8.14 Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM
Futures: Aluminium SHFE ditutup pada 24.010 yuan/mt, turun 0,62%. Harga turun di bawah MA5 (sekitar 24.160) namun tetap sedikit di atas MA10 (23.988,5). Dukungan MA jangka pendek sedang diuji, sementara MA30 (23.469,5) dan MA60 (23.699,67) jangka menengah tetap dalam susunan bullish. MACD: DIF=208,6, DEA=143,02, mempertahankan golden cross, tetapi histogram menyempit ke 131,17 (192,2 pada hari sebelumnya), menandai hari ketiga berturut-turut melemahnya momentum bullish. Volume transaksi naik tipis menjadi 53.000 lot, dengan divergensi pasar meningkat. Kisaran transaksi inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.800-24.400. Aluminium LME ditutup pada $3.235,5/mt, turun 0,08%. Harga turun di bawah MA5 (3.296,9) dan MA10 (3.271,2) namun tetap di atas MA30 (3.200,3). MA jangka pendek membentuk resistensi di atas, sementara dukungan jangka menengah tetap ada. Histogram MACD menyempit ke 20,22 (41,42 pada hari sebelumnya), dengan momentum bullish terus melemah. Kisaran transaksi inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.200-3.280.
Makro: PPI AS Juli datar secara MoM, sementara kenaikan YoY melambat ke 4,7% dari 5,5% pada Juni; PPI inti naik 0,2% MoM, di bawah ekspektasi 0,3%, dan kenaikan YoY turun ke 4,2%. Data ini menunjukkan tekanan inflasi AS semakin mereda, mendorong pelaku pasar semakin mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada September; perbedaan pandangan di internal The Fed terkait arah kebijakan moneter berikutnya makin terlihat terbuka. Presiden Fed Cleveland Hammack menegaskan kembali sikap hawkish, menilai tindakan diperlukan sekarang, serta memperingatkan risiko stabilitas keuangan seperti leverage pada US Treasury dan gelembung AI. Presiden Fed Richmond Barkin mendukung mempertahankan suku bunga, mengatakan inflasi terutama didorong guncangan sementara, namun memperingatkan investasi AI dan rantai pasok dapat membawa tekanan harga yang persisten.
Fundamental: Dari sisi pasokan, produksi aluminium mingguan Tiongkok selama sepekan terakhir pada dasarnya stabil, dan porsi aluminium cair naik 0,19 poin persentase secara MoM; di luar Tiongkok, seiring kemajuan berkelanjutan pada peningkatan kapasitas proyek baru dan dimulainya kembali produksi, pasokan aluminium diperkirakan terus meningkat. Namun, dalam jangka pendek, tren destocking global untuk aluminium ingot tetap tidak berubah. Dari sisi permintaan, industri pengolahan hilir berada pada musim sepi konsumsi tradisional, dengan tingkat operasi keseluruhan tertekan; biaya pengolahan billet aluminium terkoreksi, dan permintaan substitusi untuk aluminium ingot melemah. Dari sisi persediaan, persediaan sosial aluminium Tiongkok terus destocking pekan ini. Hingga Kamis ini, persediaan sosial aluminium ingot Tiongkok turun 19.000 mt dibanding Senin ini menjadi 898.000 mt, dan turun 35.000 mt secara WoW dibanding Kamis lalu. Dalam jangka pendek, persediaan aluminium ingot diperkirakan terus destocking, namun ada ekspektasi perlambatan destocking pada paruh kedua bulan ini. Dari sisi pasokan luar negeri, laporan laba semesteran UAE EGA mengungkap kemajuan pemulihan produksi di smelter aluminium Al Taweelah, yang ditutup setelah serangan pada 28 Maret. Dari total 1.262 pot, 18% telah dinyalakan kembali. Produksi diperkirakan kembali ke level sebelum insiden pada Q1 2027. Produksi kilang alumina pada H1 2026 turun tajam secara YoY, dan kapasitas pulih ke 50% dari level pra-insiden pada awal Juli.
Pasar aluminium primer: Pada awal perdagangan, pusat harga kontrak aluminium SHFE 2608 bergerak lebih rendah dibanding kemarin. Sentimen pembelian pasar membaik lebih lanjut, dan transaksi antar pedagang relatif aktif. Hari ini, pusat transaksi utama premi spot aluminium SHFE berada antara paritas dengan kontrak 08 hingga 08 +10 yuan/mt, sementara transaksi untuk 09 berada pada diskon 30 yuan/mt hingga 20 yuan/mt. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,18, naik 0,01 secara MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,3, naik 0,04 secara MoM. Futures aluminium sedikit terkoreksi. Hari ini, di pasar Tiongkok Tengah, kemauan beli perusahaan pengolahan hilir sedikit pulih, dan volume transaksi secara keseluruhan membaik. Sentimen pedagang besar untuk mempertahankan harga dan menahan penjualan tetap kuat, dan selisih harga penawaran antara pedagang besar dan kecil cukup lebar. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah berada di sekitar diskon 110–150 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 09. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Tengah adalah 3,06, turun 0,03 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,95, turun 0,02 MoM. Hari ini, futures berbalik turun tajam, dan spot di Tiongkok Selatan tetap lemah. Setelah jeda empat bulan, akumulasi persediaan kembali muncul, menimbulkan gangguan negatif terhadap ekspektasi pasar ke depan, dengan sentimen bearish berangsur muncul. Di tengah melemahnya harga absolut dan melemahnya spread harga spot-futures, setelah upaya singkat namun gagal dari pemegang barang untuk mempertahankan harga, mereka umumnya menurunkan penawaran untuk segera mencairkan posisi. Kuotasi arus utama berada pada diskon -20 hingga 0 yuan/mt, dan tingkat kelebihan pasokan yang beredar tidak berbeda dari saat reli tajam kemarin. Dari sisi permintaan, pembeli hilir secara bertahap mengisi ulang pada harga yang lebih rendah sambil tetap menunggu, dengan antusiasme terbatas. Pedagang masih lebih banyak menjual daripada membeli, dan pembelian hanya sesuai kebutuhan menjadi hambatan yang jelas. Pasokan dan permintaan sama-sama lemah, dan transaksi keseluruhan buruk. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 65 yuan/mt hingga 105 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608.
