SMM, 14 Agustus:
Minggu ini (10-13 Agustus), selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga berayun liar di kisaran 4.400-5.200 yuan/mt. Menurut data SMM, tarif faktur termasuk pajak untuk skrap tembaga telah mencapai 12%. Pasokan skrap tembaga domestik yang dilengkapi faktur pajak terbatas, dan perebutan faktur pajak masukan oleh perusahaan mendorong tarif pajak faktur naik dari 10,5% menjadi 11,5%-12%. Sementara itu, persaingan di segmen produk jadi batang tembaga sekunder sangat ketat dan harga tidak dapat dinaikkan, sehingga perusahaan pengguna skrap hanya dapat meneruskan tekanan ke hulu dengan menurunkan harga beli skrap tembaga. Inilah alasan utama pelebaran selisih harga yang cepat pada putaran ini—bukan didorong oleh permintaan, melainkan oleh biaya pajak yang diteruskan ke hulu rantai industri hingga ke segmen bahan baku skrap tembaga. Laju pengiriman pemasok di tengah fluktuasi harga tembaga menunjukkan pola “buru-buru mencairkan dana”. Menjelang penyerahan kontrak berjangka bulan terdekat, selisih harga antarkontrak berjangka melebar menjadi 800 yuan/mt. Perusahaan pengguna skrap mengalihkan acuan harga ke kontrak September. Dengan kontrak berjangka yang jelas berada dalam tren turun, minat beli menjadi terbatas. Penawaran pemasok tidak berubah dari kemarin, dan transaksi pasar secara keseluruhan berjalan moderat.
Pada sisi pasokan impor, indikator harga yang dibayarkan untuk skrap tembaga luar negeri tetap berada di level tinggi. Deduksi untuk skrap tembaga impor terus meningkat dan biaya impor tetap tinggi. Meskipun persyaratan BIS AS tentang 100% penjualan domestik untuk black mass dan skrap tungsten tidak secara langsung menyangkut skrap tembaga, sinyal kebijakannya sudah jelas disampaikan. Tren pengetatan arus lintas batas skrap tembaga kadar tinggi pada dasarnya sudah terbentuk. Pasokan luar negeri tidak menunjukkan adanya peningkatan arus masuk yang nyata ke Tiongkok, sehingga hanya memberikan keringanan terbatas terhadap ketatnya pasokan domestik.
Secara keseluruhan, ketegangan inti di pasar skrap tembaga pekan ini semakin dalam dari “pasar yang didorong oleh restocking” pekan lalu menjadi “tekanan ganda akibat biaya faktur dan persediaan arbitrase.” Di permukaan, keunggulan substitusi skrap tembaga belum pernah terjadi sebelumnya, tetapi setelah tarif faktur termasuk pajak naik ke 12%, biaya aktual yang pada akhirnya ditanggung oleh perusahaan pengguna skrap tidak ikut turun, dan dividen selisih harga terserap oleh biaya pajak. Pada saat yang sama, persediaan yang diakumulasi produsen batang tembaga dari pembelian terkait arbitrase sebelumnya serta modal yang terikat di dalamnya membuat mereka kehilangan motivasi untuk terus mengejar harga tinggi dan membeli pada level yang tinggi. Pasar telah jatuh ke dalam keseimbangan lemah berupa “pemasok ingin segera menjual, produsen batang menunggu harga lebih rendah.” Jika pasar scrap tembaga terus mengalami kebuntuan di level tinggi dengan kondisi “pasokan bersedia menjual, permintaan tidak membeli,” pemulihan konsumsi fisik yang nyata akan memerlukan koreksi harga tembaga untuk melepaskan pesanan pengguna akhir, atau penurunan biaya faktur yang signifikan untuk membangun kembali margin laba yang wajar bagi produsen batang. Jika tidak, selisih harga yang “tinggi secara artifisial” antara katoda tembaga dan scrap tembaga akan tetap berlangsung, dan pelepasan substitusi scrap tembaga terhadap katoda tembaga akan tetap terbatas.
