Jinchengxin: Zona Timur tambang tembaga Lonshi akan menggunakan penambangan bawah tanah, dan memperkirakan harga tembaga akan terus merangkak naik dalam jangka menengah dan panjang.

Pada 4 Agustus, harga saham JCHX turun. Per pukul 10:38 pagi tanggal 4 Agustus, JCHX turun 0,54% menjadi 71,17 yuan per saham.

Dari sisi berita, ringkasan aktivitas hubungan investor bulanan (Juli 2026) yang diumumkan JCHX pada 3 Agustus menunjukkan:

1. Kemajuan Proyek Tambang Tembaga-Emas-Perak San Matias di Kolombia

Analisis Mengenai Dampak Lingkungan (AMDAL) untuk Tambang Tembaga-Emas-Perak Alacran telah mendapat persetujuan resmi dari Otoritas Perizinan Lingkungan Nasional Kolombia (ANLA). Hingga saat ini, proses penilaian dampak teknis, lingkungan, dan sosial yang melibatkan masyarakat lokal, otoritas, dan lembaga teknis pemerintah telah diselesaikan dengan memuaskan. Dalam pengembangan dan konstruksi Tambang Tembaga-Emas-Perak Alacran selanjutnya, perusahaan akan sepenuhnya menerapkan persyaratan perlindungan sosial dan ekonomi dari izin lingkungan, senantiasa berpegang pada prinsip inti perlindungan hak asasi manusia, pencegahan risiko, dan kesejahteraan bersama. Dengan membangun mekanisme komunikasi dan berbagi jangka panjang, ini akan memastikan operasi proyek hidup berdampingan secara harmonis dengan masyarakat lokal untuk keuntungan bersama dan hasil yang saling menguntungkan.

Menurut studi kelayakan (FS) untuk deposit Tembaga-Emas-Perak Alacran yang diselesaikan pada Desember 2023 (mengadopsi standar NI 43-101), proyek tambang Tembaga-Emas-Perak Alacran adalah proyek penambangan dan pemrosesan terbuka, dengan perkiraan investasi sebesar 420,4 juta dolar AS dan volume bijih yang dirancang sebesar 97,9 juta ton di dalam batas pit. Masa konstruksi adalah 2 tahun, dan umur tambang diharapkan 14,2 tahun setelah selesai. Proyek ini diharapkan secara kumulatif memulihkan 797 juta pon tembaga, 550.000 ons emas, dan 5,35 juta ons perak.

2. Transformasi Teknologi Proyek Tambang Tembaga Lubambe

Sejak menyelesaikan akuisisi Tambang Tembaga Lubambe di Zambia pada paruh kedua 2024, perusahaan terus memperkuat operasi dan manajemen, sembari memajukan eksplorasi geologi, produksi penambangan, produksi benefisiasi, dan renovasi sistem bawah tanah tambahan. Seiring dengan diterapkannya rencana transformasi teknologi secara bertahap, efisiensi operasional Tambang Tembaga Lubambe akan terus ditingkatkan.

3. Cadangan Sisa yang Dapat Dipulihkan dan Musiman Tambang Dikulushi

Perusahaan saat ini memegang dua hak penambangan (PE606 dan PE13085) di Provinsi Katanga, tenggara DRC melalui anak perusahaannya Jinjing Mining dan Yuanjing Mining, dengan luas wilayah hak penambangan 68,77 kilometer persegi. Tambang Tembaga Dikulushi, yang mulai berproduksi pada Desember 2021, merupakan bagian dari hak penambangan PE606. Per akhir Desember 2025, Tambang Tembaga Dikulushi memiliki cadangan bijih sekitar 430.000 ton, dengan kadar tembaga rata-rata 7,58%.

Sejak dimulainya produksi di Tambang Tembaga Dikulushi, perusahaan terus memperpanjang siklus hidup tambang melalui eksplorasi dan produksi serentak, dengan hasil yang signifikan: laporan tahunan 2021 mengungkapkan sisa umur tambang 3,58 tahun, sementara laporan tahunan 2025 mengungkapkan sisa umur tambang 2,98 tahun. Ke depan, pendekatan eksplorasi dan produksi serentak ini akan terus dilanjutkan.

Produksi dan penjualan Tambang Tembaga Dikulushi mempertimbangkan musim hujan setempat dari November hingga April, sehingga penjualan tidak merata sepanjang tahun. Umumnya, musim hujan memengaruhi kondisi jalan di sekitar area tambang, sehingga berdampak pada pengangkutan produk, sehingga penjualan cenderung lebih rendah selama musim hujan.

