[Notulen Rapat Pagi Nikel SMM] PPI AS Juli Lebih Ringan, Kontrak Nikel SHFE Paling Aktif Diperdagangkan Anjlok Tajam pada Perdagangan Awal

8.17 Notulen Rapat Pagi

Topik Hangat Pasar:

Asosiasi Penambang Nikel Indonesia (APNI) merekomendasikan agar RKAB bijih nikel 2026 tetap di 270 juta wmt serta tambahan penetapan buffer strategis 30 juta mt, sehingga total kuota berpotensi mencapai 300 juta wmt. APNI menyatakan hal ini ditujukan untuk mengatasi kenaikan permintaan bahan baku yang didorong oleh ekspansi berkelanjutan kapasitas peleburan nikel Indonesia. APNI memperkirakan jika sekitar 80 fasilitas peleburan nikel saat ini beroperasi pada kapasitas penuh, maka akan membutuhkan sekitar 315 juta wmt bijih nikel per tahun, yang mengindikasikan potensi kesenjangan pasokan antara kuota RKAB yang ada dan permintaan aktual. Selain itu, APNI memperkirakan Indonesia akan mengimpor 15–25 juta mt bijih nikel Filipina pada 2026, naik sekitar 67% YoY, untuk melengkapi pasokan bijih perdagangan domestik.

Makro:

(1) Kenaikan keseluruhan Indeks Harga Produsen (PPI) AS bulan Juli tetap ringan, menunjukkan tekanan inflasi semakin mereda, dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada September semakin mendingin.

(2) Hari ini, Bank Rakyat Tiongkok akan melakukan operasi reverse repo outright sebesar RMB 1 triliun melalui metode kuantitas tetap, tender suku bunga, alokasi multi-harga, dengan tenor enam bulan (185 hari) dan tanggal jatuh tempo 15 Februari 2027 (digulirkan jika bertepatan dengan hari libur).

Pasar Spot:

Pada 14 Agustus, harga rata-rata SMM untuk nikel rafinasi #1 adalah 127.800 yuan/mt, turun 950 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dari sisi premi spot, rata-rata untuk nikel rafinasi #1 Jinchuan adalah 1.400 yuan/mt, naik 150 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara kisaran untuk merek arus utama domestik nikel elektrodeposisi adalah -100–500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE 2609 yang paling banyak diperdagangkan anjlok pada awal perdagangan dan menutup sesi pagi di 127.300 yuan/mt, turun 1,12%.

Asosiasi Penambang Nikel Indonesia (APNI) merekomendasikan agar RKAB bijih nikel 2026 tetap di 270 juta wmt serta tambahan penetapan buffer strategis 30 juta mt, sehingga total kuota berpotensi mencapai 300 juta wmt. Kuota RKAB diperkirakan longgar, harga nikel lesu dalam jangka pendek, dan kisaran harga untuk kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan adalah 125.000–130.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Per Jumat ini, harga rata-rata SMM untuk nikel sulfat grade baterai menurun.

Dari sisi permintaan, aktivitas pasar secara keseluruhan biasa-biasa saja pada pertengahan bulan; sebagian perusahaan hilir terutama mengambil barang berdasarkan kontrak jangka panjang, atau masih memiliki persediaan bahan baku, dengan sentimen penimbunan yang lemah untuk pesanan spot serta penerimaan yang rendah terhadap harga garam nikel. Dari sisi pasokan, payable MHP dan harga bahan pembantu tetap berada pada level tinggi; sebagian perusahaan bersedia mempertahankan harga, namun sebagian perusahaan hulu juga memiliki tingkat persediaan yang relatif tinggi dan berupaya menjual serta mengurangi stok. Ke depan, pasar diperkirakan masih didominasi oleh pengurangan stok bulan ini, dan menjelang akhir bulan, harga diperkirakan secara keseluruhan menunjukkan ya.

