Kontrak timah SHFE 2609 mundur karena pengurangan posisi, ditutup di 427.490, dengan arus keluar modal sebesar 221 juta [SMM Tin Morning Brief]

Futures

LME: timah LME tiga bulan pada perdagangan elektronik 13 Agustus ditutup sekitar $55.535/ton, turun $30 atau 0,05%; pada perdagangan Asia/Eropa sempat melonjak ke $56.100 (+0,96%; tertinggi $56.385), dan pada sesi AS melepas kenaikan di tengah sentimen makro — "Asia/Eropa melonjak, sesi AS melepas kenaikan" sangat sinkron dengan SHFE. Persediaan timah LME tercatat 5.535 ton pada 13 Agustus, turun 55 ton harian; waran terdaftar 4.685 ton, waran dibatalkan 850 ton, dan rasio waran dibatalkan 15,36% — "nada squeeze" dari persediaan rendah + pembatalan tinggi tetap utuh.

China (sesi siang 13 Agustus → sesi pagi 14 Agustus): timah SHFE 2609 ditutup pada sesi siang di 425.650 yuan/ton, turun 3.120 yuan atau 0,73%; dibuka di 432.860, dengan tertinggi 433.980 dan terendah 422.050; volume 175.729 lot, open interest 45.587 lot, turun 3.045 lot; hingga penutupan pukul 15.00, total aliran modal keluar mencapai 221 juta yuan.

Persediaan:

• Persediaan timah LME 5.535 ton (13 Agustus, -55 ton); rasio waran dibatalkan 15,36% mendekati ambang batas squeeze 20%, dan pasokan yang dapat diserahkan di luar China terus mengetat;

• waran timah SHFE 5.128 ton pada 13 Agustus, turun 71 ton harian (Shanghai -39 menjadi 1.907; Guangdong -32 menjadi 3.163; Jiangsu 58 tetap), dengan persediaan mingguan 5.063 ton (-63 ton);

Makro: setelah data CPI yang lunak, probabilitas kenaikan suku bunga adalah 40,1%; malam ini pukul 20.30, PPI AS Juli + klaim pengangguran awal akan menguji lebih lanjut penilaian "tidak ada kenaikan"

(1) CPI Juli lunak, dan probabilitas kenaikan suku bunga September turun menjadi 40,1%. CPI AS Juli naik 3,4% YoY (sebelumnya 3,5%) dan 0,1% MoM (sebelumnya -0,4%); CPI inti naik 2,5% YoY (sebelumnya 2,6%, terendah dalam lebih dari empat tahun) dan 0,2% MoM (sebelumnya 0). CME FedWatch: Probabilitas suku bunga tidak berubah pada September 59,9%, probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 bp 40,1%; hingga Oktober, probabilitas suku bunga tidak berubah 45,3%, probabilitas kenaikan kumulatif 25 bp 44,9%, probabilitas kenaikan kumulatif 50 bp 9,8%.

(2) “Juru bisik The Fed” Timiraos: Laporan inflasi Juli sejalan dengan ekspektasi, mengurangi tekanan bagi The Fed AS untuk menaikkan suku bunga bulan depan, tetapi tidak memberikan banyak panduan yang jelas mengenai prospek suku bunga jangka panjang. Xiong Yuan dari Guosheng Securities: Laju bulanan yang disetahunkan tiga bulan untuk CPI inti turun dari 2,3% pada Juni menjadi 1,6%, dan tekanan inflasi endogen mereda; dengan menggabungkan nonfarm payrolls dan CPI, The Fed kemungkinan besar tidak akan menaikkan maupun memangkas suku bunga tahun ini. Sikap hawkish Warsh/Kashkari belum mereda, tetapi “alasan mendesak untuk kenaikan suku bunga sulit ditemukan.”