4. Perluasan dan Konstruksi Zona Timur Tambang Tembaga Lonshi

Berdasarkan “Studi Kelayakan Proyek Penambangan dan Pengolahan Zona Timur Tambang Tembaga Lonshi di DRC” yang dirilis perusahaan pada Januari 2025, zona timur akan menerapkan penambangan bawah tanah, dengan skala penambangan tahunan yang dirancang sebesar 2,5-3,5 juta ton dan periode infrastruktur yang direncanakan selama 4,5 tahun. Tambang ini akan mencapai produksi penuh pada tahun ke-4 setelah commissioning, dengan total umur layanan 12 tahun. Untuk menyeimbangkan siklus layanan zona timur dan barat, zona barat akan mengalami pengurangan produksi tahunan setelah zona timur beroperasi, dengan gabungan output bijih tahunan maksimum dari penambangan bawah tanah di kedua zona sebesar 4,5 juta ton. Setelah zona timur mencapai produksi penuh, gabungan produksi logam tembaga tahunan dari zona timur dan barat Tambang Tembaga Lonshi akan mencapai sekitar 100.000 ton.

5. Model Penetapan Harga Bisnis Jasa Penambangan

Model penetapan harga untuk jasa penambangan adalah cost-plus, berdasarkan pada kekayaan sumber daya tambang, kesulitan teknis penambangan, dll., menggunakan efisiensi operasional standar industri dan biaya operasional sebagai acuan penetapan harga. Umumnya, harga tidak terkait dengan harga produk sumber daya mineral.

6. Pencatatan di Bursa Efek Hong Kong

Untuk lebih memajukan tata letak strategis global perusahaan, membangun platform operasi modal internasional, memperluas saluran pendanaan yang beragam melalui pasar modal internasional, lebih meningkatkan daya saing komprehensif perusahaan dan secara berkelanjutan meningkatkan pengaruh internasionalnya, serta memperkuat daya saing inti, perusahaan berencana menerbitkan saham tercatat di luar negeri (saham H) dan mencatatkannya di Papan Utama Bursa Efek Hong Kong Limited. Perusahaan sedang secara aktif membahas pekerjaan terkait penerbitan dan pencatatan saham H ini. Rincian spesifiknya belum ditentukan. Setelah rencana spesifik difinalisasi, penerbitan dan pencatatan saham H masih perlu diajukan kepada dewan direksi dan rapat pemegang saham perusahaan untuk pertimbangan, serta memerlukan pengajuan, persetujuan, dan/atau izin dari badan pemerintah dan regulator terkait seperti Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, Bursa Efek Hong Kong, dan Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong. Terdapat ketidakpastian yang signifikan apakah penerbitan dan pencatatan saham H dapat lolos prosedur pertimbangan, pengajuan, dan peninjauan serta pada akhirnya dapat dilaksanakan.

7. Potensi Pengembangan Bisnis Jasa Pertambangan

Dengan mengadopsi strategi pasar sasaran yang berfokus pada “pasar besar, pemilik besar, proyek besar,” perusahaan, di satu sisi, secara konsisten menerapkan filosofi menyediakan layanan bernilai tambah kepada pemilik tambang dengan teknologi terdepan, mendapatkan pengakuan mereka melalui layanan konstruksi tambang berkualitas tinggi, dan selanjutnya menjalankan bisnis manajemen operasi penambangan di kemudian hari. Di sisi lain, dengan meningkatkan desain tambang dan penelitian dan pengembangan teknologi, perusahaan telah membentuk model bisnis komprehensif terintegrasi yang mencakup konstruksi tambang, manajemen operasi penambangan, serta desain tambang dan penelitian dan pengembangan teknologi. Model ini dapat memenuhi kebutuhan pemilik secara lebih efektif untuk konstruksi tambang dan operasi penambangan, mencapai transisi yang cepat dan stabil dari infrastruktur ke produksi, mempersingkat siklus konstruksi, mencapai commissioning dan produksi penuh yang cepat, serta menghemat investasi infrastruktur bagi pemilik tambang. Pada saat yang sama, ruang pengembangan untuk bisnis jasa pertambangan perusahaan akan menjadi lebih luas.

