[Analisis SMM] Harga Tembaga Tinggi Menekan Permintaan, Tren Indikator Payable untuk Skrap Tembaga Berbeda

Pada paruh pertama Agustus, harga tembaga LME secara keseluruhan mempertahankan kinerja yang kuat, dan setelah melonjak cepat berubah menjadi konsolidasi di level tinggi. Pada awal bulan, harga tembaga LME naik dari sekitar $13.850/ton, mencatat kenaikan minggu pertama sebesar 2,8%, dan kembali ke kisaran tinggi historis. Pada minggu kedua, harga tembaga mencoba naik lebih lanjut dan kemudian berkonsolidasi di level tinggi terutama pada kisaran $13.950–14.280/ton. Dengan harga tembaga bertahan di level tinggi, di satu sisi hal itu menopang harga scrap tembaga di luar China, sedangkan di sisi lain secara bertahap meredam permintaan pengadaan hilir, sehingga semakin memperkuat tarik-menarik pasokan-permintaan antara penjual dan pembeli di pasar scrap tembaga di luar China.

Dari sisi harga, pada paruh pertama Agustus indikator payable scrap tembaga di luar China secara keseluruhan tetap tinggi, tetapi perbedaan mulai muncul antar grade. Pada awal bulan, karena persediaan scrap tembaga yang tersedia di wilayah konsumsi utama seperti China, Jepang, Korea Selatan, dan India umumnya rendah, pasokan di luar China tetap ketat, dan pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga. Indikator payable penawaran untuk tembaga bare bright di luar China terutama bertahan di 98,5%–99%, indikator untuk tembaga No. 1 sekitar 97%–98%, dan indikator untuk tembaga No. 2 terkonsentrasi di 94%–96%.

Namun, seiring harga tembaga naik lebih lanjut, efek peredaman permintaan akibat harga tinggi mulai terlihat. Secara khusus, dipengaruhi oleh perawatan di sejumlah smelter, musim sepi konsumsi, dan harga tembaga yang tinggi, permintaan pengadaan untuk tembaga No. 1 dan No. 2 agak melambat, dan indikator payable transaksi terkoreksi sampai batas tertentu. Hingga pertengahan Agustus, indikator payable transaksi untuk tembaga No. 1 telah terkoreksi ke sekitar 96%–97%, tembaga No. 2 AS sekitar 95,5%, dan tembaga No. 2 Eropa umumnya diperdagangkan di sekitar 94,5%–95%. Sebaliknya, karena pasokan tembaga bare bright tetap ketat dan merupakan pengganti langsung yang kuat untuk katoda tembaga, harganya memperoleh dukungan yang jelas di sisi bawah, dan indikator payable penawarannya tetap tinggi di 98,5%–99% tanpa pelonggaran yang berarti.

Dari sisi transaksi, pasar pada paruh pertama Agustus secara umum dicirikan oleh “pasokan ketat dan permintaan hati-hati”. Kenaikan pesat harga tembaga pada awal bulan meningkatkan kesediaan pemasok di luar Tiongkok untuk menjual, tetapi dengan ketersediaan spot yang terbatas, penjual tetap sangat cenderung menahan harga. Menghadapi harga tembaga yang secara historis tinggi, perusahaan hilir jelas lebih condong pada pengadaan just-in-time dan memiliki keinginan terbatas untuk membangun persediaan secara proaktif; oleh karena itu, meskipun transaksi membaik dibandingkan sebelumnya, ekspansi volume secara keseluruhan masih terkendala.

Setelah pertengahan Agustus, seiring harga tembaga terus berkonsolidasi di level tinggi, dampak musim sepi konsumsi tradisional terhadap pesanan hilir semakin nyata, sentimen menunggu dan melihat di kalangan perusahaan menguat, dan transaksi pasar kembali lesu. Sementara itu, dipengaruhi oleh kebutuhan untuk menarik dana, sebagian pedagang menjadi lebih bersedia menjual dan hanya dapat mendorong transaksi dengan memberikan konsesi harga secara moderat, yang juga menjadi salah satu alasan penting penurunan indikator payable untuk tembaga No. 1 dan No. 2.

Dari sisi fundamental, dukungan terbesar bagi pasar skrap tembaga di luar Tiongkok masih berasal dari sisi pasokan. Dampak ketatnya pasokan bijih dan konsentrat tembaga sebelumnya secara bertahap diteruskan ke segmen sumber daya sekunder. Perhatian pasar dan permintaan pengadaan terhadap skrap tembaga tetap berada pada level yang relatif tinggi, sementara pasokan skrap tembaga sendiri memiliki elastisitas terbatas dan sulit melepaskan pasokan tambahan dengan cepat dalam jangka pendek. Pada saat yang sama, persediaan sosial skrap tembaga di wilayah konsumsi utama tetap berada pada level yang relatif rendah, sehingga pasokan ketat skrap tembaga mutu tinggi, terutama bare bright copper, semakin nyata.

Melihat ke depan pada paruh kedua Agustus, dengan latar belakang harga tembaga tetap berada di level yang secara historis tinggi dan musim sepi konsumsi tradisional belum berakhir dengan jelas, perusahaan hilir diperkirakan akan terus mengandalkan pengadaan just-in-time, dan persediaan sosial skrap tembaga di beberapa wilayah mungkin sedikit meningkat. Dari sisi harga, didukung oleh pasokan yang ketat dan permintaan substitusi, indikator payable untuk bare bright copper diperkirakan tetap tinggi; tembaga No. 1 dan No. 2, dipengaruhi oleh permintaan peleburan yang melambat dan transaksi pasar yang lemah, masih menghadapi tekanan penurunan harga. Secara keseluruhan, pasar tembaga bekas di luar Tiongkok kemungkinan akan terus menunjukkan pola divergen dalam jangka pendek, dengan “harga kokoh untuk bahan baku mutu tinggi dan tekanan pada bahan baku mutu menengah dan rendah”.