ArcelorMittal memperkirakan kombinasi Mekanisme Penyesuaian Batas Karbon Uni Eropa dan sistem kuota tarif yang direvisi akan mengurangi impor baja, meningkatkan utilisasi kapasitas domestik, dan mendukung profitabilitas pabrik.
Perusahaan memperkirakan impor baja UE dapat turun sekitar 13 juta ton dibandingkan tahun 2025, menyusut menjadi sekitar 10 juta ton dari sebelumnya sekitar 22 juta ton.
Dampaknya diperkirakan akan sangat signifikan untuk baja lembaran. ArcelorMittal menyatakan lima pemasok HRC terbesar ke UE menghadapi pengurangan kuota gabungan sekitar 60%. HRC menyumbang 43% impor baja lembaran kawasan tersebut pada 2025.
Ketersediaan kuota yang lebih rendah, bersamaan dengan tarif 50% yang dikenakan pada volume yang melebihi alokasi terkait, kemungkinan akan membuat pembelian impor lebih sulit dan kurang dapat diprediksi. Pembeli mungkin semakin enggan memesan kargo jarak jauh di mana akses kuota, bea cukai, dan biaya terkait karbon masih belum pasti, sehingga memperkuat posisi pabrik baja domestik Eropa.
EBITDA Eropa ArcelorMittal per ton naik $28 secara kuartalan selama kuartal kedua, terutama karena membaiknya efek harga‑biaya. Kenaikan ini tercatat sebelum kerangka kuota yang direvisi berlaku pada 1 Juli, menunjukkan bahwa spread baja Eropa sudah mulai menguat sebelum perkiraan pengetatan pasokan impor.
Keberlanjutan pemulihan HRC akan bergantung pada apakah volume yang dihilangkan dari pasar impor melebihi tambahan baja yang diproduksi saat pabrik Eropa memulihkan kapasitas yang menganggur.
ArcelorMittal telah menyalakan kembali tanur tiup di Polandia, Spanyol, dan Prancis sebagai respons terhadap membaiknya buku pesanan dan margin. Jika penggantian impor tetap lebih besar daripada peningkatan produksi domestik, tingkat utilisasi, penawaran HRC, dan spread pabrik Eropa dapat tetap terdorong sepanjang paruh kedua tahun ini.
Namun, pemulihan kapasitas yang lebih cepat dari perkiraan tanpa disertai perbaikan konsumsi pengguna akhir dapat membatasi kenaikan harga lebih lanjut. Oleh karena itu, pengetatan yang diakibatkan langkah perdagangan pada awalnya dapat mendukung harga HRC, tetapi durasi dukungan tersebut akan bergantung pada seberapa cepat pasokan domestik kembali.
Dampaknya juga akan meluas hingga ke luar pasar Eropa. Eksportir yang kehilangan akses ke kuota UE kemungkinan tidak akan menarik volume tersebut dari perdagangan lintas laut. Sebaliknya, pemasok mungkin mengalihkan HRC ke Asia Tenggara, Timur Tengah, dan destinasi lain yang terjangkau.
Ini dapat menciptakan divergensi harga regional yang melebar. Harga HRC Eropa mungkin tetap terdorong oleh ketersediaan impor yang berkurang, sementara harga ekspor di Asia dan pasar sensitif harga lainnya menghadapi tekanan lebih besar karena tonase yang dipindahkan bersaing untuk permintaan yang terbatas.
CBAM menambah lapisan biaya dan kepatuhan untuk baja impor. ArcelorMittal mengharapkan mekanisme ini mendorong harga Eropa dengan mewajibkan importir memperhitungkan emisi karbon yang terkandung.
Efek penetapan harganya yang aktual akan bergantung pada nilai karbon, tingkat emisi terverifikasi, dan kemampuan eksportir menyediakan dokumentasi yang diperlukan. Namun demikian, CBAM meningkatkan biaya terkirim dan beban administratif untuk memasok UE, memperkuat pergeseran yang lebih luas menuju produksi dan perdagangan baja regional.
