[SMM Briefing Pagi Nikel] CPI Juli naik 0,5% YoY, CPI inti naik 0,9% YoY, kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan bergerak sideways pada awal perdagangan.

Catatan Rapat Pagi 8.11

Topik Hangat Pasar:

Pada 10 Agustus, Indonesia mengumumkan bahwa setelah menyelesaikan kontroversi terkait unsur tanah jarang (LTJ), hampir 400.000 metrik ton produk mineral (termasuk produk nikel) telah disetujui untuk diekspor, dan lebih dari 100 kapal telah kembali beroperasi. Kepala Kantor Staf Kepresidenan Dudung Abdurachman menyatakan: "Ekspor yang terhambat akibat perbedaan interpretasi regulasi terkait LTJ telah teratasi, dan aktivitas pengiriman kembali berjalan. Masalahnya sudah selesai, dan 100 kapal kembali beroperasi." Sebelumnya, pada 3 Agustus, pemerintah Indonesia mengklarifikasi bahwa pembatasan ekspor LTJ terutama menyasar produk LTJ murni, sementara LTJ yang terdapat sebagai unsur ikutan dalam produk mineral seperti nikel masih dapat diekspor. SMM meyakini bahwa perkembangan ini diharapkan dapat meredakan keterlambatan pengiriman sebelumnya dan mengurangi ketidakpastian regulasi ekspor, namun standar kandungan LTJ serta prosedur inspeksi dan verifikasi masih memerlukan klarifikasi lebih lanjut.

Makro:

(1) Data yang dirilis oleh Biro Statistik Nasional (NBS) menunjukkan bahwa pada bulan Juli, dipengaruhi oleh faktor impor, Indeks Harga Konsumen (IHK) turun tipis 0,1% MoM namun naik 0,5% YoY. IHK inti, tidak termasuk harga pangan dan energi, naik 0,3% MoM dan 0,9% YoY. Secara keseluruhan, IHK mempertahankan tren kenaikan yang moderat.

(2) Jumlah tenaga kerja nonpertanian AS secara tak terduga turun 23.000 pada bulan Juli secara penyesuaian musiman, menandai penurunan pertama sejak Februari; tingkat pengangguran sedikit turun menjadi 4,1%, level terendah sejak Juni 2025.

Pasar Spot:

Pada 10 Agustus, nikel rafinasi SMM #1 rata-rata 130.450 yuan/mt, naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Terkait premi spot, nikel rafinasi Jinchuan #1 rata-rata 1.300 yuan/mt, datar dari hari sebelumnya, dengan merek domestik utama nikel elektrodeposisi berkisar antara -200 hingga 400 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE paling aktif (2609) bergerak sideways pada perdagangan awal, menutup sesi pagi pada 129.570 yuan/mt, naik 0,33%.

Harga nikel saat ini berada dalam kondisi yang sangat tidak pasti, ditandai oleh fluktuasi liar ekspektasi kebijakan yang terkait dengan hambatan makro dan risiko geopolitik. Harga diperkirakan akan tetap berfluktuasi liar dalam jangka pendek, dengan kontrak nikel SHFE paling aktif kemungkinan berkisar antara 125.000–133.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Pada 10 Agustus, rata-rata nikel sulfat kelas baterai SMM tidak berubah.

Sisi biaya, harga nikel sedikit menguat di tengah maraknya berita tentang kuota bijih nikel Indonesia, sementara biaya produksi spot nikel sulfat sedikit menurun. Sisi pasokan, pola pasokan ketat untuk produk antara tetap tidak berubah, dengan kewajiban pembayaran MHP dan harga bahan baku seperti asam sulfat masih di tingkat tinggi, dan beberapa perusahaan cenderung menahan harga di tengah penguatan harga nikel. Sisi permintaan, beberapa perusahaan hilir baru-baru ini mengandalkan terutama pada pasokan kontrak jangka panjang, dengan sentimen lemah untuk membangun persediaan pesanan spot, sehingga penerimaan terhadap harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk pabrik peleburan garam nikel hulu adalah 1,9, sementara Faktor Sentimen Pembelian untuk pabrik prekursor hilir adalah 2,5. Faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi adalah 2,5 (data historis dapat diakses dari basis data).

