Pelepasan Permintaan Pengadaan Awal Bulan Mendukung Premi, Kedatangan Tembaga Non-Terdaftar Meningkatkan Penumpukan Persediaan [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 4 Agustus 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.866/mt, sempat menguji $13.884/mt di sesi awal sebelum terkonsolidasi lebih rendah ke level terendah $13.808/mt, kemudian rebound menjelang penutupan ke $13.848/mt, naik 0,33%. Volume perdagangan sebanyak 16.900 lot dan posisi terbuka turun menjadi 248.000 lot, turun 2.157 lot dari sesi sebelumnya, didorong oleh likuidasi posisi jual. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif dibuka pada 105.750 yuan/mt, mencapai tertinggi sesi 106.220 yuan/mt dan terendah 105.610 yuan/mt, dan akhirnya menetap di 106.190 yuan/mt, naik 0,07%. Volume perdagangan sebanyak 26.800 lot dan posisi terbuka turun menjadi 202.100 lot, turun 3.851 lot dari sesi sebelumnya, didorong oleh likuidasi posisi jual.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada hari Senin, 3 Agustus, kantor kepresidenan Indonesia mengatakan negara itu telah melanjutkan ekspor mineral yang mungkin mengandung elemen tanah jarang sebagai mineral ikutan, setelah berminggu-minggu ketidakpastian mengenai larangan pengiriman elemen tanah jarang. Ekspor mineral, termasuk bauksit, alumina, katoda tembaga, dan turunan nikel, sempat tertunda karena program deteksi wajib untuk kandungan tanah jarang. Kepala Staf Kepresidenan Dudung Abdurachman mengatakan dalam konferensi pers, “Ekspor elemen tanah jarang sebagai produk primer memang dilarang. Namun, hal ini tidak otomatis berlaku untuk kandungan tanah jarang yang terdapat sebagai elemen ikutan atau produk sampingan dalam produk mineral primer dan turunannya.”
Spot:
(1) Shanghai: Pada 3 Agustus, katoda tembaga #1 SMM dihargai premi spot 230-330 yuan/mt terhadap kontrak SHFE 2608 bulan berjalan, dengan rata-rata 280 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari sebelumnya. Kontrak tembaga SHFE 2608 dibuka lebih tinggi tajam di awal perdagangan dan kemudian membentuk pola W. Dibuka pada 105.900 yuan/mt, langsung turun ke 105.670 yuan/mt, lalu naik ke 105.860 yuan/mt sebelum kembali melemah ke level terendah sesi 105.680 yuan/mt, akhirnya stabil dan naik secara bertahap ditutup pada 105.830 yuan/mt. Spread backwardation antara kontrak spot dan bulan depan berkisar antara 130 yuan/mt hingga 220 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 berada di antara kerugian 540 yuan/mt dan kerugian 440 yuan/mt. Sentimen penjualan katoda tembaga Shanghai tercatat 3,00, naik 0,18 secara bulanan, dan sentimen pengadaan sebesar 2,84, naik 0,12 secara bulanan; data historis tersedia di basis data. Melihat ke depan, dimulainya siklus pengadaan bulanan baru memunculkan permintaan pengisian stok dari hilir dan para pedagang, dengan sentimen pengadaan intraday membaik dari sesi sebelumnya, memberikan dukungan pada premi spot. Untuk persediaan, SMM mencatat inventaris sosial Shanghai sebesar 77.000 mt, naik 7.500 mt dari Kamis pekan lalu secara mingguan, terutama akibat kedatangan terpusat sejumlah tembaga non-registered; inventaris sosial Jiangsu tercatat 20.100 mt, turun 1.100 mt dari Kamis pekan lalu secara mingguan, mencerminkan konsumsi lokal, meskipun masih secara umum lemah, terdapat pengadaan tepat waktu. Seiring masuknya tembaga non-registered dengan harga lebih rendah ke pasar, tekanan pasokan spot sedikit meningkat, yang dapat membatasi kuotasi untuk tembaga kualitas standar yang terdaftar. Secara keseluruhan, dengan pengadaan di awal bulan yang memberikan dukungan tetapi inventaris Shanghai sangat tinggi dan kedatangan tembaga non-registered menambah pasokan, premi spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 diperkirakan akan bertahan hari ini, dengan pusat keseluruhan kemungkinan terkonsolidasi di sekitar level saat ini dan ruang kenaikan relatif terbatas.