Restart tanur Eropa menunjukkan buku pesanan yang lebih kuat
ArcelorMittal menyalakan kembali tanur tiup di Dąbrowa Górnicza, Polandia pada 28 April setelah tidak beroperasi sejak September 2025.
Tanur tiup Asturias di Spanyol kembali beroperasi penuh selama kuartal kedua setelah pemeliharaan, sementara tanur tiup Fos-sur-Mer di Prancis restart pada akhir Juli setelah tidak beroperasi sejak September 2023.
Kembalinya tiga tanur tersebut mengindikasikan bahwa perusahaan merespons pesanan yang lebih kuat dan spread yang lebih baik dengan meningkatkan produksi daripada melanjutkan pengetatan pasokan yang agresif.
Pasokan Eropa tambahan diharapkan dari tanur busur listrik baru di Gijón dan perluasan operasi baja lembaran Sestao setelah commissioning.
ArcelorMittal memperkirakan pengiriman baja Eropa-nya tetap stabil atau meningkat secara berurutan selama kuartal ketiga. Ini kontras dengan penurunan tinggi satu digit yang biasanya tercatat selama periode musim panas di Eropa.
Menghindari penurunan musiman normal menunjukkan bahwa ketersediaan impor yang lebih ketat sudah mengalihkan pesanan ke pabrik domestik, meskipun permintaan dari sektor konsumen baja utama masih beragam.
Perusahaan juga memperkirakan total pengiriman di semua segmen operasi akan lebih tinggi pada paruh kedua 2026 dibandingkan paruh pertama.
Spread yang lebih tinggi mendorong pertumbuhan EBITDA lebih cepat daripada pengiriman
Dengan latar belakang peningkatan spread baja regional, ArcelorMittal memproduksi 14,3 juta ton baja mentah pada kuartal kedua 2026, naik 7,5% dari 13,3 juta ton pada kuartal sebelumnya.
Produksi tetap sedikit di bawah 14,4 juta ton yang tercatat pada kuartal kedua 2025.
Pengiriman baja naik 4,7% kuartal-ke-kuartal menjadi 13,4 juta ton dari 12,8 juta ton tetapi tetap 2,9% di bawah level tahun sebelumnya sebesar 13,8 juta ton.
Peningkatan produksi dan pengiriman secara berurutan mencerminkan kondisi operasi yang membaik, tetapi volume belum kembali ke level 2025. Ini menunjukkan bahwa peningkatan pendapatan ArcelorMittal terutama didorong oleh margin daripada hasil dari pemulihan permintaan baja yang luas.
Penjualan meningkat menjadi $16,76 miliar dari $15,46 miliar pada kuartal pertama dan $15,93 miliar tahun sebelumnya.
EBITDA naik 22,9% kuartal-ke-kuartal menjadi $2,06 miliar dari $1,68 miliar dan 11% lebih tinggi dari $1,86 miliar pada kuartal kedua 2025.
EBITDA per ton meningkat menjadi $155 dari $131 pada kuartal sebelumnya dan $135 tahun sebelumnya.
Peningkatan EBITDA yang jauh lebih cepat daripada pengiriman menunjukkan keseimbangan harga-biaya yang membaik. Sementara pengiriman naik kurang dari 5%, EBITDA meningkat hampir 23%, mengindikasikan bahwa spread baja yang lebih kuat dan bauran produk lebih penting bagi pemulihan kuartalan daripada volume saja.
Laba operasi meningkat menjadi $1,06 miliar dari $753 juta pada kuartal pertama, sementara laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham mencapai $683 juta.
Pendapatan paruh pertama membaik meskipun volume baja lebih rendah
ArcelorMittal memproduksi 27,6 juta ton baja mentah selama paruh pertama 2026, turun 5,5% dari 29,2 juta ton pada periode yang sama tahun 2025.