Ke depannya, aktivitas pasar pesanan spot jangka pendek diperkirakan akan lesu, dengan harga nikel sulfat di bawah tekanan secara keseluruhan.

NPI

Berita 10 Agustus: Faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM tercatat 1,95, tidak berubah dibandingkan bulan lalu. Faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2,06, tidak berubah, sementara faktor sentimen hilir adalah 1,84, tidak berubah. Pola tarik-menarik pasar masih berlanjut di pasar spot, dengan harga penawaran dari pemasok tetap di tingkat yang relatif tinggi. Beberapa sumber bijih berjangka tercatat transaksi kuat, tetapi volume perdagangan keseluruhan terbatas. Pembeli hilir tetap bersikap hati-hati, dengan tingkat harga yang dapat diterima di pabrik baja masih menunjukkan selisih harga tertentu terhadap penawaran pemasok. Penerimaan terhadap kargo berharga tinggi terbatas, aktivitas perdagangan pasar secara keseluruhan moderat, dan harga kemungkinan akan terkonsolidasi dalam jangka pendek.

Baja Tahan Karat

Menurut laporan SMM 10 Agustus, kontrak berjangka SS sedikit terkoreksi. Selama sesi malam Jumat, SS melemah, tetapi setelah pembukaan pada hari Senin, sebagian besar mempertahankan pola konsolidasi stabil. Pada penutupan, kontrak SS paling aktif diperdagangkan diselesaikan di 14.615 yuan/mt. Di pasar spot, fluktuasi kontrak berjangka SS terbatas, dan penawaran spot pedagang sebagian besar tetap stabil. Namun, karena permintaan masih dalam musim sepi dan dampak cuaca topan, transaksi tetap lesu.

Kontrak berjangka SS yang paling banyak diperdagangkan. Per pukul 10.15 pagi, SS2610 berada di 14.655 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada di kisaran 315-665 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi stabil; harga rata-rata koil canai dingin 304/2B tanpa trim stabil di Wuxi dan datar di Foshan; harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi datar; penawaran koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi datar; dan harga koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.

Minggu ini, kontrak berjangka baja nirkarat diguncang oleh berita industri dan aliran modal, menunjukkan pola keseluruhan ayunan liar di tengah tarik-menarik sengit antara pembeli dan penjual. Selama seminggu, berita berulang tentang kuota tambahan bijih nikel RKAB di Indonesia terus mengganggu ekspektasi pasar, dan ditambah dengan pergeseran aliran modal berjangka, SS berjangka naik terlebih dahulu sebelum mengembalikan keuntungan. Pertengahan minggu, harga sempat menguji level 15.100 yuan/mt, tetapi karena ekspektasi kenaikan kuota bijih nikel meningkat, kepercayaan pembeli memudar, mendorong kontrak berjangka kembali lesu. Dengan ayunan liar secara keseluruhan, sentimen perdagangan pasar terus berubah. Pasar spot menunjukkan pola pergerakan spot yang didorong lemah oleh kontrak berjangka dan dinamika pasokan-permintaan yang pada dasarnya seimbang, dengan harga bergerak sideways secara keseluruhan dan kesulitan mencari arah. Pasar masih berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, dan suhu tinggi musim panas yang terus-menerus terus menekan laju pemrosesan dan konstruksi hilir, membuat pelepasan permintaan pengguna akhir lemah dan kepercayaan pasar secara keseluruhan tidak memadai. Selama seminggu, transaksi spot hanya menunjukkan pemulihan periodik ketika kontrak berjangka menguat; setelah kontrak berjangka mundur, kemauan beli hilir mendingin dengan cepat, dan transaksi di pasar melemah lagi, sementara sentimen wait-and-see yang hati-hati dari pengguna akhir terus meningkat. Namun, harga spot tidak melemah secara signifikan seiring dengan kontrak berjangka, karena faktor pendukung inti tetap memadai: pertama, harga bahan baku berbasis nikel NPI tetap kokoh, memberikan dukungan kuat pada biaya produksi baja nirkarat; kedua, pabrik baja arus utama bertekad mempertahankan harga tetap kokoh, menstabilkan pusat harga spot dari sisi pabrik; ketiga, inventaris sosial baja nirkarat saat ini berada dalam kisaran yang relatif wajar dengan tekanan pengurangan stok terbatas, dan pasokan serta permintaan pada dasarnya seimbang. Secara keseluruhan, pekan ini pasar baja nirkarat menampilkan pola divergen di mana harga berjangka terkonsolidasi dalam nada tenang sementara harga spot tetap kokoh dan menahan penurunan. Dalam jangka pendek, lemahnya permintaan musim sepi dan lambatnya pengadaan pengguna akhir merupakan hambatan inti yang menekan kenaikan harga; ditambah dengan peningkatan produksi baja nirkarat pada Agustus, tekanan destok pasar secara bertahap meningkat, sehingga momentum kenaikan harga tidak memadai. Untuk jangka menengah dan panjang, ekspektasi mendekati musim puncak perlahan memanas, dan dengan dukungan biaya yang kuat serta tekanan inventaris yang rendah, prospek pasar secara keseluruhan cukup bullish, sementara ruang penurunan harga juga terbatas. Ke depan, pasar kemungkinan bergerak sideways, dengan fokus utama pada progres persetujuan kuota bijih nikel Indonesia, irama fluktuasi SS berjangka, pemulihan permintaan riil di luar musim, serta dinamika produksi pabrik baja.

