2026.8.18 Selasa
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.320/mt dan sempat menyentuh tertinggi $14.343/mt pada awal perdagangan. Setelah itu, pusat pergerakan harga bergeser turun dan sempat turun ke $14.122/mt, lalu bergerak mendatar hingga ditutup di $14.130,5/mt, turun 0,3%. Volume transaksi naik menjadi 24.000 lot, dan open interest naik menjadi 270.000 lot, bertambah 904 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan pelaku bearish menambah posisi. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 108.840 yuan/mt dan sempat menyentuh tertinggi 108.860 yuan/mt pada awal perdagangan. Setelah itu, pusat harga turun tajam dan menyentuh dasar 107.740 yuan/mt, lalu bergerak mendatar hingga ditutup pada 108.070 yuan/mt, turun 0,84%. Volume transaksi naik menjadi 52.500 lot, dan open interest turun menjadi 199.000 lot, berkurang 11.525 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan pelaku bullish mengurangi posisi.
[Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Didorong ekspektasi terkait keputusan tarif pemerintahan Trump, volume besar tembaga terus mengalir ke AS, sehingga memperketat pasokan di pasar lain secara global. Karena itu, harga tembaga melanjutkan reli kuat dan mendekati rekor tertinggi. Menurut Bloomberg, premi tembaga spot LME terhadap kontrak futures tiga bulan sempat melebar ke $478/mt, selisih terbesar sejak short squeeze besar pada 2021. Inversi tajam (backwardation) pada kurva futures ini merupakan sinyal khas pasokan jangka dekat yang ketat, menandakan persaingan memperebutkan kargo spot dalam jangka pendek makin intens.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 17 Agustus, futures tembaga SHFE 2608 mayoritas diperdagangkan pada 109.540–110.000 yuan/mt, sementara futures tembaga SHFE 2609 mayoritas diperdagangkan pada 109.160–109.740 yuan/mt. Selisih back spread antar kontrak berada di 220–370 yuan/mt, dan margin profit impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 bulan berjalan berada pada rugi 3.620 yuan/mt hingga rugi 3.300 yuan/mt. Di Shanghai, sentimen jual katoda tembaga sebesar 2,89, naik 0,33 MoM, sedangkan sentimen beli 2,77, turun 0,22 MoM; data historis dapat ditelusuri di basis data. Untuk hari ini, data SMM menunjukkan persediaan sosial di Shanghai sebesar 80.900 mt, naik 1.600 mt WoW dibanding Kamis lalu; persediaan sosial di Jiangsu sebesar 23.200 mt, naik 7.800 mt MoM, dengan total kenaikan persediaan 9.400 mt di kedua wilayah. Kenaikan terutama disebabkan arus balik sebagian impor dan kedatangan pasokan domestik, namun sebagian persediaan telah didaftarkan sebagai warrant, sehingga pertumbuhan kargo spot yang benar-benar tersedia terbatas. Dari sisi konsumsi hilir, harga tembaga intraday sempat menyentuh 110.000 yuan/mt. Menurut SMM, sejumlah perusahaan pengolahan hilir menjadwalkan penghentian untuk perawatan, pesanan menunjukkan penyusutan yang jelas; penerimaan pengguna akhir terhadap harga tembaga yang tinggi saat ini terus melemah, dan pengadaan terutama didorong kebutuhan rigid. Setelah pergantian kontrak, sesuai metodologi penilaian harga SMM, kuotasi spot hari ini akan resmi berbasis kontrak 2609. Karena spread harga antar kontrak diperkirakan akan terkoreksi setelah rollover, premi spot terhadap kontrak 09 diperkirakan tetap relatif tinggi hari ini, dengan pusat premi naik tajam dibanding premi kemarin terhadap kontrak 08. Namun, perlu diwaspadai potensi penekanan premi spot dari arus keluar warrant berikutnya—jika warrant dilepas secara terkonsentrasi, hal itu akan menimbulkan tekanan marginal pada premi tinggi.
(2) Guangdong: Pada 17 Agustus, harga spot terhadap kontrak bulan depan untuk katoda tembaga #1 Guangdong dikutip pada diskon 80 yuan/mt hingga premi 20 yuan/mt, rata-rata diskon 30 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 190 yuan/mt hingga diskon 170 yuan/mt, rata-rata diskon 180 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong sebesar 109.625 yuan/mt, naik 1.330 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW sebesar 109.475 yuan/mt, naik 1.320 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Guangdong, indeks sentimen pembelian katoda tembaga sebesar 2,15, turun 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya, dan indeks sentimen kemauan menjual sebesar 2,81, turun 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditelusuri dengan masuk ke basis data). Secara keseluruhan, spread harga antar kontrak pada hari penyerahan tetap besar dan harga tembaga melonjak, membuat pembeli sedikit, sehingga transaksi spot lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 17 Agustus, harga rata-rata warrant turun US$5/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$85/mt (kisaran harga: US$70–100/mt); harga rata-rata B/L turun US$5/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$80/mt (kisaran harga: US$75–85/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun US$5/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$55/mt (kisaran harga: US$45–65/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari Agustus hingga awal September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 17 Agustus pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 109.900 yuan/mt, naik 1.650 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata sebesar 80 yuan/mt, naik 210 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga skrap tembaga naik 600 yuan/mt; indeks sentimen jual skrap tembaga naik menjadi 2,85, sementara indeks sentimen beli turun menjadi 1,72; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga sebesar 5.533 yuan/mt, naik 972 yuan/mt. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder sebesar 2.260 yuan/mt. Menurut survei SMM, penyerahan kontrak intrahari dan lonjakan tajam harga tembaga membuat kuotasi pasar skrap tembaga menjadi kacau. Perusahaan pemanfaat skrap enggan mengejar kenaikan dan mempertahankan strategi pembelian berharga rendah, sementara pemasok skrap tembaga memperkirakan harga tembaga akan terus naik, menunjukkan kemauan jual yang lemah, dan secara keseluruhan transaksi relatif lesu sepanjang hari.
Harga: Dari sisi makro, perjanjian damai AS–Iran berakhir, dan Iran menyingkirkan kemungkinan perpanjangan; Trump juga mengatakan saat ini ia tidak berupaya memperpanjang nota kesepahaman, sehingga kembali memicu ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah. Sementara itu, pasar secara luas menunggu sinyal kebijakan dari risalah rapat The Fed AS, dan harga tembaga bergerak mendatar di level tinggi dalam kisaran sempit. Secara fundamental, dari sisi pasokan, kedatangan kargo impor dan domestik sedikit pulih, meredakan ketatnya peredaran spot; dari sisi permintaan, sentimen pembelian hilir lemah karena harga tembaga kembali melonjak. Dari sisi persediaan, per Senin, 17 Agustus, persediaan tembaga SMM di wilayah utama secara nasional naik 15.900 mt secara mingguan menjadi 133.900 mt; total persediaan naik 200 mt dibanding periode yang sama tahun lalu (133.700 mt), dengan penumpukan persediaan di semua wilayah. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan tetap bertahan baik dalam kisaran sempit hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk pengambilan keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijak dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM]
