Berita SMM pada 17 Agustus:
Data ekonomi AS yang lebih lemah dari perkiraan membuat pasar menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, sehingga indeks dolar AS terkoreksi ke sekitar 99,5. Ditambah dukungan jangka menengah dan panjang dari permintaan aset lindung nilai akibat risiko geopolitik serta pembelian emas oleh bank sentral, kenaikan harga emas dan perak internasional mengangkat pasar berjangka Tiongkok, yang pada gilirannya mendorong sentimen di sektor logam mulia saham A. Hingga sekitar 15.10 pada 17 Agustus, emas COMEX naik 0,48% menjadi US$4.458,7/oz; kontrak emas SHFE paling aktif naik 1,05% menjadi 955,72 yuan/gram; perak COMEX naik 1,47% menjadi US$66,065/oz; kontrak perak SHFE paling aktif naik 2,48% menjadi 16.143 yuan/kg; dan perak T+D naik 2,89% menjadi 16.065 yuan/kg. Selain itu, kontrak berjangka platinum paling aktif melonjak 3,37% menjadi 436 yuan/gram, sementara kontrak paladium paling aktif naik 2,03% menjadi 318,95 yuan/gram.
Saham: Hingga penutupan pada tanggal 17, sektor logam mulia naik 3,33%. Di antara saham individual, Hunan Silver melonjak 6,63%, sementara Shandong Humon Smelting, Shandong Gold International, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin, dan Shengda Resources mencatat kenaikan terdepan.
Pasar Spot
Perak
Pada 17 Agustus, rata-rata harga referensi spot ex-works pagi untuk perak SMM 1# adalah 16.021 yuan/kg, naik 3,21% dibanding hari perdagangan sebelumnya.
Di pasar spot, kenaikan harga perak menekan permintaan pembelian hilir, dan pasar menunjukkan sentimen tunggu dan lihat yang kuat hari ini. Dengan latar belakang melebarannya selisih harga spot-berjangka, pemasok menjadi lebih berhati-hati dalam memberikan kuotasi, dengan transaksi terutama didorong oleh permintaan kaku dari sebagian kebutuhan penerimaan, secara keseluruhan cenderung di sekitar paritas. Di Shanghai, kuotasi pada awal sesi terutama di TD -5 hingga +10 yuan/kg, dengan momentum pembelian yang tidak memadai dan transaksi cenderung di sisi bawah. Di Shenzhen, sebagian barang standar nasional berada di sekitar diskon tipis terhadap paritas. Kuotasi premi hari ini terhadap kontrak SHFE paling aktif 2610 berada pada diskon 70-50 yuan/kg.
Secara keseluruhan, harga perak sedikit pulih hari ini, tetapi karena arus berita belum memberikan momentum kenaikan lebih lanjut, harga diperkirakan bergerak mendatar dalam jangka pendek. Di pasar spot, harga perak yang lebih tinggi terus menekan permintaan lanjutan, dan pembeli hilir sebagian besar masih menunggu di awal pekan.
Platina
Pada 17 Agustus, harga spot rata-rata platina adalah 431 yuan/g, naik 2,62% dibanding hari perdagangan sebelumnya. Kuotasi arus utama untuk platina berada pada diskon 3–2 yuan/g terhadap kontrak PT2610. Didukung kenaikan futures hari ini, pemasok sedikit memperlebar kuotasi diskon dibanding hari perdagangan sebelumnya, tetapi konsumsi hilir tetap lemah, dan setelah reli futures, minat beli terbatas, dengan pengadaan terutama berupa lot kecil untuk kebutuhan kaku. Pemasok menghadapi hambatan dalam menjual barang berharga tinggi, dan ruang tawar-menawar dalam transaksi aktual agak melebar. Premi waran gudang relatif tinggi, dan kuotasi arus utama sebagian besar berada di sekitar diskon sekitar 1,5 yuan/g terhadap kontrak yang paling banyak diperdagangkan. Secara keseluruhan, transaksi pasar spot platina hari ini tetap lesu.
