Futures baja tahan karat Tiongkok memperpanjang penurunannya untuk pekan keempat berturut-turut, terbebani oleh ketidakpastian makro yang terus berlanjut. Kontrak acuan dibuka di RMB 14.655/mt (sekitar $2.175/mt) pada Senin, 10 Agustus, lalu mencatat penurunan pada empat sesi berikutnya: RMB 14.520/mt (sekitar $2.154/mt) pada Selasa, sempat memantul ke RMB 14.555/mt (sekitar $2.160/mt) pada Rabu sebelum kembali tertekan, RMB 14.395/mt (sekitar $2.136/mt) pada Kamis, dan RMB 14.245/mt (sekitar $2.114/mt) saat penutupan Jumat. Dengan demikian, pekan tersebut turun RMB 325/mt (sekitar $48/mt), atau 2,23%, dari penutupan Jumat sebelumnya di RMB 14.570/mt (sekitar $2.162/mt), dengan sentimen bearish mendominasi sepanjang pekan.
Perpecahan di The Fed menambah ketidakpastian
Sejumlah rangkaian berita makro bernada bearish bertemu pekan ini, dan perbedaan di dalam data itu sendiri memperparah ketidakpastian. Sekelompok pejabat Federal Reserve mengambil nada hawkish: Presiden Fed Cleveland Beth Hammack menegaskan kembali bahwa kenaikan suku bunga masih diperlukan dan bahwa beberapa kali kenaikan mungkin dibutuhkan untuk menurunkan inflasi, seraya menambahkan bahwa data ketenagakerjaan Juli tidak akan mengubah pandangan tersebut. Presiden Fed Richmond Tom Barkin dan Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee secara terpisah mengisyaratkan bahwa pengetatan lebih lanjut mungkin diperlukan untuk mencapai tujuan kebijakan, dengan Goolsbee mencatat bahwa sebagian besar tekanan inflasi saat ini berasal dari tarif, disusul harga minyak, serta menyatakan harapan bahwa hal itu terbukti sebagai guncangan satu kali, bukan tren. Namun data mengarah sebaliknya: CPI AS Juli tergolong ringan, pasar obligasi menurunkan peluang kenaikan suku bunga September menjadi sekitar 40%, dan futures suku bunga kini hanya memperhitungkan pengetatan Fed sebesar 23 basis poin untuk sisa tahun ini — tidak lagi setara satu kali kenaikan penuh. Kesenjangan antara retorika hawkish dan penetapan harga yang dovish membuat jalur kebijakan lebih tidak pasti dari biasanya. Secara terpisah, Presiden Trump membantah sering berhubungan dengan Gubernur Fed Kevin Warsh, mengatakan keduanya hanya berbicara sekali sejak Warsh menjabat — komentar yang sedikit meredakan kekhawatiran pasar tentang independensi Fed.
Sengketa gencatan senjata Iran berlarut-larut
Dinamika Timur Tengah bertahan dalam pola yang kini sudah familiar: bergantian antara konflik dan diplomasi. Kementerian luar negeri Iran mengatakan pembicaraan dengan Oman berfokus pada pembentukan rute pelayaran yang aman dan belum menyentuh biaya transit, meski kesepakatan yang diusulkan akan mencakup biaya layanan maritim. Pada saat yang sama, setelah Iran mengangkat isu reparasi perang, Trump mengatakan AS akan mengejar klaimnya sendiri terhadap Iran dan akan memasukkan tuntutan itu ke dalam semua negosiasi di masa depan — membuat kedua pihak tetap berjauhan. Aktivitas militer AS juga berlanjut: sebuah helikopter AS menembaki kapal kargo yang menuju Iran, memaksanya berhenti, dan Trump mengatakan Iran “mengatakan satu hal di depan Anda dan hal lain di belakang Anda,” menambahkan bahwa AS dapat menggunakan “kekuatan yang luar biasa” jika diperlukan. Seorang pejabat AS mengatakan Trump akan lebih cenderung memperpanjang gencatan senjata saat ini tanpa batas jika Washington dapat menahan program nuklir Iran dan pelayaran melalui Selat Hormuz kembali normal — namun sumber Iran segera menepis bahwa pengaturan gencatan senjata sejak awal tidak memiliki tanggal efektif, sehingga tidak ada “perpanjangan” yang bisa dibicarakan, menegaskan betapa berbeda kedua pihak masih menafsirkan gencatan tersebut. Menteri dalam negeri Pakistan mengunjungi Teheran dan bertemu presiden Iran pada periode yang sama, tanda bahwa upaya mediasi regional terus berjalan. Secara keseluruhan, apakah Selat dibuka kembali sepenuhnya dan apakah gencatan senjata benar-benar bertahan tetap menjadi variabel kunci yang membentuk selera risiko, harga minyak, dan — pada akhirnya — ekspektasi biaya di seluruh logam dasar.
