungan canai dingin potong tidak rata 304/2B di Wuxi naik 25 yuan/mt, dan di Foshan naik 25 yuan/mt; gulungan canai dingin 316L/2B di Wuxi datar; gulungan canai panad 316L/NO.1 di Wuxi datar; gulungan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.
Minggu ini, furur baja tahan karat erus-meneru terganggu oleh entimen makro, mempertahankan tren pullback yang lemah. Selama minggu ini, fluktuasi berulang dalam berita peretujuan bijih nikel RKAB Indonesia mengganggu ekpetaan indutri, ditambah dengan nada hotkih dari The Fed AS dan konflik geopolitik AS-Iran yang belum eleai, menyebabkan ketidakpatian makro yang tinggi. Beberapa faktor negatif bergabung untuk menyeret furur SS elama minggu ini, dengan bear mendominasi paar, dan puat furur tetap berger ke bawah. Paar spot menunjukkan pola hubungan furur-spot yang lemah, penawaran dan permintaan yang lemah namun ketahanan inventari yang menonjol, dengan hara ecara keeluruhan menurun dan pullback. aat ini, paar mauh dalam muim lembah konumi tradiional, tanpa tanda-tanda pemulihan ebelum puak muim puncak September-Okober. Pengguna akhir hilir hati-hati dalam pembelian, dan tranaki paar erutama erupa pembelian spot untuk permintaan kaku, tanpa aki pengiian ulang yang terpuat. Keberlanjutan permintaan kaku lemah, ehingga ulit memberikan dukungan ke ata bagi hara spot. Di ii penawaran, jadwal produki pabrik baja tahan karat terus meningkat pada bulan Aguutu, mempecepat laju pelepasan kapaita di indutri. Di tengah permintaan akhir yang belum pulih secara bersamaan, tekanan pasokan-permintaan pasar sedikit meningkat. Namun, selama seminggu, Topan "Baihaitun" secara langsung mempengaruhi Tiongkok timur, menghambat transportasi di pelabuhan-pelabuhan utama dan logistik jalan, membatasi laju pengiriman dan kedatangan kargo, secara fase mengimbangi tekanan dari peningkatan pasokan, sehingga persediaan sosial baja tahan karat minggu ini tetap relatif stabil tanpa penumpukan persediaan yang signifikan. Konfigurasi persediaan yang wajar ini memberikan dukungan dasar untuk harga spot. Dari sisi biaya dan laba, minggu ini harga baja jadi mengalami koreksi seiring dengan harga berjangka, dan sikap pabrik baja yang mempertahankan harga mulai sedikit melunak, sehingga menekan harga spot ke bawah. Namun, sisi bahan baku memiliki ketahanan yang cukup, secara efektif membatasi penurunan harga. Selama seminggu, harga NPI (*Nickel Pig Iron*/besi nikel) berkinerja relatif kuat, memberikan dukungan kuat untuk biaya produksi baja tahan karat, sementara penurunan lemah pada harga baja jadi menyebabkan penyempitan selisih harga antara baja jadi dan bahan baku, secara signifikan mempersempit margin peleburan pabrik baja. Secara keseluruhan, dukungan kaku dari sisi biaya menonjol, secara efektif mencegah penurunan dalam pada harga spot. Pasar menunjukkan karakteristik operasional "harga berjangka turun, spot lemah, biaya mendukung, penurunan terbatas". Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat minggu ini menyajikan pola tarik-menarik antara hambatan makro yang menyeret harga berjangka, lemahnya permintaan riil di luar musim, meningkatnya tekanan pasokan, dukungan persediaan yang stabil, dan ketahanan biaya terhadap penurunan. Dalam jangka pendek, karakteristik fundamental pasar yang lemah jelas terlihat, dengan pabrik baja yang secara bertahap meningkatkan produksi semakin memperkuat tekanan permintaan di masa depan, sehingga menimbulkan risiko koreksi periodik pada harga. Namun, tingkat persediaan yang wajar dan biaya bahan baku yang kokoh membentuk dukungan dasar ganda, membatasi ruang penurunan. Pasar secara keseluruhan terutama terkonsolidasi secara lemah. Selanjutnya, perhatikan perubahan sentimen makro yang dilacak, laju fluktuasi SS futures, kemajuan pemulihan permintaan riil di luar musim pengguna akhir, implementasi peningkatan produksi pabrik baja, dan perubahan perputaran persediaan.
Bijih nikel:
Pasar Filipina:
Dari sisi harga, harga bijih nikel Filipina secara keseluruhan stabil minggu ini, dengan kuotasi CIF China mainstream untuk Ni 1,3% di $46/wmt, Ni 1,4% di $56,5/wmt, dan Ni 1,5% di $64,5/wmt, semuanya flat dibandingkan minggu lalu.
