Penurunan Harga Tembaga Merangsang Pelepasan Permintaan Restocking Hilir, Arus Keluar Waran Meredam Premi Spot [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 20 Agustus 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.890,5/mt, turun ke $13.875/mt pada perdagangan awal sebelum pusat harganya naik menyentuh $14.058/mt, dan akhirnya ditutup pada $14.051,5/mt, naik 0,64%. Volume perdagangan mencapai 23.000 lot, dan open interest berada di 261.000 lot, turun 8.415 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh pemangkasan posisi jual. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 107.020 yuan/mt, mencapai tertinggi sesi 107.340 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian pusat harganya terkoreksi ke level terendah 107.010 yuan/mt, dan akhirnya bergerak sideways ditutup pada 107.230 yuan/mt, naik 0,23%. Volume perdagangan mencapai 25.000 lot, dan open interest berada di 171.000 lot, turun 4.636 lot dari hari perdagangan sebelumnya, juga didorong oleh pemangkasan posisi jual.
[Pengarahan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada hari Rabu, 19 Agustus, perusahaan tambang Kanada Lundin Mining menurunkan perkiraan produksi tembaga tahun 2026 setelah operasinya di wilayah Atacama, Chili, dilanda badai musim dingin parah kedua kalinya. Badai salju menunda pemulihan perusahaan dari pemadaman listrik akibat cuaca sebelumnya. Badai yang dimulai pada 13 Agustus itu membawa hujan lebat di dataran rendah sembari menyebabkan hujan salju yang sangat lebat dan angin kencang di ketinggian yang lebih tinggi.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 19 Agustus, kontrak tembaga SHFE 2609 menunjukkan tren pembukaan rendah, stabil, dan memantul. Kontrak dibuka pada 106.900 yuan/mt, terus turun setelah pembukaan, menyentuh level terendah 106.550 yuan/mt, kemudian naik tipis setelah stabil untuk ditutup pada 106.900 yuan/mt. Spread backwardation antara bulan berjalan dan bulan depan berada di antara 330 yuan/mt dan 370 yuan/mt. Margin laba impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 berkisar dari kerugian 570 yuan/mt hingga kerugian 510 yuan/mt. Sentimen penjualan tembaga katoda di wilayah Shanghai adalah 3,33, naik 0,28 WoW, dan sentimen pembelian adalah 3,38, naik 0,28 WoW. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Melihat ke depan untuk hari ini, pusat harga kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan bergerak jauh lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya, mendorong pelepasan permintaan beli saat harga turun di hilir dan menyebabkan pemantulan yang nyata dalam sentimen pembelian di wilayah Shanghai. Menurut SMM, kinerja pesanan baru-baru ini meningkat secara signifikan WoW untuk beberapa perusahaan hilir, memperkuat kesediaan mereka untuk membeli tembaga katoda dan meningkatkan aktivitas perdagangan pasar. Namun, beberapa kargo berjamin secara bertahap mengalir ke pasar spot, meningkatkan pasokan spot yang tersedia. Pemasok menurunkan kuotasi mereka berturut-turut untuk memfasilitasi transaksi, sementara keinginan tawar-menawar di hilir juga cukup tinggi, menekan premium spot. Pada saat yang sama, pasokan tembaga berkualitas tinggi yang tersedia masih langka, dan spread backwardation yang melebar memberikan dukungan pada kuotasi untuk merek-merek tertentu. Secara keseluruhan, dengan penurunan harga tembaga yang mendorong perbaikan permintaan tetapi masuknya kargo berjamin menambah pasokan spot, harga spot terhadap kontrak SHFE 2609 di Shanghai diperkirakan akan tetap pada premium hari ini.
(2) Guangdong: Pada 19 Agustus, harga spot tembaga katoda #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dikutip pada premium 80-160 yuan/mt, dengan premium rata-rata 120 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premium 0-20 yuan/mt, dengan premium rata-rata 10 yuan/mt, turun 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katoda #1 Guangdong adalah 106.875 yuan/mt, turun 1.040 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 106.765 yuan/mt, turun 1.030 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen pembelian tembaga katoda di Guangdong berada di 2,39, naik 0,10 dari hari sebelumnya, sementara indeks sentimen pengiriman berada di 2,95, naik 0,02 dari hari sebelumnya (data historis dapat diakses di basis data). Secara keseluruhan, pemasok secara proaktif menurunkan harga untuk menjual, dan premium spot terus menurun, dengan perdagangan keseluruhan yang moderat.
(3) Tembaga Impor: Pada 19 Agustus, harga rata-rata warrant adalah $87/mt, naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya (rentang harga $79-95/mt); harga rata-rata B/L adalah $82/mt, naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya (rentang harga $77-87/mt); harga rata-rata tembaga EQ (berdasarkan CIF B/L) tetap pada $53/mt dari hari perdagangan sebelumnya (rentang harga $45-61/mt). Harga didasarkan pada kargo yang tiba dari Agustus hingga awal September.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 19 Agustus, harga penutupan berjangka pukul 11:30 adalah 106.900 yuan/mt, turun 790 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 395 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga sekunder turun 500 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,66, sementara indeks sentimen pembelian naik menjadi 1,91. Selisih harga antara tembaga katoda dan skrap tembaga adalah 4.188 yuan/mt, naik 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1.270 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring harga tembaga turun selama dua hari berturut-turut, keinginan membeli dari perusahaan batang tembaga sekunder meningkat signifikan. Di beberapa wilayah, pembatasan reverse invoicing dilonggarkan, membuat keinginan perusahaan untuk mengisi ulang stok semakin terlihat. Namun, pedagang skrap tembaga enggan menjual saat ini, umumnya menahan diri untuk tidak menjual, dan transaksi di pasar skrap tembaga kesulitan mencapai volume yang lebih besar.
Harga: Dari sisi makro, Departemen Keuangan AS mengumumkan akan setidaknya menggandakan skala operasi pembelian kembali obligasi jangka panjangnya. Berita ini mendorong dolar AS melemah, memberikan dukungan untuk harga tembaga. Namun, persediaan LME terus meningkat, masih memberikan tekanan pada harga tembaga. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, kargo warrant keluar, dan kargo spot yang tersedia di pasar melimpah; pada sisi permintaan, penurunan harga tembaga mendorong permintaan restocking perusahaan hilir. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berkonsolidasi dalam kisaran sempit dengan nada lesu hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi saja. Artikel ini bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang diambil klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]