Di masa depan, pertumbuhan bisnis jasa pertambangan terutama akan berasal dari dua arah: pertama, proyek eksternal yang baru dikerjakan; kedua, ekspansi inkremental dari proyek yang ada — tambang besar biasanya memiliki beberapa badan bijih, dan pengembangannya sering dilakukan secara bertahap. Secara spesifik, ketika tahap pertama berjalan hingga tahap tertentu, konstruksi tahap kedua akan dimulai. Selama proses ini, pemilik akan secara aktif mencari penyedia layanan berkualitas tinggi.

8. Kemajuan Konstruksi Zona Penambangan Utara Tambang Bijih Fosfat

Zona Penambangan Utara Liangchahe Bijih Fosfat memiliki skala produksi 500.000 ton per tahun dan saat ini sedang dibangun, menargetkan penyelesaian dan mulai berproduksi pada akhir tahun 2028.

9. Pandangan tentang Tren Harga Tembaga

Melihat periode saat ini dan yang akan datang, pasar tembaga menghadapi pola "keseimbangan yang ketat" yang mencolok. Sisi pasokan, pelepasan produksi sangat dibatasi oleh kendala ganda dari penurunan kadar bijih tembaga rata-rata secara global dan belanja modal jangka panjang yang tidak mencukupi, serta risiko gangguan di sisi tambang semakin meningkat. Sisi permintaan, transisi energi global (sektor energi baru) dan pembangunan infrastruktur di pasar negara berkembang memberikan dukungan permintaan yang berkelanjutan dan tangguh. Dengan latar belakang ini, harga tembaga diperkirakan akan bergerak naik dalam jangka menengah dan panjang.

10. Strategi Pengembangan Masa Depan Perusahaan

Dengan dasar menjaga pengembangan yang stabil dari bisnis pengembangan tambang yang sudah ada, perusahaan mengandalkan keunggulan yang terakumulasi dalam teknologi, manajemen, dan industri untuk secara aktif memperluas ke sektor pengembangan sumber daya, secara bertahap mengeksplorasi jalur pengembangan "jasa pertambangan + sumber daya." Didorong oleh mesin ganda "jasa pertambangan" dan "pengembangan sumber daya," perusahaan mendorong transformasi menyeluruh dari perusahaan jasa pertambangan tunggal menjadi perusahaan pertambangan yang berorientasi grup.

11. Keunggulan Kompetitif Perusahaan di Industri

Dengan keahlian mendalam yang terakumulasi dalam konstruksi tambang dan manajemen operasi penambangan, perusahaan memperluas diri di sepanjang rantai industri pertambangan ke area seperti pengembangan sumber daya tambang, desain dan litbang, serta manufaktur peralatan, secara bertahap meningkatkan kemampuan layanan dan kontrol terintegrasinya untuk jasa pertambangan. Perusahaan dapat mengembalikan pengalaman yang diperoleh selama konstruksi dan permasalahan yang teridentifikasi melalui saluran terpendek dan biaya terendah ke tahap konsultasi pengembangan dan desain, serta memasukkan pencapaian riset ilmiah terbaru perusahaan ke dalam bisnis desainnya untuk mengoptimalkan rencana desain, sehingga inovasi ilmu pengetahuan dan teknologi dapat dengan cepat bertransformasi menjadi kekuatan produktif yang diterapkan di sektor pengembangan sumber daya. Hal ini dapat lebih memperpendek siklus konstruksi pengembangan sumber daya, mengurangi biaya produksi per unit, dan meningkatkan margin keamanan dalam persaingan pasar produk mineral. Melalui keunggulan operasi terintegrasi, perusahaan meningkatkan efisiensi pengembangan proyek sumber daya, memperpanjang umur proyek, dan memaksimalkan nilai ekonomi proyek sumber daya.

12. Apakah Ada Rencana Akuisisi Tambang Lebih Lanjut?

Dari perspektif strategis jangka panjang, perusahaan berfokus pada proyek sumber daya yang sesuai dengan skalanya dan memiliki potensi investasi bernilai. Saat ini, perusahaan telah memiliki lima proyek sumber daya tambang, sehingga lebih memilih untuk mencapai pertumbuhan cadangan melalui pekerjaan eksplorasi pada proyek yang sudah ada, menganggap ini sebagai cara yang lebih ekonomis untuk mendapatkan sumber daya.

Pada saat yang sama, memanfaatkan keunggulannya dalam konstruksi dan operasi tambang, perusahaan juga akan menjajaki perluasan bisnis melalui partisipasi ekuitas plus operasi.