Pandangan dari Berbagai Pihak
Mengenai prospek logam mulia, sebagian institusi relatif optimistis sementara yang lain lebih berhati-hati. Pandangan beberapa institusi adalah sebagai berikut:
Everbright Futures menilai bahwa sejumlah rilis inflasi AS mereda dan konsumsi melemah, mendorong pasar menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga pada September. Harga emas pekan lalu umumnya melonjak lalu menemui resistensi dan terkoreksi. Dalam jangka pendek, resistensi kenaikan emas terlihat jelas; namun, stagflasi, risiko geopolitik, dan pembelian emas oleh bank sentral memberikan dukungan, sehingga ruang untuk koreksi tajam terbatas. Terkait The Fed, perbedaan pandangan di internal The Fed masih terlihat: Presiden Fed Richmond Barkin mendukung mempertahankan suku bunga, sementara Presiden Fed Cleveland Hammack kembali menegaskan sikap mendukung kenaikan suku bunga. Pasar juga mencermati komentar Wosh; pidatonya pada pertemuan tahunan bank sentral global di akhir Agustus diperkirakan sangat penting dan dapat memberikan arahan bagi rapat kebijakan September. Di sisi geopolitik, persaingan dan negosiasi terkait Selat Hormuz masih berlangsung. Setelah nonfarm payrolls AS Juli melemah di luar perkiraan, CPI dan PPI sama-sama tercatat moderat, semakin menegaskan pelonggaran marjinal tekanan inflasi. Penetapan harga ekstrem pasar untuk kenaikan suku bunga September terkoreksi tajam dari level tinggi sebelumnya, yang juga mendorong rebound signifikan pada harga emasNamun, seiring data dirilis dan probabilitas kenaikan suku bunga menurun, pasar kembali menjadi “bingung” terhadap prospek, dan aksi ambil untung mendorong harga emas sedikit lebih rendah. Selain itu, laporan menyebut pemerintah Jepang mendukung kenaikan suku bunga terbaru Bank of Japan, dan jendela berikutnya untuk kenaikan kemungkinan jatuh pada September atau Oktober, memicu sentimen panik likuiditas singkat di pasar. Dalam jangka pendek, emas menghadapi resistensi kuat di kisaran atas dan membutuhkan waktu untuk mencerna hal tersebut, serta menunggu katalis lanjutan dari arus berita. Meski demikian, dapat diperkirakan bahwa pendalaman stagflasi AS, risiko geopolitik yang persisten, dan berlanjutnya peningkatan kepemilikan oleh bank sentral Tiongkok akan memberikan dukungan struktural bagi emas, sehingga probabilitas koreksi tajam relatif rendah. (Zhitong Finance)
CICC Wealth Futures: Isu AS-Iran tetap buntu. Iran menyatakan bahwa AS tidak boleh memasuki Teluk Persia, Teluk Oman, atau Selat Hormuz di masa depan; namun, Trump mengumumkan bahwa Selat Hormuz akan segera menjadi wilayah AS, dan dampak faktor geopolitik belum sepenuhnya hilang. Selain itu, perhatian perlu diberikan pada dolar AS: dolar AS belakangan tetap lemah, dengan alasan fundamental bahwa langkah keliru AS di bidang militer, geopolitik, dan keuangan mengurangi nilai safe haven dolar AS. Ditambah tekanan pemilu paruh waktu, ekspektasi pengetatan fiskal pasif, serta tren “gilts-isasi obligasi pemerintah AS,” dolar AS dapat melemah lebih lanjut dalam jangka menengah, dan level tertinggi tahun ini mungkin sudah tercapai. Secara keseluruhan, emas masih memiliki faktor pendukung dalam latar makro, dan harga emas diperkirakan mempertahankan momentum kenaikan jangka pendek setelah koreksi.
