ADP Melenceng + Sesi Malam Timah LME Tembus 57.000, Timah SHFE 2609 Ditutup di 438.200, Naik 1,70% [Ringkasan Pagi Timah SMM]

Kontrak Berjangka
LME: Kontrak timah LME tiga bulan ditutup pada $57.000/mt dalam perdagangan elektronik pada Rabu, 5 Agt, naik sekitar $1.170, atau +2,10%, setelah mencapai level tertinggi intraday di dekat $57.200. Dengan latar belakang kenaikan tipis pada seng, aluminium, dan tembaga, timah kembali memimpin kenaikan di antara logam dasar, dengan mudah menembus resistensi $57.000 dan mencapai level tertinggi baru untuk tren naik saat ini.
Tiongkok (sesi siang 5 Agt → sesi malam 6 Agt pukul 01:00): Kontrak SHFE timah 2609 ditutup pada 434.030 yuan/mt di sesi siang, naik 1,56%. Dalam sesi malam pukul 01:00 pada 6 Agt, kontrak 2609 diselesaikan pada 438.200 yuan/mt, naik 7.340, atau +1,70%, setelah dibuka pada 433.510, dengan tertinggi 438.930 dan terendah 433.350. Open interest berada di 65.727 lot, dengan total open interest sekitar 112.000 lot. Pihak bullish agresif menambah posisi selama sesi malam, dan level 430.000 telah bergeser dari “level yang diperebutkan” menjadi “zona support kuat.”
Referensi untuk pembukaan sesi pagi 6 Agt: Kontrak 2609 diperkirakan akan dibuka dalam kisaran 437.500–440.000 yuan/mt. Harga penutupan sesi malam 438.000 berfungsi sebagai pivot jangka pendek baru, sementara 435.000 (di bawah harga rata-rata sesi malam 436.540) menjadi support pullback pertama. Jika sesi pagi bertahan di atas 439.000, angka bulat 440.000 akan menjadi target berikutnya.
Stok:
• Stok timah LME turun menjadi 5.850 mt pada 5 Agt, turun 20 mt pada hari itu (dibandingkan 5.870 mt pada 4 Agt), melanjutkan tren pengurangan stok dan tetap pada level rendah historis. Waran yang dibatalkan sebesar 790 mt, mencakup 13,5%, seiring pasokan yang dapat dikirim di luar Tiongkok terus mengetat.
• Stok mingguan timah SHFE turun menjadi 5.286 mt, penurunan mingguan sebesar 170 mt. Gabungan stok timah LME dan SHFE turun di bawah 11.300 mt, mencapai level terendah historis.

Makro: ADP 44.000 mengecewakan + ISM “stagflasi”, probabilitas kenaikan suku bunga September mundur dari 67% menjadi 54%
(1) Jumlah pekerjaan swasta ADP AS Juli hanya naik 44.000, jauh di bawah ekspektasi 75.000 (65.000 di beberapa survei), dengan Juni direvisi turun dari 98.000 menjadi 95.000, menandai yang terlemah sejak Januari. Hampir semua kenaikan berasal dari sektor jasa, sementara pekerjaan di sektor barang turun 3.000.
(2) PMI jasa ISM Juli tercatat 54,1 (vs. ekspektasi 54,5, sebelumnya 54,0), memperpanjang ekspansi selama 25 bulan berturut-turut. Namun, sub-indeks ketenagakerjaan anjlok kembali ke kontraksi di 47,4, dan komponen harga mencapai 70,3, tertinggi dalam empat bulan — sinyal stagflasi klasik “pelemahan ketenagakerjaan + harga tinggi”.
(3) Berdasarkan CME FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga 25 bp pada September mundur menjadi 54,4%–54,9% dari 67% pada hari perdagangan sebelumnya, sementara peluang tidak ada perubahan naik ke sekitar 45%. Indeks dolar AS melemah 0,2% ke sekitar 99,6, dan emas COMEX melonjak 3,74% ke atas $4.300 — “kembalinya perdagangan dovish” menjadi katalis langsung lonjakan kolektif logam non-ferrous pada sesi malam.
(4) Namun, sikap hawkish belum mereda: Kashkari mengatakan “tiga kali kenaikan suku bunga tahun ini bukan tidak mungkin”, Cook menegaskan kembali “siap menaikkan jika inflasi tidak mereda”; jika data nonfarm payrolls 7 Agustus juga mengecewakan, ada peluang 54% penurunan lebih lanjut; jika nonfarm payrolls bangkit di atas 100.000, lonjakan sesi malam adalah penembusan palsu.
(5) Negosiasi Selat Hormuz AS-Iran menunjukkan sinyal positif: Iran mencabut tuntutan kendali penuh atas pelayaran dua arah di selat tersebut, AS menyebutkan kesepakatan mungkin pada 5 Agustus, WTI mundur ke $75/barel — premi geopolitik memudar dalam jangka pendek, minyak menekan inflasi, justru membuka jalur kenaikan bagi tema utama timah “persediaan rendah + ketatnya bijih”.
Fundamental: Penghentian total Yinman belum terselesaikan + pembatasan 50% Negara Bagian Wa, elastisitas pasokan tersumbat mati
(1) Penambangan, pengolahan bijih, dan tailing Yinman Mining dihentikan total; dampaknya akan diukur tetapi belum terselesaikan. Pada 30 Juli, Biro Manajemen Darurat Panji Xiwu mengeluarkan “Surat Keputusan Tindakan Penanganan di Tempat” tambahan; sistem penambangan dan sistem pengolahan/tailing semuanya dimatikan, dan stok bijih permukaan 350.000 ton menjadi tidak berlaku. Tambang timah-perak inti dengan kapasitas penambangan dan pengolahan 1,65 juta ton/tahun, perkiraan dampak pada kandungan logam timah sekitar 1.000 ton berdasarkan penghentian singkat 1–2 bulan; jika investigasi/perbaikan diperpanjang, kesenjangan akan semakin melebar.
(2) Menjelang akhir musim hujan, Negara Bagian Wa masih “dibatasi 50%”: Agustus menjadi bulan meredanya musim hujan, drainase dan transportasi tambang sedikit membaik, tetapi batas atas pemulihan produksi setahun penuh terkunci pada 50% dari tingkat sebelum larangan, pemulihan penuh ditunda hingga 2027, output bijih bulanan sulit meningkat; ekspor Juni ke Tiongkok hanya 6.393 metrik ton dalam konten fisik, impor Juli pada dasarnya flat month-on-month.

Pasar Spot
Perkiraan spot pagi 6 Agustus: dibuka pada 437.000–441.000 yuan per metrik ton. Namun di atas 438.000 yuan, pabrik solder pada dasarnya tidak melakukan pemesanan; 410.000–415.000 yuan adalah kisaran di mana pihak hilir bersedia melakukan post-price.

[Pernyataan Sumber Data: Semua data selain informasi yang tersedia untuk umum diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk riset investasi dan pengambilan keputusan. Klien sebaiknya membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan Shanghai Metals Market.]