Kebijakan bijih Indonesia tetap menjadi beban; data perdagangan Tiongkok kuat
Dari sisi industri, asosiasi penambang bijih nikel Indonesia mengatakan akan menerbitkan kuota produksi tambahan 2026 secara selektif — melanjutkan sikap hati-hati dengan kenaikan terbatas yang telah membebani pasar selama berbulan-bulan, dan tetap menjadi salah satu faktor inti dari sisi industri yang menekan sentimen pekan ini. Di Tiongkok, CPI Juli naik 0,5% secara tahunan. Data bea cukai menunjukkan total perdagangan barang Tiongkok mencapai RMB 30,13 triliun dalam tujuh bulan pertama, naik 17,3% secara tahunan, dengan ekspor mobil Juli sebesar 1,043 juta unit, naik 81,3%. Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) melakukan reverse repo outright RMB 1 triliun (tenor enam bulan) pada 14 Agustus dan merencanakan operasi reverse repo overnight pada 14 dan 17–19 Agustus, dengan batas RMB 600 miliar per hari — suntikan likuiditas yang besar. Di tempat lain, cadangan minyak strategis AS turun di bawah 300 juta barel, gubernur Bank of Japan mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga September (memicu pembelian yen terkoordinasi dengan AS), dan pengiriman gandum Laut Hitam kembali terpukul setelah tiga terminal gandum utama Rusia rusak, mendorong futures gandum dan jagung internasional melonjak tajam — semua sinyal bahwa risiko makro dan geopolitik luar negeri terus membebani sentimen komoditas dari berbagai sisi.
Spot bertahan lebih baik daripada futures karena topan mengimbangi kenaikan output pabrik
Secara fundamental, pasar menunjukkan keterkaitan futures-spot yang lemah di tengah kondisi pasokan-permintaan yang lesu namun persediaan yang tangguh. Harga spot hanya turun tipis, dengan ruang penurunan lebih lanjut yang terbatas. Pasar masih berada jauh di musim sepi tradisionalnya, tanpa tanda-tanda peningkatan yang biasanya mendahului puncak permintaan September–Oktober. Pembeli hilir tetap berhati-hati, pembelian sebagian besar berdasarkan kebutuhan, dan tidak ada restocking terpusat — membuat permintaan dasar terlalu lemah untuk mendukung kenaikan harga spot.
Dari sisi pasokan, pabrik terus meningkatkan produksi sepanjang Agustus, mempercepat pelepasan kapasitas tepat ketika permintaan pengguna akhir gagal pulih seiring — mendorong keseimbangan pasokan-permintaan makin tidak selaras. Namun, Topan Podul mendarat di Tiongkok Timur selama pekan ini, mengganggu operasi di pelabuhan-pelabuhan utama dan rute logistik darat serta memperlambat pengiriman dan kedatangan kargo. Gangguan itu sebagian mengimbangi tekanan pasokan tambahan: pembacaan persediaan sosial mingguan SMM pada dasarnya datar, tanpa penumpukan berarti. Angka terbaru, per 13 Agustus, tercatat 577.000 mt, tidak berubah dari pembacaan pekan sebelumnya pada 6 Agustus — gambaran persediaan yang stabil yang membantu menahan penurunan harga spot.
Biaya bahan baku yang kuat membatasi penurunan
Dari sisi biaya dan margin, harga produk jadi mengikuti penurunan futures pekan ini, dan pabrik menunjukkan ketegasan yang sedikit berkurang dalam mempertahankan harga jual, sehingga kuotasi spot turun tipis. Namun, biaya bahan baku terbukti cukup tangguh untuk secara nyata membatasi penurunan. Harga Nickel Pig Iron (NPI) relatif kuat, diperdagangkan pada kisaran RMB 1.136–1.138,5/poin nikel (sekitar $168,6–$168,9/poin nikel) dari 10 hingga 14 Agustus dengan pelemahan kecil — kekuatan yang sejalan dengan logika sisi industri terkait kebijakan kuota bijih Indonesia yang tetap ketat. Karena harga produk jadi turun lebih cepat daripada biaya bahan baku, selisih keduanya menyempit, dan margin peleburan pabrik sedikit tertekan. Rata-rata mingguan ferokrom karbon tinggi, yang terakhir dilaporkan untuk pekan yang berakhir 7 Agustus, tercatat RMB 7.995/50mt basis ton (sekitar $1.186), turun RMB 40 (sekitar $6) dari RMB 8.035/50mt basis ton (sekitar $1.192) pada pekan sebelumnya; angka untuk pekan yang berakhir 14 Agustus belum dipublikasikan. Secara keseluruhan, kekakuan di sisi biaya secara efektif mencegah penurunan harga spot yang lebih dalam, membuat pasar berada dalam pola “futures turun, spot melemah, biaya menjadi penopang.”
Prospek
Pasar baja tahan karat pekan ini mencerminkan tarik-menarik antara hambatan makro yang menekan futures, permintaan musim sepi yang lemah, output pabrik yang meningkat, persediaan stabil yang memberi dukungan, serta biaya bahan baku yang tangguh yang membatasi penurunan — dengan perbedaan pandangan atas jalur kebijakan Fed dan ketidakpastian seputar gencatan senjata Iran semakin memperbesar sensitivitas pasar terhadap berita utama. Dalam jangka dekat, gambaran fundamental condong lemah: saat pabrik terus menaikkan output, tekanan terhadap permintaan ke depan hanya akan meningkat, dan harga menghadapi risiko koreksi lanjutan dalam waktu dekat. Namun tingkat persediaan yang wajar dan biaya bahan baku yang kuat membentuk lantai ganda yang semestinya membatasi seberapa jauh harga dapat turun, menjaga tren yang lebih luas tetap lemah dan bergerak dalam kisaran. Hal-hal kunci untuk dipantau ke depan: komentar Fed menjelang pertemuan September, apakah pengaturan gencatan senjata Iran benar-benar diformalkan, laju pelepasan kuota bijih nikel Indonesia, waktu pemulihan permintaan musiman, bagaimana peningkatan output pabrik berkembang, dan pola perputaran persediaan.