CITIC Securities menyatakan bahwa logam dasar pekan ini mengalami aksi ambil untung di level resistensi kunci masing-masing, dan saham logam dasar juga mengalami aksi ambil untung. Namun, mengingat harga komoditas masih memiliki pendorong signifikan untuk kenaikan lebih lanjut, disarankan untuk lebih sabar terhadap logam dasar. Harga emas sementara tertekan di ambang $4.500, tetapi data ketenagakerjaan dan inflasi menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga menjelang pemilu paruh waktu, dan harga emas tetap berada dalam jendela yang menguntungkanPremi tinggi yang langka muncul di pasar tembaga spot, menyoroti kondisi persediaan yang sangat ketat; harga tembaga berada di ambang menembus rekor tertinggi sepanjang masa yang baru, dan saham—yang dihargai hanya sedikit di atas 10x PE berdasarkan harga tembaga 100.000 yuan—memberikan margin keamanan yang memadai, sehingga nilai proposisi alokasi menjadi menonjol. (Zhitong Finance)
Dalam laporan terbaru yang dirilis Kamis lalu, para ahli strategi UBS mengatakan bahwa penurunan suku bunga riil akan mendorong investor kembali ke pasar emas, sementara dolar AS yang lebih lemah dan permintaan kuat bank sentral untuk pembelian emas akan bersama-sama mendorong harga emas menuju ambang $5.000/oz pada paruh pertama tahun depan. (Zhitong Finance)
Ahli strategi Citadel Securities Scott Rubner, untuk pertama kalinya sejak 2026, merekomendasikan investor mengalokasikan ke posisi emas terstruktur, seraya mengatakan bahwa pasar logam mulia saat ini sedang membentuk “salah satu peluang kenaikan paling menarik dalam beberapa bulan”. Rubner menilai emas dan perak secara bersamaan diuntungkan oleh berbagai pendorong, termasuk pergeseran ekspektasi kebijakan The Fed AS, pembelian emas bank sentral yang berlanjut, dana kuantitatif yang masih berposisi bearish, pasar opsi yang mengeluarkan sinyal bullish, serta dana ritel yang sebelumnya tertarik oleh gelombang perdagangan AI yang berpotensi mengalir kembali. Menurutnya, berbagai faktor menciptakan resonansi yang langka, dan pasar logam mulia dapat memasuki fase tren naik yang baru.
Analis senior StoneX Matt Simpson mengatakan bahwa membaiknya prospek perdamaian di Timur Tengah menurunkan ekspektasi inflasi pasar, mendorong harga emas naik lebih jauh dari kisaran konsolidasi yang telah berlangsung selama berminggu-minggu dan berada di atas $4.000. Departemen Tenaga Kerja AS dijadwalkan merilis laporan non-farm payrolls malam ini. Simpson menambahkan: “Terlepas dari data non-farm payrolls, $4.000 telah terbukti sebagai level dukungan yang solid—saya menduga pihak bullish menunggu koreksi untuk memanfaatkan peluang dan mendorong harga emas memantul ke $4.600. Data non-farm payrolls mungkin membawa beberapa fluktuasi dalam jangka pendek, tetapi pergerakan harga sudah menunjukkan arahnya; emas tampaknya ingin naik.”
World Gold Council: Pada Juli, faktor momentum positif mengimbangi faktor risiko negatif, sehingga harga emas datar pada Juli. Ke depan, gelombang kedua inflasi tinggi yang mirip dengan akhir 1970-an tidak dapat dikesampingkan. Namun, hal itu sendiri tidak berarti emas akan melonjak, karena akan bergantung pada suku bunga riil, dolar AS, ekspektasi pertumbuhan, permintaan dari investor Asia, dan bagaimana bank sentral merespons
Kelvin Wong, Analis Pasar Senior di OANDA, mengatakan: “Keterkaitan antara harga emas dan minyak masih ada, karena harga minyak berdampak besar pada tekanan inflasi dalam perekonomian global. Jika kita dapat melihat peta jalan yang jelas untuk de-eskalasi lebih lanjut atas situasi (Timur Tengah), harga emas mungkin akan terus naik.” (Jinshi Data APP)
Laporan riset CITIC Securities menyebutkan bahwa sejak awal tahun ini, harga emas melonjak lalu turun cepat, tetapi kami percaya emas masih berada dalam pasar bullish utama, didorong oleh percepatan pelebaran defisit fiskal AS, jurang geopolitik yang sulit dijembatani di tengah deglobalisasi, serta dukungan berkelanjutan dari pembelian emas yang terus berlangsung oleh bank sentral global. Karena itu, kami menilai penurunan harga emas kali ini hanyalah penyesuaian sementara dalam pasar bullish. Koreksi saat ini telah mendekati level ekstrem historis, dan sekitar $4.000/oz sangat mungkin menjadi area dasar untuk siklus ini. Ke depan, dampak situasi Selat Hormuz terhadap harga emas diperkirakan bergeser dari menekan menjadi mendukung, kebijakan moneter The Fed AS mungkin lebih optimistis daripada ekspektasi pasar, dan bersama lonjakan belanja militer AS yang mendorong defisit naik, harga emas diperkirakan kembali ke kanal naik dalam tahun ini.