Persediaan: Pekan ini, indeks persediaan peleburan garam nikel hulu bertahan di 8,1 hari; indeks persediaan pabrik prekursor hilir turun dari 11,5 hari menjadi 10,7 hari; dan indeks persediaan perusahaan terintegrasi bertahan di 9,9 hari. Dari sisi kekuatan pembeli-penjual, pekan ini Faktor Sentimen Kemauan Menjual peleburan garam nikel hulu naik dari 1,8 menjadi 2,0; faktor sentimen pengadaan pabrik prekursor hilir turun dari 2,5 menjadi 2,3; dan faktor sentimen perusahaan terintegrasi turun dari 2,5 menjadi 2,3. (Data historis tersedia di basis data.)

NPI

Harga rata-rata SMM NPI high-grade 10–12% turun WoW sebesar 2,8 yuan/unit nikel menjadi 1.133 yuan/unit nikel (harga ex-works, termasuk pajak). Harga rata-rata indeks FOB NPI Indonesia naik WoW sebesar $0,13/unit nikel menjadi $146,52/unit nikel. Pekan ini, pasar spot NPI high-grade secara keseluruhan tetap buntu, dengan volume transaksi yang konsisten terbatas. Dari sisi pasokan, harga nikel turun, sementara ekspektasi pasar terhadap kenaikan pasokan berikutnya berangsur menguat. Pasokan tambahan di luar Tiongkok belum tiba di pelabuhan secara terkonsentrasi; kedatangan di pelabuhan diperkirakan meningkat lebih lanjut pada paruh kedua bulan ini, dan operasional pelabuhan agak pulih. Namun, tarif angkutan laut tetap tinggi, menimbulkan gangguan biaya bagi pasokan impor. Secara keseluruhan, penawaran pemasok tetap tinggi, tetapi pengiriman spot aktual terbatas; sebagian kemauan untuk mempertahankan harga menunjukkan tanda-tanda mereda, dan pemasok dapat memilih untuk menangguhkan atau menunda penawaran hargaDari sisi permintaan, pabrik baja arus utama pada dasarnya telah menyelesaikan penimbunan stok untuk musim puncak, dan laju pengadaan secara keseluruhan melambat; hanya sebagian kecil perusahaan yang masih membutuhkan pengisian ulang stok. Sentimen pengadaan di hilir umumnya berhati-hati. Terdapat selisih harga yang jelas antara level yang dapat diterima pabrik baja dan penawaran pemasok, sehingga penerimaan terhadap kargo berharga tinggi rendah. Seiring kontrak berjangka melemah, minat pengadaan pabrik baja semakin menurun, sikap wait-and-see menguat, dan transaksi spot di pasar relatif sedikit. Sepanjang pekan, divergensi bullish-bearish berlanjut; ketika berjangka melemah, kepercayaan pasar agak mengendur dan sentimen bearish berangsur menguat. Dengan mempertimbangkan ekspektasi pemulihan pasokan serta masih kurangnya permintaan kaku di hilir saat ini, pasar NPI kadar tinggi jangka pendek diperkirakan berada di bawah tekanan.

