8.17 Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM
Futures: Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.960 yuan/mt pada sesi malam 14 Agustus, dengan tertinggi 24.000 yuan/mt dan terendah 23.835 yuan/mt, lalu ditutup pada 23.945 yuan/mt, naik 0,25% dari penutupan sebelumnya. Harga terkoreksi ke MA5 (23.988,91); MA jangka pendek berbalik turun, dengan MA10 dan MA20 membentuk resistensi di atas, sementara MA40 dan MA60 memberikan dukungan di bawah. Open interest turun signifikan selama sesi, terutama didorong oleh pihak bearish yang mengurangi posisi. Secara teknikal, pada grafik 4 jam, MACD DIFF menembus ke bawah DEA membentuk persilangan bearish, histogram hijau melebar signifikan, momentum bullish jangka pendek cepat memudar, dan harga memasuki fase koreksi. Aluminium LME dibuka pada $3.238,5/mt pada 14 Agustus, dengan tertinggi $3.260,0/mt dan terendah $3.221,5/mt, lalu ditutup pada $3.245,0/mt, naik 0,22% dari penutupan sebelumnya. Harga berkonsolidasi di level tinggi dan ditutup dengan candlestick bullish kecil; harga terkoreksi dari puncak sebelumnya $3.384,5/mt, menemukan dukungan setelah turun ke MA20 (3.243,86), dan diperdagangkan di bawah MA5 (3.268,58), sementara MA40 dan MA60 terus membatasi harga dari atas. Volume perdagangan menurun, sementara open interest meningkat, menunjukkan karakteristik pihak bullish menambah posisi. Secara teknikal, pada grafik harian, MACD DIFF (16,09) berada di atas DEA (5,41), histogram merah sedikit menyempit, dan momentum bullish melemah tipis.
Makro: Menurut statistik awal bank sentral, kenaikan kumulatif pembiayaan agregat ke ekonomi riil dalam tujuh bulan pertama 2026 mencapai 22,25 triliun yuan, turun 174 miliar yuan dibanding periode yang sama tahun lalu. Departemen Perdagangan AS mengumumkan pada Jumat bahwa penjualan ritel Juli turun 0,6% MoM, penurunan terbesar dalam lebih dari setahun, berlawanan dengan ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan tipis. Penjualan kelompok kontrol inti yang mengecualikan otomotif, bahan bangunan, dan SPBU turun 0,4%, kinerja terburuk sejak Januari 2025. Rilis awal indeks sentimen konsumen Universitas Michigan untuk Agustus pada hari yang sama tercatat hanya 51, jauh di bawah perkiraan 54,5. Menurut CME FedWatch: probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga September adalah 67,5%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 25 bp adalah 32,5%Probabilitas The Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Oktober adalah 53,3%, probabilitas kenaikan kumulatif 25 bp adalah 39,8%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 50 bp adalah 6,8%.
Fundamental: Pada Juli, tingkat operasi billet aluminium naik 1,1 poin persentase secara bulanan (MoM) menjadi 58,3%, naik 5,2 poin persentase secara tahunan (YoY). Didukung kinerja kuat biaya pengolahan billet aluminium pada Q2, sisi pasokan billet aluminium Tiongkok melanjutkan tren naik berbasis inersia pada Juli, dengan tingkat operasi mencapai level tertinggi sejak awal tahun dan juga berada pada level tinggi untuk periode yang sama dalam tiga tahun terakhir. Seiring pusat harga aluminium memantul tajam dari level rendah pada Juli, kinerja operasi hilir dan kemauan pembelian menjadi terbatas, sementara penyesuaian di sisi pasokan billet aluminium menunjukkan keterlambatan yang jelas; biaya pengolahan billet aluminium Tiongkok terkoreksi tajam dari puncak Juni dan kini telah turun di bawah garis biaya produksi rata-rata industri. Dengan latar belakang sebagian besar perusahaan meningkatkan output atau beroperasi pada kapasitas penuh selama bulan tersebut, melemahnya biaya pengolahan mendorong sejumlah kecil produsen billet aluminium menyesuaikan strategi produksi dan memilih menghentikan sementara atau memangkas produksi lebih awal. Menatap Agustus, SMM memperkirakan sisi pasokan billet aluminium Tiongkok akan mundur dari level tinggi, dengan tingkat operasi diperkirakan turun ke sekitar 56,9%. Dari sisi persediaan, per Senin ini, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 886.000 mt, turun 12.000 mt dibanding Kamis lalu dan turun 31.000 mt dibanding Senin lalu.
