Bank Sentral Merilis Sinyal Pelonggaran; Ruang Kenaikan Harga Aluminium Terbatas di Tengah Dinamika Pasokan-Permintaan dan Geopolitik [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

8.3 Notulen Rapat Pagi SMM Aluminium

Futures: Kontrak aluminium SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 23.665 yuan/mt, tidak berubah dari harga penyelesaian kemarin, dengan kenaikan 0,00%. Kontrak dibuka intraday di 23.600 yuan/mt, berfluktuasi dalam kisaran 23.550–23.695 yuan/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 (23.519,00), MA10 (23.371,00), dan MA30 (23.142,83), tetapi di bawah MA60 (23.787,83). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang tetap dalam susunan bearish dan terus menekan ke bawah. Struktur perbaikan konsolidasi level rendah telah terbentuk, dengan MA 60 hari di atasnya menjadi resistansi utama. Untuk indikator MACD, DIF (19,3006) berada di atas DEA (-78,0446), dan histogram merah MACD berada di 194,6903. Momentum bearish terus melemah, sementara momentum perbaikan bullish berlanjut. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.400–24.000 yuan/mt. Kontrak aluminium LME 3M ditutup pada $3.189,00/mt, turun 0,19%. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.180,40), MA10 (3.178,40), dan MA30 (3.157,92), tetapi di bawah MA60 (3.366,95). Rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang berada dalam susunan bearish dan secara bertahap menekan lebih rendah. Secara keseluruhan, struktur perbaikan konsolidasi level rendah telah terbentuk, dengan MA 60 hari di atas membentuk resistansi yang jelas. Untuk indikator MACD, DIF (-24,4334) berada di atas DEA (-39,6437), dan histogram merah MACD sebesar 30,4207. Momentum bearish terus melemah, dan momentum penurunan terus melambat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.100–3.250/mt.

Sisi makro: Setelah meningkat tajam, ketegangan AS–Iran mengalami pembalikan drastis. Presiden AS Trump mengatakan bahwa Iran dan negara-negara Timur Tengah lainnya telah meminta AS menunda peluncuran serangan; berdasarkan permintaan ini, ia setuju untuk membatalkan serangan militer. Trump mengatakan sudah ada kesepakatan terkait Selat Hormuz, dan kesepakatan denuklirisasi juga akan dicapai. Ia mengatakan pembicaraan dengan Iran dilakukan dalam bentuk negosiasi, dimulai Senin sore (Selasa pagi waktu Beijing). Seorang pejabat militer Iran mengatakan klaim Trump bahwa Iran meminta penghentian serangan adalah “kebohongan baru.”Sumber Iran mengatakan rencana untuk membuka kembali Selat Hormuz murni rumor. Menteri Luar Negeri Iran Araghchi mengatakan Iran dan Oman membahas prinsip-prinsip bersama serta mekanisme operasional untuk mengelola pelayaran yang aman di Selat Hormuz; pembicaraan tersebut produktif dan mencapai sejumlah kemajuan. Negosiasi kedua pihak kini telah memasuki tahap akhir dan hampir selesai. Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran Baghaei mengatakan Selat Hormuz tidak akan pernah kembali ke kondisi sebelum perang. Negosiasi saat ini antara Iran dan Oman terkait jalur perairan tersebut tidak berkaitan dengan apakah Selat Hormuz dibuka atau ditutup. Bank Rakyat Tiongkok menggelar konferensi kerja untuk semester II 2026. Rapat tersebut menekankan perlunya menerapkan kebijakan moneter yang akomodatif secara tepat, memaksimalkan efektivitas kebijakan yang ada, segera merencanakan dan meluncurkan kebijakan tambahan yang pragmatis dan efektif, meningkatkan penyesuaian kontra-siklus, mengintensifkan upaya memperluas permintaan domestik dan mengoptimalkan pasokan, melaksanakan dengan mantap tugas-tugas utama pada semester II, serta mendorong pembangunan ekonomi berkelanjutan menuju momentum baru yang lebih baik dan lebih positif.