Biaya pengangkutan di rute utama juga tetap tidak berubah: Surigao–Lianyungang $14,5/wmt, Surigao–Ningde $13,5/wmt, Zmbales–Lianyungang $12,75/wmt, Zmbales–Ningde $12,25/wmt. Smelter hilir Tiongkok memiliki persediaan yang cukup relatif, dengan permintaan penambahan stok yang terbatas, dan pengadaan tetap hati-hati.
Dari segi cuaca, minggu ini beberap area pertamabangan bijih nikel di Filipina terkena dampah topan dan cuaca buruk terkait, menyebabk an gangguan pada produksi tamang lokal, transportasi darat, dan pemuatan pelabuhan. Palawan dan Pulau Homonbon secar keseluruhan relatif tidak terlalu terdampak, tetapi beberap area mengalmi hujan berkala dan kondisi laut yang membruruk, menyebabkn keteerlambatan jadwal pengiriman dan keceaptan pemuatan. Zmbales lebih teras terdampak oleh hujan deras dan angin kencang, dengan beberap operasi pelabuhan dan transportasi bijih menglami gangguan lokal. Secara keseluruhan, topan terutam berdamapak pada pelabuhan dan pengiriman lokal tetapi tidak menyebabkn gangguang luas pada pasokan bijih nikel Filipina.
Pasokan, permintaan, dan sentimen pasar: pasar bijih nikel Filipina tetap dalam pola pasokan yang relatif melimpah dan permintaan yang lemah. Meskipun topan menyebapkan ganguan berkala pada operasi pelabuhan dan pengiriman di beberap area, secar keseluruhan produksi tamang dan ekspor tetap sebaian beser dipertahankn, dengan pasokan spot umumya beralimpah. Keterlambatan pengiriman lokal mungkin mengketatkan beberap pasokan spot dalam jangka pendek, tetapi tidak ekup untuk mengubah pola pasar keseluruhan pasokan yang relatif melimpah.
Smelter hilir Tiongkok memiliki persediaan yang cukup, dengan pengadaan terutama untuk kebutuhan produksi tepat waktu, dan transaksi keseluruhan ringan. Tambang Filipina yang didukung biaya pengangku tan dan produksi mempertahakan penawaran yang kukuh dan enggan menurunkn harga secara signifikn. Namum, mengingat pasokan yang relatif melimpah dan pemulihan permintaan yang terbatas, bijih nikel kadar rendah mengalmi tekana turun yang secar bertahap meningkat. Sebagai perbandingan, haga bijih nikel kadar tinggi tetep relatif kuuh, terutama didukung oleh permintaan pengadaan yang stabal dari smelter NPI dan keseimbangan pasokan-permintaan yang relatif ketat untuk bahan baku NPI kadar tinggi.
Ke depan, selama minggu berikutnya, seiring dampak topan bertahap mereda, produksi tamang dan pengiriman pelabuhan Filipina diperkirakan akan bertahap kambali ke normal, meskipun pelabuhan lokal masi mungkin mengalmi penyesuaian jadwal. Pasokan pasar secara keseluruhan diperkirakan akan tetap relatif melimpah, sementara downstream China akan terus melakukan pembelian tepat waktu (just-in-time) dengan peningkatan permitaan yang terbatas. Di tengah pasokan yang melimpah dan pemulihan permitaan yang lambat, harg bijih nikel kadar renda diperkirakan akan tetap tertekan, sementara harg bijih kadar tingi tetap relatif kuat. Sentimen pasar jangkan pendek kemunginan akan tetap hati-hati, dan tren harg bijih kadar renda terutama bergantung pada kecepatan restocking downstream China, kondisi pemulihan pelabuhan Filipina, dan pasokan spot selanjutnya.
Pasar Indonesia:
Dari segi harg, minggu ini adalah minggu terakhir dari siklus penetapan harg HMA untuk paruh pertama Agustus, dengan HMA sebesar $16.646/mt. Terpengaruh oleh penyesuaian penurunan HMA dan HPM baru-bar ini, harg bijih nikel Indonesia umumnya lemah. Namun, karena pasokan pasar yang melimpah dan inventaris yang tingi di smelter, harg transaksi aktual pada dasarnya stabil secara bulanan. Harga CIF untuk bijih limonit sekitar Ni 1,2% $29/wmt dan Ni 1,3% $31/wmt; bijih saprolit Ni 1,4% sekitar $52,6/wmt, Ni 1,5% sekitar $60/wmt. Harga transaksi utama bijih nikel kadar renda sekitar $31/wmt. Dalam waktu dekat, dengan pasokan yang melimpah dan pembelian yang hati-hati, harg bijih nikel diperkirakan akan tetap stabil, dan pasar terus memantau kuota RKAB tambahan dan damapaknya terhadap pasokan.
