[SMM Analysis] APL Apollo melihat harga HRC pulih di tengah pasokan yang lebih rendah, memperkirakan pemulihan permintaan pada paruh kedua tahun fiskal 2027.

Harga hot-rolled coil India tetap jauh lebih tinggi secara kuartalan selama April–Juni, meskipun nilai spot melunak dari level tertinggi April karena harga yang tinggi, pelemahan musiman, dan ekspektasi koreksi mendorong pembeli dan distributor membatasi pembelian. APL Apollo Tubes mengatakan kenaikan harga baja sebelumnya mendukung penetapan harga produk dan membantu meningkatkan laba kotor per ton, meskipun permintaan konstruksi lesu dan pengurangan stok oleh mitra saluran.

Perusahaan memperkirakan kinerjanya akan membaik pada paruh kedua FY27 seiring kondisi makroekonomi yang lebih mendukung dan permintaan terkait infrastruktur kembali normal. Ketersediaan baja lembaran domestik juga dilaporkan relatif terbatas di beberapa bagian pasar karena penyesuaian produksi dan pemeliharaan di beberapa pabrik, sehingga membatasi besarnya koreksi harga meskipun pembelian lemah.

Mencerminkan lingkungan permintaan yang lebih lemah, produksi APL Apollo turun menjadi 746.000 mt pada kuartal April-Juni dari 797.000 mt tahun sebelumnya, sementara volume penjualan turun 6% tahun-ke-tahun menjadi 744.823 mt dari 794.350 mt. Meskipun volume lebih rendah, harga baja yang lebih tinggi dan bauran produk yang lebih baik mendorong pendapatan konsolidasi naik 8,5% tahun-ke-tahun menjadi INR56,07 miliar (US$590 juta), sementara EBITDA meningkat 10,6% menjadi INR4,11 miliar (US$43 juta). EBITDA per ton membaik menjadi INR5.522/mt (US$58,1/mt), menunjukkan bahwa realisasi yang lebih kuat lebih dari mengimbangi penurunan pengiriman.

Sebagai salah satu produsen tabung baja struktural terbesar India dan konsumen utama HRC, hasil APL Apollo memberikan indikator penting permintaan baja lembaran hilir. Kombinasi produksi dan penjualan yang lebih rendah bersamaan dengan profitabilitas yang lebih tinggi menunjukkan bahwa pasar HRC domestik selama kuartal tersebut dicirikan oleh ekspansi margin yang didorong harga, bukan pertumbuhan yang didorong volume. Ke depan, perusahaan mengatakan perkiraan permintaan baja akan membaik pada paruh kedua FY27, didukung oleh belanja infrastruktur pemerintah, pemulihan aktivitas konstruksi yang diantisipasi setelah muson, dan pertumbuhan berkelanjutan di segmen tabung baja struktural. Perusahaan juga menegaskan kembali prospek positif jangka panjangnya untuk konsumsi HRC, dengan mengutip permintaan baja India yang terus meningkat dan adopsi produk baja struktural bernilai tambah yang semakin tinggi.