[Analisis SMM] Berita Kuota Bijih Nikel Indonesia Mengguncang Pasar Futur Baja Tahan Karat China

Kontrak berjangka acuan baja nirkarat China (SS2609 di Bursa Berjangka Shanghai) ditutup pada RMB 14.665/mt (sekitar $2.160/mt), naik RMB 30/mt atau 0,21% minggu-ke-minggu, setelah rentang antar sesi yang membuat kontrak menetap serendah RMB 14.375/mt (sekitar $2.117/mt) pada hari Kamis. Arah minggu ini hampir sepenuhnya ditentukan oleh berita kebijakan bijih nikel Indonesia, bukan oleh fundamental baja nirkarat.

Berita kuota Indonesia mendorong pergerakan di kedua arah

Sistem RKAB Indonesia menetapkan kuota produksi dan penjualan tahunan bagi para penambang; putaran persetujuan tambahan sedang berlangsung, dan ini mengatur berapa banyak bijih nikel laterit yang mencapai pasar pada paruh kedua. Pada 3 Agustus, menteri energi dan sumber daya mineral Indonesia mengatakan pemerintah akan menerapkan "pelonggaran yang terukur" pada RKAB, dan pasar awalnya memperdagangkannya sebagai pengetatan: nikel SHFE melonjak ke RMB 132.650/mt (sekitar $19.535/mt) pada 4 Agustus, ikut mengangkat baja nirkarat.

Dua hari kemudian perdagangan berbalik. Laporan bahwa penambang besar Indonesia mengharapkan alokasi tambahan yang besar mengirim nikel SHFE turun ke RMB 128.230/mt (sekitar $18.884/mt), dan baja nirkarat mengikuti ke titik rendah mingguannya. Alur kebijakan yang sama dihargai dalam arah yang berlawanan dalam empat sesi.

Makro tetap menjadi beban latar

Federal Reserve AS menahan suku bunga tetap tetapi mempertahankan nada hawkish, dengan beberapa pejabat secara terbuka membahas kenaikan. Data penggajian swasta ADP AS Juli hanya mencapai 44.000, jauh di bawah konsensus 70.000, yang menarik kembali ekspektasi kenaikan dan melemahkan dolar di pertengahan minggu sebelum kehati-hatian kembali menjelang laporan penggajian.

Penurunan stok melawan tren musiman

Persediaan gabungan di Wuxi (Jiangsu) dan Foshan (Guangdong), dua pusat perdagangan dan distribusi baja nirkarat utama China, turun menjadi 915.300 mt per 6 Agustus, turun 1,65% dari 930.600 mt seminggu sebelumnya. Itu membalikkan penumpukan ringan baru-baru ini dan tidak biasa di musim panas dengan permintaan rendah. Harga spot bertahan jauh lebih baik daripada futures, dengan harga daftar pabrik stabil dan kuotasi pedagang hanya dipotong sedikit pada hari-hari penurunan.

Biaya terbelah; margin pabrik menyempit

Nickel Pig Iron (NPI) pada dasarnya datar di RMB 1.129 per poin nikel (sekitar $166,3), sementara ferokrom karbon tinggi tergelincir ke RMB 8.008 per 50 mt dasar (sekitar $1.179). Dengan harga jadi yang turun lebih cepat daripada keranjang bahan baku, margin kumparan canai dingin 304 menyempit menjadi 1,7% berdasarkan akuntansi biaya saat ini — lebih tipis, tetapi masih positif, sehingga tidak ada pemaksaan pemotongan produksi.

Prospek

Perdagangan dalam kisaran terbatas adalah skenario dasar dalam jangka pendek. Sisi atas dibatasi oleh lemahnya permintaan musiman dan peningkatan output Agustus karena pabrik yang sebelumnya berhenti beroperasi kembali; sisi bawah dibatasi oleh biaya terkait nikel yang kokoh dan persediaan yang tidak lagi bertambah.