(2) Guangdong: Pada 3 Agustus, spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga berkualitas tinggi dihargai 100 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dihargai premi 10 yuan/mt, turun 30 yuan/mt; tembaga SX-EW dihargai diskon 50 yuan/mt, turun 30 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 105.815 yuan/mt, naik 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 105.695 yuan/mt, naik 5 yuan/mt. Secara keseluruhan, permintaan hilir tetap lemah pada awal bulan, memaksa pemasok untuk menurunkan harga, dan perdagangan keseluruhan sepi.
(3) Tembaga impor: Pada 3 Agustus, harga rata-rata warrant turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $111/mt (rentang harga $106-116/mt); harga rata-rata B/L turun $1/mt menjadi $106/mt (rentang harga $102-110/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $2/mt menjadi $72/mt (rentang harga $68-76/mt), dengan kuotasi mengacu pada kedatangan Agustus.
(4) Tembaga sekunder: Pada 3 Agustus, harga penutupan futures pukul 11.30 berada di 105.830 yuan/mt, naik 170 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, premi spot rata-rata 280 yuan/mt, naik 20 yuan/mt secara mingguan, harga bahan baku tembaga sekunder naik 100 yuan/mt secara bulanan pada 3 Agustus, indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder naik ke 2,52, indeks sentimen pembelian naik ke 2,01, dan selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga sebesar 3.455 yuan/mt, turun 1.068 yuan/mt mingguan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder sebesar 1.630 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga naik di sesi akhir, dan transaksi pasar bahan baku tembaga sekunder sangat sepi sepanjang hari. Di tengah harga tembaga yang tinggi, permintaan bahan baku tembaga sekunder tanpa pajak tetap tidak dapat ditransaksikan dalam skala besar karena kendala kebijakan, sementara bahan baku tembaga sekunder dengan pajak tetap menjadi "primadona" pasar. Perusahaan pengguna skrap mengindikasikan bahwa wilayah Jiangxi diperkirakan akan secara bertahap melonggarkan pembatasan "faktur balik," dan beberapa perusahaan telah melanjutkan produksi.
Harga: Dari sisi makro, Williams dari The Fed menyatakan optimisme bahwa inflasi akan mereda secara bertahap, meredakan kekhawatiran pasar atas suku bunga yang tetap tinggi; secara geopolitik, Trump mengatakan negosiasi AS-Iran masih berlangsung dan Selat Hormuz mungkin dibuka kembali pada hari Selasa, tetapi Iran menolak proposal terbaru AS, sehingga kemajuan pembicaraan dan waktu pembukaan selat masih belum pasti. Dari sisi fundamental, pasokan, kedatangan terbaru tembaga domestik dan katoda tembaga impor sedikit meningkat, sedikit meredakan ketatnya pasokan yang beredar; permintaan, harga tembaga yang tinggi terus menekan keinginan produksi dan pembelian di kalangan perusahaan hilir, ditambah dengan musim konsumsi tradisional yang sepi, hilir terutama melakukan restocking berdasarkan kebutuhan pokok, dan sentimen pembelian secara keseluruhan lemah. Hingga Senin, 3 Agustus, total inventaris tembaga SMM di wilayah-wilayah utama Tiongkok meningkat 6.200 mt secara mingguan menjadi 118.900 mt, total inventaris naik 17.000 mt dibandingkan 135.900 mt pada periode yang sama tahun lalu, dengan kinerja regional yang berbeda-beda. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berkonsolidasi dan cenderung naik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk pengambilan keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka dengan ini. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]