Bijih nikel:

Pasar Filipina:

Secara harga, harga bijih nikel Filipina secara umum stabil pekan ini. Namun, seiring pasokan tambang yang terus meningkat sementara permintaan pembelian hilir masih relatif lemah, sentimen pasar bearish perlahan menguat. Saat ini kuotasi CIF China utama berkisar sekitar $46/wmt untuk bijih Ni 1,3%, $56,5/wmt untuk Ni 1,4%, dan $64,5/wmt untuk Ni 1,5%, semuanya datar secara mingguan. Tarif pengiriman di rute utama Filipina stabil pekan ini, dengan Surigao ke Lianyungang $14,5/wmt, Surigao ke Ningde $13,5/wmt, Zambales ke Lianyungang $12,75/wmt, dan Zambales ke Ningde $12,25/wmt. Meski tarif pengiriman stabil, pabrik peleburan hilir di Tiongkok memegang tingkat inventaris yang cukup, sehingga permintaan restok terbatas dan pengadaan tetap hati-hati.

Secara cuaca, kondisi di area tambang nikel utama Filipina umumnya baik. Cuaca di Palawan dan Pulau Homonhon stabil, dengan aktivitas penambangan dan pemuatan tidak terlalu terpengaruh. Zambales memiliki risiko cuaca tertinggi, dengan hujan deras, peringatan banjir, dan angin kencang berpotensi menyebabkan gangguan singkat pada beberapa operasi tambang, transportasi darat, dan pekerjaan pelabuhan. Secara keseluruhan, dampak cuaca terutama terkonsentrasi di Zambales, dengan pengaruh terbatas pada total pasokan dan logistik bijih nikel Filipina.

Dari sisi penawaran-permintaan dan sentimen pasar, pasar bijih nikel Filipina tetap berada dalam pola peningkatan pasokan dan permintaan yang lemah. Meskipun musim hujan, aktivitas penambangan, transportasi, dan pemuatan secara keseluruhan tetap stabil, hanya beberapa wilayah yang mungkin mengalami dampak jangka pendek akibat hujan lebat. Pengiriman dari tambang terus berjalan normal, dan pasokan spot terus meningkat. Di sisi permintaan, pabrik peleburan hilir Tiongkok memiliki tingkat persediaan yang tinggi, dengan pengadaan masih terutama berdasarkan pembelian sesuai kebutuhan (just-in-time), sehingga aktivitas perdagangan pasar rendah.

Sementara itu, sebagian besar tambang Filipina tetap memiliki keinginan kuat untuk menawarkan harga tinggi dan enggan menurunkan harga secara signifikan selama negosiasi, terutama didorong oleh kenaikan biaya angkut dan produksi. Namun, di tengah pasokan yang melimpah dan peningkatan permintaan yang terbatas, harga bijih nikel kadar rendah menghadapi tekanan turun yang semakin besar. Harga bijih nikel kadar tinggi tetap relatif kuat, terutama didukung oleh permintaan pengadaan yang stabil dari beberapa pabrik peleburan NPI dan dinamika pasokan-permintaan yang semakin ketat untuk NPI kadar tinggi.

