Ekspektasi makro berulang kali mengganggu futures, ekspektasi lemah untuk musim puncak, harga aluminium tertekan [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

8.21 Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM

Futures: Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.500 yuan/mt dalam sesi malam tanggal 20 Agustus, mencapai tertinggi 23.615 yuan/mt dan terendah 23.465 yuan/mt, dan ditutup pada 23.520 yuan/mt, turun 0,32% dari penyelesaian sebelumnya. Tertekan oleh keruntuhan LME, futures kembali melemah, diperdagangkan di bawah semua rata-rata pergerakan. Volume perdagangan menyusut dalam sesi tersebut, dengan open interest sedikit berkurang, terutama didorong oleh pengurangan posisi para bull. Secara teknis, MACD 4 jam melanjutkan persilangan bearish, dengan batang hijau tetap tinggi, melepaskan momentum bearish.

Aluminium LME dibuka pada $3.234,5/mt pada tanggal 20 Agustus, mencapai tertinggi $3.234,5/mt dan terendah $3.177,5/mt, dan ditutup pada $3.185,5/mt, turun 1,62% dari penyelesaian sebelumnya. Pemulihan hari sebelumnya tidak bertahan, dan futures kembali bergerak satu arah ke bawah, menembus di bawah semua rata-rata pergerakan jangka pendek. Open interest meningkat hari itu, dengan bears menambah posisi secara signifikan, dan dana bearish kembali mengendalikan. Secara teknis, MACD harian mengonfirmasi persilangan bearish, dengan batang hijau muncul, melepaskan momentum bearish.

Sisi Makro: Menurut CME "FedWatch": Probabilitas Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga September adalah 63,8%, dan probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 bp adalah 36,2%. Probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Oktober adalah 51,8%, probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 bp adalah 41,4%, dan probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 50 bp adalah 6,8%. Daly dari Fed mengatakan kenaikan imbal hasil jangka panjang adalah masalah global, melemahkan peran indikatifnya untuk sinyal kebijakan Fed, dan percaya tidak ada risiko terhadap kredibilitas Fed. Imbal hasil jangka pendek menunjukkan pasar memahami mekanisme reaksi Fed, dan kebijakan Fed dalam kondisi baik, tanpa bukti yang terlihat perlunya kenaikan suku bunga dini. Ia memperkirakan guncangan inflasi akan berangsur-angsur memudar, sehingga ia "sangat mendukung" keputusan Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli.

Fundamental: Di sisi pasokan, produksi mingguan aluminium primer China tetap stabil minggu ini, dengan proporsi aluminium cair sedikit mundur sebesar 0,02 poin persentase. Di luar China, rata-rata produksi harian diperkirakan akan terus pulih, didorong oleh kapasitas baru dan dimulainya kembali produksi. Di sisi permintaan, musim sepi konsumsi tradisional mendekati akhir, tetapi akumulasi stok pra-musim yang diharapkan belum terwujud, dan tingkat operasi di segmen pemrosesan hilir umumnya tertekan. Terpengaruh oleh tarif AS pada produk berbasis silikon, pasar melaporkan bahwa pesanan di beberapa perusahaan ekstrusi PV menunjukkan tanda-tanda pemulihan, tetapi tingkat operasi keseluruhan ekstrusi PV belum meningkat secara signifikan. Di sisi inventaris, tren penurunan stok inventaris sosial ingot aluminium berlanjut.