Everbright Futures, menatap Agustus, mengatakan tren jangka pendek harga emas bergantung pada bagaimana situasi AS-Iran berkembang. Jika konflik berlanjut atau dampak rambatannya meluas, sentimen pasar bisa kembali melemah, dan di bawah ekspektasi risiko likuiditas, harga emas mungkin terus berkinerja lebih buruk; namun jika ada terobosan substantif dalam negosiasi, harga emas dapat stabil dalam jangka pendek dan mengalami pemulihan yang didorong rebound. Pada saat itu, jika pasar keuangan di dalam dan luar Tiongkok pulih secara serempak, hal itu dapat dikonfirmasi lebih lanjut. Namun, dapat diperkirakan bahwa dengan dukungan pembelian bank sentral yang bersifat kaku dan permintaan alokasi, sekalipun terjadi koreksi lagi, ruang penurunan akan relatif terbatas. Selain itu, simposium bank sentral global Jackson Hole pada akhir Agustus mungkin akan melihat Walsh menguraikan kerangka kebijakan jangka menengah; sebelum itu, data CPI AS pada tanggal 12 akan menjadi indikator verifikasi utama. Secara keseluruhan, emas mungkin menunjukkan dasar yang solid dan berada dalam fase pemulihan sentimen, sehingga layak dipandang dengan optimisme yang hati-hati. Risiko utamanya adalah konflik AS-Iran kembali mendorong harga minyak naik di atas $90/oz, data inflasi AS memantul jauh di atas ekspektasi, dan probabilitas kenaikan suku bunga pada September terus meningkat, yang dapat terus menekan sentimen pasar; namun, dilihat dari kinerja pasar keuangan di luar Tiongkok dan harga minyak, keduanya tidak terlalu mendukung eskalasi penuh konflik AS-Iran
Jajak pendapat Reuters menunjukkan bahwa setelah harga emas terkoreksi tajam dari rekor tertinggi pada Januari, analis memangkas proyeksi harga emas untuk pertama kalinya sejak akhir 2023, namun sebagian besar masih memperkirakan pembelian bank sentral dan kekhawatiran atas keberlanjutan fiskal akan menjadi penopang. Dalam survei terhadap 29 analis dan pedagang yang dilakukan selama tiga minggu terakhir, proyeksi median harga emas 2026 adalah US$4.509 per ons. Angka ini lebih rendah dari US$4.916 tiga bulan sebelumnya dan menandai revisi turun pertama dalam 11 kuartal. Proyeksi harga rata-rata untuk 2027 adalah US$4.610, dibandingkan US$5.100 pada survei sebelumnya. Harga emas mencapai rekor tertinggi US$5.595 per ons pada Januari, tetapi pada kuartal II mengalami koreksi tajam seiring perang Iran memperparah inflasi energi dan mendorong naik ekspektasi kenaikan suku bunga, mencatat kinerja kuartalan terburuk sejak 2013. Sejak pecahnya perang, emas spot turun sekitar 22%. (Jinshi Data APP)
Analis ING Warren Patterson dan Ewa Manthey mencatat bahwa harga emas naik pada Senin karena penurunan tajam harga minyak meredakan kekhawatiran inflasi serta menekan dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Kejatuhan tajam harga minyak pada Senin meredakan kekhawatiran inflasi dan prospek pengetatan moneter lebih lanjut. Pergerakan ini menyusul jeda permusuhan AS-Iran. Harga minyak yang lebih rendah juga menekan dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS, memperbaiki prospek aset tanpa imbal hasil menjelang rapat The Fed AS pekan ini. Pasar kini berfokus pada The Fed AS dan rilis data inflasi AS yang akan datang untuk petunjuk lebih lanjut mengenai prospek suku bunga. Jika imbal hasil tetap tertahan, harga emas semestinya terus mendapat dukungan di sekitar level saat ini. Namun, kejutan bernada hawkish dari The Fed AS dapat membatasi ruang kenaikan lebih lanjut dalam jangka dekat.
Commerzbank: Menurunkan proyeksi harga emas akhir tahun menjadi US$4.500 per ons troy. Harga platinum diperkirakan mencapai US$2.000 per ons troy pada akhir tahun, dibandingkan proyeksi sebelumnya US$2.100.