Baja Tahan Karat

Pekan ini, kontrak berjangka baja tahan karat dipengaruhi sentimen makro dan terkoreksi seiring pelemahan menyeluruh, mendorong harga spot baja tahan karat ikut turun. Sejumlah faktor bearish—termasuk perubahan berulang pada persetujuan bijih nikel Indonesia, sikap hawkish The Fed AS, dan konflik geopolitik—beresonansi, menekan pusat harga berjangka lebih rendah. Keterkaitan spot-berjangka di pasar spot lemah. Pasar masih berada pada musim sepi tradisional, dengan permintaan kaku pengguna akhir yang lemah dan pembelian terutama dilakukan sesuai kebutuhan. Selain itu, jadwal produksi pabrik baja meningkat pada Agustus, menambah tekanan pasokan dan permintaan. Namun, Topan “Baihaitun” mengganggu logistik, sementara waktu mengimbangi kenaikan pasokan; persediaan sosial pada dasarnya stabil, memberikan dukungan dasar bagi harga spot. Dari sisi biaya, harga NPI tetap kuat. Meski laba pabrik baja menyempit, biaya kaku secara efektif membatasi ruang penurunan. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola tarik-menarik yang ditandai oleh “hambatan makro yang menekan, permintaan kaku yang lemah di musim sepi, persediaan yang stabil sebagai penopang, serta biaya yang tangguh meredam penurunan.” Fundamental jangka pendek relatif lemah dan harga menghadapi risiko koreksi; namun ruang penurunan terbatas oleh dukungan ganda persediaan dan biaya, dengan pasar terutama bergerak konsolidasi di tengah kelesuan. Ke depan, fokus utama mencakup sentimen makro, fluktuasi berjangka, pemulihan permintaan pengguna akhir, serta perubahan perputaran persediaan

Pekan ini, harga produk jadi baja tahan karat dan biaya produksi sama-sama terkoreksi tipis. Didorong penurunan tajam futures SS, laba peleburan pabrik baja menyempit signifikan, dengan margin laba cold-rolled 304 hanya sekitar 0,24% hingga 0,68%. Dari sisi bahan baku nikel, NPI kadar tinggi berhenti naik dan terkoreksi; terdampak penurunan nikel SHFE serta gangguan akibat ekspektasi peningkatan kuota bijih nikel Indonesia, harga tertekan turun. Seiring laba pabrik baja menyempit dan sentimen pesimistis menguat, pembelian melemah, dan harga CIF China untuk NPI kadar tinggi asal Indonesia turun ke 1.136 yuan/unit nikel. Harga scrap baja tahan karat sementara stabil, namun seiring futures melemah dan keunggulan ekonominya menyempit, dukungan biaya melemah; dalam jangka pendek akan mempertahankan pola relatif lemah, dengan penawaran off-cuts 304 arus utama Shanghai di 10.450 yuan/mt. Dari sisi bahan baku krom, harga ferokrom karbon tinggi terkoreksi tipis, dengan kuotasi arus utama Mongolia Dalam turun ke 7.925 yuan/mt (kandungan logam 50%). Meski transaksi pasar lesu dan pasokan longgar, penurunan pengapalan bijih krom non-Tiongkok dan kuotasi LME yang tetap kuat memberikan sebagian dukungan bagi harga ferokrom.

Bijih nikel:

Pasar Filipina:

Dari sisi harga, harga bijih nikel Filipina secara keseluruhan stabil pekan ini. Kuotasi arus utama CIF China adalah $46/wmt untuk Ni 1,3%, $56,5/wmt untuk Ni 1,4%, dan $64,5/wmt untuk Ni 1,5%, semuanya tidak berubah dibanding pekan lalu.

Tarif angkut di rute utama juga tetap: Surigao–Lianyungang $14,5/wmt, Surigao–Ningde $13,5/wmt, Zambales–Lianyungang $12,75/wmt, dan Zambales–Ningde $12,25/wmt. Persediaan smelter hilir di Tiongkok relatif memadai, permintaan restocking terbatas, dan pembelian tetap berhati-hati.

Dari sisi cuaca, beberapa wilayah penghasil bijih nikel di Filipina terdampak topan dan cuaca buruk terkait pekan ini, menyebabkan gangguan produksi di sejumlah tambang, transportasi darat, dan pemuatan di pelabuhan. Dampak keseluruhan di Palawan dan Pulau Homonhon relatif terbatas, namun hujan yang terjadi secara berkala dan kondisi laut yang memburuk muncul di beberapa area, sehingga memicu keterlambatan jadwal kapal dan laju pemuatanZambales terdampak lebih nyata oleh curah hujan lebat dan angin kencang, dengan gangguan lokal pada sebagian operasi pelabuhan dan transportasi bijih. Secara keseluruhan, topan terutama memengaruhi pelabuhan tertentu dan aktivitas pemuatan, serta tidak menyebabkan gangguan luas pada pasokan bijih nikel Filipina.