Kondisi cuaca, cuaca di daerh penghasil bijih nikel utama Indonesia sebgian besar terkendali. Morowali dan Konawe mengalmi hujan intermiten, tetapi tidak berdampak signifikan pada operasi pertambangan, transportasi, atau pelabuhan. Halmahera mengalmi curah hujan yang relatif lebih tingi, dengan hujan lebat lokal yang berotensi menyebab kan gangguan periodik pada pertambangan dan logistik, tetapi tidak terjadi gangguan pasokan yang meluas. Pulau Obi juga mengalmi hujan intermiten, dan aktivitas pertambangan dan pemuatan secar keseluruhan tetap normal. Secara keseluruhan, cuaca berdampak terbatas pada pasokan dan logitik bijih nikel Indonesia minggu ini.
Pasokan-permintaan dan sentimen pasar, pasokan di pasar bijih nikel Indonesia masih melimpah, dengan inventaris bijih saprolit terus meningat sedikit. Sementara itu, inventaris bijih limonit menurun seiring beberapa proyek HPAL yang secara bertahap meningkatkan produksi. Saat ini, inventaris sebagian besar smelter masih dapat bertahan sekitar dua bulan, mengurang kebutuhan untuk pembelian spot tambahan.
Kebijakan dan RKAB, minggu ini pasar bijih nikel Indonesia terus fokus pada tambahan kuota RKAB untuk tahun 2026. ESDM masih menekankan bahwa penyesuaian RKAB harus dievaluasi berdasarkan produksi aktual, permintaan industri hilir, kondisi pasar, dan keseimbangan pasokan-permintaan secara keseluruhan, dan tidak serta-merta dilonggarkan.
Asosiasi Penambang Nikel Indonesia (APNI) mengusulkan penambahan 30 juta ton kuota penyangga strategis di atas RKAB yang ada sekitar 270 juta ton, sehingga potensi totalnya mencapai sekitar 300 juta ton. APNI mencatat bahwa seiring terus bertambahnya kapasitas smelter Indonesia, volume bijih nikel yang dibutuhkan untuk sekitar 80 smelter yang beroperasi dengan kapasitas penuh dapat mencapai sekitar 315 juta ton per tahun, sehingga diperlukan tambahan ruang penyangga.
Sementara itu, RKAB tambahan Weda Bay Nickel (WBN) menjadi fokus lain minggu ini. Sebelumnya, pasar telah mendengar rumor bahwa WBN mungkin menerima tambahan kuota sekitar 25 juta ton, tetapi ESDM belum secara resmi mengonfirmasi tambahan kuota ini, sehingga untuk saat ini tidak boleh dianggap sebagai pasokan yang telah disetujui. Penyesuaian RKAB WBN selanjutnya akan tetap menjadi variabel kunci yang memengaruhi pasokan bijih saprolit Indonesia dan sentimen pasar.
Secara keseluruhan, kebijakan pemerintah tetap berpusat pada penyeimbangan permintaan bahan baku hilir dengan pengendalian sumber daya mineral. Apakah kuota penyangga 30 juta ton yang diusulkan APNI dan tambahan kuota WBN pada akhirnya disetujui akan secara langsung memengaruhi ekspektasi pasokan bijih nikel untuk paruh kedua tahun ini.
Ke depannya, dalam pekan mendatang, harga bijih nikel Indonesia diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada lesu. Pasokan yang melimpah, persediaan smelter yang tinggi, dan pengadaan yang hati-hati akan terus membatasi ruang kenaikan. Pasar akan terus memantau persetujuan penambahan RKAB baru dan usulan kuota penyangga strategis 30 juta ton oleh APNI. Jika sejumlah besar kuota baru disetujui, peningkatan pasokan dapat semakin menekan harga bijih; jika proses persetujuan lebih lambat atau pelepasan kuota terbatas, harga bijih saprolit kadar tinggi mungkin mendapat sedikit dukungan. Pasar diperkirakan akan tetap dalam mode wait-and-see dalam jangka pendek.
![[SMM Flash Baja Tahan Karat] Harga Impor HR Baja Tahan Karat Seri 300 dari Taiwan, China Naik untuk Bulan Keenam](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Btmsv20251217171733.jpg)
