8.14 Notulen Rapat Pagi SMM Aluminium
Futures: Aluminium SHFE ditutup pada 24.010 yuan/mt, turun 0,62%. Harga turun di bawah MA5 (sekitar 24.160) namun tetap sedikit di atas MA10 (23.988,5). Dukungan MA jangka pendek sedang diuji, sementara MA30 (23.469,5) dan MA60 (23.699,67) jangka menengah tetap dalam susunan bullish. MACD: DIF=208,6, DEA=143,02, mempertahankan golden cross, tetapi histogram menyempit ke 131,17 (192,2 pada hari sebelumnya), menandai hari ketiga berturut-turut melemahnya momentum bullish. Volume perdagangan naik tipis menjadi 53.000 lot, dengan divergensi pasar meningkat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.800–24.400. Aluminium LME ditutup pada $3.235,5/mt, turun 0,08%. Harga turun di bawah MA5 (3.296,9) dan MA10 (3.271,2) namun tetap di atas MA30 (3.200,3). MA jangka pendek membentuk resistensi di atas, sementara dukungan jangka menengah tetap ada. Histogram MACD menyempit ke 20,22 (41,42 pada hari sebelumnya), dengan momentum bullish terus melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.200–3.280.
Makro: PPI AS Juli datar secara MoM, sementara kenaikan YoY melambat ke 4,7% dari 5,5% pada Juni; PPI inti naik 0,2% MoM, di bawah ekspektasi 0,3%, dan kenaikan YoY turun ke 4,2%. Data ini menunjukkan tekanan inflasi AS semakin mereda, mendorong pelaku pasar semakin mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada September; perbedaan pandangan di internal The Fed terkait arah kebijakan moneter berikutnya semakin terlihat. Presiden Fed Cleveland Hammack menegaskan kembali sikap hawkish, menilai tindakan diperlukan sekarang, serta memperingatkan risiko stabilitas keuangan seperti leverage pada US Treasury dan gelembung AI. Presiden Fed Richmond Barkin mendukung mempertahankan suku bunga, menyatakan inflasi terutama didorong guncangan sementara, namun memperingatkan bahwa investasi AI dan rantai pasok dapat membawa tekanan harga yang persisten.
Fundamental: Dari sisi pasokan, produksi aluminium mingguan Tiongkok selama sepekan terakhir pada dasarnya stabil, dan porsi aluminium cair naik 0,19 poin persentase secara MoM; di luar Tiongkok, seiring kemajuan berkelanjutan pada peningkatan kapasitas proyek baru dan dimulainya kembali produksi, pasokan aluminium diperkirakan terus meningkat. Namun, dalam jangka pendek, tren destocking global untuk aluminium ingot tetap tidak berubah. Dari sisi permintaan, industri pengolahan hilir berada pada musim sepi konsumsi tradisional, dengan tingkat operasi keseluruhan tertekan; biaya pengolahan billet aluminium terkoreksi, dan permintaan substitusi untuk aluminium ingot melemah. Dari sisi persediaan, persediaan sosial aluminium Tiongkok terus destocking pekan ini. Hingga Kamis ini, persediaan sosial aluminium ingot Tiongkok turun 19.000 mt dari Senin ini menjadi 898.000 mt, dan turun 35.000 mt secara WoW dari Kamis lalu. Dalam jangka pendek, persediaan aluminium ingot diperkirakan terus destocking, namun ada ekspektasi perlambatan destocking pada paruh kedua bulan ini. Dari sisi pasokan luar negeri, laporan laba semesteran UAE EGA mengungkap progres pemulihan produksi di smelter aluminium Al Taweelah, yang ditutup setelah serangan pada 28 Maret. Dari total 1.262 pot di pabrik tersebut, 18% telah dihidupkan kembali. Produksi diperkirakan kembali ke level sebelum insiden pada Q1 2027. Produksi kilang alumina pada H1 2026 turun tajam secara YoY, dan kapasitas pulih ke 50% dari level sebelum insiden pada awal Juli.
Pasar aluminium primer: Pada awal perdagangan, pusat harga kontrak aluminium SHFE 2608 bergerak lebih rendah dibanding kemarin. Sentimen pembelian pasar semakin membaik, dan transaksi antar pedagang relatif aktif. Hari ini, pusat transaksi utama untuk premi spot aluminium SHFE berada antara paritas dengan kontrak 08 hingga 08 +10 yuan/mt, sementara transaksi untuk 09 berada pada diskon 30 yuan/mt hingga 20 yuan/mt. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,18, naik 0,01 secara MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,3, naik 0,04 secara MoM. Futures aluminium sedikit terkoreksi. Hari ini, di pasar Tiongkok Tengah, kemauan beli perusahaan pengolahan hilir sedikit pulih, dan volume transaksi secara keseluruhan membaik. Sentimen pedagang besar untuk mempertahankan harga dan menahan penjualan tetap kuat, dan selisih harga penawaran antara pedagang besar dan kecil cukup lebar. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah berada di sekitar diskon 110–150 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 09. Hari ini, indeks sentimen pengapalan pasar Tiongkok Tengah adalah 3,06, turun 0,03 secara bulanan; indeks sentimen pembelian 2,95, turun 0,02 secara bulanan. Hari ini, futures berbalik turun tajam, dan pasar spot di Tiongkok Selatan tetap lemah. Setelah jeda empat bulan, akumulasi persediaan kembali muncul, menimbulkan gangguan negatif terhadap ekspektasi pasar ke depan, dengan sentimen bearish berangsur terlihat. Dengan latar harga absolut yang lebih lemah serta spread spot-futures yang juga melemah, setelah upaya singkat namun tidak berhasil dari pemegang barang untuk mempertahankan harga, mereka umumnya menurunkan penawaran untuk segera mencairkan. Kuotasi arus utama berada pada diskon -20 hingga 0 yuan/mt, dan tingkat kelebihan pasokan di peredaran tidak berbeda dari saat reli tajam kemarin. Dari sisi permintaan, pembeli hilir secara bertahap melakukan pengisian ulang pada harga yang lebih rendah sambil tetap menunggu di pinggir, dengan antusiasme terbatas. Pedagang masih lebih banyak menjual daripada membeli, dan pembelian hanya sesuai kebutuhan menjadi hambatan yang jelas. Pasokan dan permintaan sama-sama lemah, dan transaksi keseluruhan buruk. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 65 yuan/mt hingga 105 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608.