Pasar aluminium primer:Pada perdagangan awal, kontrak aluminium SHFE 2608 tetap diperdagangkan pada level tinggi. Harga di atas 24.000 yuan/mt agak menahan pembelian hilir, sementara transaksi antar pedagang relatif aktif. Hari ini, pusat transaksi premi spot aluminium SHFE terutama berada pada kisaran 8–40 yuan/mt dan 08–20 yuan/mt. Harga aluminium turun berturut-turut, dan dengan Jumat bertepatan dengan siklus penimbunan, sentimen beli perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok Tengah kembali terkoreksi tipis dari sebelumnya. Namun, suasana transaksi pasar secara keseluruhan tetap lesu; pemasok menunjukkan kemauan yang lemah untuk mempertahankan harga, dan kuotasi terus bergerak turunPada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah berada di sekitar premi 80–110 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 09. Kontrak berjangka kembali merosot tajam hari ini, sementara spot Tiongkok Selatan menyesuaikan di tengah lesunya pasar. Seiring harga turun dan persediaan kembali ke jalur destocking, pemasok berupaya mempertahankan harga dan menjual pada pagi hari; namun ketika sentimen bearish menguat menjelang akhir pekan dan keinginan untuk cepat mencairkan dana berangsur meningkat, sebagian besar penjual melakukan penyesuaian turun tipis dan memberikan konsesi. Kuotasi arus utama berada pada diskon -10 hingga 0 yuan/mt, dengan peredaran spot relatif melimpah, meski sebagian masih bertahan pada premi dan penjualannya lambat. Dari sisi permintaan, hilir berangsur beralih dari semula mengantisipasi penurunan harga, menunggu di pinggir, dan mengurangi pembelian menjadi meningkatkan pengisian ulang saat harga turun, meski volumenya terbatas; di segmen perdagangan, pelaku terutama menekan harga lebih rendah untuk menyerap kargo berdiskon, dengan hanya volume kecil yang menerima penawaran lebih tinggi untuk restock. Di tengah tarik-menarik pasokan dan permintaan, perdagangan secara keseluruhan lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 60–100 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608.
Skrap aluminium:Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.870 yuan/mt, melanjutkan penurunan 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga skrap aluminium di Tiongkok umumnya mengikuti dengan penurunan 200 yuan/mt. Terkait selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 14 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.250 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 1.150 yuan/mt, kembali melebar secara WoW. Dengan latar belakang harga aluminium primer yang terus naik, skrap aluminium berfluktuasi dalam kisaran yang relatif terbatas, dan mekanisme pass-through harga terhambat, terutama dibatasi oleh dua faktor: pertama, pelemahan marginal permintaan paduan aluminium sekunder di hilir. Dengan libur suhu tinggi yang tumpang tindih dengan musim sepi konsumsi tradisional, tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor terus menurun dan volume pesanan menyusut; kedua, persediaan skrap paduan aluminium tempa untuk aplikasi pintu dan jendela, antara lain, tetap tinggi di sejumlah wilayah seperti Henan, sehingga melemahkan elastisitas kenaikan harga skrap aluminiumSelain itu, pembatasan kebijakan akibat reverse invoicing di sisi pasokan masih berlanjut, dan kelangkaan skrap aluminium yang patuh ketentuan dengan faktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Belakangan ini, jendela impor membaik dibanding sebelumnya, dan para pedagang menjadi lebih aktif dalam melakukan permintaan informasi serta pembelian. Pengiriman diperkirakan tiba bertahap pada pertengahan hingga akhir Agustus, yang kemungkinan akan memperbaiki pasokan impor dalam jangka pendek. Libur musim panas bersuhu tinggi saat ini belum berakhir, dan perusahaan paduan aluminium cor di hilir mempertahankan tingkat operasi pada level rendah. Pemulihan pesanan masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaatan skrap sangat mungkin melanjutkan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, dan reli pengisian stok terpusat masih harus menunggu. Perlu dicatat, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium shredded tense melebar menjadi 1.150 yuan/mt, dan keunggulan ekonomi skrap aluminium dibanding aluminium primer sedikit pulih. Diperkirakan pasar skrap aluminium akan mempertahankan pola bergerak mendatar pada level tinggi dalam jangka pendek, dan lemahnya permintaan penggunaan akhir tetap menjadi faktor inti yang menekan harga.
Paduan aluminium sekunder:Pasar spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 secara keseluruhan diturunkan 200 yuan/mt. Penurunan harga terutama didorong oleh faktor-faktor termasuk koreksi harga aluminium, harga skrap aluminium turun seiring sehingga menurunkan biaya, serta melemahnya futures paduan aluminium cor, sehingga dukungan biaya agak melemah. Sementara itu, masih memasuki musim sepi bersuhu tinggi, dan sebagian pelaku hilir belum sepenuhnya kembali beroperasi. Pesanan dan permintaan pembelian lemah, pasar spot kekurangan dukungan yang memadai, dan perusahaan memiliki kemauan terbatas untuk mempertahankan harga. Di bawah dampak gabungan biaya yang lebih rendah dan permintaan yang lemah, harga ADC12 hari ini umumnya melemah sejalan dengan pasar.
Prospek keseluruhan:Dari sisi makro, data inflasi AS Juli turun kembali sesuai perkiraan, dan data ritel Juli melemah tajam. Data ekonomi yang lemah secara beruntun secara signifikan menurunkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada September. Probabilitas kenaikan pada September turun tajam, dan pasar mulai memperdagangkan ekspektasi berakhirnya siklus kenaikan suku bunga. Indeks dolar AS berada di bawah tekanan dan melemah, memberikan dukungan makro bagi logam LMEKesenjangan fundamental tetap bertahan, persediaan ingot aluminium terus menurun, dan dari sisi pasokan luar Tiongkok, EGA milik UEA mengungkapkan perkembangan pemulihan produksi di pabrik aluminium Al Taweelah. Saat ini, 18% dari 1.262 pot di pabrik tersebut telah kembali beroperasi, dan laju pemulihan lebih cepat daripada yang sebelumnya diperkirakan pasar. Premi pasokan ketat yang sebelumnya diperdagangkan menghadapi tekanan untuk terkoreksi. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan tetap kuat, namun ruang kenaikan akan agak terbatas oleh ekspektasi pemulihan produksi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]
![Tarik-menarik Biaya–Permintaan: Harga ADC12 Diperkirakan Bergerak Mendatar dalam Jangka Pendek [Komentar Pagi SMM Paduan Aluminium Cor]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tYQzs20251217171653.jpg)