Pasar aluminium primer: Hari ini, tren harga berjangka aluminium SHFE serupa dengan periode yang sama kemarin. Wuxi mengalami penurunan stok hari ini, sentimen konsumen meningkat nyata dibandingkan kemarin, dan diskon spot menyempit. Transaksi hari ini berkisar pada diskon spot 20 yuan/mt hingga 0 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE September. Hari ini, indeks sentimen pengiriman di China timur adalah 3,2, turun 0,01 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,16, naik 0,04 MoM. Harga berjangka aluminium sedikit menyesuaikan hari ini, dan sentimen perdagangan di pasar China tengah tetap lesu. Harga berjangka stabil dan berhenti turun tajam, tetapi perusahaan pengolahan hilir masih menunggu dalam pembelian, hanya beberapa pemain papan atas yang tetap melakukan pengisian stok kecil. Pemasok menunjukkan keinginan yang jelas untuk mempertahankan harga, sehingga kuotasi pasar tidak cenderung turun kuat. Akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di China tengah adalah sekitar diskon spot 70-90 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE September. Hari ini, indeks sentimen pengiriman di China tengah adalah 3,1, turun 0,01 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,9, tidak berubah MoM. Harga berjangka terus turun hari ini, sementara pasar spot China selatan stabil dengan tren membaik. Akumulasi penurunan harga absolut cukup besar, jelas menembus di bawah rata-rata pergerakan bulanan. Ditambah dengan penurunan stok yang stabil dan penurunan harian yang signifikan, dua faktor positif ini membuat pemasok secara umum lebih enggan menjual, dan penyesuaian harga serta konsesi hampir hilang. Kuotasi utama berada pada premium 0~+10 yuan/mt, dengan pusatnya naik stabil, dan pasokan menyempit nyata. Sisi permintaan, pembeli hilir terus meningkatkan pengisian stok pada harga rendah, memperkuat dasar dukungan permintaan. Pasokan spot sudah terbatas, dan pedagang yang mencoba mendorong harga lebih rendah kesulitan menemukan sumber harga rendah, akhirnya harus secara aktif menerima sumber non-premium, dan bahkan premium kecil diambil. Pola pasokan-permintaan mengencang, dan transaksi secara keseluruhan baik. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premium 75-115 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2609.
Bahan baku aluminium sekunder: Hari ini, harga spot aluminium A00 SMM ditutup pada 23.670 yuan/mt, turun 230 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Harga pasar skrap aluminium China umumnya mengikuti penurunan, denganbeberepa daerah yang bersikapmenungu kemarin ikut turun hari ini. Di latar belakang harga aluminium primer yang terus tingggi, kisaran fluktuasi skrap aluminium relatif terbatas, dan mekanime transmisi harga terhambat. Namun, dengan penarikkan kembali aluminium primer baru-baru ini, ketahanan harga skrap aluminium memberikian peluang untuk mempersempit selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium. Pada15 20 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium campuran ekstrusi tanpa cat di Foshan adalah2.360 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah adalah1.150 yuan/mt. Di sisi impor dan ekspor, menurut data bea cukai SMM, impor skrap aluminium China pada Juli 2026 total sekitar119..600 mt, turunMoM dari133.000 mt pada Juni, tertama karena selisin harga terbalik antar pasar China dan luar negeri di periose ebelumnya dan keterlambatan pengiriman, dengan pengisian skrap berkualitas tinggi luar negeri tetap rendah. Terpengaruh oleh larangan Uni Emirat Arab terhadap ekspor skrap aluminium dan kebijakan kanikan tarif Uni Eropa, efek kontraksi pasokan dari Eropa dan Timur Tengah terus terwujud, lebih memperkuat posisi Asia Tenggara sebagai sumber tambahan utama. Diperkirakan minggu depan, pasar skrap aluminium akan melanjutkan pola penekanan permintaan dan dukungan bia, bergerak samping dalam ranga sempit. Saat ini, kita berada di ujung musim sepi tradisonal, sulit bagi pesanan terminal hilir untuk tumbuh substansial. Perusahaan pemanfaatan skrap melanjutkan strategi pembelian sesuai kebutuhan, dengan suasana pengadaan hati-hati, dan efek pra-musim belum signifikan. Perusahaan masih perlu menunngu observasi lebih lanjut tentang masuknya pesanan berikutnya. Kisaran operasi utama untuk skrap aluminium tense yang dicacah (dihargai berdasarkan kadungan aluminium) diperkirakan sekitar19.900-20.700 yuan/mt.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 umumnya stabil, dengan harga SMM ADC12 bertahan pada23.900 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga berjangka dan sisi bia skrap aluminium melihat fluktuasi terbatas, smentara harga aluminium melihat penurunan yang lebih sempit. Sisi bia masih memberikan dukungan untuk harga spot, dan momntum untuk penyesuaian lebih lanjut keaah tidak ckup. Namun, permintaan end-us saat ini masih leama, dan pembelian hilir terutama didasarkan pada kebutuan kaku, dengan transaksi pasar keseluruhan tidak menunjukan perbaikan signifikan. Oleh karna itu, perusahaan pada umumnya mengadopsi sikap menunggu dengan harga stabil. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan terus konsolidasi, dan perhatian harus dibaerikan pada trend harga aluminium dan perubhan di sisi permintaan.

Tinjauan komprehensif: Sentimen makro berulang, sering menganggu harga aluminium di China dan luar negeri. Di sisi fundamental, inventory ingot aluminium terus menunjukan tren penurunan stok, memberikan dukungan dasar untuk harga aluminium. Namun, rasio harga SHFE/LME perlu diperbaiki, dan dengan penghapusan pesanan yang ada, permintaan ekspor diperkirakan akan berangsur melemah. Permintaan terminal domestik end-us masih biasa, dan pasar memiliki beberpa kekhawatiran atas permintaan musim puncak. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan konsolidasi dengan nada yang lemah.

[Informasi yang diberikah hanya untuk referensi. Arktikel ini tidak merupakn nasihat langung untuk keputusan penilitian investasi. Klien harus membuat keputusan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka dengan ini. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]