Dari sisi penawaran-permintaan dan sentimen pasar, pasar bijih nikel Filipina secara umum masih menunjukkan pola pasokan yang relatif longgar dan permintaan yang lemah. Meski topan menyebabkan gangguan sementara pada pelabuhan dan pengapalan di beberapa wilayah, secara keseluruhan produksi tambang dan ekspor pada dasarnya tetap bertahan, dan pasokan spot umumnya masih memadai. Keterlambatan jadwal kapal secara lokal dapat memperketat sebagian pasokan spot dalam jangka pendek, namun tidak cukup untuk mengubah struktur pasar secara keseluruhan yang masih relatif longgar dari sisi pasokan.

Smelter hilir di Tiongkok memiliki persediaan yang relatif memadai, dan pengadaan terutama untuk memenuhi kebutuhan produksi just-in-time, dengan transaksi secara keseluruhan lesu. Ditopang biaya angkut dan biaya produksi, tambang Filipina mempertahankan penawaran yang relatif kuat dan enggan memangkas harga secara signifikan; namun, di tengah pasokan yang relatif longgar dan pemulihan permintaan yang terbatas, tekanan turun pada bijih nikel kadar rendah meningkat secara bertahap. Sebaliknya, harga bijih nikel kadar tinggi relatif kuat, terutama ditopang oleh permintaan pengadaan yang stabil dari smelter NPI serta keseimbangan pasokan-permintaan yang relatif ketat untuk bahan baku NPI kadar tinggi.

Ke depan, dalam sepekan mendatang, seiring dampak topan yang berangsur mereda, produksi tambang Filipina dan pengapalan di pelabuhan diperkirakan bertahap kembali normal, meski beberapa pelabuhan masih dapat mengalami penyesuaian jadwal. Pasokan pasar secara keseluruhan diperkirakan tetap relatif longgar, dan hilir di Tiongkok masih diperkirakan berfokus pada pengadaan just-in-time, dengan perbaikan permintaan yang terbatas. Dengan latar pasokan yang relatif longgar dan pemulihan permintaan yang lambat, harga bijih nikel kadar rendah diperkirakan tetap berada di bawah tekanan, sementara harga bijih kadar tinggi tetap relatif kuat. Sentimen pasar jangka pendek diperkirakan tetap berhati-hati, dan tren harga bijih kadar rendah terutama akan bergantung pada laju pengisian kembali stok di hilir Tiongkok, pemulihan pelabuhan Filipina, serta pasokan spot berikutnya.

Pasar Indonesia:

Dari sisi harga, pekan ini merupakan pekan terakhir siklus penetapan harga HMA untuk paruh pertama Agustus, dengan HMA sebesar $16.646/mt. Dipengaruhi oleh penurunan HMA dan HPM baru-baru ini, harga bijih nikel Indonesia secara umum melemah; namun, mengingat pasokan pasar yang melimpah dan persediaan smelter yang tinggi, harga transaksi aktual pada dasarnya stabil dibandingkan minggu sebelumnya (WoW). Harga CIF untuk limonit sekitar $29/wmt untuk Ni 1,2% dan $31/wmt untuk Ni 1,3%; saprolit sekitar $52,6/wmt untuk Ni 1,4% dan sekitar $60/wmt untuk Ni 1,5%. Harga transaksi arus utama untuk bijih nikel kadar rendah sekitar $31/wmt. Dalam jangka pendek, dengan pasokan yang melimpah dan pengadaan yang berhati-hati, harga bijih diperkirakan tetap stabil, dan pasar terus mencermati kuota tambahan RKAB serta dampaknya terhadap pasokan.