Bahan baku aluminium sekunder: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 24.120 yuan/mt, turun tajam 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar skrap aluminium Tiongkok turun seiring. Harga skrap aluminium tense turun 100 yuan/mt, sementara kawat aluminium bare bright dan skrap ekstrusi aluminium bebas cat turun 200 yuan/mt. Terkait selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 13 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.310 yuan/mt, dan selisih antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 1.210 yuan/mt, kembali melebar secara mingguan. Di tengah harga aluminium primer yang terus naik, skrap aluminium berfluktuasi dalam kisaran yang relatif terbatas, dan mekanisme transmisi harga terhambat, terutama dibatasi oleh dua faktor: pertama, pelemahan marjinal permintaan paduan aluminium sekunder di hilir; libur suhu tinggi yang bertepatan dengan musim sepi konsumsi tradisional membuat tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor terus menurun dan volume pesanan menyusut; kedua, persediaan bahan baku skrap paduan aluminium tempa seperti pintu dan jendela di Henan dan wilayah lain tetap tinggi, melemahkan elastisitas kenaikan harga skrap aluminium. Selain itu, pembatasan sisi pasokan dari kebijakan “reverse invoicing” terus berlanjut, dan kelangkaan skrap aluminium yang sesuai dan memiliki faktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Baru-baru ini, jendela impor membaik dibanding sebelumnya, dan pedagang lebih aktif melakukan permintaan informasi dan pembelian; kedatangan barang diperkirakan pada pertengahan hingga akhir Agustus, yang kemungkinan memperbaiki pasokan impor dalam jangka pendek. Karena libur suhu tinggi saat ini belum berakhir, perusahaan paduan aluminium cor di hilir mempertahankan tingkat operasi rendah, dan pemulihan pesanan masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan menjaga persediaan rendah, dan reli pengisian ulang terpusat masih perlu menunggu. Perlu dicatat, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah telah melebar hingga 1.210 yuan/mt, dan keunggulan ekonomis skrap aluminium dibanding aluminium primer sedikit pulih. Diperkirakan pasar skrap aluminium akan mempertahankan pola fluktuasi level tinggi dalam kisaran sempit dalam jangka pendek, dengan lemahnya permintaan penggunaan akhir tetap menjadi faktor kunci yang menekan harga.
Paduan aluminium sekunder:Pasar spot: Hari ini, kuotasi pasar paduan aluminium umumnya turun, dengan SMM ADC12 turun 200 yuan/mt. Koreksi futures semakin menekan sentimen pasar spot, dan perusahaan pada umumnya mengikuti dengan menurunkan kuotasi. Permintaan hilir masih dalam musim sepi, dengan beberapa perusahaan masih menjalani libur suhu tinggi atau beroperasi dengan beban berkurang; pesanan pengguna akhir dan permintaan pembelian lemah, dan pasar spot kurang memiliki momentum naik yang berkelanjutan. Namun, sisi biaya masih memberi dukungan: harga skrap aluminium tetap tinggi secara umum, membuat ruang penurunan harga lebih lanjut bagi perusahaan relatif terbatas. Pasar kekurangan dukungan kenaikan yang didorong permintaan, sementara penurunan dibatasi oleh biaya. Harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak mendatar dalam jangka pendek.
Prospek keseluruhan:Dari sisi makro, PPI AS Juli dan PPI inti sama-sama turun secara tahunan, berada di bawah ekspektasi dan pembacaan sebelumnya, sehingga semakin meredakan tekanan inflasi. Ekspektasi pasar atas kenaikan suku bunga The Fed pada September direvisi turun, dan kekhawatiran terhadap pengetatan likuiditas mereda di margin. Dari sisi fundamental, persediaan ingot aluminium terus mengalami destocking, tetapi perlambatan diperkirakan pada paruh kedua bulan ini. Laju dimulainya kembali produksi di smelter aluminium Timur Tengah meningkat dibanding ekspektasi pasar sebelumnya, dan premi yang sebelumnya diperdagangkan karena pasokan ketat menghadapi tekanan untuk menghapus kenaikannya. Meski pemulihan makro dan destocking berlanjut pada paruh pertama Agustus mendukung harga aluminium yang lebih kuat, seiring pergeseran sentimen pasar, harga aluminium diperkirakan akan berada di bawah tekanan pada level tinggi dalam jangka pendek, dan ruang kenaikan akan dibatasi sampai tingkat tertentu oleh ekspektasi dimulainya kembali produksi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil klien tidak terkait dengan SMM.]
