Senin, 17 Agustus 2026
Futures: Tembaga LME dibuka pada $14.108,5/mt pada Jumat malam, turun ke $14.099,5/mt di awal sesi, lalu bergerak naik perlahan dengan pusat harga naik hingga tertinggi $14.196/mt, dan akhirnya ditutup pada $14.172,5/mt, naik 0,26%. Volume transaksi naik menjadi 13.000 lot, dan open interest naik menjadi 269.000 lot, bertambah 3.237 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan pihak bullish menambah posisi. Kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 107.920 yuan/mt pada Jumat malam, turun ke 107.650 yuan/mt di awal sesi, kemudian pusat harga bergerak naik langsung ke tertinggi 108.320 yuan/mt, setelah itu bertahan tinggi dan bergerak mendatar dalam kisaran sempit, dan akhirnya ditutup pada 108.200 yuan/mt, naik 0,49%. Volume transaksi naik menjadi 26.000 lot, dan open interest turun menjadi 204.000 lot, turun 815 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan pihak bullish mengurangi posisi.
[Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 14 Agustus (Jumat), seiring mendekatnya jatuh tempo kontrak acuan minggu depan, investor bergegas menutup posisi short, mendorong harga tembaga yang dapat diserahkan dalam waktu dekat pada Jumat ke struktur backwardation paling ekstrem sejak 2021. Struktur backwardation ini—di mana harga yang dapat diserahkan dalam waktu dekat lebih tinggi daripada harga dengan tenor lebih panjang—menunjukkan kelangkaan persediaan yang parah. Premi kontrak tembaga spot LME terhadap kontrak tembaga tiga bulan mencapai $434/mt, naik dari $45 dua minggu sebelumnya. Terakhir kali premi setinggi ini terlihat adalah pada Oktober 2021, ketika selisih harga pernah melampaui $1.100. Spot: (1) Shanghai: Pada pagi hari 14 Agustus, kontrak tembaga SHFE 2608 dibuka lebih rendah dengan gap lalu berkonsolidasi mendatar, dengan pusat harga secara keseluruhan sedikit mundur. Dibuka pada 108.550 yuan/mt lalu melemah, turun ke 108.060 yuan/mt intraday sebelum memantul, dan ditutup pada 108.250 yuan/mt. Selisih harga Back antar kontrak futures berada di kisaran 590 yuan/mt hingga 700 yuan/mt. Margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak bulan berjalan 2608 berada pada kisaran rugi 1.910 yuan/mt hingga rugi 1.800 yuan/mt. Di Shanghai, sentimen penjualan katoda tembaga sebesar 2,56, turun 0,83 MoM, sedangkan sentimen pembelian sebesar 2,99, naik 0,08 MoM; data historis dapat ditelusuri di basis data. Menatap hari ini, Senin adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2608, dan selisih harga Back antara kontrak 2608 dan 2609 tetap pada level relatif tinggi 590 yuan/mt hingga 700 yuan/mt. Karena metodologi SMM, SMM selalu mengutip terhadap kontrak bulan terdekat, dan kuotasi hari Senin terhadap kontrak 2608 diperkirakan tetap berada pada diskon yang relatif dalam; seiring tolok ukur penetapan harga beralih ke kontrak 2609 pada hari Selasa, premi spot diperkirakan menunjukkan pemulihan semu yang nyata. Dari sisi penyerahan, hingga penutupan sesi pagi, open interest kontrak tembaga SHFE 2608 masih sekitar 9.480 lot; per 13 Agustus, waran terdaftar SHFE untuk tembaga mencapai 27.200 mt. Sejumlah pemasok terus mendaftarkan kargo yang dapat diserahkan sebagai waran, dan kargo spot serta kargo waran masih diperkirakan akan teralihkan sampai batas tertentu. Dari sisi permintaan, tingkat operasi di sebagian perusahaan hilir pulih, dan pelanggan pengguna akhir umumnya menetapkan harga berdasarkan kontrak 2609. Pusat penerimaan mereka terhadap harga tembaga naik dibanding periode sebelumnya, dengan sebagian besar pesanan terkonsentrasi di sekitar 107.000 yuan/mt; namun level ini masih berjarak dari harga berjangka saat ini, dan pelepasan permintaan aktual diperkirakan tetap didominasi permintaan kaku. Secara keseluruhan, tembaga spot Shanghai terhadap kontrak 2608 diperkirakan mempertahankan diskon dalam pada hari Senin; setelah pergantian kontrak, kuotasi terhadap kontrak 2609 diperkirakan memantul signifikan. Ke depan, perhatian tetap perlu diberikan pada transaksi hilir dan arus kargo yang dapat diserahkan.
(2) Guangdong: Pada 14 Agustus, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan terdekat: tembaga kualitas tinggi dikutip pada diskon 20 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada diskon 100 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 200 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 108.295 yuan/mt, naik 45 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 108.155 yuan/mt, naik 55 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Guangdong, sentimen pembelian untuk katoda tembaga adalah 2,18, turun 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan sentimen penjualan adalah 2,85, turun 0,18 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditelusuri dengan masuk ke basis data). Secara keseluruhan, dengan selisih harga yang besar antar kontrak berjangka dan penyerahan yang semakin dekat, perdagangan spot lesu, dan perbaikan yang jelas diperkirakan baru terjadi pada hari Selasa ini
(3) Tembaga impor: Pada 14 Agustus, harga rata-rata warrant turun US$5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi US$90/mt (kisaran harga US$80-100/mt); harga rata-rata B/L turun US$5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi US$90/mt (kisaran harga US$80-90/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun US$2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi US$60/mt (kisaran harga US$56-68/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari Agustus hingga awal September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 14 Agustus, pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 108.250 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah -130 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap tembaga tetap tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen jual skrap tembaga naik menjadi 2,75, sedangkan indeks sentimen beli turun menjadi 1,82. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga sebesar 4.561 yuan/mt, turun 35 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder sebesar 1.630 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring harga tembaga terkoreksi menjelang akhir pekan, perusahaan batang tembaga sekunder umumnya membeli sesuai kebutuhan, sementara pemasok skrap tembaga mengkhawatirkan risiko koreksi harga tembaga di luar Tiongkok selama akhir pekan dan lebih cenderung mengamankan transaksi pada hari yang sama. Alhasil, perusahaan batang tembaga sekunder dapat membeli sejumlah kecil kargo berharga rendah di pasar.
Harga: Dari sisi makro, penjualan ritel AS secara bulanan (MoM) tak terduga berbalik negatif, dan indeks kepercayaan konsumen terkoreksi untuk pertama kalinya dalam tiga bulan, menyeret turun indeks dolar AS. Selain itu, pasar menurunkan ekspektasi atas beberapa kali kenaikan suku bunga The Fed sebelum pertengahan 2027, yang bersama-sama memberikan dukungan bagi harga tembaga. Dari sisi fundamental, dengan pengiriman yang kian mendekat di sisi pasokan, sebagian pemasok terus mendaftarkan kargo sebagai warrant, sehingga memperketat kargo beredar di pasar. Di sisi permintaan, koreksi ringan harga tembaga meningkatkan minat sebagian hilir untuk penetapan harga, namun karena harga tembaga tetap tinggi, pembelian hilir terutama didorong kebutuhan kaku. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan bergerak mendatar dalam kisaran sempit dan tetap bertahan dengan baik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