Dari sisi cuaca, kondisi di wilayah utama penghasil bijih nikel di Indonesia umumnya masih terkendali. Morowali dan Konawe mengalami hujan berselang, tetapi tidak berdampak nyata pada penambangan, transportasi, maupun operasi pelabuhan. Halmahera mengalami curah hujan relatif lebih tinggi; hujan lebat setempat dapat menyebabkan gangguan sementara pada penambangan dan logistik, tetapi tidak ada gangguan pasokan yang meluas. Pulau Obi juga mengalami hujan berselang, dan secara keseluruhan aktivitas penambangan serta pemuatan tetap normal. Secara keseluruhan, cuaca pekan ini berdampak terbatas terhadap pasokan dan logistik bijih nikel Indonesia.

Dari sisi pasokan-permintaan dan sentimen pasar, pasokan bijih nikel Indonesia tetap relatif melimpah. Persediaan bijih saprolit terus meningkat tipis, sementara persediaan bijih limonit agak menurun seiring beberapa proyek HPAL secara bertahap meningkatkan produksi. Saat ini, persediaan sebagian besar smelter masih cukup untuk sekitar dua bulan, sehingga mengurangi kebutuhan pembelian kargo spot tambahan.

Dari sisi kebijakan dan RKAB, pekan ini pasar bijih nikel Indonesia tetap berfokus pada kuota tambahan dalam RKAB 2026. ESDM terus menekankan bahwa penyesuaian RKAB harus dinilai berdasarkan produksi aktual, permintaan industri hilir, kondisi pasar, serta keseimbangan pasokan-permintaan secara keseluruhan, bukan pelonggaran kuota secara otomatis.

Asosiasi Penambang Nikel Indonesia (APNI) mengusulkan penambahan kuota buffer strategis sebesar 30 juta mt di atas RKAB yang ada sekitar 270 juta mt, sehingga total potensial menjadi sekitar 300 juta mt. APNI menyatakan bahwa, seiring kapasitas peleburan Indonesia terus bertambah, volume bijih nikel yang dibutuhkan agar sekitar 80 smelter dapat beroperasi pada kapasitas penuh dapat mencapai sekitar 315 juta mt/tahun, sehingga diperlukan ruang buffer tambahan

Sementara itu, RKAB tambahan Weda Bay Nickel (WBN) menjadi fokus lain pekan ini. Pasar sebelumnya melaporkan bahwa WBN mungkin memperoleh kuota tambahan sekitar 25 juta mt, namun ESDM belum mengonfirmasi kuota tambahan ini secara resmi, sehingga saat ini tidak seharusnya dimasukkan dalam pasokan yang telah disetujui. Penyesuaian RKAB WBN selanjutnya akan tetap menjadi variabel kunci yang memengaruhi pasokan bijih saprolit Indonesia dan sentimen pasar.

Secara keseluruhan, kebijakan pemerintah tetap berfokus pada penyeimbangan kebutuhan bahan baku hilirisasi dengan pengendalian sumber daya mineral. Apakah kuota penyangga 30 juta mt yang diusulkan APNI dan kuota tambahan WBN pada akhirnya akan disetujui akan secara langsung memengaruhi ekspektasi pasokan bijih nikel pada paruh kedua tahun ini.

Prospek, dalam sepekan ke depan, harga bijih nikel Indonesia diperkirakan akan berkonsolidasi dengan kecenderungan lemah. Pasokan yang melimpah, persediaan smelter yang relatif tinggi, dan pembelian yang berhati-hati akan terus membatasi ruang kenaikan harga. Pasar akan terus memantau persetujuan kuota RKAB baru dan rencana kuota penyangga strategis 30 juta mt yang diusulkan APNI. Jika volume besar kuota baru disetujui, peningkatan pasokan dapat semakin menekan harga bijih; jika persetujuan berjalan lambat atau pelepasan kuota terbatas, harga bijih saprolit berkadar tinggi dapat memperoleh dukungan. Dalam jangka pendek, pasar diperkirakan akan tetap cenderung menunggu.