Citi mengatakan skenario dasar mereka menunjukkan bahwa, meski kuartal III secara historis merupakan puncak musiman untuk penimbunan, impor emas India akan tetap lesu pada kuartal III. Hal ini disebabkan pasokan emas daur ulang yang melimpah, sentimen konsumen yang berhati-hati, serta diskon pada harga lokal, yang menekan permintaan impor baru. Namun, Citi tetap menetapkan target emas jangka pendek 0–3 bulan di US$4.500. Bank tersebut mengatakan target ini mengasumsikan meredanya ketegangan di Selat Hormuz dan pergeseran The Fed AS ke arah yang kurang hawkish; dalam jangka dekat, banyak risiko masih dapat mendorong harga emas menguji kembali level yang lebih rendah, termasuk eskalasi besar kembali, pengurangan risiko yang didorong AI, dan sikap The Fed AS yang tetap hawkish secara persisten
Analis di ANZ Research mengatakan dalam sebuah laporan bahwa permintaan emas fisik dan pembelian oleh bank sentral menopang pasar emas. Para analis menambahkan bahwa meski harga emas menghadapi hambatan jangka pendek dari ekspektasi pengetatan The Fed AS dan dolar AS yang kuat, setelah berbulan-bulan terjadi arus keluar dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), posisi investasi emas terlihat sangat tipis, sehingga ruang untuk penurunan lebih lanjut bisa terbatas. Lingkungan suku bunga tinggi biasanya membebani aset tanpa imbal hasil seperti emas. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs mengatakan bahwa, meski ada tekanan dari ekspektasi The Fed AS yang lebih hawkish, pembelian oleh bank sentral diperkirakan akan menjadi penopang dasar bagi emas. Permintaan tetap kuat; bank tersebut memperkirakan bank sentral membeli 81 mt emas pada Mei, dengan rata-rata pembelian bulanan tiga bulan sebesar 67 mt—jauh di atas rata-rata sebelum 2022 sebesar 17 mt. Analis Goldman mengatakan, “Kami percaya tren bank sentral meningkatkan kepemilikan emas akan berlanjut selama bertahun-tahun, karena mereka melakukan lindung nilai terhadap risiko geopolitik dan keuangan melalui diversifikasi cadangan.” Bank tersebut memproyeksikan rata-rata pembelian bulanan tahun ini dan tahun depan masing-masing 50 mt dan 40 mt. (Jinshi Data APP)
Soojin Kim, analis di Mitsubishi UFJ Financial Group, mengatakan, “Pergerakan harga terbaru menunjukkan pasar lebih menekankan kemungkinan suku bunga AS akan tetap tinggi lebih lama, ketimbang permintaan emas sebagai aset safe haven tradisional. Ini membuat emas rentan terhadap tekanan kecuali risiko geopolitik semakin berujung pada pelemahan sentimen pasar keuangan secara luas.” (Jinshi Data APP)
Manajer aset Fidelity International mengatakan berencana membangun kembali posisi emasnya, yang telah dikurangi awal tahun ini, pada waktu yang tepat di masa depan, karena meyakini pendorong jangka panjang emas tetap kuat. Ian Samson, manajer portofolio multi-aset di Fidelity International, baru-baru ini mengatakan, “Kami berencana meningkatkan kepemilikan emas kami lagi; ini hanya soal waktu.” Ia mengatakan menurunkan alokasi emasnya ke netral pada Januari hingga Februari tahun ini, ketika pasar bullish emas multi-tahun berakhir mendadak. Samson memperkirakan pasar emas akan kembali memasuki pasar bullish pada suatu titik pada 2027. Alasan kembalinya pasar bullish hanya akan terganggu jika “pemerintah kembali pada disiplin fiskal dan bank sentral benar-benar berkomitmen menurunkan inflasi,” “tetapi saya rasa kita tidak berada di dunia seperti itu saat ini.” Samson juga mengatakan bahwa pembelian emas yang berkelanjutan oleh bank sentral (pendorong utama pasar bullish emas sebelumnya) akan terus menopang harga emas
Bacaan yang Direkomendasikan:
![Harga Platinum Menguat dalam Konsolidasi, Sementara Perdagangan di Pasar Spot Tetap Lesu [Ulasan Harian SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PeWqW20251217171735.jpg)
![Harga Perak Terkonsolidasi di Level Tinggi; Transaksi Kargo Spot Condong ke Kisaran Sempit [Ulasan Harian SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JYbQQ20251217171736.jpg)