Pengiriman baja turun 4,4% tahun-ke-tahun menjadi 26,2 juta ton dari 27,4 juta ton.
Meskipun menjual lebih sedikit baja, penjualan paruh pertama meningkat 4,9% menjadi $32,22 miliar dari $30,72 miliar.
EBITDA naik 8,8% menjadi $3,74 miliar dari $3,44 miliar, sementara EBITDA per ton meningkat 14,4% menjadi $143 dari $125.
Perbedaan antara volume baja yang lebih rendah dan EBITDA yang lebih tinggi menunjukkan bahwa peningkatan harga, spread, dan komposisi portofolio mengimbangi penurunan pengiriman. ArcelorMittal menghasilkan lebih banyak pendapatan per ton meskipun pengiriman baja keseluruhannya tetap di bawah tahun sebelumnya.
Amerika Utara bergerak menuju swasembada slab yang lebih besar
EBITDA Amerika Utara meningkat kuartal-ke-kuartal, didukung oleh pengiriman baja yang lebih tinggi dan efek harga-biaya yang positif.
Tanur busur listrik baru ArcelorMittal di Calvert, Alabama, terus meningkat dan diharapkan mencapai kapasitas penuh pada paruh kedua 2026.
Tanur ini memiliki kapasitas tahunan 1,5 juta ton dan akan memasok baja yang dilebur dan dituang secara domestik ke fasilitas penggulungan hilir Calvert.
Peningkatan ini akan mengurangi ketergantungan Calvert pada slab sumber eksternal dan meningkatkan pangsa bahan baku produksi lokal yang digunakan dalam baja lembaran bernilai lebih tinggi. Ini semakin penting di pasar Amerika Utara yang dibentuk oleh tarif, persyaratan konten lokal, dan permintaan untuk grade otomotif produksi domestik.
Integrasi hulu yang lebih besar juga harus memberi ArcelorMittal lebih banyak kendali atas biaya produksi dan ketersediaan slab.
Rencana HRC Pecém dapat mengurangi ketersediaan slab Brasil
EBITDA Brasil meningkat secara berurutan, didukung oleh peningkatan spread baja dan pengiriman yang lebih tinggi.
ArcelorMittal sedang mengevaluasi lini HRC berkapasitas 3 juta ton per tahun di Pecém. Proyek ini memungkinkan perusahaan mengonversi pangsa output slab yang lebih besar menjadi baja lembaran jadi.
Lini yang diusulkan akan meningkatkan penambahan nilai dan mengurangi ketergantungan pada pasar slab komersial. Ini juga dapat memengaruhi ketersediaan ekspor slab Brasil jika lebih banyak bahan setengah jadi ditahan untuk penggulungan internal.
Dampak pasar akan bergantung pada jadwal proyek dan permintaan baja lembaran regional, tetapi kapasitas hilir tambahan secara bertahap dapat menggeser Pecém dari operasi yang berfokus pada slab menuju produsen baja lembaran yang lebih terintegrasi.
AM/NS India memberikan pertumbuhan volume dan margin secara bersamaan
AM/NS India mengirimkan rekor 3,92 juta ton baja selama paruh pertama 2026, naik 7% dari 3,66 juta ton tahun sebelumnya.
EBITDA paruh pertama meningkat menjadi sekitar $500 juta dari $300 juta, sementara EBITDA per ton naik 40% menjadi $115 dari $82.
Tidak seperti kinerja konsolidasi paruh pertama ArcelorMittal, di mana pengiriman menurun tetapi margin membaik, AM/NS India memberikan pertumbuhan baik dalam volume maupun pendapatan per ton.
Angka tersebut menunjukkan bahwa operasi India diuntungkan dari spread baja yang lebih kuat sambil meningkatkan pengiriman, menjadikan India salah satu pasar pertumbuhan paling jelas bagi perusahaan.