Ke depan, pasar bijih nikel Filipina diperkirakan akan mempertahankan pasokan yang relatif melimpah selama minggu mendatang. Produksi tambang dan pengiriman ekspor diperkirakan tetap normal, sehingga pasokan spot di pasar masih longgar. Pembeli hilir diperkirakan akan terus melakukan pengadaan sesuai kebutuhan, dengan sedikit peningkatan signifikan dalam aktivitas perdagangan secara keseluruhan. Dengan latar belakang pasokan yang memadai dan pemulihan permintaan yang lambat, harga bijih nikel kadar rendah diperkirakan akan tetap tertekan, dan sentimen pasar secara keseluruhan tetap hati-hati.

Pasar Indonesia:

Dari sisi harga, ini adalah minggu pertama setelah mekanisme penetapan harga HMA paruh pertama Agustus berlaku, dengan HMA sebesar $16.646/mt. Tanpa perubahan pada HPM, harga bijih nikel lokal Indonesia secara umum stabil. Untuk limonit, bijih Ni 1,2% CIF sekitar $29/wmt, dan bijih Ni 1,3% sekitar $31/wmt; untuk bijih saprolit, bijih Ni 1,4% sekitar $52,6/wmt, dan bijih Ni 1,5% sekitar $60/wmt. Namun, karena pasokan pasar yang masih melimpah dan persediaan pabrik peleburan yang tinggi, harga transaksi bijih nikel lokal aktual sebagian besar tetap stabil secara WoW. Dalam jangka pendek, dengan pasokan yang melimpah dan pengadaan yang hati-hati, harga bijih nikel lokal Indonesia diperkirakan tetap stabil. Seiring berjalannya proyek-proyek baru secara bertahap, harga pasar dapat menyesuaikan berdasarkan perubahan pasokan-permintaan.

Dari segi cuaca, kondisi di wilayah utama penghasil bijih nikel Indonesia secara umum terkendali. Morowali, Konawe, dan Pulau Obi mengalami curah hujan terbatas, dengan dampak yang relatif kecil terhadap penambangan dan logistik; Halmahera tetap menjadi wilayah dengan curah hujan tinggi, di mana hujan deras lokal dapat menyebabkan gangguan singkat pada operasi penambangan, transportasi, dan pelabuhan. Secara keseluruhan, dampak faktor cuaca terhadap pasokan dan logistik bijih nikel Indonesia tetap relatif terbatas.

Dari sisi pasokan-permintaan dan sentimen pasar, pasar bijih nikel lokal Indonesia mempertahankan pola pasokan yang longgar secara keseluruhan. Inventori bijih saprolit terus sedikit meningkat, sementara seiring beberapa proyek HPAL secara bertahap meningkatkan produksi, inventori limonit menurun, tetapi tingkat inventori secara keseluruhan masih dapat mendukung sekitar dua bulan permintaan produksi. Saat ini, harga transaksi domestik utama untuk bijih nikel kadar rendah sekitar US$31 per wmt. Karena permintaan yang lebih kuat untuk bijih kadar tinggi dari hilir, aktivitas perdagangan limonit tetap rendah, dan harga transaksi aktual jauh di bawah HPM. Sementara itu, beberapa smelter RKEF telah menaikkan persyaratan kadar umpan tungku menjadi Ni 1,45%–1,50%, semakin mengurangi permintaan bijih nikel kadar rendah.

Pasar terus memantau status persetujuan kuota RKAB tambahan di Indonesia. Dilaporkan bahwa sebuah penambang nikel besar diperkirakan akan memperoleh kuota tambahan sekitar puluhan juta metrik ton pada paruh kedua tahun 2026. Jika disetujui secara resmi oleh ESDM kemudian, hal ini akan semakin meningkatkan pasokan bahan baku untuk sektor peleburan. Secara keseluruhan, dengan latar belakang pasokan melimpah, inventori tinggi, dan pembelian yang hati-hati, harga bijih nikel Indonesia masih menghadapi tekanan penurunan dalam jangka pendek.