Dalam hal kinerja, laporan kuartal pertama 2026 JCHX yang diungkapkan pada 28 April menunjukkan bahwa perusahaan mencapai total pendapatan operasional sebesar 3,414 miliar yuan, naik 21,45% yoy, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 601 juta yuan, naik 42,55% yoy.

Atas peningkatan pendapatan operasional dan laba bersih kuartal pertama, pengumuman JCHX menyatakan bahwa hal ini terutama disebabkan oleh peningkatan penjualan produk sumber daya mineral (katoda tembaga, konsentrat tembaga, bijih besi) dan kenaikan harga produk tembaga selama periode tersebut.

Laporan tahunan 2025 JCHX mengungkapkan bahwa pendapatan perusahaan tahun 2025 adalah 13,894 miliar yuan, naik 39,74% yoy, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham adalah 2,339 miliar yuan, naik 47,66% yoy.

JCHX menyatakan dalam laporan tahunan 2025 bahwa peningkatan pendapatan operasional sebesar 39,74% dan peningkatan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 47,66% secara tahun-ke-tahun terutama disebabkan oleh peningkatan produksi dan efisiensi proyek-proyek tambang miliknya di bisnis pengembangan sumber daya tambang selama periode pelaporan.

Laporan riset dari China Post Securities yang mengomentari kinerja JCHX menunjukkan bahwa segmen sumber daya mengalami pertumbuhan volume, sementara bisnis jasa pertambangan sedikit membebani. Berdasarkan segmen bisnis, pada tahun 2025, bisnis sumber daya tambang mencapai pendapatan/laba kotor sebesar 6,986/3,121 miliar yuan, naik 117,67%/130,20% yoy, dan bisnis jasa pertambangan mencapai total pendapatan/laba kotor sebesar 6,613/1,515 miliar yuan, naik 1,06%/-13,47% yoy. Bisnis tambang mengalami peningkatan volume dan harga, sementara penurunan pada jasa pertambangan terutama disebabkan oleh Tambang Tembaga Lubambe yang berubah menjadi unit internal setelah akuisisi, sehingga mengurangi pendapatan dan laba kotor yang diakui, serta beberapa proyek terpengaruh oleh penurunan volume operasional/peningkatan produksi. Volume: Pada tahun 2025, penjualan logam tembaga mencapai 92.700 ton, naik 88,16% yoy, dan penjualan bijih fosfat mencapai 357.400 ton, turun 1,00% yoy. Peningkatan produksi dan penjualan logam tembaga terutama didorong oleh Tambang Tembaga Lonshi yang mencapai kapasitas penuh dan mulai melepas output, Tambang Dikulushi dan Lonshi melampaui rencana produksi, serta Tambang Tembaga Lubambe yang dikonsolidasikan sepanjang tahun. Pada Q1 2026, produksi dan penjualan logam tembaga masing-masing sebesar 22.400/18.100 ton, terutama dipengaruhi penurunan kadar bijih dan musim hujan. Harga: Pada 2025, harga tembaga naik 7,62% YoY, dan pada Q1 2026 naik 36,72% YoY. Produksi tahun 2026 diperkirakan tumbuh stabil, dengan potensi ekspansi jangka panjang yang sangat besar. Pada 2026, proyek sumber daya internal perusahaan menargetkan produksi logam tembaga (ekuivalen) 100.300 ton dan penjualan 99.700 ton, serta produksi dan penjualan bijih fosfat 300.000 ton; proyek magnetit Istanex Mountain menargetkan produksi dan penjualan konsentrat bijih besi 1,25 juta ton. Dalam jangka panjang, zona utara Tambang Fosfat Liangchahe diharapkan mulai beroperasi pada akhir 2028, kapasitas tahunan meningkat dari 300.000 ton menjadi 800.000 ton; zona timur Tambang Tembaga Lonshi, setelah beroperasi, dapat meningkatkan produksi tahunan dari 40.000 ton menjadi 100.000 ton; Tambang Tembaga Lubambe sedang dalam transformasi teknologi, setelah rampung diperkirakan memproduksi 35.000 ton tembaga per tahun; kepemilikan saham perusahaan di Tambang Tembaga-Emas-Perak San Matias telah mencapai 97,5%, dan sedang dalam tahap persetujuan AMDAL. Peringatan risiko: risiko fluktuasi harga; risiko kemajuan proyek di bawah ekspektasi; risiko permintaan hilir di bawah harapan; asumsi model tidak sesuai kenyataan; risiko kebijakan melampaui ekspektasi, dll.