[Analisis SMM] Selisih Harga HRC-CRC Terkonsolidasi di Level Rendah pada 2026, Ruang Terbatas untuk Terobosan ke Atas

• Kesenjangan Harga HRC-CRC pada 2026 Terkonsolidasi di Level Rendah, di Bawah Rata-rata 2025

Sejak awal tahun 2026, kesenjangan harga HRC-CRC telah bergerak sideways dalam kisaran sempit 450-550 yuan/ton, dengan rata-rata 489 yuan/ton, lebih rendah dari rata-rata 556 yuan/ton pada periode yang sama di tahun 2025.
 

Grafik Tren Kesenjangan Harga HRC-CRC SMM

Sumber: SMM

Tahun ini, kesenjangan harga HRC-CRC menyempit secara signifikan dibandingkan tahun lalu. Alasan inti di balik lesunya kesenjangan harga ini terletak pada ketidaksesuaian pola permintaan-pasokan produk canai dingin dan canai panas. Dari sisi biaya, HRC sangat terkait dengan tren bahan baku, didukung oleh fluktuasi harga bijih besi dan kokas, dengan dukungan dasar yang kuat dan ketahanan harga yang menonjol. Sebaliknya, pasar canai dingin lebih bergantung pada permintaan riil manufaktur hilir, dengan permintaan keseluruhan menunjukkan divergensi struktural yang jelas: penjualan domestik lemah dan ekspor tangguh. Pasar domestik telah menjadi beban signifikan. Menurut data CAAM, produksi mobil kumulatif China dari Januari hingga Julu 2026 mencapai 17.567.000 unit, turun 3.7% YoY, dengan produksi dan penjualan kendaraan ICE tradisional terus melemah. Sektor barang putih juga mengalami permintaan domestik yang lembab; dari Januari hingga Agustus, jadwal produksi keseluruhan untuk tiga barang putih utama turun 6.3% YoY, di antaranya produksi AC rumah tangga menurun lebih dari 14% YoY. Saluran terminal barang rumah tangga terus melakukan destocking, dan OEM kurang berminat beroprasi. Ekspor menjadi satu-satunya dukungan bagi industri, dengan ekpor mobil sangat kuat. Dari Januari hingga Juli, ekspor kumulatif China mencapai 6.14 juta unit, melonjak 66.8% YoY, dengan ekspor NEV memimpin pertumbuhan. Ekspor barang putih menunjukkan pola divergen: ekspor AC sedikit tertekan, sementara ekspor kulkas dan mesin cuci menjaga pertumbuhan Yoy stabil sebesar 6%-20%, mengompensasi sebagian kesenjangan penjualan domestik. Namun, secara keseluruhan, pertumbuhan ekspor mobil dan barang putih terbatas dan tidak cukup untuk mengimbangi penurunan tajam permintaan manufaktur domestik. Stokelilling terminall tetap hati-hati, dan permintaan spekulatif tidak ada, menyebabkan harga canai dingin sulit mengejar dan menunjukan fleksibilitas penurunan yang lebih besar, tidak mampu mengikuti kekuatan HRC.

• Kesenjangan hargga HRC-CRC paruh kedua 2026 diperkirakan pulih secra moderat namun tidak akan menembus kisaran saat ini

Secara keseluruhan, kesenjangan harga HRC-CRC pada paruh kedua 2026 akan menunjukan tren bertahap dari konsolidasi di lefel rendah, pemulihan moderat, dan kesulitan kembali ke rata-rata, tidak mungkin menembus kisaran laba yang wajar sebesar 450-550 yuan/ton. Pola laba rendah di indutri canai ingin mungkin berlanjut. Dari akhir kwartal ke-tiga hingga musm puncak di kwartal ke-empt, ruang pemulihan kesenjangan terbatas, dengan dukungan inti dari pemulihan musiman di manufaktur tradisional. Saat musm pana tinggi berakhir, produsen mobil dan perusahan barang ruma tangga berlomba-lomba memenuhi tengat waktu dan melsanakan stock ulang, ditambah dengan pelepasan kontinu dari pesanan ekspor. Permintaan riil terminall canai dingin akan meningkat seara M0M, mendorong elastsitas harga canai dingin dan secara bertahap memperluas kesenjangan dengan HRC.

Namun, berbagai fakor akan tetp membatasi tingginy pemulihan kesenjangan, membuat penguatan tren sulit terjadi. Dari sisi penawaran, perawtan musiman di pabrik baja pada paruh kedua terbatas, dengan kapasitas canai dingin yang melimpah, dan model indutri mengorbankan harga untuk volume tetap sulit untuk dibalikkan.

Kesimpulanya, pusat kesenjangan harga HRC-CRC pada paruh kedua 2026 akan sedikit meningkat. Kecuali jika permintaan musim puncak melonjak di luar ekspektasi dan pabrik baja secara aktip mengendalikan produksi untuk destocking, yang dpat menarik kesenjangan di ats kisaran saat ini, atau jika stock ulang terminal lemah dan permintaan domestik tetap lesu, kesenjangan mungin menarik kembali, dan proses pemulihan laba untuk indutri canai dingin akan terus terhambat.