Penumpukan Persediaan Aluminium Beriringan dengan Penambahan Kapasitas di Masa Depan; Premi Geopolitik Menopang Harga, Menyisakan Ruang Terbatas untuk Rebound [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

8.4 Notulen Rapat Pagi SMM Aluminium

Futures: Kontrak aluminium SHFE 2609 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 23.730 yuan/mt, naik 145 yuan dari harga penyelesaian kemarin, atau menguat 0,61%. Kontrak dibuka pada 23.620 yuan/mt dan berfluktuasi di kisaran 23.535–23.755 yuan/mt selama sesi. Harga diperdagangkan di atas MA5 (23.616,00), MA10 (23.425,50), dan MA30 (23.147,67), namun di bawah MA60 (23.772,92). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang tetap dalam susunan bearish dan terus menekan turun. Struktur konsolidasi di level rendah dan pemulihan berlanjut, dengan MA 60 hari di atas menjadi resistensi kunci. Untuk indikator MACD, DIF (43,2707) berada di atas DEA (-54,1006), dan histogram merah MACD berada di 194,7426. Momentum bearish terus melemah, sementara momentum pemulihan bullish semakin menguat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.300–24.000 yuan/mt. Kontrak aluminium LME 3M ditutup pada $3.231,00/mt, naik 0,12%. Kontrak dibuka pada $3.221,00/mt dan berfluktuasi di kisaran $3.221,00–$3.231,00/mt selama sesi. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.204,50), MA10 (3.189,15), dan MA30 (3.158,23), namun di bawah MA60 (3.361,74). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang berada dalam susunan bearish dan secara bertahap menekan turun. Secara keseluruhan, terbentuk struktur konsolidasi level rendah dan pemulihan, dengan MA 60 hari di atas membentuk batas atas yang jelas. Untuk indikator MACD, DIF (-16,0463) berada di atas DEA (-34,4392), dan histogram merah MACD sebesar 36,7858. Momentum bearish terus melemah, dan rebound dari level rendah tetap terjaga. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.150–$3.300/mt.

Makro: Presiden AS Trump mengatakan bahwa negosiasi dengan Iran saat ini sedang berlangsung. Trump menyatakan bahwa terkait negosiasi dengan Iran, tahap pertama adalah membuka kembali Selat Hormuz, dan tahap kedua adalah denuklirisasi. Selat Hormuz mungkin dibuka kembali paling lambat 4 Agustus. Trump juga mengatakan negosiasi tersebut diminta oleh Iran dan dilakukan dengan dukungan Arab Saudi, UEA, Qatar, serta beberapa negara lainnya. Sumber mengatakan Iran telah menolak proposal AS terkait Selat Hormuz, dan menegaskan tidak akan membuka kembali Selat Hormuz sepenuhnya sebelum perang berakhir. Mohsen Rezaei, penasihat militer Pemimpin Tertinggi Iran, mengatakan Iran tidak akan pernah mengizinkan AS membuka rute pelayaran non-Iran di Selat Hormuz; bahkan jika AS mengerahkan kapal perang di rute ilegal di Selat Hormuz, Iran akan memperlakukan mereka sebagai target. Williams, “orang ketiga” di The Fed AS dan Presiden The Fed New York, mengatakan kebijakan moneter saat ini “berada pada posisi yang baik”, dan inflasi diperkirakan akan mereda pada paruh kedua tahun ini, sehingga The Fed AS tidak perlu terburu-buru menyesuaikan suku bunga. Namun, jika tren ekonomi menyimpang dari ekspektasi dan inflasi gagal turun ke target 2% sesuai jadwal, The Fed AS “benar-benar perlu mengambil tindakan.”

Fundamental: Pasar di luar Tiongkok: pemulihan produksi aluminium di luar negeri dan kapasitas baru terus meningkat sesuai rencana, dan ekspektasi tetap ada bahwa pasar aluminium global akan bergeser dari ketat menjadi lebih longgar dalam jangka panjang. Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS berfluktuasi, dengan pandangan hawkish masih ada, sehingga terus membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Namun, konflik Iran-Israel terus meningkat, gangguan pengiriman melalui Selat Hormuz berlanjut, dan pasar khawatir arus masuk bahan baku aluminium regional serta pengiriman keluar produk aluminium jadi dapat terhambat. Premi risiko geopolitik regional tetap ada, ketidakpastian pasokan berlanjut, dan ini memberikan dukungan terhadap penurunan harga aluminium dalam jangka pendek. Tiongkok: dari sisi persediaan, per Senin pekan ini, persediaan sosial aluminium Tiongkok naik 5.000 mt dari Kamis lalu menjadi 958.000 mt, turun 21.000 mt dari Senin lalu, dengan destocking ingot aluminium domestik agak terhenti.