Fundamental:Di pasar luar Tiongkok, pemulihan produksi aluminium di luar negeri dan kapasitas baru terus meningkat sesuai rencana. Ekspektasi tetap bertahan bahwa pasar aluminium global akan bergeser dari ketat menjadi lebih longgar dalam jangka panjang, sehingga terus membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Namun, konflik AS–Iran terus meningkat, dan gangguan pengapalan di Selat Hormuz berlanjut. Pasar khawatir arus masuk bahan baku aluminium regional dan pengiriman keluar produk aluminium jadi dapat terhambat. Ditambah kenaikan harga minyak mentah yang mendorong naik biaya energi peleburan di luar negeri, premi risiko geopolitik regional tetap tinggi. Ketidakpastian pasokan berlanjut, memberikan dukungan terhadap penurunan harga aluminium dalam jangka pendek. Di pasar Tiongkok, dari sisi pasokan, proporsi aluminium cair terus meningkat; dari sisi persediaan, persediaan sosial aluminium Tiongkok naik 5.000 mt WoW (dibanding Kamis lalu) menjadi 958.000 mt, sementara turun 21.000 mt WoW (dibanding Senin lalu), dan laju destocking ingot aluminium di Tiongkok melambat. Dari sisi ekspor, rasio harga SHFE/LME terus pulih pekan lalu. Hingga 30 Juli, rasio harga SHFE/LME telah rebound ke 7,4, naik 13,8% dari level terendah sebelumnya 6,5Kerugian impor menyempit menjadi sekitar 3.300 yuan/mt, turun lebih dari 45% dari puncak kerugian sebelumnya sebesar 7.604 yuan/mt.

Pasar Aluminium Primer:Pada awal perdagangan, kontrak aluminium SHFE 2608 diperdagangkan di sekitar pusat harga kemarin. Pelaku hilir menunjukkan kekhawatiran terhadap harga tinggi, namun karena hari Jumat, terjadi pembelian tepat waktu untuk penimbunan. Sementara itu, seiring persediaan terus terserap, sebagian pemasok enggan menjual pada harga lebih rendah, tetapi pusat harga transaksi secara keseluruhan bergeser turun. Hari ini, pusat transaksi utama untuk premi spot aluminium SHFE berada di kisaran 8–20 yuan/mt dan 08+0 yuan/mt. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Timur sebesar 3,09, turun 0,04 MoM; indeks sentimen pembelian sebesar 2,84, turun 0,04 MoM. Kontrak berjangka aluminium SHFE mencatat kenaikan tiga hari berturut-turut, dan dengan siklus penimbunan hari Jumat, perusahaan pengolahan hilir di Tiongkok Tengah menunjukkan penurunan nyata dalam kemauan menimbun, tetap berfokus pada pembelian tepat waktu dan penyerapan persediaan, dengan hanya sedikit perusahaan yang mempertimbangkan penimbunan. Pedagang umumnya membeli saat premi turun, namun transaksi pasar secara keseluruhan tetap lesu. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok Tengah berada pada diskon 160–180 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08.. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Tengah sebesar 3,2, naik 0,02 MoM; indeks sentimen pembelian sebesar 2,83, naik 0,03 MoM. Hari ini, harga berjangka berhenti naik dan sedikit melemah, dan spot di Tiongkok Selatan tetap lemah. Harga absolut tetap tinggi; meski selisih harga spot-berjangka diperkirakan melemah, levelnya juga masih relatif tinggi. Menjelang akhir pekan dan mendekati akhir bulan, setelah sempat menahan harga tetap kuat, pemasok meningkatkan intensitas penjualan didorong kebutuhan monetisasi pada level tinggi. Kuotasi arus utama berada pada diskon -30 hingga -10 yuan/mt, menunjukkan penyesuaian turun dengan derajat bervariasi, dengan peredaran spot diskon yang melimpah. Dari sisi permintaan, kekhawatiran hilir terhadap harga tinggi belum mereda dan pembelian lemah; pedagang mendorong harga lebih rendah dan hanya membeli pada tingkat minimum, tanpa fleksibilitas selain untuk pengiriman. Pola kelebihan pasokan berlanjut, dan transaksi secara keseluruhan sedikit suram. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 85 yuan/mt hingga 125 yuan/mt di atas kontrak aluminium SHFE 2608.