(3) Malam ini pukul 20:30, PPI AS Juli dan klaim tunjangan pengangguran awal untuk pekan yang berakhir pada 8 Agustus akan menjadi acuan berikutnya setelah CPI untuk memvalidasi persistensi “inflasi ringan”; tidak akan ada rapat FOMC pada Agustus (simposium Jackson Hole akan diadakan di Wyoming pada Agustus), dan sebelum rapat FOMC September juga akan ada tiga laporan: PCE Agustus (29/8), nonfarm payrolls Agustus (4/9), dan CPI Agustus (11/9).

(4) Geopolitik dan rantai AI: situasi di Selat Hormuz masih bergejolak (Iran membantah adanya pembukaan penuh, dan pasukan AS dilaporkan menembaki kapal-kapal yang terkait Iran), dan ketidakpastian harga minyak belum hilang; laba bersih semester I Foxconn Industrial Internet naik 96%, belanja modal server AI tetap tinggi, dan “solder alpha” timah memberikan dukungan jangka menengah dan panjang.

Fundamental: penghentian total Yinman + batas 50% Negara Wa, dengan kendala pasokan yang ketat masih berlaku

(1) Operasi penambangan, pemrosesan, dan tailing Yinman Mining semuanya ditangguhkan, dan durasi penghentiannya belum diputuskan. Xingye Silver & Tin mengumumkan pada 31 Juli bahwa seluruh sistem penambangan, pemrosesan, dan tailing miliknya telah berhenti berproduksi, dan stok penyangga bijih permukaan 350.000 ton tidak lagi efektif; untuk tambang timah-perak utama dengan kapasitas penambangan dan pemrosesan sebesar 1,65 juta ton per tahun, penghentian singkat 1–2 bulan diperkirakan memengaruhi sekitar 1.000 ton kandungan logam timah (setara dengan 3%–4% dari konsentrat timah China); jika investigasi/perbaikan berlanjut hingga kuartal IV, defisit pasokan bijih domestik akan semakin melebar.

(2) “Batas 50%” Negara Wa tetap tidak berubah: batas atas pemulihan produksi setahun penuh terkunci pada 40%–50% dari level sebelum larangan, dan pemulihan produksi penuh ditunda hingga 2027; pembebanan biaya pemompaan air Februari (kenaikan 5% pada ekspor + pajak natura 30% yang lama = total 35%) menaikkan biaya tambang, dan ledakan pabrik bahan peledak Panghsang pada April mengganggu rantai pasokan bahan peledak; ekspor bijih timah bulanan Myanmar ke Tiongkok pulih ke atas 6.000 mt pada Juli, masih hanya 40%–50% dari level normal.

Pasar spot (rekap 13/8 + estimasi pagi 14/8)

Perdagangan: “Pelaku pasar spot bearish dan wait and see, sementara restoking keseluruhan yang didorong oleh permintaan esensial telah menjadi arus utama.” Setelah pasar berjangka terkoreksi dari 433.000 pada sesi malam 12 Agustus ke sekitar 425.000 pada sesi siang 13 Agustus, pelaku hilir dan pengguna akhir mengajukan permintaan harga di kisaran 422.000–425.000, dan keinginan mereka untuk mengunci harga meningkat dari awal periode; sejumlah pabrik solder dan perusahaan elektronik menyelesaikan transaksi lot kecil pada pagi hari; namun, setelah pasar berjangka sesi sore bergerak di sekitar 425.000, pembelian lanjutan kembali mereda. Sepanjang hari merupakan “pelepasan permintaan kaku setelah mundur dari level tinggi, bukan awal dari restoking aktif”—elektronik konsumen biasa dan solder konvensional tetap berada dalam mode wait and see di luar musim, dengan hanya pembelian kaku yang dipertahankan; permintaan solder kelas atas untuk server AI dan pengemasan lanjutan tetap resilien tetapi tidak cukup dalam jangka pendek untuk mendorong volume kargo spot.

[Pernyataan sumber data: Kecuali informasi publik, semua data lainnya diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, serta hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien wajib mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Segala keputusan yang diambil klien tidak terkait dengan SMM]