Kontrak Berjangka
LME: Sesi perdagangan elektronik timah 3 bulan LME pada 3 Agustus ditutup pada $55.365/mt, naik 0,18%, dengan tertinggi 55.650 dan terendah 54.900; saat nikel, seng, dan timbal secara luas mundur, hanya timah yang ditutup lebih tinggi, terus memimpin logam dasar.
China (3 Agt sesi siang → sesi malam): SHFE timah 2609 sesi siang ditutup pada 426.750 yuan/mt, naik 0,63%, dengan tertinggi intraday 428.770 dan terendah 423.150, volume 201.819 lot, dan minat terbuka 56.940 lot (+270). Sesi siang mencatat arus masuk dana bersih sekitar 167 juta yuan. Pada sesi malam (4 Agt, 01:00), kontrak 2609 ditutup pada 428.040 yuan/mt, naik 0,44%, dengan tertinggi 429.150 dan terendah 422.500, dan minat terbuka naik menjadi 58.378 lot. Sesi malam dibuka lebih rendah lalu dengan cepat memantul, kembali ke atas penutupan sesi siang.
Referensi pembukaan sesi awal 4 Agt: Kontrak 2609 diperkirakan akan dibuka antara 427.500 dan 429.500 yuan/mt. 428.000 akan menjadi resistensi jangka pendek baru, sementara 423.000 (area harga rata-rata sesi malam) akan berubah menjadi dukungan pada penarikan; jika sesi awal gagal bertahan di atas 428.000, waspadai pengambilan untung pada level tinggi.
Makro: ISM 55,6 mencapai tertinggi empat tahun; probabilitas kenaikan suku bunga September berayun kembali ke 60%–63%
(1) PMI manufaktur ISM AS Juli tercatat 55,6, jauh melampaui perkiraan 53,9 dan sebelumnya 53,8. Produksi 58,5, pesanan baru 56,7, dan ketenagakerjaan 52,8 (ekspansi pertama sejak September 2023), tertinggi sejak Mei 2022. Namun, indeks harga hanya sedikit mundur ke 71,1, tetap tinggi selama 22 bulan berturut-turut, dengan hampir tiga perempat perusahaan masih melaporkan kenaikan harga.
Penetapan ulang harga pasar: Setelah FOMC minggu lalu memutuskan menahan dengan suara 9:3, probabilitas kenaikan suku bunga September telah mundur ke 58%, tetapi menyusul ISM yang lebih kuat dari perkiraan, CME FedWatch mendorong kembali probabilitas kenaikan suku bunga September ke kisaran 60%–63%. Kombinasi "ekonomi kuat + harga tinggi" memberikan dukungan yang lebih kokoh bagi sikap hawkish Warsh, menjadi hambatan jangka menengah bagi aset non-yielding seperti timah.
(2) Jungkat-jungkit "Kesepakatan Hormuz" AS-Iran: Trump menyatakan bahwa negosiasi dengan Iran akan berlangsung pada tanggal 3 dan selat akan dibuka kembali, namun Iran membantah adanya pembicaraan langsung dan menegaskan "tidak ada pembukaan penuh selama perang berlanjut." Selat itu secara de facto tetap semi-blokade—premium risiko geopolitik telah mundur dari "ketegangan ekstrem" namun belum dihilangkan, dan harga minyak sekitar $91/barel meninggalkan risiko ekor dari dorongan inflasi sekunder.
(3) Sektor teknologi A-share tertekan, divergensi rebound teknologi AS: Pada 3 Agustus, SK Hynix Korea Selatan turun 8,73% dan Samsung -9%; semikonduktor Shenwan A-share turun 5,84% dan GigaDevice terkena limit down. Namun, pada sesi malam AS, Nvidia naik 2,93% dan Google naik 4,88%, kembali ke kapitalisasi pasar $5 triliun. Kesenjangan gunting lintas zona waktu dalam rantai daya komputasi AI ini menunjukkan bahwa "solder alpha" timah tidak ditentukan oleh sentimen semikonduktor domestik dalam jangka pendek, dan belanja modal AI global tetap menjadi jangkar pertumbuhan marjinal.
Fundamental: Penambangan dan pengolahan Yinman sepenuhnya dihentikan + Pemulihan produksi Wa State yang lambat, elastisitas pasokan terus dipangkas
(1) Pengurangan keras baru di China: Penambangan dan pengolahan Yinman Mining benar-benar berhenti. Pada 26 Juli, kecelakaan bawah tanah di Yinman Mining menyebabkan satu korban jiwa; pada 28 Juli, area pertambangan dihentikan, dan pada 30 Juli, Biro Manajemen Darurat Bendera Xiwuzhumuqin mengeluarkan "Surat Keputusan" tambahan yang mewajibkan sistem pengolahan dan tailing dihentikan secara bersamaan, sehingga seluruh operasi penambangan dan pengolahan terhenti.
(2) Peleburan dan permintaan: TC untuk konsentrat timah 40% di Yunnan tetap di level terendah historis; tingkat operasional timah rafinasi di Yunnan sekitar 80%, dan di Jiangxi rendah di 32–35%. Produksi timah rafinasi di China turun bulan ke bulan pada Juli, dan setelah penghentian Yinman, produksi Agustus berpotensi kembali direvisi turun. Dari sisi permintaan, penimbunan untuk model baru Apple/Huawei pada akhir Agustus belum dimulai; server AI + pengemasan canggih memberikan peningkatan marjinal sepanjang tahun sebesar 12.000–15.000 mt, menyumbang 3–4% dari konsumsi global, berperan sebagai amplifier untuk logam "varietas kecil, elastisitas tinggi".
Pasar spot (Rekap 3 Agustus)
Transaksi: Perdagangan di level tinggi sepi. Penguatan futures mendorong pedagang menahan harga tegas, dengan premi untuk merek-merek utama seperti Yunnan Tin tetap tinggi; namun, perusahaan solder dan paduan hanya melakukan pembelian sedikit demi sedikit sesuai kebutuhan, menunjukkan minat yang lemah untuk mengejar harga lebih tinggi. Transaksi terkonsentrasi di perputaran pedagang perantara, dengan sentimen wait-and-see yang kuat di kalangan pemain hulu dan hilir.
Perkiraan spot pagi 4 Agustus: Dibuka pada 427.500–430.000 yuan/ton. Jika kontrak 2609 stabil di atas 428.000 pada awal perdagangan, keengganan pedagang untuk menjual akan mendorong premi naik dari level tengah saat ini sekitar +1.300 yuan/ton. Di atas 429.000, pabrik solder pada dasarnya tidak menempatkan pesanan; rentang 413.000–415.000 adalah level di mana hilir bersedia melakukan back-price — pola stagnasi level tinggi “futures cetak rekor baru, spot mengikuti namun perdagangan tipis” berlanjut.
[Pernyataan Sumber Data: Selain informasi yang tersedia untuk publik, seluruh data lainnya berasal dari informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, diproses oleh SMM. Informasi ini hanya sebagai referensi dan tidak merupakan saran investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan informatif. Artikel ini tidak merupakan rekomendasi langsung untuk keputusan investasi atau riset. Klien wajib membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menjadikannya pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