Bahan baku aluminium sekunder: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 24.120 yuan/mt, turun tajam 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar skrap aluminium Tiongkok turun seiring. Harga skrap aluminium tense turun 100 yuan/mt, sementara kawat aluminium bare bright dan skrap ekstrusi aluminium tanpa cat turun 200 yuan/mt. Terkait selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 13 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.310 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah sekitar 1.210 yuan/mt, kembali melebar WoW. Di tengah harga aluminium primer yang terus naik, skrap aluminium berfluktuasi dalam kisaran yang relatif terbatas, dan mekanisme transmisi harga terhambat, terutama dibatasi oleh dua faktor: pertama, pelemahan marginal permintaan hilir untuk paduan aluminium sekunder; dengan libur suhu tinggi yang bertepatan dengan musim sepi konsumsi tradisional, tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor terus menurun dan volume pesanan menyusut; kedua, persediaan bahan baku skrap paduan aluminium tempa seperti pintu dan jendela di Henan dan wilayah lain tetap tinggi, melemahkan elastisitas kenaikan harga skrap aluminium. Selain itu, pembatasan sisi pasokan dari kebijakan “reverse invoicing” berlanjut, dan kelangkaan skrap aluminium yang patuh dengan faktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Baru-baru ini, jendela impor membaik dibanding sebelumnya, dan pedagang menjadi lebih aktif dalam permintaan penawaran dan pembelian; kedatangan diperkirakan pada pertengahan hingga akhir Agustus, yang kemungkinan meningkatkan pasokan impor dalam jangka pendek. Karena libur suhu tinggi saat ini belum berakhir, perusahaan paduan aluminium cor hilir mempertahankan tingkat operasi rendah, dan pemulihan pesanan masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaatan skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan menjaga persediaan rendah, dan reli restocking terpusat masih perlu menunggu. Perlu dicatat, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah telah melebar menjadi 1.210 yuan/mt, dan keunggulan ekonomi skrap aluminium dibanding aluminium primer sedikit pulih. Diperkirakan pasar skrap aluminium akan mempertahankan pola fluktuasi level tinggi dalam kisaran sempit dalam jangka pendek, dengan lemahnya permintaan penggunaan akhir tetap menjadi faktor kunci yang menekan harga.
Paduan aluminium sekunder:Pasar spot: Hari ini, kuotasi pasar paduan aluminium umumnya turun, dengan SMM ADC12 turun 200 yuan/mt. Koreksi futures semakin membebani sentimen pasar spot, dan perusahaan umumnya mengikuti dengan menurunkan kuotasi. Permintaan hilir tetap berada di musim sepi, dengan sebagian perusahaan masih libur suhu tinggi atau beroperasi dengan beban berkurang; pesanan pengguna akhir dan permintaan pembelian lemah, dan pasar spot kekurangan momentum naik yang berkelanjutan. Namun, sisi biaya masih memberikan dukungan: harga skrap aluminium tetap relatif tinggi, sehingga ruang perusahaan untuk pemotongan harga lebih lanjut relatif terbatas. Pasar kekurangan dukungan kenaikan yang didorong permintaan, sementara penurunan dibatasi oleh biaya. Harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak mendatar dalam jangka pendek.
Prospek keseluruhan:Dari sisi makro, PPI dan PPI inti AS Juli sama-sama turun YoY, berada di bawah ekspektasi dan pembacaan sebelumnya, sehingga semakin meredakan tekanan inflasi. Ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada September direvisi turun, dan kekhawatiran pengetatan likuiditas mereda secara marginal. Dari sisi fundamental, persediaan ingot aluminium terus mengalami destocking, tetapi perlambatan diperkirakan terjadi pada paruh kedua bulan ini. Laju dimulainya kembali produksi di smelter aluminium Timur Tengah meningkat dibanding ekspektasi pasar sebelumnya, dan premi yang sebelumnya diperdagangkan untuk ketatnya pasokan menghadapi tekanan untuk mengembalikan kenaikan. Meski pemulihan makro dan destocking berlanjut pada paruh pertama Agustus mendukung harga aluminium yang lebih kuat, seiring pergeseran sentimen pasar, harga aluminium diperkirakan akan tertekan pada level tinggi dalam jangka pendek, dan ruang kenaikan akan dibatasi sampai batas tertentu oleh ekspektasi dimulainya kembali produksi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijak dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]