Pasar aluminium primer: Pada perdagangan awal, pusat pergerakan kontrak aluminium SHFE 2608 turun dibanding hari perdagangan sebelumnya, tetapi sentimen pembelian di pasar spot tidak membaik secara nyata. Pusat transaksi berada pada diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608 hingga setara, dengan beberapa penawaran balik dari hilir jelas pada diskon 20 yuan/mt. Hari ini, indeks sentimen pengiriman Tiongkok timur adalah 3,07, turun 0,01 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,93, naik 0,06 MoM. Setelah pembukaan, kontrak berjangka aluminium SHFE mengalami koreksi tipis. Meski pedagang di Tiongkok Tengah bersedia mempertahankan harga, lemahnya minat beli dari perusahaan pengolahan hilir menekan transaksi pasar secara keseluruhan. Hanya pedagang lindung nilai yang berniat membeli dalam volume besar saat diskon rendah, sehingga memperlebar selisih harga untuk arbitrase. Kuotasi pasar naik tipis, namun secara keseluruhan tetap berada pada level rendah. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok Tengah berada di sekitar diskon 170–190 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08. Hari ini, indeks sentimen pengiriman Tiongkok Tengah sebesar 3,2, tidak berubah dibanding periode sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,85, naik 0,02 dibanding periode sebelumnya. Hari ini, harga berjangka anjlok tajam, sementara harga spot Tiongkok Selatan nyaris bertahan stabil. Di antara tiga wilayah konsumsi utama, hanya Foshan yang masih berada dalam jalur destocking. Penurunan harga absolut justru membuat pemegang barang umumnya menahan penjualan dan enggan melakukan pengiriman pada level rendah, namun kebutuhan pencairan kas yang berpadu dengan sentimen bearish memberikan tekanan ganda. Sebagian penjual tetap menawarkan pengiriman dengan diskon tipis, sehingga menjadi beban; kuotasi arus utama berada pada diskon -10 hingga 0 yuan/mt, dan arus keluar meningkat sedikit. Dari sisi permintaan, pembeli hilir terutama menyerap secara stabil saat harga turun dan tidak menunjukkan kemauan mengejar penurunan dengan volume lebih besar. Segmen perdagangan hanya mengambil faktur berharga rendah pada laju biasanya untuk pemenuhan kontrak dan pengiriman. Permintaan dapat memberikan dukungan dasar, tetapi kurang memiliki dorongan naik. Momentum di sisi pasokan dan permintaan sama-sama lemah, dan perdagangan intrahari lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 80–120 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608.

Skrap aluminium: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.500 yuan/mt, turun tipis 130 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan harga skrap aluminium di berbagai wilayah umumnya ikut turun. Terkait selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 3 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.050 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 840 yuan/mt. Dengan latar belakang musim sepi konsumsi, pemasok skrap aluminium umumnya menunjukkan kemauan jual yang rendah pada harga rendah, dan harga skrap aluminium secara keseluruhan tetap kuatDari sisi permintaan, seiring mendekatnya libur musim panas bersuhu tinggi, tingkat operasi perusahaan hilir paduan aluminium cor menurun dan pesanan menyusut; tingkat operasi perusahaan pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder berada pada level moderat, namun secara keseluruhan permintaan bahan baku menunjukkan penurunan dukungan yang jelas dibandingkan Q2. Dalam jangka pendek, pasokan barang yang memenuhi ketentuan dan berfaktur di sisi penawaran tetap ketat, dan rendahnya kemauan pemasok untuk menjual pada harga murah memberikan dukungan dasar bagi harga. Dari sisi impor, dampak tertunda dari larangan ekspor UEA dan kebijakan kenaikan tarif UE diperkirakan akan bertahap muncul dalam beberapa bulan berikutnya, dan kedatangan di pelabuhan dari Juni hingga Agustus tetap pada level rendah. Dari sisi permintaan, lesunya pesanan hilir kecil kemungkinan berubah dalam jangka pendek; perusahaan pemanfaatan skrap sangat mungkin terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan persediaan rendah, dan suasana pembelian kecil kemungkinan mengalami perbaikan yang berarti.

Paduan aluminium sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 menunjukkan tren konsolidasi dalam kondisi lesu, dengan SMM ADC12 turun 100 yuan/mt. Dari sisi biaya masih memberikan sebagian dukungan, namun futures dan koreksi harga aluminium primer membebani sentimen pasar; sementara itu, permintaan pengguna akhir rata-rata, dengan pesanan yang tidak memadai dan dukungan transaksi yang lemah. Penyesuaian harga perusahaan umumnya dilakukan mengikuti pasar, dan kemauan untuk mempertahankan harga melemah sedikit. Dalam jangka pendek, harga ADC12 masih menghadapi tekanan turun, tetapi dukungan biaya tetap ada, dan harga diperkirakan bergerak mendatar dalam kisaran sempit.

Prospek keseluruhan: Baru-baru ini, kondisi makro membaik hingga tingkat tertentu. Dengan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS tetap ditahan, pembatasan marjinal pada sektor logam nonferrous melemah. Proporsi aluminium cair di Tiongkok terus meningkat, dan premi risiko geopolitik Timur Tengah tetap ada, yang bersama-sama menopang harga aluminium; kepercayaan pasar pulih dalam jangka pendek. Namun, di luar Tiongkok, kapasitas aluminium berjangka terus mulai beroperasi, dan selama musim sepi tradisional, permintaan penggunaan akhir tradisional di Tiongkok tetap lemah. Selain itu, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS di luar Tiongkok berulang kali berubah, dan gangguan berkelanjutan akibat ketidakpastian situasi geopolitik Timur Tengah tetap berlangsung. Harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan kuat, tetapi resistensi masih bertahan di atas.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk pengambilan keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]