Permintaan rollover pra-pengiriman menekan premi, harga tembaga berkonsolidasi di level tinggi, pengadaan tepat waktu di hilir [SMM Copper Morning Brief]

Rabu, 12 Agustus 2026
Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.208/ton, berfluktuasi dan menyentuh tertinggi $14.218/ton di sesi awal, lalu melayang lebih rendah sepanjang sisa sesi, turun ke $14.142/ton menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada $14.153/ton, naik 0,23%. Volume perdagangan mencapai 15.700 lot, dan posisi terbuka berada di 261.000 lot, meningkat 2.675 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan peningkatan posisi jual. Kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif dibuka pada 108.200 yuan/ton semalam. Di sesi awal, pusat harganya naik ke 108.320 yuan/ton, lalu melayang lebih rendah ke terendah 107.900 yuan/ton, dan akhirnya ditutup pada 108.000 yuan/ton, naik 0,04%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan posisi terbuka berada di 213.000 lot, menurun 1.714 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan penurunan posisi jual.
[Ringkasan Rapat Pagi SMM Tembaga] Berita:
(1) Menurut sebuah laporan, Perpetua Resources mengumumkan pada tanggal 6 bahwa mereka telah mengidentifikasi beberapa target eksplorasi emas-antimon di proyek Stibnite di Idaho, yang dapat memperluas batas pit yang diizinkan, dan juga menemukan petunjuk mineralisasi tungsten. Tungsten adalah mineral kritis dengan titik leleh tertinggi dan densitas sangat tinggi di antara semua logam, menjadikannya penting untuk industri berat, teknik kedirgantaraan, elektronik canggih, dan senjata seperti proyektil penembus lapis baja. AS menghentikan produksi tungsten pada 2015. AS sebelumnya menambang tungsten, tetapi menjadi tidak menguntungkan karena harga tungsten yang rendah.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 11 Agustus, kontrak tembaga SHFE 2608 secara keseluruhan menunjukkan penurunan setelah kenaikan cepat lalu rebound. Kontrak dibuka pada 108.220 yuan/ton, naik cepat dan terutama diperdagangkan antara 108.500-108.650 yuan/ton, lalu turun ke 108.370 yuan/ton, stabil lalu naik lagi, menyentuh tertinggi 108.730 yuan/ton selama sesi, dan ditutup pada 108.620 yuan/ton. Spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berkisar antara 300-360 yuan/ton, dan margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 berada pada kerugian 1.720-1.560 yuan/ton. Di wilayah Shanghai, sentimen penjualan tembaga elektrolitik adalah 3,06, naik 0,35 dari hari sebelumnya, dan sentimen pembelian adalah 2,73, naik 0,16 dari hari sebelumnya. Data historis dapat ditemukan di basis data. Melihat ke depan hingga hari ini, seiring mendekati pengiriman, spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya semakin melebar di atas 300-400 yuan/ton, meningkatkan biaya pemasok untuk menggulirkan posisi dan memperkuat keinginan mereka untuk menjual kargo spot, sehingga memberikan tekanan signifikan pada premi terhadap kontrak bulan depan. Sentimen penjualan dan pembelian intra-hari pulih dari kemarin, tetapi dengan pusat harga berjangka tembaga SHFE naik di atas 108.000 yuan/ton, pengguna hilir masih terutama melakukan pembelian tepat waktu dan memiliki penerimaan terbatas terhadap penawaran harga tinggi. Sementara itu, beberapa tembaga kualitas standar telah turun ke diskon 10 yuan/ton terhadap paritas, diskon untuk tembaga non-terdaftar semakin melebar, dan kargo harga rendah terus menekan penawaran tembaga kualitas standar arus utama. Secara keseluruhan, di bawah efek gabungan dari pelebaran spread backwardation, keinginan penjualan pemasok yang menguat menjelang pengiriman, dan harga tembaga tinggi yang meredam konsumsi, pusat harga spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 diperkirakan akan turun lebih jauh hari ini, mungkin berubah menjadi diskon.
(2) Guangdong: Pada 11 Agustus, spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga berkualitas tinggi berada pada 100 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar berada pada premi 10 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW berada pada diskon 50 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 108.565 yuan/ton, naik 620 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 108.460 yuan/ton, naik 625 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen pembelian untuk tembaga elektrolitik di Guangdong adalah 2,31, turun 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara indeks sentimen penjualan adalah 2,92, naik 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat dikueri dari basis data). Secara keseluruhan, spread harga antara kontrak berjangka melebar tajam dan harga tembaga terus naik, membuat perdagangan spot sepi.
(3) Tembaga impor: Pada 11 Agustus, harga rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $99/mt (rentang harga: $93-105/mt); harga rata-rata B/L turun $2/mt menjadi $95/mt (rentang harga: $90-100/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $2/mt menjadi $63/mt (rentang harga: $58-68/mt). Kuotasi merujuk pada kargo yang tiba dari Agustus hingga awal September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 11 Agustus pukul 11.30, harga penutupan berjangka adalah 108.620 yuan/mt, naik 850 yuan/mt dari hari sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 60 yuan/mt, turun 20 yuan/mt; harga bahan baku tembaga sekunder tetap; indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,77, sementara indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,86; selisih harga katoda tembaga-skrap adalah 5.234 yuan/mt, naik 830 yuan/mt; selisih harga batang katoda-batang skrap adalah 2.080 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga kembali melonjak, sementara perusahaan pemanfaat skrap terus menerus membeli bahan baku tembaga sekunder dari pasar selama dua minggu terakhir, sehingga stok bahan baku melimpah. Mengingat harga tembaga yang saat ini tinggi, keinginan pembelian mereka sangat lemah.

Harga: Dari sisi makro, Qatar menyatakan bahwa negosiasi antara Oman dan Iran telah memasuki tahap lanjutan, dan Pakistan mengatakan AS dan Iran hampir mencapai kesepakatan; Trump menuduh Iran kurang tulus dan mengancam tindakan militer, helikopter AS menembaki kapal kargo menuju Iran, pasukan Houthi menyerang target terkait Arab Saudi di Yaman dan menyatakan kesediaan untuk berdialog dengan Arab Saudi dalam kondisi tertentu. Ketidakpastian yang terus berlangsung di Timur Tengah terus mengganggu pasar, dan harga tembaga mempertahankan tren konsolidasi. Dari sisi fundamental, menjelang tanggal penyerahan, lebih banyak pengiriman muncul di sisi pasokan, sehingga ketersediaan spot sedikit melonggar. Namun, tembaga berkualitas tinggi dan tembaga SX-EW tetap ketat, sehingga terjadi divergensi struktural secara keseluruhan. Dari sisi permintaan, lonjakan harga tembaga yang terus-menerus menekan aktivitas, sehingga pengguna hilir hanya melakukan pembelian sesuai kebutuhan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berkonsolidasi dalam kisaran sempit dengan nada lemah hari ini.
[Informasi ini hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]