ArcelorMittal memperkirakan konsumsi baja semu India akan meningkat 6-8% pada tahun 2026.
Ekspansi Hazira AM/NS India dimaksudkan untuk meningkatkan kapasitas menjadi 15 juta ton per tahun pada 2027. Fasilitas hilir yang baru diresmikan juga meningkatkan kemampuannya memproduksi baja bernilai tambah untuk otomotif, peralatan, infrastruktur, dan sektor penggunaan akhir lainnya.
ArcelorMittal memperkirakan ekspansi Hazira yang selesai akan meningkatkan EBITDA dan arus kas investasi normalisasi AM/NS India sekitar 2,5 kali lipat, menjadi sekitar $2,5 miliar dan $1,7 miliar.
Perusahaan juga telah mengumumkan fase pertama berkapasitas 8,2 juta ton per tahun dari pabrik baja terintegrasi yang diusulkan di Andhra Pradesh.
Bersama dengan potensi ekspansi Hazira menjadi 24 juta ton dan fase selanjutnya di Andhra Pradesh, ArcelorMittal melihat jalur menuju kapasitas pembuatan baja India lebih dari 40 juta ton pada 2040.
Ekspansi tersebut mencerminkan keyakinan pada pertumbuhan konsumsi India jangka panjang, tetapi juga menunjukkan peningkatan pasokan domestik yang substansial. Seiring meningkatnya kapasitas, produsen India mungkin perlu lebih aktif di pasar ekspor selama periode ketika permintaan domestik tidak mencukupi untuk mempertahankan utilisasi tinggi.
Akses ke Eropa mungkin menjadi lebih sulit karena pengurangan kuota dan biaya terkait CBAM. Oleh karena itu, Asia Tenggara dan Timur Tengah dapat menjadi outlet yang semakin penting bagi pabrik India dan Asia lainnya, menambah tekanan kompetitif di pasar tersebut.
Output bijih besi naik seiring peningkatan ekspansi Liberia
Produksi bijih besi ArcelorMittal meningkat menjadi 13,5 juta ton pada kuartal kedua dari 12,9 juta ton pada kuartal pertama dan 11,8 juta ton tahun sebelumnya.
Produksi bijih besi paruh pertama naik 11,9% tahun-ke-tahun menjadi 26,4 juta ton dari 23,6 juta ton.
Produksi dari ArcelorMittal Mines Canada dan Liberia meningkat menjadi 19,8 juta ton selama paruh pertama dari 16,7 juta ton, sementara pengiriman naik menjadi 19,4 juta ton dari 17,9 juta ton.
Peningkatan tersebut memperkuat integrasi bahan baku perusahaan dan memberikan kendali lebih besar atas biaya pembuatan baja pada saat perdagangan internasional menjadi lebih regional.
ArcelorMittal mempertahankan panduannya untuk 18 juta ton pengiriman bijih besi dari Liberia selama 2026. Ekspansi operasi Liberia menjadi 20 juta ton per tahun tetap dalam fase peningkatan, dengan infrastruktur rel dan pelabuhan yang diperluas sudah beroperasi.
Pada harga bijih besi jangka panjang dan biaya operasi yang dinormalisasi, perusahaan memperkirakan operasi Liberia yang diperluas akan berkontribusi sekitar $450 juta dalam EBITDA, termasuk $200 juta yang sudah dicatat pada 2025.
EBITDA pertambangan tetap menurun secara berurutan selama kuartal kedua, terutama karena pengiriman yang lebih rendah dan biaya angkutan yang lebih tinggi.
![[Kedatangan Hot Rolled SMM] Kedatangan di Kedua Pasar Turun pada Periode Ini](https://imgqn.smm.cn/usercenter/UqlZJ20251217171717.jpg)
![[Analisis SMM] Tingkat Operasi Tungku Listrik Turun 1,96% pada Periode Ini](https://imgqn.smm.cn/usercenter/rBCZR20251217171716.jpg)
