Pengetatan Likuiditas Membebani Selera Risiko; Pengurangan Stok Mendukung Harga Aluminium Tetap Bertahan Baik [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

8.11 Notulen Rapat Pagi SMM Aluminium

Futures: Aluminium SHFE ditutup pada 24.190 yuan/mt, naik 0,64%, mencetak level tertinggi terbaru. Harga berada jauh di atas seluruh rata-rata bergerak utama (MA5=23.998, MA10=23.815, MA30=23.312, MA60=23.720), dengan susunan MA yang bullish dan tren naik jangka menengah yang jelas. Indikator MACD menunjukkan DIF=184,13 dan DEA=75,84, mempertahankan golden cross di atas garis nol, sementara histogram melebar ke 216,59, menandakan momentum bullish terus menguat. Volume transaksi turun tipis menjadi 43.800 lot, menunjukkan sedikit divergensi antara volume dan harga. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.800–24.500. Aluminium LME ditutup pada $3.346,5/mt, naik 0,34%, melanjutkan penguatan. Harga berada jauh di atas seluruh rata-rata bergerak utama (MA5=3.292,9, MA10=3.247,35, MA30=3.183,2), dengan susunan MA yang bullish dan tren naik jangka menengah tetap utuh. Histogram MACD melebar ke 50,83 (40,30 pada hari sebelumnya), dengan momentum bullish terus menguat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.320–3.380.

Makro: Presiden AS Trump mengatakan Iran mencari kompensasi atas kerugian yang dialami dalam lima bulan terakhir konflik militer, dan AS juga menuntut kompensasi dari Iran, serta telah menginstruksikan perwakilan untuk secara tegas memasukkan tuntutan ini ke dalam semua negosiasi mendatang; seiring imbal hasil US Treasury 30 tahun naik ke level tertinggi 19 tahun di 5,27%, imbal hasil US Treasury 10 tahun mencapai 4,75%, kembali mendekati 5%.

Fundamental: Dari sisi pasokan, produksi aluminium mingguan Tiongkok pada pekan ini pada dasarnya stabil, sementara porsi aluminium cair naik 0,19 poin persentase dibanding bulan sebelumnya; di luar Tiongkok, di tengah kemajuan berkelanjutan peningkatan kapasitas proyek-proyek baru dan berlanjutnya pemulihan produksi, pasokan aluminium diperkirakan terus meningkat. Namun, dalam jangka pendek, tren destocking global untuk aluminium ingot tetap tidak berubah. Dari sisi permintaan, industri pengolahan hilir berada pada musim sepi konsumsi tradisional, dengan tingkat operasi keseluruhan tertekan; biaya pengolahan billet aluminium terkoreksi, dan permintaan substitusi untuk aluminium ingot melemah. Dari sisi persediaan, persediaan sosial aluminium di Tiongkok minggu ini terus mengalami destocking. Hingga Senin ini, persediaan sosial ingot aluminium di Tiongkok turun 16.000 mt dibanding Kamis lalu menjadi 917.000 mt, turun 41.000 mt dibanding Senin lalu, dengan laju destocking semakin menyempit; sementara itu, persediaan billet aluminium sedikit naik, dengan penambahan persediaan 4.000 mt WoW. Dalam jangka pendek, persediaan ingot aluminium diperkirakan akan terus destocking.