Skrap aluminium:Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.630 yuan/mt, tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya (MoM), dan harga skrap aluminium di berbagai pasar lintas wilayah pada umumnya stabil. Terkait selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 33 Juli, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.070 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 860 yuan/mt. Di tengah musim sepi konsumsi, pemasok skrap aluminium umumnya menunjukkan kemauan yang rendah untuk menjual pada harga rendah, sehingga harga skrap aluminium secara keseluruhan tetap kuat. Dari sisi permintaan, seiring mendekatnya libur suhu tinggi, tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor hilir menurun dan pesanan menyusut; tingkat operasi perusahaan pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder berada pada level moderat, namun secara keseluruhan dukungan permintaan bahan baku menunjukkan pelemahan yang jelas dibanding Q2. Dalam jangka pendek, pasokan kargo yang memenuhi ketentuan dan berfaktur di sisi penawaran tetap ketat, dan kemauan pemasok yang tidak memadai untuk menjual pada harga rendah memberikan dukungan dasar bagi harga. Dari sisi impor, dampak tertunda dari larangan ekspor UEA dan kebijakan tarif UE diperkirakan akan berangsur muncul dalam beberapa bulan berikutnya, dan kedatangan di pelabuhan dari Juni hingga Agustus tetap pada level rendah. Dari sisi permintaan, kelesuan pesanan hilir kecil kemungkinannya berubah dalam jangka pendek; perusahaan pengguna skrap sangat mungkin terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan persediaan rendah, dan suasana pengadaan diperkirakan tidak akan membaik secara signifikan.

Paduan aluminium sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 pada umumnya stabil. Dari sisi biaya, untuk sementara tidak ada perubahan signifikan dan masih memberikan dukungan tertentu bagi harga, namun kinerja sisi permintaan lemah; pesanan yang tidak memadai memberikan tekanan tertentu pada pasar, dan sebagian perusahaan menunjukkan sedikit kecenderungan untuk menurunkan harga. Di bawah pengaruh ganda dukungan biaya dan permintaan yang lemah, momentum kenaikan jangka pendek untuk kenaikan harga lebih lanjut tidak memadai, dan pasar terus berkonsolidasi pada level tinggi. Arah harga selanjutnya masih perlu berfokus pada tren harga aluminium primer dan pemulihan pesanan hilir.

Prospek keseluruhan:Baru-baru ini, kondisi makro sedikit membaik, dan pembatasan marjinal dari ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS terhadap sektor logam nonferrous terus mereda. Di Tiongkok, proporsi aluminium cair terus meningkat, dan PBOC akan menerapkan kebijakan moneter akomodatif, memperkuat penyesuaian kontra-siklus, serta meningkatkan upaya memperluas permintaan domestik guna mendorong perbaikan ekonomi yang berkelanjutan. Premi risiko geopolitik di Timur Tengah tetap bertahan, yang bersama-sama menopang harga aluminium, dan kepercayaan pasar jangka pendek menguat signifikan. Namun, berlanjutnya pengoperasian kapasitas aluminium forward di luar Tiongkok, permintaan penggunaan akhir tradisional di Tiongkok yang relatif lemah belakangan ini, ditambah fluktuasi berulang ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS di luar Tiongkok serta gangguan dari ketidakpastian situasi geopolitik Timur Tengah, membuat ruang kenaikan harga aluminium masih menghadapi tekanan.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijak dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]