Pasar aluminium primer: Pada perdagangan awal, kontrak aluminium SHFE 2608 tetap diperdagangkan pada level tinggi. Harga di atas 24.000 yuan/mt agak menahan pembelian hilir, sementara transaksi antar pedagang relatif aktif. Hari ini, pusat transaksi utama untuk premi spot aluminium SHFE berada di kisaran 8–40 yuan/mt dan 08–20 yuan/mt. Seiring futures aluminium SHFE terus naik, sentimen transaksi spot di pasar Tiongkok Tengah sedikit mendingin. Terbatas oleh pesanan yang tidak memadai dan kenaikan harga aluminium yang berlanjut, perusahaan pengolahan hilir menunjukkan kemauan beli yang lemah, dengan hanya perusahaan perdagangan yang melakukan arbitrase di pasar spot dan futures yang melakukan pembelian. Namun, dengan latar belakang premi yang menyempit cepat, penjual meningkatkan pengapalan dan kekuatan penawaran melemah sedikit. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah terkonsentrasi pada diskon 120–140 yuan/mt terhadap kontrak SHFE Agustus. Hari ini, harga aluminium melanjutkan kenaikan, dan pasar spot stabil serta membaik. Kedatangan barang aktual tetap terbatas dan persediaan kecil kemungkinan meningkat; sebagian besar pemasok masih tidak terburu-buru menjual dan merealisasikan keuntungan pada harga tinggi, melainkan mempertahankan harga dan menjual perlahan, dengan tegas menjaga batas bawah untuk tidak memberikan diskon. Penawaran di peredaran sedikit melonggar pada 0 hingga +10, tetapi skalanya masih terkendali. Menghadapi harga aluminium yang tinggi, permintaan pembelian hilir menunjukkan kinerja biasa-biasa saja dan dukungan kebutuhan kaku juga melemah; namun, pedagang tetap secara bertahap masuk pasar untuk menambah pembelian kargo tanpa premi, dan pelaku besar bahkan secara langsung dan agresif menaikkan harga untuk membeli dan membentuk pasar, dengan volume transaksi secara keseluruhan memuaskan.

Skrap aluminium: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.990 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap aluminium di Tiongkok pada umumnya relatif stabil, dengan pelaku pasar cenderung menunggu; hanya UBC bal yang mencatat kenaikan, naik 100 yuan/mt dalam satu hari. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 10 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.370 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 1.160 yuan/mt. Seiring harga aluminium primer terus naik, skrap aluminium tidak memiliki momentum untuk mengikuti, sehingga spread kembali melebar. Permintaan marjinal untuk paduan aluminium sekunder dan sektor hilirnya melemah; ditambah persediaan bahan baku skrap paduan aluminium tempa seperti pintu dan jendela yang tinggi di Henan dan wilayah lain, mekanisme transmisi harga skrap aluminium terhambat, dengan momentum lanjutan jelas tidak memadai. Dipengaruhi musim sepi konsumsi tradisional, tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor di hilir terus menurun dan ukuran pesanan menyusut, membuat pasar skrap aluminium tanpa dukungan yang berarti. Ke depan, ketidaksesuaian pasokan-permintaan kecil kemungkinan berbalik dalam jangka pendek; perusahaan pemanfaat skrap diperkirakan pada umumnya mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan beroperasi dengan persediaan rendah, dan suasana transaksi pasar kecil kemungkinan membaik secara signifikan. Pekan ini, harga berbasis kandungan aluminium untuk skrap aluminium tense yang dicacah diperkirakan terseret oleh kebuntuan harga bahan baku dan lemahnya permintaan hilir, sehingga secara keseluruhan tetap tertekan, dengan kisaran utama diperkirakan bertahan di sekitar 20.200–20.800 yuan/mt.
Paduan Aluminium Sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 secara keseluruhan tetap stabil, dan industri pada umumnya kurang memiliki keinginan untuk menyesuaikan harga. Belakangan, harga berjangka menguat, dan aktivitas permintaan penawaran dari pedagang arbitrase antara berjangka dan spot sedikit pulih. Namun, dibatasi oleh lemahnya permintaan pengguna akhir, transaksi spot hanya mengalami perluasan volume yang terbatas, dan tindak lanjut harga tidak memiliki dukungan yang berarti. Sementara itu, sisi biaya terus memberikan dukungan dasar; harga tertekan baik ke atas maupun ke bawah, dan pasar secara keseluruhan tetap menunggu. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan terus berkonsolidasi secara stabil

Prospek Komprehensif: Perbedaan pandangan terkait situasi Timur Tengah masih berlanjut. Meskipun The Fed AS tidak menaikkan suku bunga pada Juli, sikap keseluruhannya tetap hawkish. Kesenjangan fundamental antara pasokan dan permintaan berlanjut, persediaan ingot aluminium terus menurun, dan dalam jangka pendek harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi pada level yang kuat.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]